黑色建材日报 2025-08-18 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3188 元/吨, 较上一交易日跌 1 元/吨（-0.03%）。当日注册仓单 119412 吨, 环比增加 10357 吨。主力合约持仓量为 161.7947 万手，环比减少 18597 手。现货市场方面, 螺纹钢天津 汇总价格为 3320 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3320 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3439 元/吨, 较上一交易日涨 7 元/吨（0.203%）。 当日注册仓单 78386 吨, 环比减少 0 吨。 主力合约持仓量为 125.5562 万手，环比减 ...

专题报告 2025-08-18 钢材：低库存下的钢材拉锯战 报告要点： 近期热卷市场处于宏观情绪与现实供需的交织阶段。基本面短期偏弱，需求改善乏力、铁水产 量高位，但低库存状态与原料端不确定性又为盘面提供了反复上攻的条件。在政策空窗期内， 价格更多依赖情绪和预期驱动，走势波动性增强。后续需重点关注终端需求的边际变化以及限 产、安全生产等事件对供给的扰动，一旦消息面与需求端出现共振，行情仍具备向上拓展的空 间，否则高位承压的风险不可忽视。 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 赵 航（联系人） 黑色研究员 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 黑色金属研究 | 钢材 1.宏观方面 在经历了前期的多轮消息驱动后，钢材进入了一个相对平静的阶段。前期市场高度 关注的"反内卷"政策在盘面中已有第一阶段的兑现，价格在情绪带动下实现了一 波修复性上涨。同时，部分钢厂称已经接到环保限产口头通知，要求从 8 月 16 日 至 9 月初期间限产，带动成材价格走高。9 月 3 日阅 ...

民生证券8月17日发布研报称，给予甬金股份（603995.SH，最新价：18.14元）推荐评级。评级理由主 要包括：1）不锈钢量利环比增长；2）未来核心看点：不锈钢产能有序释放，新材料业务多元发展。风 险提示：项目进程不及预期；不锈钢需求不及预期；原材料价格大幅波动。 （文章来源：每日经济新闻） ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

南华期货钢材（螺纹钢、热卷）周报 ----钢材基本面走弱 2025/08/17 严志妮 投资咨询证号：Z0022076 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 周报核心观点 周度盘面回顾：上半周，受宁德锂矿停产、唐山轧材厂及烧结环节因阅兵限产的消息影响，以及煤矿安全会 议召开前的乐观预期推动，市场炒作情绪升温，盘面震荡上行；下半周，随着煤矿会议落幕且市场认为影响 不及预期，叠加焦煤限仓消息释放，炒作情绪显著降温，加之钢材本周数据表现疲软、累库节奏加快，盘面 呈现震荡下行。 供需存：供增需减，库存累积加速 供给：本周钢厂铁水与废钢日耗均小幅增长，意味着粗钢产量呈增加态势；从排产检修情况来看，后续铁水 产量仍将维持高位震荡，暂无明显减产迹象。利润方面，当前长流程钢厂利润依旧可观，短流程钢厂虽部分 地区利润已低于谷电利润，但下浮幅度有限，钢厂自主减产动力不足。政策层面，目前有部分地区传出烧结 限产消息，且 8 月 20 日 - 9 月 6 日唐山独立轧钢企业将因环保要求停产，后续高炉是否会受影响仍需进一步 跟踪，不过轧材厂和烧结限产确实可能对产量产生一定影响。 需求：本周五大材表需呈现明显环比下滑，其中螺 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 8 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 供需格局走弱，钢价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 周末钢材现货稳中有升，成交表现一般，相应的螺纹钢供需格局延续季节性走弱，库存大幅增 加，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微降，但品种吨钢利润尚存，生产积极性未退，后续存 有增量空间。与此同时，螺纹钢需求明显走弱，高频指标均环比下降，而下游行业并无好转，淡季 需求弱势特 ...

焦煤：反内卷或确立黑色拐点 20250815 摘要 焦煤价格自底部反弹约 85%，前期跌幅较大是主因。价格从峰值 1,700 元跌至最低 719 元，目前在 1,200 元左右震荡，下游品种和市场氛围未 能形成共振是价格难以突破 1,300 元的重要原因。 下半年以来，钢铁行业平控措施、财经委反内卷政策等供应端政策陆续 出台，对黑色系市场产生显著影响。7 月 108 号文严查煤炭超产，超出 市场预期，旨在支持工业品制造业高效高质量供应，提振 PPI。 市场情绪助推行情，前期跌幅深厚积蓄反转力量。期货价格上涨引发期 限贸易商套利操作，加剧投机情绪。钢材出口韧性超预期，煤焦前期熊 市导致持续去库存周期反转，全环节低库存暴力补库。 房地产需求今年不会显著恶化，基数较低是主因，但政策支撑有限，土 储专项债发行进度不及预期。预计房地产行业需求将低位徘徊，今年不 会有明显改善。 下半年基建投资预计回升，专项债发行进度较快，但传统基建项目资金 到位情况未明显好转。平急两用基建项目推进及新项目启动将带动非电 力基建增速略有回升。 Q&A 近期黑色系和焦煤市场的底部已经确立，并出现了大幅度反弹。请问这种行情 的主要驱动因素是什 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，8月18日，银河证券研报认为，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台 阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水 平。两融余额持续增长。市场成交活跃状态下，有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动。 在中报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力 设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。 ...

美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关 税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。 公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的关税清 单将于8月18日正式生效。 当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提 高至50%。该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 此前，美国最大的制铝公司——美国铝业公司在7月曾表示，美国的关税政策正在使该公司的生产成本不断增 加，而受关税影响，该公司的美国客户正在为铝支付更多费用。 美国铝业公司表示，受美国政府关税政策影响，今年第一季度，关税政策导致其生产成本增加2000万美元； 而在今年第二季度，美国对加拿大的关税政策导致美国铝业公司生产成本增加1.15亿美元。（注：3月4日， 美国对加拿大和墨西哥产品加征25%关税的措施生效。3月12日，美国开始对所有进口钢铝征收25%关税。） 据美国铝业公司统计，该公司在加拿大生产的铝约有70%销往美国，其美国客户现在为铝支付的费用已经"高 ...

开源证券研报称，行业配置"4+1"建议：（1）科技成长+自主可控+军工：液冷、机器人、游戏、AI应 用、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），此外关注与指数共振度较高的金融科技与券商板块。 （2）受益于"PPI边际改善预期+部分低位补涨"的顺周期品种扩散：钢铁、化工、有色金属、建材直接 受益，保险、白酒、地产或存估值修复机会。（3）具备反内卷弹性、更"广谱"方向：本轮反内卷的范 围已超越传统周期品，光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网等部分制造与成长方向同样具备 中期潜力。（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（对欧洲出口占比高品种：汽车、风电等）及小 品类出海（如零食等）；（5）底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。 ...