Group 1 - The Hong Kong stock market continues to gain momentum with accelerated rotation of market hotspots, as evidenced by the performance of major indices [1][2] - For the week of July 14 to July 18, the Hang Seng Index rose by 2.84%, the Hang Seng Tech Index increased by 5.53%, and the Hang Seng China Enterprises Index climbed by 3.44% [2][4] - Among the ten sectors in the Hong Kong stock market, all but the real estate sector saw gains, with healthcare, information technology, and consumer staples leading the way with increases of 9.52%, 4.16%, and 3.92% respectively [2][7] Group 2 - The average daily trading volume on the Hong Kong Stock Exchange for the week was HKD 246.725 billion, an increase of HKD 4.213 billion from the previous week [2][13] - Southbound capital recorded a net inflow of HKD 21.456 billion, which is a decrease of HKD 4.899 billion compared to the previous week [2][13] - The price-to-earnings (PE) and price-to-book (PB) ratios for the Hang Seng Index as of July 18 were 11.04 and 1.16, respectively, both of which are at the 81% and 82% percentile levels since 2019 [2][18] Group 3 - The report highlights that the overall valuation of the Hong Kong stock market is relatively low compared to global equity markets, with the Hang Seng Index's risk premium at 4.62%, which is at the 8% percentile since 2010 [2][20] - The report suggests that sectors benefiting from favorable policies, such as stablecoin concept stocks, innovative pharmaceuticals, AI industry chains, and "anti-involution" industries, should be closely monitored [2][37] - The performance of companies exceeding expectations in their mid-year reports is expected to rebound, indicating potential investment opportunities [2][38]

核心观点: 分析师 杨超 ☎：010-8092-7696 网: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 策略研究 · 周度报告 港股热度持续升温,场内热点轮动加速 2025 年 07 月 20 日 相关研究 | 2025-06-27, 2025 年大类资产中期投资展望:驭变谋 | | --- | | 势 | | 2025-06-22. 2025 年港股中期投资展望:时移世易, | | 见机而作 | | 2025-06-21,2025年 A 股中期投资展望:筑基行稳. | | 重塑鼎新 | | 2025-06-10. 稳定币概念股投资展望 | | 2025-05-29. 上市公司并购重组迎来哪些新变化? | | 2025-05-07,关键时间节点的发布会:一揽子金融政策 | | 稳市场稳预期 | | 2025-04-25,4月中央政治局会议解读:"持续稳定和 | | 活跃资本市场"聚焦哪些方面? | | 2025-04-23,公募基金一季度持仓释放哪些信号? | | 2025-04-08,汇金入市,坚定看多 | | 2025-04-03. 港股 ...

当下，市场涨到了什么位置？ 数据显示，周K线来看，沪指已运行至去年"9·24"行情以来的次高位；下一个目标，便是反包10月8日当周的大阴线，不过仍有约140点的上涨空间。 | 已反包 | 未反包 | 曾反包但回落 | | --- | --- | --- | | 中证2000 | 深证成指 | 科创50 | | 北证50 | 创业板指 | 中证1000 | | 万得微盘股指数 | 沪深300 | | | | 中证500 | | | | 红利指数 | | 刚过去的交易周（7月14日至7月18日），A股实现连续4周上涨，"慢牛"趋势进一步显露。个股方面，超3100家本周累计上涨。 万得全A指数，距离完成反包则仅有一步之遥。 其他主要股指，目前对10月8日当周阴线的反包进度如下↓ 可见在"慢牛"行情中，不同标的的上涨幅度也有高下之别；而这也可能成为后市"高低切"的依据。 比如，从近四周表现来看，中证2000指数代表的小盘股虽然累计涨幅领先，但其高光时刻出现在前期；最近两周，其实际涨幅均弱于创业板指。 而创业板指不仅本周涨幅最大，近四周整体表现也排在前列（+13.29%），这一定程度上体现了资金偏好的变化。 | 证券简 ...

