固定收益/固收周报 关注月末中央政治局会议 固收周报(2025.07.14-2025.07.18) 核心观点 利率债:国债收益率整体下行,期限利差走阔:2025年07月11 日- 2025年07月18日期间,央行总计开展 18.115.00 亿元逆回购操作, 共 5,597.00 亿元逆回购到期. 全口径下净投放 12.518.00 亿元。银行间 资金价格多数上行,其中,DR001 上行 11.39BP 至 1.4566%;DR007 上行 3.49BP 至 1.5067%。利率债一级市场发行 6.564.93 亿元,到期债 券总偿还量 5.132.25 亿元,净融资额为 1.432.69亿元。国债 1 年期、 3 年期、5年期、7年期、10年期分别下行 2.12BP、1.15BP、0.36BP、 1.1BP、0.01BP 至 1.3490%、1.4043%、1.5256%、1.6195%、1.6652%。 10Y-1Y 期限利差从 29.51BP 走阔至 31.62BP。 信用债:信用债到期收益率多数下行:2025年07月14日-2025年07 月 20日期间,信用债一级市场新发行 1.005只(包含同业存 ...

市场化资本赋能科创投资新生态 在时代赋予的深刻命题——新质生产力投资的大趋势下，各地发展"耐心资本""大胆资本"，国资投资基金成为当仁不让的主力军，并且呈现出规模渐增、 领域聚焦且多元协同的显著特点与趋势，在发展新兴产业、优化资源配置、吸引优质项目落地、锻造产业优势长板方面持续发力，体系化构建"创新要素 一产业生态一区域能力"的良性循环。与此同时，诸如市场化FOF、上市公司、保险资金等也加入到资本助力产业发展的行列。 2025年7月23日，由融中财经、上海天使会主办的"2025中国科创夏季投资峰会——有限合伙人峰会"在上海盛大举行。 在本届"2025中国科创夏季投资峰会——有限合伙人峰会"，各级引导基金、国有资本、市场化母基金、投资机构、保险资金等金融行业领袖，对行业趋势 进行全面解读，共探LP投资布局。 今年上半年募资方面，另一个值得关注的事就是科创债的落地。今年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布了《关于支持发行科技创新债券有关事 宜的公告》，其中明确了具备丰富投资经验、出色管理业绩以及优秀管理团队的股权投资机构可发行科创债，所募集资金能够用于私募股权投资基金的设 立、扩募等关键环节。 截至6月30 ...

当前市场处于增量资金推动下的结构性行情深化阶段，板块轮动呈现"政策催化-资金涌入-估值修复"的 清晰路径，牛市行情有望持续！ 港股市场中，医疗保健设备和服务板块领涨，涨幅达5.88%，金属矿物板块同步大涨5.81%，金融股稳 步抬升贡献指数动能，半导体产业链获资金关注；银行、传媒板块表现较弱，分别下跌1.49%和 0.92%，反映市场对高股息防御品种的配置需求阶段性下降。 当前市场处于增量资金推动下的结构性行情深化阶段，板块轮动呈现"政策催化-资金涌入-估值修复"的 清晰路径。 港股市场呈现分化特征，恒生指数震荡收涨0.51%实现五连涨，恒生中国企业指数上涨0.18%，恒生科 技指数则微跌0.05%，大市成交2948.11亿港元，南向资金净买入37.19亿港元，资金在周期与科技板块 间呈现再平衡态势。 从行业结构看，A股领涨板块呈现政策催化与资金轮动双重驱动特征。海南自贸区概念在全岛封关运作 政策刺激下掀起涨停潮，"一线"进口"零关税"商品税目比例提升至74%的政策力度超预期，叠加加工增 值免关税政策，推动相关产业链集体走强；稀土永磁、锂矿等有色板块延续强势，全球稀土产业格局重 构背景下，我国科研团队发现的" ...

