【3连板】 力生制药（002393）、联发股份（002394）。 A股三大指数震荡走强，截至收盘，沪指涨0.39%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%，北证50指数涨0.86%，沪深京三市成交额 15602亿元，较上日放量985亿元。两市超3500只个股上涨。 板块题材上，医药、印制电路板、CPO板块持续走强。贵金属板块低位震荡。 盘面上，医药板块集体走强，成都先导、信立泰（002294）、亚太药业（002370）等近十只个股涨停封板。印制电路板板块全天走 高，满坤科技（301132）、广合科技（001389）、鹏鼎控股（002938）等涨停封板。CPO板块表现强势，新易盛（300502）涨超 8%，长飞光纤（601869）、剑桥科技（603083）涨停封板。贵金属板块全天低位震荡，板块全线飘绿，山东黄金（600547）跌超 2%。 涨停天梯榜： 【7连板】 上纬新材。 【5连板】 上海物贸（600822）、兰生股份（600826）。 【2连板】 浙江震元（000705）、鸿博股份（002229）、皇氏集团（002329）、亚太药业、电光科技（002730）、生物股份 （600201）、天宸股份（600 ...

Core Viewpoint - Under the backdrop of normalized global geopolitical risks, weakened dollar credit system, and rising economic uncertainty, gold has emerged as a "yardstick" for measuring asset value [1] Asset Performance - Since March 2018, only a few cryptocurrencies have recorded positive returns when priced in gold, while other asset classes have generally underperformed [2] - The report highlights that the performance of cryptocurrencies is driven by payment convenience, technological innovation premiums, and supply scarcity, particularly Bitcoin's halving mechanism, which reinforces its "digital gold" status [4] - Equity assets have shown nominal growth but remain weak when priced in gold, primarily relying on liquidity injections, with a peak growth rate of 26.7% in the US M2 money supply [4] - Real estate in the US and India has underperformed relative to gold, despite benefiting from economic resilience and demographic dividends [4] Industry Performance - All major industries have underperformed gold since 2018, but resource sectors and new momentum industries, such as high-dividend coal and banking, have shown relative strength [6] - New momentum industries, represented by electric new energy and TMT, have outperformed traditional sectors like real estate [7] - In the secondary industry, precious metals have been the standout performer since 2018, with emerging technologies like semiconductors outperforming traditional tech [8] Style and Strategy - Small-cap stocks have emerged as the absolute winners, with the micro-cap index outperforming gold since 2018 due to a reverse investment mechanism, low valuations, and liquidity premiums [10][13] - The report indicates that small-cap factors have significantly outperformed gold, while large-cap stocks have lagged, reflecting a preference for emerging small-cap industries [14]

Group 1: Report Summary - The report provides a morning briefing on metal option strategies, covering various metal options including non - ferrous metals, precious metals, and black metals [1][2] - It analyzes the underlying futures market conditions, option factors such as PCR, pressure and support levels, and implied volatility, and offers corresponding option strategies and suggestions [3][4][7] Group 2: Underlying Futures Market Overview - The latest prices, price changes, trading volumes, and open interest changes of multiple metal futures contracts are presented, including copper, aluminum, zinc, etc [3] Group 3: Option Factor Analysis Volume and Open Interest PCR - The volume and open interest PCR values of different metal options are given, which are used to describe the strength of the option underlying market and the turning point of the market [4] Pressure and Support Levels - The pressure and support levels of various metal options are analyzed from the perspective of the strike prices with the largest open interest of call and put options [5] Implied Volatility - The implied volatility data of different metal options are provided, including at - the - money implied volatility, weighted implied volatility, and their changes [6] Group 4: Option Strategies and Suggestions Non - Ferrous Metals - For copper options, a short - volatility seller option portfolio strategy is recommended to obtain time - value income [7] - For aluminum options, a bull spread strategy for call options and a short call + put option portfolio strategy are suggested [9] - For zinc options, a short neutral call + put option portfolio strategy is proposed [9] - For nickel options, a short bearish call + put option portfolio strategy and a spot long - hedging strategy are recommended [10] - For tin options, a short - volatility strategy and a spot collar strategy are suggested [10] - For lithium carbonate options, a short bullish call + put option portfolio strategy and a spot long - hedging strategy are proposed [11] Precious Metals - For gold and silver options, a short - volatility neutral option seller portfolio strategy and a spot hedging strategy are recommended [12] Black Metals - For rebar options, a short neutral call + put option portfolio strategy and a spot long - covered call strategy are suggested [13] - For iron ore options, a bull spread strategy for call options, a short bullish call + put option portfolio strategy, and a spot long - collar strategy are proposed [13] - For ferroalloy options, a short - volatility strategy is recommended for manganese silicon [14] - For industrial silicon and polysilicon options, a bull spread strategy for call options, a short bullish call + put option portfolio strategy, and a spot hedging strategy are suggested [14] - For glass options, a short - volatility short call + put option portfolio strategy and a spot long - collar strategy are recommended [15]

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月17日 【行情回顾】 南华贵金属日报: 整体震荡 日内波动加剧 周三贵金属市场整体震荡，盘中一度因特朗普可能提前解雇鲍威尔消息影响剧烈波动。美指近期持续反弹 后正面临60日均线在99及整数100关键阻力，10Y美债收益率亦接近4.5%分水岭，短期需重点关注其对贵金 属负面影响，但美元升值对人民币计价贵金属影响相对有限。周边美股震荡微涨，比特币上涨，原油震荡， 南华有色金属震荡。最终COMEX黄金2508合约收报3354.2美元/盎司，+0.52%；美白银2509合约收报于 38.125美元/盎司，+0.04%。 SHFE黄金2510主力合约776.66元/克，-0.2%；SHFE白银2510合约收9152 元/千克，-0.35%。昨日晚间因报道称特朗普已起草解雇鲍威尔信函，此后特朗普回应还不打算将其免职，引 发贵金属市场先涨后回吐的走势，其他金融资产亦剧烈波动。美联储永久票委威廉姆斯表示，今年美国经济 预计将增长约1%，失业率预计到年底升至4.5%。6月份整体通胀率可能为2.5%，核心通胀率可能为2.75 ...

