# 全球市场导读刊物 25.06.24 ⽬录 Contents • ⾼盛 GS：中国宏观三要点⸺消费强劲、地产低迷、出⼝前置影响可控 ⼀、⾼盛 GS：中国宏观三要点⸺消费强劲、地产低迷、出⼝前置影响可控 1. 5⽉经济数据表现分化，但总体达标： 中国5⽉宏观活动数据好坏参半，固定资产投资增速仅为3.7%（低于预期4.0%），⼯业增加值为 5.8%（略低于预期6.0%），但社会消费品零售总额强劲增⻓6.4%，远超市场预期4.9%。其中家电 销售在政府"以旧换新"政策推动下同⽐⼤增50%。结合4⽉数据，第⼆季度GDP增速略⾼于 5.0%，⾜以⽀撑政策⾯维持现状，减轻短期进⼀步宽松压⼒。 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 ⾼盛重估未来⼏年中国城市住房新增需求，考虑到投资性购房情绪减退及棚改带来的拆迁⾼峰已 ...

A股有色金属板块强势反攻：多空博弈下的财富密码 多空力量在5324点展开激烈角逐，这是7月14日近期高点，也是今日A股有色金属指数盘中触及的峰值。尽管最终收于5288点，上涨1.99%，一根强劲的中阳 线已成功突破连续两日的阴跌，吞噬了7月14日长上影线留下的抛压。 这波强势反攻并非偶然，而是多重利好因素共同作用的结果，其背后蕴藏着巨大的财 富机遇与风险挑战。 全球库存告急是此次反攻的"王炸"。LME铜库存仅剩9.1万吨，仅够全球工厂消耗3天；上海现货电解铜升水飙升至580元/吨。秘鲁矿工大罢工导致铜矿减产 30%，进一步加剧了市场供应紧张。 铝市场同样火热：云南水电铝成本优势显著，每吨比河南火电厂低2000元，导致82%的铝水被下游迅速抢购，社会库存 一周暴跌7万吨。三成中小铝厂因政策限制而被淘汰出局，低效产能加速清除。 8月1日废铜进口新规即将执行，小作坊的原料供应通道将被彻底封堵。 政策加持，助推行业洗牌： 中央财经委出手严打"价格内卷"，云南对电解铝厂实施拉闸限电，要求吨电耗必须低于1.3万度，三家小型铝厂被迫停产。稀土开采指标向头部企业倾斜， 北方稀土占据七成配额。这些政策措施有效地控制了供应，巩固 ...

7月14日，白银站上39美元/盎司，最高触及39.116美元/盎司，创下2011年9月以来的新高。如果以涨幅来看，6月以来，伦敦银现货累计涨幅已接近19%， 期货白银今年以来累计上涨约35%，已经超过了黄金的约27%。 这也让白银近期的风头，一度盖过了高位盘整的黄金。 图/图虫创意 在高盛5月发布的大宗商品展望报告中，白银被列为"最具增长潜力的贵金属资产"；另外更有投资专家在今年6月称白银是"最大便宜货"（the greatest bargin），并认为其将很快进入新一轮的上涨周期。 黄金冲高低迷过后，白银作为贵金属中的"接棒者"，这轮上涨行情还能持续多久呢？ 作为居于黄金之后贵金属的"千年老二"，白银最近正悄悄"惊艳"所有人。 "接棒"黄金，白银为什么涨？ 白银价格本轮上涨，其实是地缘风险与工业属性共振的结果。 回顾历史，白银虽然曾经与黄金一样拥有一定的货币属性，但其金融属性不如黄金，因此价格走势往往跟随黄金而动。 事实上，白银价格与黄金价格的走势密切相关，市场用"金银比"（金价/银价）来衡量这种相关性，自1968年开始，金银比均值为58左右，即1盎司黄金的 价格相当于58盎司白银的价格。 而随着今年以来地 ...

