"月薪5000就不要吃火锅，吃麻辣烫就好了。" 年初，巴奴创始人杜中兵在内部会议中的这一观点被断章取义地截出，"月薪5000别吃巴奴"相关话题瞬间冲上热搜。舆论一边倒地给他贴上"傲慢"标签， 却鲜有人关注他事后对此的回应——"先把钱花在让自己变得更好的地方，再来吃好一点。" 时光流转，日历翻至年末，年初围绕巴奴的舆论风波并未对其发展造成实质性阻碍，公司业务依然保持稳健推进。在此期间，巴奴悄然启动了资本征程。 2025年6月，巴奴首次向港交所提交上市申请，目标直指"火锅第三股"席位。在首次递交的招股说明书失效后，公司于近日更新了财务数据，再度向资本 市场发起冲击。 这家"贵价火锅"，是一家从河南跑出的品牌。从河南安阳一家街边铺，成长为现在拥有162家直营店、年营收超23亿元、按收入计中国"质量火锅"市占率 第一的品牌。但面对消费降级趋势、行业同质化竞争以及自身盈利能力的争议，巴奴的资本化之路能否跑通？其"产品主义"故事能否打动资本市场？ 眼下，杜中兵依旧把"产品主义"挂嘴边，但资本市场显然更关心在消费分级、性价比为王的新周期里，人均客单价150元以上的巴奴，到底在卖什么？它 能否讲出一个比海底捞"服务"更性感的 ...

领域标杆诞生！ 潮汕牛肉火锅产 业风云榜获奖名 单揭晓_南方+_ 南方plus 匠心筑梦兴牛 业，盛典擎旗领 未来！12月20 日，在媒体+首 届潮汕牛肉火锅 文化节·2025南 方牛业大会暨大 湾区优质牛肉产 销对接会举办当 晚，"粤牧优品 之夜"暨潮汕牛 肉火锅产业风云 榜颁奖典礼在广 州隆重进行。 本次"潮汕牛肉 火锅产业风云 榜"由南方报业 传媒集团、南方 农村报、广东省 牛产业发展促进 会主办，旨在通 过专业评选鼓励 和表彰行业典 范，激励一线奋 斗者，树立值得 追随的行业标 杆，为奋斗者加 油，为成功者加 冕，推动行业标 杆的形成与整体 水平提升。 经过多方面的综 合考察和评选， 最终评选 出："粤牧优 品"定点养殖场 基地11家，风云 人物5位，产业 人物贡献6位， 最受欢迎品牌8 个，供应链优质 服务企业7家， 并在此次颁奖典 礼上颁发荣誉。 具体获奖名单如 下： "粤牧优 品"定点养 殖场基地 新疆生产建设兵 团第四师供销社 （创锦农业开发 集团有限公司） 宁夏桂柳犇牛牧 业有限公司 万荣县向阳牧业 有限公司 呼伦贝尔农垦现 代牧业有限公司 贵州景耀农业科 技公司 贵州犊享黄牛农 业发展有限 ...

巴奴尚未完成今年预定的开店目标。截至12月7日，今年其新开门店26家，关闭门店8家，门店数为162家。对比2024年的新开店35家和关店2家，其今年的开 店速度有所下降，闭店数亦有所增加。不过，巴奴似乎打算在今年最后不到一个月的时间里，再开18家店。其2025年6月递交的第一版招股书称，今年开店 目标是40家，而最新的第二版招股书则将开店目标提升至44家。 近日，巴奴国际控股有限公司（下称"巴奴"）重新递交了港股招股书，更新了今年前三季度的财务数据。 今年前三季度，巴奴收入同比增长24.51%至20.77亿元，净利润同比增长58.46%至1.56亿元，经调整净利润（非国际财务报告准则指标）同比增长80.78%至 2.36亿元。对比2024年全年营收的9.23%增速和净利润的20.87%，巴奴今年业绩增长也有所提速。 巴奴的前身是2001年在河南安阳开设的一家火锅店，首家巴奴品牌火锅店则是2004年前后开业。创立之初，巴奴的门店主要分布在三四线城市，直到2009 年，其才把门店开到河南的省会郑州，2012年，巴奴改名为"巴奴毛肚火锅"，突出毛肚，同时砍掉了部分菜品，此后便一直在强化"产品主义"标签。2025年 ...

