投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给（中长期） | 中性 | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2026年全球原油及相关液体产量为10,765万桶/日，较2025年上升139万桶/ | | | | 日。(2)OPEC:2025年12月份OPEC国家原油产量为2856.4万桶/日，较2025年11月份上升10.5万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1426.7万桶/日， | | | | 较2025年11月份下降34.3万桶/日。（3）IEA：2025年12月份OPEC国家原油产量为2882万桶/日，较2025年11月份下降34万桶/日；Non-OPEC DoC国 | | | | 家原油产量为1447万桶/日，较2025年11月份上升32万桶/ ...

上周五美股三大股指全线造好，港股今日高开高走，恒指高开422点报26982点后，升幅一度收窄至319 点，低见26879点，盘中重整旗鼓再度拉升514点高见27074点，再度升穿两万七关口。截至收盘，恒指 早盘收涨1.17%，科指早盘收涨1.02%，恒指大市成交额1362.5亿港元。盘面上，光通讯、光伏设备、风 电股涨幅居前，内房股异动拉升，半导体股延续强势；新消费概念、电信、家电、石油股走势疲软。个 股方面，信达生物(01801.HK)涨近6%，泡泡玛特(09992.HK)涨超5.7%，中国人寿(02628.HK)、龙湖集团 (00960.HK)、紫金矿业(02899.HK)、华虹半导体(01347.HK)涨超5%，快手(01024.HK)跌超4.2%，中国电 信(00728.HK)、中国移动(00941.HK)均跌超1.5%。 本文源自：金融界AI电报 ...

Core Viewpoint - The U.S. government has gained control over Venezuelan oil sales, leading China's major state-owned oil trading companies to halt new purchases due to reduced profitability and increased legal risks associated with U.S. sanctions [1][3][10]. Group 1: Market Dynamics - The discount on Venezuelan crude oil has sharply decreased from $15 per barrel in December last year to about $5, making it less attractive for Chinese buyers [1][7]. - The previous model of oil-for-loans between China and Venezuela has been undermined by U.S. intervention, which has increased the political and financial risks associated with these transactions [3][12]. Group 2: Implications for U.S. Companies - The decision by China to stop purchasing Venezuelan oil represents a significant setback for U.S. companies that were expected to take over Venezuelan oil sales [5][12]. - U.S. attempts to control Venezuelan resources through military and hegemonic means have disrupted global supply chain predictability and stability, leading to market backlash [5][12]. Group 3: China's Strategic Shift - China's cessation of Venezuelan oil imports is a rational business decision, as the previous high-risk, high-reward nature of these transactions has shifted to a low-reward scenario with increased political risks [7][12]. - In response to the halt in Venezuelan oil purchases, China is increasing imports from Russia and Iran, where oil is offered at more attractive discounts, indicating a strategic pivot to more reliable sources [12]. Group 4: Broader Economic Context - The U.S. sanctions have not only destabilized the trading environment but have also rendered the economic feasibility of such policies questionable, leading to a situation where the U.S. may face significant losses [12]. - The situation highlights a structural conflict between arbitrary political power and the need for stability in the global production system, challenging the notion that hegemony can maintain global trade stability [12].

原油周报：高波动&宽震荡 研究员：赵若晨 期货从业证号：F03151390 投资咨询证号：Z0023496 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 | | | GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 本周国际原油市场呈现高波动、宽幅震荡特征，主要受美伊地缘政治谈判反复主导，叠加宏观需求担忧与供应面 信号，油价整体先跌后反弹，但周线仍录得下跌，终结此前连续上涨势头。后期来看，地缘仍然是短期内交易重 点，美国-伊朗谈判短时间达成初步共识的可能性较小，后期来看，若谈判实质进展，风险溢价快速消退，油价易 进一步下探60-62美元区间；若局势再度紧张或破裂，价格可能快速上冲68-70美元上方，美国伊朗谈判的具体分 析，可关注《美伊百年恩怨与当下博弈——历史、谈判与全球能源风险全解析》专题报告。 【策略】 单边：宽幅震 ...

册货有限公司 美国2025年11月产需双弱 EIA石油月度供应报告 res Company Limited 2026-02-09 资料来源:彭博 中信期货研究所 图表 2:美国汽油月度需求 千桶/日 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 8900 9300 9000 8700 8400 8100 7800 7500 2月 4月 5月 7月 8月 12月 1月 3月 6月 8H 10月 11月 研究员:李云旭 从业资格号 F03141405 投资咨询号 Z0021671 EI A2026年1月石油供应报告对美国2025年11月产需情况进行确认。据彭博援引自EIA数据，2025年11月美国原油产量1378.2万桶/日，环比减 8.2万桶/日，较前期EIA周度数据的连续增产预估相比，产量预期及环比趋势均有向下的调整，需求方面，虽11月烧厂进科季节性走高，但美国汽 油、柴油、航煤表需均回落,石油产品总需求回落至同期低位。 风险提示:地缘冲突,OPEC+产量政策,宏观风险。 图表 1:美国石油产品月度总需求 千摘/日 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2200 ...