【#杜华赵燕创始的护肤品牌已关网店#】#乐华与华熙生物宣告分手# 7月18日，华熙生物发布官方公 告，称乐华娱乐旗下的天津壹华管理咨询有限责任公司（以下简称"天津壹华"）退出旗下少年儿童护肤 品牌润熙禾的股东名单，相关股权转让事宜已于2025年7月10日完成。公告表示，润熙禾品牌创立的初 衷，是华熙生物董事长赵燕和乐华娱乐董事长杜华出于对她们各自女儿的护肤需求洞察，希望结合双方 公司分别在护肤活性原料及文化娱乐产业的优势，合作打造一个针对少年儿童的护肤品牌。但在复盘品 牌的合作模式后，发现"润熙禾过去的运营并没有体现华熙生物和乐华娱乐两位创始人的初衷，原有的 合作模式无法真正发挥出两个行业头部公司应有的合力"。不过，华熙生物方面强调，未来还是会更深 入地探索中国文化娱乐产业与中国生物科技公司合作的经典模式。乐华娱乐在微博转发了华熙生物的声 明，并表示未来乐华娱乐将更聚焦于主营业务的发展及IP事业的拓展，在友好协商过后，他们与华熙生 物达成共识。目前，在华熙生物的官网上依然能看到"润熙禾"位于其护肤品牌的矩阵之中，对品牌的宣 传为"华熙生物唯一儿童品牌"，罗列出的产品包括洁面、保湿霜、沐浴露、润唇膏和护手霜。润 ...

相比之下，城市工作会议后，金融地产等顺周期板块出现回调。传媒（-2.24%）、房地产（-2.17%）、 公用事业、非银金融、银行均跌超1%。 港股方面，恒生医疗保健指数暴涨12.17%，非必需消费（+6.14%）、原材料业（+3.7%）紧随其后。地 产建筑微跌0.4%，金融业、公用事业涨幅均不足0.7%。 资金流向显示结构性分化，A股机械设备、医药生物获资金显著流入，而传媒（-2.24%）、房地产 （-2.17%）持续承压；港股南向资金周净流入264亿港元，重点加仓美团、阿里巴巴等消费科技龙头。 展望下周，A股与港股市场有望延续结构性行情。 A股方面，"权重搭台、成长唱戏"格局有望持续，科技与医药板块引领市场。资金面保持韧性，日均成 交额稳定在1.5万亿元以上，杠杆资金连续净流入，北向资金对算力、创新药等核心标的持仓稳定。政 策层面，险资长周期考核及科创板改革新规为市场注入信心。AI算力与半导体产业链受益于英伟达H20 芯片供应恢复及国产替代加速，创新药板块在医保政策支持下估值修复空间仍存，人形机器人核心部件 企业迎来主题投资机会。不过，金融地产板块承压及沪指3550点技术阻力仍需警惕。 本周全球主要股指呈现 ...

图 一周摘要 图 市场概况： 上周（7月14日至7月18日）A股整体窄幅波动。上证50全周微涨0.28%，显示低估值蓝筹板 块具备一定防御性优势；而中证红利下跌0.85%，可见市场对高股息策略的兴趣有所减弱。相比之下， 中证500、中证1000、创业板50以及万得微盘股等成长类指数均上涨超1%，其中万得微盘和创业板指表 现最为亮眼，显示出投资者对中小盘及科技股的偏好。 行业板块： 上周Wind一级平均涨幅0.76%，Wind百大概念指数上涨比例80%。板块方面，通信、医药 生物、汽车相对表现良好，分别上涨7.56%，上涨4.00%，上涨3.28%。截至收盘，61%板块获得正收 益，其中国防军工、综合、电子等均出现小幅上行。而公用事业、房地产、传媒则明显走弱，分别下跌 1.37%，下跌2.17%，下跌2.24%。 基金发行： 上周合计发行30只，其中股票型基金发行20只，混合型基金发行6只，债券型基金发行3 只，FOF型基金发行1只，总发行份额214.85亿份。 基金表现 ： 上周万得全基指数上涨 1.36% 。其中，万得普通股票型基金指数上涨 3.00% ，万得偏股混 合型基金指数上涨 3.06% ，万得债券 ...