7月24日，截至港股收盘，恒生指数上涨0.51%，报25667.18点。春立医疗（01858.HK）收报16.64港元/ 股，上涨13.04%，成交量402.46万股，成交额6465.63万港元，振幅18.61%。 春立医疗作为"十三五"G20创新引领企业之一,具备国家高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市人 工关节工程实验室等多项资质。公司积极参与国家和地方的科研项目,包括科技部人才计划项目、国家 自然科学基金和中国博士后科学基金,并多次承担北京市科委、发改委、经信委等政府部门的科研任 务。2023年,公司荣获"国家级制造业单项冠军企业"称号,同时作为主导企业,三项公关材料成功入选国家 级生物医用材料创新任务揭榜挂帅(第一批)。此外,春立医疗还设有博士后科研工作站等高水平科研平 台,致力于推动技术创新和产业发展。 春立医疗作为中国骨科行业的领军企业,凭藉多款创新产品填补了国内市场的空白,确立了独特的市场优 势和行业领先地位,显着提升了公司的核心竞争力和行业认可度。我们致力于解决行业内的关键技术难 题,推动国内关节领域的自主创新水平不断提升。 春立医疗将继续秉承'前人之精华,研发世人之精品'的企业理念,持续 ...

7月24日，截至港股收盘，恒生指数上涨0.51%，报25667.18点。瑞尔集团（06639.HK）收报2.68港元/ 股，上涨9.84%，成交量249.3万股，成交额653.18万港元，振幅11.89%。 瑞尔之道 瑞尔集团未来核心战略——"ARRAILCARE",即瑞尔之道 瑞尔集团致力于打造一套标准化、体系化的流程和准则,为客户提供"瑞尔5A体验"。瑞尔将医疗服务的 全流程分解为五个不同的关键场景,以每一个客户的体验接触点和感知作为发力点,透过服务标准、内 容、质量的专业化提升,为客户创造更加舒适化的5A级服务体验,服务焦点从"客户满意度"提升至"客户 忠诚度"。 行业估值方面，医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-1.39倍，行业中值1.36倍。瑞尔集团 市盈率57.56倍，行业排名第47位；其他巨星医疗控股（02393.HK）为0.32倍、京玖康疗（00648.HK） 为0.38倍、医汇集团（08161.HK）为2.35倍、环球医疗（02666.HK）为5.32倍、瑞慈医疗（01526.HK） 为5.35倍。 资料显示，瑞尔集团有限公司以客户为中心 - 顾客即家人 顾客即家人,是瑞尔的服务 ...

金融工程 | 专题报告 重点关注科技医药双主线和中小盘高成长 主题基金 ——主动权益基金 2025 年二季报全解析 研究结论 风险提示 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎；极端市场环境 可能影响模型稳定性。 报告发布日期 2025 年 07 月 24 日 | 杨怡玲 | yangyiling@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523040002 | | 陶文启 | taowenqi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860524080003 | | 杨丽华 | yanglihua@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860525040002 | | 刘静涵 | 021-63325888*3211 | | | liujinghan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520080003 | | | 香港证监会牌照：BSX840 | | 核心结论 4 | | --- | | 一、主动权益基金整体收缩，医药基金逆势吸金 4 | | 1.1 ...

Group 1 - The overall fund positions increased marginally in Q2 2025, with a notable increase in the ChiNext index and a decrease in the main board [6][10][14] - In terms of industry allocation, public funds increased their holdings in technology and cyclical sectors while reducing exposure to manufacturing and consumer sectors [25][31] - The allocation to high-dividend sectors rose, with significant increases in insurance holdings [50][52] Group 2 - The public funds significantly increased their positions in the ChiNext index by 1.74 percentage points to 15.18% and reduced the main board by 1.87 percentage points to 72.46% [14][24] - The technology sector saw increased allocations, particularly in electronics, healthcare, and home appliance manufacturing, while the food and beverage sector saw a decline [31][34] - The telecommunications and financial sectors experienced notable increases in allocation, while discretionary and staple consumer sectors were reduced [28][31] Group 3 - The report highlighted a marginal increase in the stock positions of four types of funds, with the balanced mixed funds showing a more significant increase [11][19] - The concentration of the top ten holdings decreased, with the top ten holdings accounting for 16.70%, down 3.4 percentage points from the previous quarter [24] - The report indicated a continued rise in the allocation to Hong Kong stocks, while the allocation to the Hang Seng Technology index saw a decline [15][17]

