证 券 研 究 报 告 基础化工行业周报（20251201-20251207） 本周 Henry 天然气、乙烷、辛醇价格涨幅居前 行业研究 基础化工 2025 年 12 月 08 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 494 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 54,965.58 | 4.60 | | ...

煤化板块研发报告 专题报告 2025 年 12 月 8 日 甲醇的终点 第一部分 前言概要 【综合分析】 供应端，内地甲醇生产利润稳定，年内亏损性减产难以发生，国内供应 持续宽松。需求端，港口 MTO 稳定运行，难有增量，传统下游开工率季节 性下滑，需求不断走弱。港口方面，伊朗今年限气推迟至 12 月中旬以后， 国内进口量预计在明年 2 月份开始出现明显下滑，港口库存拐点继续推迟， 高库存压力持续存在。01 合约即将进入临近交割月，国内主流交割库均处 于满库状态，交割博弈预计将会加剧，在需求端暂无亮点，进口量持续高位 背景下，01 合约结束前难以解决高库存问题，预计 01 合约仍有下跌空间。 【策略推荐】 单边：空单持有 高库存压力持续存在，甲醇继续下跌。 风险点：1、当前，港口-内地价差基本持平，港口进口低价货物持续倒流内地， 尤其与西北主产区竞价抢占山市场。2、部分气头甲醇装置将进入检修周期，预计 12 月行业开工率或小幅下降，供应端压力有望边际缓解。3、冬季供暖需求增加可 能带动煤炭价格小幅上涨，进而推升甲醇生产成本，对价格形成一定底部支撑。 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428 号 研究员 ...

科技创新是榆林能源转型的核心驱动力。曹治介绍，榆林市通过"基础研究+中试试验+产业示范"全周 期模式，聚力打造三大基地。"低温氨分解制氢等10项技术取得关键性突破，全球规模最大的氢化镁等3 个中试项目试验成功。"曹治说，此外，榆林市开展二氧化碳捕集、利用与封存规模已达115万吨，为区 域降碳提供了关键技术支撑。 记者日前从陕西省人民政府新闻办公室举办的新闻发布会上获悉，"十四五"期间，榆林市万元GDP能耗 强度较2020年下降16%。 "十四五"以来，榆林市全力推进能源结构优化与产业低碳转型。榆林市委常委、副市长曹治介绍，当地 围绕"多能融合、清洁高效"主线，着力构建现代能源体系。在能源生产侧，新能源装机规模实现翻番， 氢能利用取得重大突破。在消费侧，榆林市坚决遏制高耗能、高排放项目盲目发展，累计更新工业落后 设备2.88万台，淘汰落后煤电机组产能41.7万千瓦。 "十四五"以来，由榆林市牵头的榆鄂宁现代煤化工集群入选国家级先进制造业集群;同时，榆林市围绕 煤化工产业高端化、低碳化、多元化发展和多能融合主线，全力推进国家级能源革命创新示范区建设。 ...

周期论剑电话会议 顺周期跨年行情推荐 20251207 摘要 预计明年初货币政策可能宽松，金融监管总局下调保险公司权益入市风 险因子并拓宽券商资本空间，提升市场风险偏好。12 月至 2 月或是政策、 流动性和基本面向上共振的窗口期，建议关注科技成长、大金融和周期 类资产。 预计 2026 年全 A 股非金融业绩增长约 10.6%，股市盈利不再仅依赖传 统周期行业。未上市保险公司将在 2026 年实行新会计准则，预计保险 资金入市增量可能超过万亿，改善流动性环境。 重申航空板块前景乐观，预计 2025 年第四季度行业大幅减亏并全年扭 亏，2026 年需求增长将驱动票价和盈利上行，建议逆向布局航空超级 周期，包括国航、吉祥、东航、南航及春秋航空等公司。 预计第四季度及全年原油轮盈利创十年来新高，中东和南美原油增产效 应显现，印度缩减俄油进口驱动运价飙升。推荐中远海能、招商轮船、 招商南油、中国船舶租赁等公司。 化工板块目前处于底部状态，部分品种开始修复，反内卷政策推动带来 利好。应积极配置具备成本优势且新增产能带动业绩提升的龙头企业， 如煤化工龙头华鲁恒升。关注磷酸铁锂电解液、正丁醇、新醇等品种价 格上涨带来的投 ...

实现城乡共同繁荣发展，与广大群众的获得感、幸福感密切相关。统筹推进新型工业化、新型城镇化和 乡村全面振兴（以下简称"两化一振兴"），是宁夏回族自治区促进城乡融合、推动经济社会高质量发展 的战略选择。 近年来，宁夏居民收入增速跑赢经济增速，农民收入增速快于城镇居民增速，城乡群众稳步迈向共同富 裕。立足这一基础，宁夏在全国率先出台关于"两化一振兴"的实施意见，配套制定年度工作要点，统筹 落实主要目标、重点任务和重大项目。 增添新型工业化动能 在宁夏石嘴山市惠农区，一家家工业企业分布密集，吸引大量城镇劳动力就近就业，展现出蓬勃的发展 活力。宁夏西泰煤化工有限公司主要从事高温煤焦油深加工，是国家高新技术企业。该公司抢抓国家大 规模设备更新政策机遇，淘汰了年产5万吨的煤焦油落后产能装置，于今年投产年产30万吨的煤焦油深 加工装置。这是宁夏单套加工能力最大的煤焦油深加工装置，选用最新的抗腐蚀塔器及最先进的塔内件 生产工艺，有助于提升煤化工资源综合利用水平。 "技术越先进，产品越精细，企业的效益越好。"该公司常务副总经理郭晓川告诉记者，在构建西北地区 同行业中最完整产业链体系过程中，得到了地方政府的大力支持，石嘴山市经常召 ...