Core Viewpoint - The current A-share market is likely to maintain a strong oscillating trend, similar to the second half of 2014, driven by liquidity and policy easing factors [1][2][3] Group 1: Market Trends - The A-share market in the second half of 2014 and from April to July 2020 was primarily driven by liquidity and policy easing, with a weak economic backdrop but rising stock indices [2] - The current market is expected to continue a structural slow bull trend, with short-term oscillations leaning towards strength [3] - Economic recovery remains weak, with pressures on exports and a potential decline in real estate investment, while corporate earnings are showing signs of recovery [3] Group 2: Sector Performance - In the current environment, sectors such as media, building materials, agriculture, computer, and home appliances are showing superior mid-year profit growth [1] - Growth sectors like media, automotive, pharmaceuticals, power equipment, and new energy, along with blue-chip sectors such as agriculture, non-bank financials, food and beverage, and home appliances, are considered to have high cost-performance ratios [1][3] Group 3: Investment Strategy - Short-term investment strategy suggests a balanced allocation between technology growth and undervalued blue-chip stocks, focusing on sectors with upward policy and industry trends [1][3] - In July and August, the market style is expected to be balanced, with growth potentially outperforming value in August due to economic recovery trends and continued liquidity [4]

证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0714-0718） 李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 2025年7月19日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 图表1：全球主要指数PE(TTM) 注：自2010年1月起，截至2025年7月18日 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 4 图表2、3：A股整体PE(TTM)、A股剔除金融和石油石化PE(TTM，剔除负值) 资料来源： wind ，华西证券研究所 4 16.08 5 10 15 20 25 ...

证券研究报告 | 2025年07月19日 港股投资周报 多只港股医药创一年新高，港股精选组合年内上涨 49.59% 核心观点 金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益 4.45%，相对恒生指数超额收益 1.61%。 本年，港股精选组合绝对收益 49.59%，相对恒生指数超额收益 25.83%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 近期，康方生物等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是医药板块，其次为大金融、科技、 消费、周期和制造板块，具体个股信息可参照正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生科技指数收益最高，累计收益 5.53%；恒生指数指 数收益最低，累计收益 2.84%。 行业指数方面，本周医疗保健业行业收益最高，累计收益 12.17%；地产建 筑业行业收益最低，累计收益-0.40%。 概念板块方面，本周本地券商概念板块收益最高，累计收益 16.31%；博彩 概念板块收益最低，累计收益-3.37%。 南向资金监控 ...

当地时间周五，美股三大指数涨跌不一，标普500指数跌0.01%，报6296.79点，纳斯达克综合指数涨 0.05%，报20895.66点，再创历史新高，道琼斯工业平均指数下跌0.32%，报44342.19点。中概股冲高 回落，纳斯达克中国金龙指数开盘后一度涨超2%，截至收盘上涨0.6%。 消息面上，据俄罗斯卫星社7月17日报道，美国总统特朗普表示，准备对150个经济体量不大的国家商品 征收10%至15%的关税。此外，7月美国消费者信心指数升至近5个月高点。 另外，"爱泼斯坦案"持续升温。当地时间7月18日，特朗普在其社交媒体"真实社交"发文称，"爱泼斯坦 案"没有确凿证据。他对新闻集团、道琼斯公司、传媒大亨鲁珀特·默多克及两名《华尔街日报》记者提起 诽谤诉讼。目前起诉文件尚未公开。 美股高位震荡，中概股集体走强 特朗普就"爱泼斯坦案"提起诉讼。 此前在4月2日，特朗普曾签署行政令，对进口自其他国家的商品征收所谓"对等关税"，最低基准税率为 10%。但4月9日，特朗普宣布暂停征收关税90天。7月9日，关税暂缓期结束前夕，特朗普又将暂缓期延 长至8月1日。 据美联社7月17日报道，美联社与NORC公共事务研究中心 ...