出品丨搜狐财经 作者丨饶婷 其中两大问题直击舆论： 第一问：为何突击分红，却欠缴社保？ 2025年1月，在负债率约60%的情况下，巴奴突击向股东分红7000万元。按持股比例计算，创始人杜中 兵夫妇分得超5800万元。 编辑丨李文贤 海底捞最警惕的对手，正从河南杀来！就在这两天，巴奴火锅更新了港股上市招股书，再次冲击"火锅 第三股"。 2001年，28岁的河北人杜中兵在河南安阳开出了第一家"巴奴火锅"店，品牌名称源自重庆纤夫文化。 谁都没想到，这个带着草根基因的名字，会在未来成为高端火锅赛道的头号玩家。 真正的转折发生在2009年。巴奴进军郑州，与当时正值巅峰的海底捞正面相遇。起初的三年，巴奴苦学 海底捞的"服务至上"，却始终不得其法。直到2012年，它彻底调转船头，喊出那句著名的："服务不是 巴奴的特色，毛肚和菌汤才是。"开始以"产品主义"对抗"服务主义"。 这套打法杀出了一条血路。从大本营河南出发，巴奴如今已在全国开出162家直营店，较2021年末激增 超95%。业绩也一路狂奔：2025年前三季度营收20.77亿元，净利润1.56亿元，已超去年全年。 亮眼的业绩背后，巴奴还有一个更出名的标签：贵。尽管客单价 ...

餐饮行业的压力并未拖住巴奴扩张的步伐。 2025年前三季度，巴奴实现营收约20.8亿元，同比增长24.5%，增幅较2024年的9%显著回升。 门店扩张是助推增长的首要原因。至12月7日，巴奴直营门店达162家，较年初净增18家。 在消费环境趋紧的背景下，新店开设并未对现有门店经营造成明显稀释。 今年以来，巴奴陆续在符合条件的商场延长营业时间，24小时的门店比例有所增加。 前三季度，同店翻台率从去年同期的3.1提升至3.5，带动同店销售额增长4.3%。 然而客单价下滑趋势仍在延续，已从2023年的150元、2024年的142元，进一步降至今年前三季度的138 元。 作为前五大火锅连锁中唯一实现全部门店由中央厨房集中直供的品牌，巴奴凭借"供应链先行"的优势， 能更有效展开区域下沉与纵深布局，而非仅在单一城市进行高密度开店。 巴奴目前仅在十个省会城市开设三家及以上门店，显示低线市场仍有较大渗透空间。年初至今净新增的 18家门店中，有14家位于二线城市。 对于主打品质火锅的巴奴来说，低线城市较低的人力及租金成本还创造了更好的盈利空间。 这意味着需在最后一个月内完成近20家新店开业，接近全年拓店任务的一半。 对于新店集 ...

海底捞2025年半年报显示，其营收与利润双双承压，传统门店模型增长见顶。在行业同质化竞争加剧的 背景下，寻找新增长点已成必然。 从全国首家亲子店、社区店到首家宠物友好店、宴会店，再到最新的大排档火锅店，海底捞正加速推进 其"不一样的海底捞"战略，围绕火锅主业进行一系列密集场景创新以突破增长瓶颈。 12月19日，海底捞全球形象大使"小捞捞"怀抱一条"大鱼"亮相广州番禺万达广场，正式宣告全国首家海 底捞大排档火锅店开门迎客。现场充满海洋元素的布置，吸引了不少消费者驻足拍照。 自12月12日试营业起，该门店持续出现排队数小时的现象，引发市场关注。从众多社交平台消费者晒出 的照片来看，店内融合了生鲜市集与大排档场景，消费者推车自选、按盘计价的体验，与海底捞以往的 服务模式形成了鲜明反差。 这并非简单的门店上新，而是火锅巨头在增长压力下，对由区域品牌开创的"海鲜集市火锅"这一新兴赛 道的探索尝试。 海底捞入局海鲜集市火锅赛道 "怒排4小时终于吃上海底捞大排档""为了这一口海底捞排了三个小时队"12月12日开启试营业以来，全 国首家海底捞大排档火锅店成为了广州消费者的热门打卡点之一。 12月19日，《每日经济新闻》记者注 ...

