证券研究报告|金融工程动态报告 金融工程 2026年03月02日 长期继续看多黄金，短期关注原油和铜 ——另类投资策略周度跟踪 证券分析师： 王程畅 执业证书编号：S0210526020002 李杨 执业证书编号：S0210524100005 华福证券 摘要 2 华福证券 华福证券 ➢ 核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降，对A股的择时 仓位为看多，对港股的择时仓位为中性。当前机构关注基础化工和汽车行业，非银行金融行业的机构关注度从高位下降 。最近一周"煤炭"、"电力及公用事业"、"银行"、"非银行金融"和"传媒"行业的机构关注度在提升。当前石 油石化、有色金属、钢铁、基础化工和建材行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散、波动率）。 2026年03月看好传媒、电子、汽车和农林牧渔的相对收益。黄金和白银的VIX高位下降，铜和原油的VIX高位震荡。美 国实际利率下行、市场波动增加、地缘政治风险抬升、黄金需求增加，中长期依然看多黄金。 ➢ A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，"A股情绪指数_等权"抬升，上证50、沪深300、中证500和 ...

行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 如何展望钢铁上涨行情的持续性？ 报告要点 [Table_Summary] 上周钢铁板块涨幅领先，取得开门红，市场关注板块后续上涨的持续性。我们认为，今年在"金 三银四"旺季，钢价和钢铁板块或易涨难跌，旺季之后则待进一步催化。过去几年，钢铁板块 上涨鲜有持续性，主要因缺乏钢材价格上涨的配合。利好更多从预期面对权益端形成催化，产 业基于基本面弱势、心态悲观，涨价的预期难以兑现。缺乏钢材价格的上涨作为印证，权益端 上涨的持续性也难以为继。本轮来看，今年旺季钢材涨价的概率较高，主要受筑底充分、限产 推进和海外地缘冲突三大因素催化。 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 3）冬储弱于往年——五大材总库存环比+7.88%，同比-1.71%，农历同比+10.54 ...

钢铁行业 行业研究 | 行业周报 钢铁周报：旺季临近，静待政策指引 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 节后下游基建和房地产项目有望加速复工，或带动钢材需求边际向好，建议关注先 进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出 口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在加快规划建设新型能源体系背景下，建议 关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置 关键部件的久立特材(002318，买入)， 受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气 轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 看好（维持） 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | --- | --- | | | huangyuyun@orientsec.com.cn ...

证券研究报告 2026 年 3 月 2 日 星期一 【A 股市场大势研判】 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 后市展望： 周五，A 股 2 月收官，沪指月线斩获 3 连阳。三大指数开盘集体低开，沪指低开 0.43%， 深成指低开 0.89%，创业板指低开 1.23%。随后指数震荡。截至午盘收盘，三大指数震荡 调整，沪指再度翻绿，创业板指跌超 1%。盘面上，算力租赁概念集体爆发；有色金属板 块反复活跃；AI 编程概念走强；太空光伏概念震荡反弹。午后，指数震荡上行，最终收 盘三大指数涨跌不一。总体上个股涨多跌少，钢铁、煤炭、有色金属、公用事业和农林牧 渔等行业表现靠前；建筑材料、通信、电子、汽车和家用电器等行业表现靠后。概念指数 方面，金属铅、金属锌、小金属概念、金属铜和金属钴等板块表现靠前；国家大基金持股、 PCB 概念、中芯国际概念、存储芯片和先进封装等板块表现靠后。 值得关注的是，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 A 股 ...

上大股份 20260226 摘要 在航空航天、燃气轮机与核工程等领域，公司具体供货方向与典型零部件环节 有哪些？ 公司通过返回料再生技术，在行业低迷期仍保持盈利，成本优势显著。 2025 年抚顺特钢亏损约 8 亿，而上大股份盈利数千万，得益于该技术 带来的低成本优势，尤其是在高温合金领域，废料回收利用降低了原材 料采购成本。 公司产品主要应用于航空航天、燃气轮机和核工程等领域，并已形成稳 定供货格局。航空领域主要面向航空发动机关键零部件，航天领域用于 火箭发动机壳体等，燃气轮机领域为"三大电器"提供配套，核工程领 域向三代、四代核反应堆提供高性能不锈钢。 公司已掌握高温返回料再生应用技术并实现产业化，通过发动机试车考 核。2011-2016 年打通高温合金生产线核心工艺路线，2017-2019 年 再生高温合金技术与产品通过航发、中航工业及军方考核，用于主力型 号发动机。 公司产品已获得国外重要客户认证，预计 2026 年开始长期批量供货。 2025 年 12 月拿到国外 2026-2030 年供货意向性协议，客户主要为飞 机发动机厂商，供货落地后有望陆续打开更多局面。 航空领域主要面向航空发动机关键零部件， ...