中经记者 李哲 北京报道 兖矿能源（600188.SH、01171.HK）再度筹划与控股股东山东能源集团有限公司（以下简称"山能集 团"）进行关联交易。 近日，兖矿能源公告披露，其全资附属公司拟以约3.45亿元收购山东能源装备集团高端支架制造有限公 司（以下简称"高端支架公司"）100%股权。 由于高端支架公司的全资持股方山东能源集团重型装备制造（集团）有限公司（以下简称"山能装备"） 与兖矿能源均为山能集团控股子公司，此次交易构成关联交易。公开信息显示，这已经是近12个月内兖 矿能源与山能集团之间第五次关联交易。 《中国经营报》记者注意到，此次被收购的高端支架公司主营矿山装备。财务数据显示，2025年前三季 度，标的总资产和总负债均有所攀升，而净利润却呈下滑态势。 标的公司前三季度利润仅27万元 根据公告，兖矿能源拟通过全资附属公司兖矿东华重工有限公司（以下简称"东华重工"）收购山能装备 持有的高端支架公司100%股权，交易对价约3.45亿元。 兖矿能源方面在公告中解释称，高端支架公司与东华重工业务存在同业竞争关系，此次收购旨在解决该 问题，助力装备制造产业一体化与煤矿智能化建设，为煤矿安全高效开采与高质量 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 5 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周四尿素现货价格继续坚挺向上，主流地区市场价格上调幅度10 30元/吨不等，昨 | | | | 日山东、河南地区市场价格分别为1710元/吨、1700元/吨，日环比分别上涨30元/吨 | | | | 、10元/吨。基本面来看，近期气头企业 续 修或停车，尿素供应持续回落。行业 | | | | 日产量昨日19.06万吨，日环比继续下降0.19万吨。需求端情绪继续保持积极 态， | | | | 近期复合肥下游开工提升、 储企业入市采购都给现货高成交带来支撑。但随 价 | | | | 格的持续上涨，中下游 受度也在 步下降，昨日主流地区产销率降至10% 90%区 | 坚挺 震荡 | | | 间，仅个别地区产销率超 100%。本周尿素企业库存继续下降5.38%且订单情况良好 | | | | ，短期尿素企业报价或仍较为坚挺，但后续价格向中下游传导持续度需要关注。期 | | | | 货主力合约近一周持续反弹至阶段性高点，已对基本面回暖 分计 ...

风力发电机组的叶片悠悠转动，光伏板在阳光下熠熠生辉。在内蒙古自治区锡林郭勒盟多伦县，广袤的 大草原上有着无限"风光"。我国首个绿氢耦合煤化工示范项目——中国大唐多伦15万千瓦风光储制氢一 体化示范项目就坐落在这里。 依托内蒙古得天独厚的风光资源，该项目运用"绿电制绿氢"技术，将新能源与传统煤化工紧密相连，形 成了可复制推广的氢能产业集聚发展样板，成功入选国家能源局能源领域氢能试点(第一批)名单。 绿电制绿氢，就地可消纳 作为一种清洁、高效的能源载体，氢能被视为未来能源体系的重要组成部分。根据不同生产来源，氢气 可分为绿氢、灰氢和蓝氢3类。其中，绿氢是利用风能、太阳能等可再生能源驱动电解水技术获取的氢 气，可以实现零碳排放。灰氢是目前我国氢能主要来源，通过煤炭等化石燃料制取而来，但其生产过程 碳排放量较高。蓝氢是在灰氢基础上，结合碳捕集、利用和封存技术获取的氢气，与灰氢相比生产过程 更加环保。 煤化工合成化学品过程中普遍存在"碳多氢少"和"氢碳比"不匹配问题，往往导致高碳排放。要减少碳排 放，就需要向反应体系中补充氢元素。在"双碳"目标背景下，绿氢耦合煤化工被视为多赢之举。 "绿氢与煤化工深度耦合，一方面，有助 ...

| /// > 国経期祭 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年12月04日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | なな女 | 苯乙烯 | な女女 | F3011557 Z0011355 | | 凝丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | なな女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 文文文 丙烯 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期货主力合约日 ...

| 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三尿素现货价格继续坚挺运行，部分地区市场价格仍有10元/吨上调幅度。山东、 | | | | 河南地区市场价格分别为1680元/吨、1690元/吨，日环比分别维持稳定、上涨10元/ | | | | 吨。基本面来看，近期尿素装置波动明显，行业日产量昨日19.25万吨，日环比增0. | | | | 24万吨（上一日日产数据有修正）。后续气头企业开工下降仍将带动尿素供应水平 | | | | 出现波动。需求端跟进情绪依旧积极，农业追肥需求释放、复合肥生产水平提升以 | | | 尿素 | 及淡储需求持续跟进都给现货成交提供支撑，昨日主流地区尿素产销率均攀升至100 | 坚挺 震荡 | | | %以上，个别地区超200%，本周尿素企业库存下降5.38%，继续支撑厂家涨价心态。 | | | | 后续若价格持续上涨或仍将限制中下游采购情绪，故现货高成交持续度仍需持续跟 | | | | 踪。整体来看，近期尿素企业收单良好，出货顺畅，短时尿素需求支撑仍在，期、 | | | | 现价格延续坚挺震荡趋势。关注主力合约移仓换月情况、气头企业开工变化、现货 ...