其次，大摩还指出，供应面临挑战。在新的供应方面，大摩预计2026年全球产量将达到约140万吨。印 度尼西亚是一个重要的新供应来源国，它拥有铝土矿、煤炭和氧化铝，因此是铝的理想产地。然而，中 国在2021年承诺不会在境外新建任何火力发电设施，以实现碳中和目标。中国企业将需要找到当地的合 作伙伴为其提供电力。电力建设可能需要相当长的时间，即18至24个月。因此，尽管印度尼西亚有大量 铝产能的建设规划，但实际产量却相当缓慢。大摩估计2026年印度尼西亚的新增供应量仅为70万吨。此 外，由于电力问题导致了供应风险，今年全球范围内出现了几次生产中断事件，约70万吨的产能。因 此，大摩预计2026年全球将出现供应短缺。 此外，库存也非常低。目前中国铝的库存仅为60万吨，与过去五年的历史水平相比相对较低。此外，政 府鼓励将熔融铝的比例从目前的约77%提高到2027年的90%，这可能会导致期货市场上可交付的铝锭减 少，从而支撑铝价。 首先，大摩表示，中国铝的需求将因ESS及其他消费电子产品而实现显著增长：随着ESS的增长速度大 幅加快，其使用的铝量也在增加。6月份，ESS在中国整体电池装机量中的占比仅为25%，但此后已增 长 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报，认为铝业的前景已有所改善，这得益于储能系统(ESS)带来 的需求远超其预期，以及电力问题带来的供应挑战。因此，大摩目前预计中国宏桥(01378)盈利将有更 大的增长空间。在此基础上，大摩将中国宏桥目标价从30.6港元上调至44.7港元，并重申为首选股与"增 持"评级。 其次，大摩还指出，供应面临挑战。在新的供应方面，大摩预计 2026 年全球产量将达到约 140万吨。 印度尼西亚是一个重要的新供应来源国，它拥有铝土矿、煤炭和氧化铝，因此是铝的理想产地。然而， 中国在 2021 年承诺不会在境外新建任何火力发电设施，以实现碳中和目标。中国企业将需要找到当地 的合作伙伴为其提供电力。电力建设可能需要相当长的时间，即 18 至 24 个月。因此，尽管印度尼西亚 有大量铝产能的建设规划，但实际产量却相当缓慢。大摩估计 2026 年印度尼西亚的新增供应量仅为70 万吨。此外，由于电力问题导致了供应风险，今年全球范围内出现了几次生产中断事件，约70万吨的产 能。因此，大摩预计 2026 年全球将出现供应短缺。 此外，库存也非常低。目前中国铝的库存仅为60万吨，与过去五年的历史水平相 ...

Core Points - The chairman of Yunnan Aluminum Co., Ltd. (Yun Aluminum) has resigned due to work changes, and the board has appointed Huang Li to act as the chairman temporarily until a new chairman is elected [2][6][8] Group 1: Resignation and Transition - Ji Shujun has submitted his resignation as the chairman and other positions within the company, effective immediately upon delivery to the board [2][6] - The board expressed gratitude for Ji Shujun's contributions during his tenure, highlighting his efforts in promoting the company's development as a leading green and low-carbon aluminum enterprise [2][6] Group 2: Board Meeting and Decisions - The 18th (temporary) meeting of the 9th board of directors was held on November 20, 2025, with all 10 directors present [4][5] - The board unanimously approved the proposal to appoint Huang Li as the acting chairman and legal representative of the company [5][7] - A proposal to elect Zhang Dejiao as a non-independent director was also approved, pending shareholder approval [8][9] Group 3: Upcoming Shareholder Meeting - The company will hold its third temporary shareholder meeting on December 9, 2025, combining on-site and online voting [16][17] - The meeting will allow shareholders to vote on the proposed election of Zhang Dejiao and other matters [9][24]

公司正在持续推进"大额回购+高分红"的股东回报策略。根据公司8 月15日发布的《根据购回授权于市 场上购回股份的计划》公告，继上半年斥资26 亿港元回购1.87 亿股后，公司计划根据市场情况在公开 市场开展新一轮回购，预计总金额不少于30 亿港元。自10 月以来，公司已进行了4 次大额股份回购， 总计回购866,500 股，耗资约2,270.46 万港元，平均回购价格为26.2 港元/股。在分红方面，公司过去三 年的分红率分别为46.8%、47.0%和63.4%，自2020 年以来始终保持在45%以上。这不仅体现了公司对未 来发展的信心，也显示出其对股东回报的高度重视。 电解铝板块利润有望持续走阔，抵消氧化铝价格向下拖累在国内电解铝产能受到严格限制的背景下，供 应端的产量增速已明显放缓；而需求端的汽车、电网等行业仍保持高景气，我们判断全球电解铝供需格 局可能在2026 年进一步趋紧。相比之下，上游氧化铝供需仍偏宽松，预计2025–2026 年的氧化铝价格大 概率呈震荡偏弱走势。综合来看，我们认为电解铝行业在2025–2026 年仍具备进一步扩大利润空间。公 司主营氧化铝和电解铝业务，目前氧化铝价格处于底部震荡 ...