Asia Insights Global Markets Research Economics - Global Asia: IEEPA invalidation = Near-term relief, medium-term fog Lower tariffs are a positive for Asia's growth in the near term, but trade policy uncertainty is back. Negotiations will proceed at a slower pace. State of tariff play After the US Supreme Court (SCOTUS) struck down President Trump's International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) tariffs in a 6-3 ruling, President Trump announced that he would impose a 10% temporary import surcharge (la ...

0226强势股脱水 | 哪些券商还有整合预期？ 2025/02/26 16:25 ①券商：尾盘市场突现大作文，近期几大AMC将中金、银河股份转让至中央汇金，在自上而下的 政策倡导及自下而上的公司自身推动下，预计并购重组浪潮仍是券商行业的主线。 ②机器人丝杠：公司原来的汽车产品就是国内独家，现在成功研发部分人形机器人与车用丝杠产 品，已实现小批量产品销售，近期还和另一家上市公司合作未来努力抢占客户。 ③钢铁：产业链需求近期回升，行业处于主动补库存状态，带动价格回升，同时作为低估值代表 板块，具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、券商：整合预期 （1）大涨题材：券商 券商尾盘大幅异动，其中近期完成实控人变更的中金公司和中国银河表现最为突出。 2月14日，几大AMC将其所持有多家上市公司股份转让至中央汇金，在未完成划转前，中央汇 金公司旗下的证券公司包括中金公司、申万宏源、中国银河、中信建投。划转完成后，东兴 证券、信达证券等实控人也变为中央汇金公司。 机构认为，并购重组加速行业集中度提升，关注股东背景相近的央企券商及同地 ...

风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 钢铁行业 行业研究 | 行业周报 钢铁周报：旺季临近，静待政策指引 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 节后下游基建和房地产项目有望加速复工，或带动钢材需求边际向好，建议关注先 进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出 口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在加快规划建设新型能源体系背景下，建议 关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置 关键部件的久立特材(002318，买入)， 受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气 轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)。 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 看好（维持） 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | --- | --- | | | huangyuyun@orientsec.com.cn ...

Domestic Market Overview - The Shanghai Composite Index reached a monthly closing high, achieving a three-week upward trend, with a weekly increase of 1.98%[26] - The resource sectors, including coal, steel, and chemicals, saw significant growth, with the steel sector leading at a weekly increase of 12.27%[26] - The bond market showed a "see-saw" effect, with the 10-year government bond yield rising after an initial decline[8] - The RMB appreciated against the USD by 0.80%, closing at 6.8559, supported by favorable macroeconomic factors[29] Global Market Insights - Brent crude oil prices surged above $73 per barrel due to escalating geopolitical tensions in Iran[10] - The US stock market experienced a downturn, with the Dow Jones, Nasdaq, and S&P 500 indices falling by 1.31%, 0.95%, and 0.44% respectively[27] - The AI sector shifted focus from software and hardware to infrastructure, with the TYG ETF rising by 2.5%[10] Economic Data and Policy Review - Industrial park resumption rates exceeded 60% post-holiday, indicating strong economic recovery[11] - The steel mill operating rate continued to improve, reflecting a robust industrial recovery trend[11] - The Chinese government is implementing supportive policies for the aging population and real estate market, including adjustments to housing regulations in Shanghai[19] Commodity Market Performance - Precious metals performed well, with COMEX silver rising by 13.30% and gold increasing by 3.29%[28] - Domestic black commodities faced pressure, with coking coal and coke prices dropping by 3.35% and 2.60% respectively[28] Risk Factors - Potential escalation of geopolitical conflicts could lead to increased volatility in commodity prices[46] - Domestic policy measures may not meet expectations, potentially slowing economic growth[46]

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟 -行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示: 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 一、Ａ 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日) 1) 指数及板块估值比较: ● 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位; √ √ 上证 50 PE 为 11.5 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 58%和 37%分位; ...