近日，巴奴更新招股书。 首先是原材料及耗材占比明显缩小，2022年到2024年，原材料及耗材，占收入的比例为33.8%、33.2%、32.1%，在2025年前9个月，再下 降至30.6%，为近年来的低点。 这个一直以"品质"为标签的火锅品牌，以毛肚+菌汤为特色，过去曾因价格昂贵、产品问题、创始人言论而陷入争议。在今年首次递交招 股书后，巴奴就曾收到证监会"九连问"，直指公司突击分红及用工合规等问题。 这一次，更新的招股书显示，巴奴2025年前9个月的财务数据有了明显好转。 根据最新招股书，2022年-2024年及2025年前9个月，巴奴的总收入分别为14.33亿、21.12亿、23.07亿、20.77亿，经调整净利润分别为 4150万、1.44亿、1.68亿、2.35亿。 在更新的招股书里，巴奴2024年经调整净利润从上次招股书中的1.96亿缩水至1.68亿，减少0.28亿。而其2025年前9个月的收入、利润则大 幅提升了，经营利润率也从2024年的7.3%大幅跃升至11.3%。 一个直观的变化是，2025年前9个月，巴奴的收入比2024年全年少了近3亿元，但经调整净利润反而高出6700万元。 扭转的趋势，到 ...

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 近日，巴奴更新招股书。 这个一直以"品质"为标签的火锅品牌，以毛肚+菌汤为特色，过去曾因价格昂贵、产品问题、创始人言论而陷入争议。在今年首次递 交招股书后，巴奴就曾收到证监会"九连问"，直指公司突击分红及用工合规等问题。 从成本结构来看，巴奴的原材料和员工成本，这两块最大的成本（合计超6成），均在被"压缩"。 首先是原材料及耗材占比明显缩小，2022年到2024年，原材料及耗材，占收入的比例为33.8%、33.2%、32.1%，在2025年前9 个月，再下降至30.6%，为近年来的低点。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至9月30日止九個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | | | 人民幣千元 | | | | | 9 % 人民幣千元 % % 人民幣千元 % | | | | | | | | | | | (未經審計) | | ...

Core Viewpoint - Banu International is rapidly advancing its IPO process in Hong Kong after its initial application was invalidated, showing strong revenue growth and profitability but facing internal governance challenges and compliance issues related to labor practices [1][3][16]. Financial Performance - For the first three quarters of 2025, Banu International reported revenue of 2.077 billion yuan, a year-on-year increase of 24.5% [1][13]. - The adjusted net profit reached 235 million yuan, marking a significant growth of 80.8% compared to the same period in 2024, with an adjusted net profit margin exceeding 10% for the first time since 2022 [1][13]. - The company had 162 directly operated stores as of the last feasible date, with a net increase of 18 stores compared to the end of 2024 [1][13]. Sales and Customer Metrics - Same-store sales growth improved from 2.1% to 4.3% compared to the first quarter, with first-tier cities experiencing a 15.9% increase [1][13]. - The average customer spending remained at 138 yuan, while the average spending in the hot pot category across China was around 58 yuan during the same period [1][13]. Employee Structure and Compliance Issues - As of September 30, 2025, Banu International employed 11,100 staff, with only 1,974 being full-time employees, representing 17.8% of the total workforce [4][17]. - The company has accumulated unpaid social insurance and housing fund contributions totaling 4 million yuan from 2022 to the first three quarters of 2025 [4][19]. - The reliance on part-time and outsourced employees, which make up 82.2% of the workforce, raises concerns about compliance with labor regulations [4][17]. Dividend and Financing Strategy - In January 2025, Banu International declared a dividend of 70 million yuan, which accounted for 41.7% of the adjusted net profit for 2024, despite facing significant short-term debt pressures [21][22]. - As of September 30, 2025, the company had current liabilities of 320 million yuan while cash and cash equivalents were only 69.63 million yuan, a decrease of 68.6% from the end of 2024 [21][22]. Valuation and Investment Dynamics - Banu International's valuation has seen a significant increase, with the founders' investments contributing to a 134.1% rise in valuation over four years [25]. - The company has faced challenges in securing substantial external financing, with a notable failed transaction in 2021 that was expected to raise over 500 million yuan [25].

12月17日，巴奴火锅更新招股书，中金公司（601995）、中银国际为联席保荐人。巴奴火锅成立于2001 年4月，总部位于河南省郑州市，创始人为杜中兵。按收入计，巴奴火锅在2024年中国火锅市场中的排 名位于海底捞、呷哺呷哺之后，位列第三，在中国高端火锅市场排名第一，市场份额约为3.1%。 巴奴火锅在首次递表后收到了中国证监会反馈意见，要求公司就股权架构、数据安全、分红合理性等九 大问题补充材料。 【深圳商报讯】(记者詹钰叶)首次递表后，因股权架构、分红合理性等问题，巴奴国际控股有限公司(简 称巴奴火锅)被中国证监会"九连问"。公司于12月17日向港交所二次递表，并作出针对性解释。 ...