核心观点: 分析师 杨超 ☎：010-8092-7696 网: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 策略研究 · 周度报告 港股热度持续升温,场内热点轮动加速 2025 年 07 月 20 日 相关研究 | 2025-06-27, 2025 年大类资产中期投资展望:驭变谋 | | --- | | 势 | | 2025-06-22. 2025 年港股中期投资展望:时移世易, | | 见机而作 | | 2025-06-21,2025年 A 股中期投资展望:筑基行稳. | | 重塑鼎新 | | 2025-06-10. 稳定币概念股投资展望 | | 2025-05-29. 上市公司并购重组迎来哪些新变化? | | 2025-05-07,关键时间节点的发布会:一揽子金融政策 | | 稳市场稳预期 | | 2025-04-25,4月中央政治局会议解读:"持续稳定和 | | 活跃资本市场"聚焦哪些方面? | | 2025-04-23,公募基金一季度持仓释放哪些信号? | | 2025-04-08,汇金入市,坚定看多 | | 2025-04-03. 港股 ...

证券研究报告 | 2025年07月20日 港股市场速览 优于大市 风格与行业普涨，医药与互联网领先 股价表现：市场情绪旺盛，风格与行业普涨 本周，恒生指数涨 2.8%，恒生科技涨 5.5%。风格方面，小盘（恒生小型股 +3.6%）＞大盘（恒生大型股+3.3%）＞中盘（恒生中型股+3.2%）。 概念指数多数上涨，表现领先的有：恒生创新药（+14.4%）、恒生互联网 （+7.4%）、恒生汽车（+6.4%）；表现较弱的有：恒生高股息（+0.6%）、 恒生金融（+0.6%）、恒生公用事业（+1.1%）。 港股通行业中，27 个行业上涨，2 个行业下跌，1 个基本持平。涨幅居前的 有：医药（+11.9%）、综合（+8.0%）、计算机（+7.9%）、商贸零售（+7.2%）、 汽车（+6.8%）；下跌的有：建材（-0.8%）、房地产（-0.2%）。 资金强度：维持高速流入，医药与互联网受益 本周，资金维持高速流入，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量） 为+14.1 亿港元/日，上周为+20.5 亿港元/日，近 4 周平均为+14.0 亿港元/ 日；近 13 周为+5.2 亿港元/日。 分行业看，24 个行业资金流入 ...

这位负责人告诉记者，首发产品频频亮相的背后靠的是科技创新和生态培育。今年4月份，他们在成都成立了创新中心，并推出了全国首个鸿 蒙技术服务平台，截至目前已与多家企业联合研发推出十余款新品。 为了让首发经济更有活力、更可持续，成都在今年年初整合多方资源，从企业研发创新、成果转化等方面提供支持，还在智慧城市、公共服务 等领域支持应用场景建设，开通首发经济服务的绿色通道，鼓励首发首用。截至目前，已纳入培育发展重点企业60余家，在春熙路推出首发新 品60余款。 央视网消息：今年上半年，首发经济蓬勃发展，特别是上海等国际消费中心城市更呈现出爆发式增长。值得一提的是，今年上半年，四川成都 首店落户395家，海内外首店累计落户总数突破了4000家。在成都著名的春熙路商圈，平均不到两天就有一个首店首展首秀推出。 记者到成都采访时，正赶上一场中国古代建筑模型展在春熙路商圈首次开展，精美的模型、精湛的工艺吸引了众多游客。 今年上半年，像这样的首发活动就有110多场。在承接春熙路商圈首发活动策划和执行的企业，虽然已是下班时间，办公室里依然有很多工作 人员在忙碌。 记者在这张排期表里看到，在春熙路办首发活动的除了来自国际连锁品牌企业， ...