7月23日，截至港股收盘，恒生指数上涨1.62%，报25538.07点。瑞丽医美（02135.HK）收报0.125港元/ 股，上涨9.65%，成交量103万股，成交额12.42万港元，振幅12.28%。 最近一个月来，瑞丽医美累计跌幅10.24%，今年来累计涨幅6.54%，跑输恒生指数25.27%的涨幅。 财务数据显示，截至2024年12月31日，瑞丽医美实现营业总收入1.99亿元，同比增长5.26%；归母净利 润-5921.2万元，同比减少82.43%；毛利率35.82%，资产负债率61.78%。 机构评级方面，目前暂无机构对该股做出投资评级建议。 行业估值方面，医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-1.96倍，行业中值1.36倍。瑞丽医美 市盈率-0.99倍，行业排名第101位；其他巨星医疗控股（02393.HK）为0.33倍、京玖康疗（00648.HK） 为0.38倍、医汇集团（08161.HK）为2.35倍、瑞慈医疗（01526.HK）为5.3倍、环球医疗（02666.HK） 为5.38倍。 资料显示，瑞丽医美国际控股有限公司('瑞丽医美'或'公司',连同附属公司统称'集团'),是中国浙江省 ...

财务数据显示，截至2024年12月31日，天安卓健实现营业总收入14.89亿元，同比增长0.32%；归母净利 润2664.49万元，同比增长96.03%；资产负债率46.46%。 机构评级方面，目前暂无机构对该股做出投资评级建议。 行业估值方面，医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-1.96倍，行业中值1.36倍。天安卓健 市盈率30.86倍，行业排名第41位；其他巨星医疗控股（02393.HK）为0.33倍、京玖康疗（00648.HK） 为0.38倍、医汇集团（08161.HK）为2.35倍、瑞慈医疗（01526.HK）为5.3倍、环球医疗（02666.HK） 为5.38倍。 7月23日，截至港股收盘，恒生指数上涨1.62%，报25538.07点。天安卓健（00383.HK）收报0.9港元/ 股，上涨9.76%，成交量2万股，成交额1.7万港元，振幅1.22%。 最近一个月来，天安卓健累计涨幅2.5%，今年来累计涨幅15.41%，跑输恒生指数25.27%的涨幅。 在新的发展战略的指导下,天安卓健有限公司正从一家投资控股集团转型成为医疗和养老整合服务平台 提供商。未来主要业务将集中在投资、管理及经营 ...

近期份额规模变动情况： 日期期间申购（亿份）期间赎回（亿份）期末总份额（亿份）期末净资产（亿元）净资产变动率2025- 06-300.000.010.020.02-24.80%2025-03-310.000.000.020.02-2.54%2024-12-310.000.020.020.02-47.96%2024- 09-300.000.020.040.04-27.77% 截至2025年6月30日，中加基金旗下中加医疗创新混合发起式C（016757）期末净资产0.02亿元，比上期 减少41.57%，该基金经理为薛杨。 数据显示，该基金近3个月收益率0.34%，近一年收益率3.53%，成立以来收益率为-19.91%。其股票持 仓前十分别为：联影医疗、天坛生物、迈瑞医疗、开立医疗、金域医学、派林生物、华特达因、鱼跃医 疗、聚光科技、春立医疗，前十持仓占比合计71.19%。 简历显示，薛杨先生:北京大学生药学硕士。2018年7月加入北京泓澄投资管理有限公司任研究员,2020 年9月加入中海基金管理有限公司任分析师。2022年1月加入中加基金管理有限公司。现担任中加医疗创 新混合型发起式证券投资基金(2022年11月 ...