更多的消费者闻风而来，以囤积黄金的热情，涌到了线上线下各家铂金卖家眼前。 在深圳水贝的黄金珠宝批发市场，新的铂金热带来了不少改变。水贝从事黄金珠宝生意的商家翁乐滨观 察到，在这个规模庞大的珠宝基地，不少黄金展厅和工厂正在向铂金方向转型，"铂金展厅接连开业， 有的展厅还投入了几百公斤铂金族做产品；交易量大幅攀升，甚至出现了原料价格加价15元/克的疯狂现 象"。 铂金此轮价格暴涨，主要受供需失衡和投资情绪推动。铂金热还能持续多久？现在的铂金，还值得投资 者入手吗？ 作者 | 吴阳煜 简洋洋（实习生） 多家企业股价飙升 编辑 | 宝珠 视觉 | 诺言 价格涨幅超过黄金，上一个表现如此强劲的资产品类，是虚拟世界里的比特币，如今，轮到铂金享此殊 荣，进入公众关注的视野了。 今年以来，过往相对平静的铂金开始了上涨行情。截至7月18日，现货铂金一度突破1480.00美元/盎司关 口，年内涨幅超57%，表现远超白银、黄金，成为今年全球跨资产类别中涨幅最大的品种。 7月18日收盘时的铂金价格 位于深圳的回收龙头企业浩通科技，成为了此轮铂金涨价潮的明显直接受益者。单是在7月18日，浩通 科技股价就上涨了9.58%。 铂金是一种珠 ...

上海黄金交易所黄金T+D 7月18日（周五）晚盘收盘上涨0.42%报774.66元/克； 上海黄金交易所白银T+D 7月18日（周五）晚盘收盘上涨0.09%报9177.0元/千克。 黄金延期 白银延期 ...

. 贵金属有色金属产业日报 2025/07/18 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本 ...

上海黄金交易所黄金T+D 7月18日（周五）晚盘盘初上涨0.53%报775.5元/克； 上海黄金交易所白银T+D 7月18日（周五）晚盘盘初上涨0.7%报9233.0元/千克。 黄金延期 白银延期 ...

西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司（以下简称"西诺稀贵"），在北交所门前铩羽不久后，母公司西部材料以一场1.25亿元的 定增出手相救。 7月16日，西部材料公告宣布，控股子公司西诺稀贵将实施定增，总股本从7870万股增加到9600万股，共募集资金1.47亿元。 其中，上市公司将以1.25亿元自有资金认购西诺稀贵1471万股增发股份，将持股比例从60%提升至64.51%，目的为满足其日常经 营资金周转需要，降低偿债风险。 西诺稀贵的资本之路堪称一波三折。 2024年12月19日，在上市审核的关键阶段，该公司突然向北交所提交了撤回上市申请文件的申请。次年2月7日，北交所正式发出 终止审核决定，宣告了西诺稀贵长达数月的IPO努力以失败告终。 财务内控的硬伤成为其上市路上的绊脚石。根据监管披露的信息，西诺稀贵在报告期内存在收入确认依据不规范、收入确认单据 与凭证不匹配、研发费用核算不合规等问题。 更为惊心的是，公司董监高等核心人员还存在资金拆借、投资等不规范行为，这些内控缺陷让投资者信心大受影响，也成为其 IPO之路上的"致命伤"。 在北交所大门关闭五个月后，一纸定增公告揭示了西部材料的疑似救场计划。 根据7月16日 ...

周三能够实现剧烈波动，主要受到CPI数据和特朗普政策的影响。据美国劳工部劳动统计局数据，美国6月未季调核心CPI年率为2.9%，高于前值2.8%，低于 预期值3%；美国6月未季调CPI年率为2.7%，高于前值2.4%。美国通胀率数据表现坚挺，意味着美国的商品需求依旧旺盛，美联储没必要急于降息。 黄金： 本周五个交易日，黄金三阴K两阳K，最高触及3377美元，最低触及3309美元，差值68美元。68美元的周度波动幅度极低，因为在高波动时期，一个交易日 的波动幅度可能都会突破100美元。 本周关于黄金的消息非常少，只有一条印度进口数据。知情人士称，印度6月黄金进口量降40%至21吨创两年新低，白银进口量从109吨升至197吨。能够驱 动黄金实现高波动率的因素，主要是各国中央银行的储备性购金。印度黄金进口量大降，意味着印度央行的购金动作减缓，利空金价。 美元： 美元的震荡性没有黄金那么强烈。本周一和周二，美元指数连续收阳线，且周二的阳线幅度远大于周一，似乎具有较强动能。然而，周三行情剧烈波动，最 低点击穿了本周的开盘价，最高点超过本周一和周二的最高点。周四和周五两个交易日的K线，最低点处于周三K线内部，最高点仅小幅 ...

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