01以"激情浙夏快乐消费"为主题，2025年暑期浙江全省将举办超2000场促消费活动，力争推动全域旅游人次超1.6亿，同比增长8%，带动社会消费品零售总 额同比增长5%左右，"浙BA"成为引导消费升级、激发城市活力的新支点。 02杭州近期发布系列活动，市民、游客持"浙BA"杭州赛区观赛门票可在全城享餐饮、商圈等多重福利，多家商圈推出"观球+夜宵"等套餐优惠，打通"观赛 即消费"场景。 以上内容由传播大模型和DeepSeek生成，仅供参考 这个夏天，在浙江省城市篮球联赛（以下简称"浙BA"）的带动下，精彩赛事点燃激情的同时，也撬动起一股"赛事+消费"的新热潮。 体育搭台，消费唱戏，"浙BA"把篮球赛事与城市消费场景有机融合，以消费券、票根经济、市集联动为主的"消费组合拳"下，不断释放着体育促消费的巨 大潜力。 以"激情浙夏 快乐消费"为主题，2025年暑期，浙江全省将举办各类促消费活动超2000场，力争推动全省全域旅游人次超1.6亿，同比增长8%，带动社会消费 品零售总额同比增长5%左右。"浙BA"作为其中的重要组成部分，正成为引导消费升级、激发城市活力的新支点。 03杭州临平区"赛事+市集"融合模式受欢迎，已 ...

极目新闻记者 潘锡珩 通讯员 沈商轩 从今天（7月19日）起，全省各地的200多场活动将激活你的夏日消费激情。由湖北省商务厅举办的"乐购湖北 潮玩一夏"2025湖北夏季消费季，7月19日晚在 武汉万象城启动，从纳凉到狂欢，夏日里独有的快乐被狠狠拿捏，还有餐饮、零售、家电等一众消费券等你来抢！ 潮动夜荆楚，十大活动重磅推出 启动仪式上，三大核心内容集中发布，为湖北夏季消费勾勒出清晰蓝图。 "潮动夜荆楚"10项主题活动重磅揭晓，涵盖武汉园博园竹床节、襄阳唐城泼水节、宜昌西坝夜游等特色项目，形成"一地一品"的夜间消费格局，覆盖市 民"吃住行游购娱"全需求。 50个湖北省夜间消费集聚商圈商街"名单同步公布，江汉路、楚河汉街、襄阳北街、宜昌西坝不夜城等知名商圈商街入选，为消费者提供多元夜间消费选 择。 "湖北十大潮玩新场景"精彩推介，包括香港迪士尼乐园20周年庆典内地首展、武汉吉庆街通城印巷云境天幕、襄阳武商MALL星轶动画嘉年华等，精准对接 年轻人与亲子家庭需求，打造沉浸式消费体验。 精酿啤酒节入驻武汉万象城 仪式现场创新设置跨区域连线环节，实时联动孝感吾悦广场泼水电音节、襄阳"唐城暑期穿越狂欢季"国风电音泼水节分会 ...

摩根士丹利：关税对经济数据的影响 20250718 摘要 美国海关 6 月份关税收入超过 260 亿美元，年化约占 GDP 的 1%，相 较三个月前显著增加，表明关税影响正在显现。 关税暂停、延迟生效及运输中货物免税等因素曾延迟关税影响，但随着 关税征收额和税率的提高，这些延迟效应逐渐消失。 企业在关税生效前大量囤积库存，但至 2025 年第三季度，低成本库存 已售罄，新订单面临更高成本，预计 8、9 月将是关键时期。 零售业因提前囤积库存应对高关税，二季度已售完，现面临更高成本的 新商品，受关税影响尤为显著。 核心通胀数据持续上升，反映更多受关税影响行业面临的成本压力，零 售业在 2025 年第三季度将更明显感受到冲击。 信贷市场应倾向于提高质量，尤其是在 8 月至 9 月期间，零售信贷行业 受第三季度因素影响较大，需保持谨慎。 随着核心通胀上升和企业面临更高成本压力，信贷质量将成为关注重点， 以应对潜在风险和挑战。 为什么零售行业特别容易受到第三季度关税影响？ 零售行业特别容易受到第三季度关税影响，因为公司在应对即将生效的高额关 税时提前订购了大量库存。这些库存已经在第二季度销售完毕，因此公司现在 面临的 ...

港股医药:板块表现强势,建议积极增加配置- 港股医疗保健行业点评 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 吴佳青 行业简报 2025-07-17 我们建议增加港股医药板块配置。1）化学制药：传统制药企业 正在经历转型创新,优质品种的引进或授出或带来股价催化, 建议关注低估值业绩稳健增长的三生制药、联邦制药、康哲药 业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等； 2）创新药板块: 创新国际化是中国制药产业升级换代的必由之路，我们认为应 当重点关头部创新药盈利延续超预期趋势和部分优质公司BD实 质性进展。建议关注百济神州、... 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 ...