朗 货 有 限 公 司 欧洲库存回落, 中东库存回升 Kpler原油库存数据报告 s Company Limited 研究员:李云旭 从业资格号 F03141405 投资咨询号 Z0021671 掘Kpler数据，2月8日当周，全球全口径（含在途）库存回落，开年以来整体呈现震荡态势。据Kpler数据，2月8日当周全球陆上原油库存回 升，主要由中国、中东库存增加带动，印度、欧洲、俄罗斯库存均回落。近两周欧洲库存回落明显。中东库存延续开年以来的升势。 风险提示:Kpler对数据进行回溯调整。 图表 2:全球原油浮仓 图表 1:全球陆上原油库存 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 2026 · - 2023 - 2022 2024 36000000 3550000 3500000 345000 90000 335000 资料来源:Kpler 中信期货研 资料来源:Kpler 中信明倍 图表 3:全球陆地+浮仓库 2024 - 2023 - 2022 3800000 3700000 4700000 3600000 35000000 资料来源:Kpler 中信期货研究 资料来源:Kpler 中信期货 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 康远宁 市场分析 价格价差：绝对价格方面，上周油价震荡回落，但波动较大，截至上周五收盘，布伦特原油近月跌至68 美元/桶，WTI原油近月跌至63.55美元/桶，Dubai原油近月跌至67.74美元/桶。 月差方面，三大基准油月差出现分化，Brent、WTI月差显著回落，但是远端月差仍在高位，2026年的 曲线结构依然维持近月升水，显示合规油市场供需相对紧平衡，同时Dubai月差显著反弹回正，与印度 减少俄油采购有关。 地区价差方面，Brent Dubai EFS首行回落至1.5美元/桶，WTI-Brent近月价差缩小至4.8美元/桶，布伦特 的地缘溢价部分被挤出，前期表现强势有所缓解。 实货贴水方面，北海实货BFOET贴水基本持稳，Johan Sverdup原油贴水继续回落-2美元/桶，WTI西北 欧到岸贴水回落至2.7美元/桶，虽然有所回落但贴水依然偏高，CFD第一周偏强在3.3美元/桶，但剩余7 周基本持稳；西非方面，尼油与安哥拉油加速回落，需求仍偏疲软，炼厂即将迎来春检；地中海原油方 面，乌拉尔原油贴水基本企稳，目 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货原油早报-2026-02-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2604 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 地缘风险升温，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期供需基本面的边际改善提供坚实支撑。OPEC+八大主要产油国明确宣布 2026 年 3 月 继续暂停增产，产量维持 2025 年 12 月水平，有效缓解了市场对于供应过剩的担忧。同时，美国冬 季风暴持续影响原油生产，上周原油库存减 ...

Oil Price Sector - As of February 2, 2026, the prices for Brent crude, WTI crude, Russian ESPO crude, and Russian Urals crude are $66.30, $62.14, $52.90, and $65.49 per barrel respectively [1][2] - The price changes over the past month for major oil products are as follows: Brent crude (+9.14%), WTI crude (+8.41%), Russian ESPO (+8.34%), and Russian Urals (0.00%) [1][2] Oil Inventory Sector - According to the January 2026 report, IEA, EIA, and OPEC predict global oil inventory changes of +372.24, +282.58, and -56.86 thousand barrels per day respectively, compared to December 2025 predictions which were -14.27, +56.86, and -59.34 thousand barrels per day [2] - The average forecast for global oil inventory changes in 2026 is +199.32 thousand barrels per day, which is a decrease of 5.58 thousand barrels per day from the December 2025 average [2] Oil Supply Sector - The January 2026 report from IEA, EIA, and OPEC forecasts global oil supply for 2026 to be 10,870.29, 10,765.19, and 10,593.14 million barrels per day respectively, showing increases of 251.53, 138.75, and 122.43 million barrels per day compared to 2025 [3] - For Q1 2026, the predicted global oil supply changes are +421.90, +353.62, and -166.79 thousand barrels per day from IEA, EIA, and OPEC respectively [3] Oil Demand Sector - The January 2026 report indicates that IEA, EIA, and OPEC predict global oil demand for 2026 to be 10,498.05, 10,482.61, and 10,650.00 million barrels per day respectively, with increases of 93.22, 113.81, and 136.34 million barrels per day compared to 2025 [4] - For Q1 2026, the forecasted changes in global oil demand are +84.07, +140.81, and +133.59 thousand barrels per day from IEA, EIA, and OPEC respectively [4] Related Companies - Relevant listed companies include China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec), and China National Petroleum Corporation (CNPC) among others [5]

能源化工日报 2026-02-09 2026/02/09 原油 【行情资讯】 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 徐绍祖 聚烯烃分析师 从业资格号：F03115061 交易咨询号：Z0022675 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 马桂炎（联系人） 聚酯分析师 从业资格号：F03136381 13923915659 magy@wkqh.cn 严梓桑（联系人） 油品分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 我们认为当前甲醇已经计价相当部分的利空因子，海外地缘短期仍有波动概率，前期布空止盈， 短期观望为主。 yanzs@wkqh.cn 2026/02/09 尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：山东变动 10 元/吨，河南变动 0 元/吨，河北变动 0 元/吨，湖北变动 0 元/吨， 江苏变动 10 元/吨，山西变动 0 元/吨，东北变动 0 元/吨，总体基差报-16 元/吨。 主力期货涨跌：主力合约变动-2 元/吨，报 1776 元/吨。 【策略观点】 我 ...