（文章来源：期货日报网） 本报讯上期所20日消息，上期综合业务平台自2025年11月21日起上线广西铝交易中心报价专区，报价品 种为铝锭、氧化铝、铸造铝合金和铝棒。（齐宣） ...

需求端：储能成为"隐形巨兽" 摩根士丹利最新预测，全球铝市场将在2026年陷入供应短缺，这一时间点明显早于市场此前的普遍预期。核心驱动力来自于供需剪刀差的急剧扩大： 在需求端，储能系统（ESS）对铝的消耗呈现"暴冲"态势，完全抵消了其他板块的疲软；而在供给端，全球电力紧张正成为硬约束，AI算力对电力的争 夺正在挤压由于高耗能而脆弱的铝冶炼产能。 市场长期以来低估了能源转型对基础金属的消耗，尤其是储能领域。大摩的数据不仅令人惊讶，更是敲响了警钟： 华尔街正在修正对铝市场的预期。摩根士丹利在11月19日发布的最新重磅研报中指出，铝的基本面正在经历结构性逆转。 摩根士丹利最新报告指出全球铝市场将在2026年陷入供应短缺，这一时间点较市场预期提前至少一年。铝市场正面临结构性转变，核心驱动在于需求端 因储能系统爆发式增长，预计2026年仅该领域就将带来144万吨新增铝需求；而供应端受制于全球电力短缺，印尼新增产能投产延迟且AI算力中心争夺 电力资源，导致供需缺口持续扩大。 此前，市场主流观点较为保守。花旗分析师曾预测全球原铝供应缺口将从2027年开始出现，Wood Mackenzie则认为短缺将始于2028年。摩根士丹 ...

Group 1 - The company, Minfa Aluminum (002578), responded to investor inquiries on November 20 regarding the number of shareholders, indicating that detailed information can be found in the periodic report [1]

Core Viewpoint - The company, Minfa Aluminum, stated that its production of products related to new energy vehicles, specifically aluminum profiles for battery trays, constitutes a small portion of its sales revenue and will not significantly impact its operational performance [1] Group 1 - The company produces aluminum profiles primarily for battery trays related to new energy vehicles [1] - The sales revenue from these products represents a minor share of the company's total revenue [1] - The impact of this segment on the company's overall operational performance is minimal [1]

据追风交易台，摩根士丹利最新预测，全球铝市场将在2026年陷入供应短缺，这一时间点明显早于市场此前的普遍预期。核心驱动力来自于供需剪刀差的 急剧扩大：在需求端，储能系统（ESS）对铝的消耗呈现"暴冲"态势，完全抵消了其他板块的疲软；而在供给端，全球电力紧张正成为硬约束，AI算力对 电力的争夺正在挤压由于高耗能而脆弱的铝冶炼产能。 华尔街正在修正对铝市场的预期。摩根士丹利在11月19日发布的最新重磅研报中指出，铝的基本面正在经历结构性逆转。 此前，市场主流观点较为保守。花旗分析师曾预测全球原铝供应缺口将从2027年开始出现，Wood Mackenzie则认为短缺将始于2028年。摩根士丹利此次的 预测将短缺时间表至少提前了一年。该行已全面上调了铝业股的盈利预测和目标价，认为市场低估了能源转型对基础金属的消耗速度及电力瓶颈的严重 性。 摩根士丹利的分析指出，除了供需错配，库存数据也已发出预警。随着铝水直接利用比例的提升，流入期货市场的可交割货源将进一步紧张，为铝价构筑 了极高的安全边际。铝价的上涨动力正在从单纯的宏观预期转向坚实的基本面支撑。2026年全球铝市场将陷入供应短缺，大摩全面上调了铝业股的盈利预 测和目 ...

2025年11月17日，中国宏桥（1378.HK）完成定价15亿美元（116.8亿港元）先旧后新配售，本项目亦为 今年以来香港资本市场第三大规模的新股配售。中信建投证券作为联席全球协调人及配售代理，助力公 司顺利完成本次发行。 来源：市场资讯 （来源：中信建投证券投行委） 中国宏桥 中信建投证券 本次基础发行规模为12亿美元，簿记启动后获得国际和国内主权基金、顶级长线基金和多策略基金热烈 追捧，最终发行规模上调至15亿美元，充分印证了市场对中国宏桥投资价值的高度认可。 坚守金融服务实体经济的根本宗旨 中信建投证券坚守金融服务实体经济的根本宗旨，依托"行业+区域+产品"的矩阵服务模式，协助中国 宏桥及下属子公司完成了多个资本运作项目，强化我国在全球有色金属产业链中的重要地位，服务客户 不断提升创新力和竞争力，书写金融助力实体经济的新篇章。 全球领先的铝产品制造商 中国宏桥是一家全球特大型铝生产企业和全球领先的铝产品制造商。公司成功构建了铝土矿、氧化铝、 电解铝及铝深加工一体化铝产业链，形成了显著的抗风险能力、成本控制能力等核心竞争力，是全球少 数几家具有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售企业。 本 ...