不过，在这样背景下，我国依然顶住了一波又一波冲击，消费主引擎和稳定器作用增强，强大国内市场 优势凸显；经贸大国地位进一步巩固，货物贸易稳居全球第一，服务贸易规模稳居全球第二，去年首次 超过1万亿美元；外资质量提升，"十四五"以来累计吸收外资已超过7000亿美元预期目标；对外投资年 均增速超过5%，稳居世界前三，与共建"一带一路"国家签署了多份产供链合作备忘录。 "总的看，我国商务发展经受住了历史考验，消费、外贸、外资、对外投资合作等各领域主要目标指标 进展符合预期，重大任务顺利推进，商务高质量发展取得显著进展，为'十四五'圆满收官作出了贡 献。"王文涛表示。 "今年和明年是'十四五'和'十五五'接续的重要时点，从政策考量上来看，一些中长期的政策成为重点， 比如整个经济体对外开放和资本市场对外开放，当前迎来了非常好的扩大开放的时间窗口，应该把握机 会，在资本市场开放、经济体开放上做一些比较有意义的尝试和政策的设计，从而为'十五五'的经济改 革打下一个比较好的基础。"中信证券首席经济学家明明在CMF论坛上对《华夏时报》记者表示。 本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道 "极不寻常、极不平凡。 ...

通报称，要纵深推进融入服务全国统一大市场建设，完成市场准入壁垒清理整治等10个重点事项攻坚， 建设融入服务全国统一大市场运行监测平台，着力建设全国统一大市场循环枢纽、国内国际市场双循环 支点。深化拓展"空陆数海"丝绸之路建设，办好郑州—吉隆坡"空中丝绸之路"国际合作论坛，完善郑州 国际陆港核心配套设施，推动河南开放的大门越开越大，与世界的交融越来越深。同时，搭建外贸优品 内销平台等，积极拓展外贸增长空间。 河南36条举措促"四稳" 聚焦促消费、扩投资等 中新网郑州7月19日电 (记者 阚力)河南省政府新闻办19日就推进今年下半年经济持续向上向好举行新闻 发布会称，该省出台《推进2025年下半年经济持续向上向好若干政策措施》，聚焦促消费、扩投资等提 出36条工作举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 通报称，要千方百计促消费、扩投资，积极发挥人口大省市场规模优势，实施消费提振专项行动，开 展"缤纷夏日·乐享河南"暑期消费季活动等，在餐饮、文旅、住宿、零售等领域接续发放消费券，在"一 老一小"、体育文娱等领域积极拓展消费新增长点。同时，抓紧抓实重大产业、交通、能源、水利、城 市更新项目，推动形成更多投资量和实 ...

跨境出海丨市场观察 本周看点： 行业环境 1.波士顿咨询郭屹：中企出海要重视适应规则 关键词 ： 企业出海,本地化,品牌建设,人才梯队,社会价值 概要 ： 中国企业出海已从"业务补充"变为"业务必选项"，面临全球市场更复杂的规则与期待。 当前，企业正由商品输出转向"能力出海"，注重管理模式、技术能力和本地化运营的输出。品 牌建设、人才本地化和社会价值创造成为企业海外成功的关键因素。同时，企业在供应链布局 上需兼顾安全与效率，核心在于以产品本地化推动供应链本地化。选择海外市场时，企业应关 注产品适配性、合作平台和文化开放度，并善用政府及行业平台支持，尤其中小企业应抱团出 海，提升落地效率与风险抵御能力。 2.贸易局势持续紧张，光伏出海何处转圜？ 关键词 ： 文化出海,数字文化,本地化翻译,IP衍生,游戏产业 概要 ： 近年来，中国文化产品加速出海，影视、游戏、数字内容等形式日益多元，国际竞争 力增强。《狂飙》《黑神话·悟空》等作品及泡泡玛特IP海外走红，政策推动文化产品向高附加 值、数字化发展。专家指出，"新三样"网文、网剧、网游具备成本低、互动强等优势。平台合 作深化与技术应用提升传播效果，多地政府加强支持助 ...