黄金又要涨了？当全球市场聚焦于——美联储9月是否重启降息时，传统避险资产的黄金，或许很快迎 来2025年内"第二春"！ 随着降息预期升温、全球贸易风险加剧，以及市场情绪的推波助澜，黄金价格蓄势待发，新一轮上涨行 情呼之欲出。作为贵金属投资领域的专业平台，皇御贵金属凭借实时行情、专业分析及智能交易服务， 助力投资者精准把握市场脉搏。本文将深入剖析引发黄金波动的三大关键因素，并解读央行连续增持黄 金背后的深意。 这话是美国财长贝森特本人的发言。他说，就算本届美联储不降息，下一任也将选择一个"会降息"的美 联储主席。 是的，很奇怪，关税与通胀的关系似乎"倒挂"。美国4-6月CPI数据显示，核心通胀压力反而出现下降趋 势。贝森特（Janet Bessent）近日在华盛顿一场闭门会议中都坦言：当前通胀根本不足以支撑高利率环 境，美联储应认真考虑9月开始下调基准利率。 该言论被路透社和彭博社争相报道，成为市场看空美元、看涨黄金的重要信号。 皇御APP：黄金蓄势登上3300 一、关税恐惧症蔓延，避险需求点燃行情 全球贸易局势再度紧张，市场"关税恐惧症"持续发酵。近期，美国对部分进口商品加征关税的举措引发 广泛担忧，历史经验 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年07月17日 【原油】 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌0.22%。上周美国EIA原油库存下降385.9万桶，但成品油库存 的超预期增加引发需求担忧。5月以来油价自底部回升持续受到旺季采购预期支撑,但近期原油现货 升贴水及月差均未进一步走强，或显示强现实因素对油价的上行驱动减弱，7月贸易战的利空风险大 于地缘因素的利多风险，油价或转为震荡承压；8月为俄乌、伊核博弈的关键窗口期，欧洲柴油矛盾 若仍无法消退,市场仍有再度上行的可能。 【贵金属】 隔夜美国PPI低于预期,消息称特朗普有意解雇美联储主席鲍威尔并已起草解雇信件向共和党人征求 意见，美元资产一度回落国际金价上涨，但此后特朗普予以否认市场恢复平稳。事件驱动下贵金属 表现敏感，美国关税政策截止日前各方谈判仍有空间，风险情绪可能反复，贵金属震荡为主。今晚 关注美国零售销售数据。 【铜】 隔夜铜价震荡收跌，沪铜周内多抵抗阳线。LME香港库启用，铜首个入库数据显著。昨日国内现铜 78060元，换月后上海升水95元，广东升60元，精废价差780元。交投上，空头持有或尝试2508合约 卖出 ...

杠杆倍数的选择需与交易周期匹配，2025年贵金属市场波动率升至18%，盲目套用高杠杆易触发强平。 结合监管新规与实战数据，日内短线与隔夜持仓的杠杆适配逻辑差异显著。 三、适配原则与避坑点 看波动率调杠杆：2025年白银日内波动率2.3%，日内杠杆需比黄金低1档（2-3倍）；黄金波动率超2% 时，隔夜杠杆强制降至1倍。 用保证金算安全线：公式为"本金×杠杆×0.5（强平线）÷止损幅度"，例如1万美元本金，5倍杠杆下，止 损0.5%可持仓20手（10万÷0.5%=20），超此数易强平。 新规红线别碰：2025年禁止"隔夜杠杆＞3倍"，某平台因违规被罚，新手可查平台合规评级（A级平台 均严格执行）。 新手牢记：杠杆是"放大器"，日内赚快钱用低倍试错，隔夜抗风险靠轻仓稳守，2025年生存下来的短线 交易者，80%都遵循"周期越短，杠杆不超5倍；持仓越久，杠杆向1倍靠"的原则。 一、日内短线：3-5倍杠杆，赚波动差价 日内短线（持仓不超8小时）侧重捕捉盘中波动，2025年黄金亚洲盘波动率0.8%、欧美盘1.5%，适合3-5 倍杠杆。理由有三：一是2025年新规要求日内杠杆不得超5倍（合规平台统一标准），避免过度放大风 ...

在近期的贵金属市场，一场消费与投资的"风向"转变正在上演。 当国际金价持续高位震荡之际，白银和铂金凭借惊人的价格涨幅和工业价值，以黄金"平替"的身份迅速 占领市场，掀起新一轮投资与消费热潮。 数据显示，2025年上半年，现货白银价格累计上涨超25%，现货铂金价格更是上涨近50%，涨幅均超过 黄金。 白银、铂金价格为何快速上涨 多数专家认为，白银、铂金这波价格上涨行情主要由供应短缺与黄金替代效应共同驱动。 "支撑白银价格上涨的核心因素之一是工业需求的强劲增长。"中国银行深圳市分行大湾区金融研究院主 办级高级研究员曾圣钧表示，在工业端，白银在新能源汽车、人工智能（AI）、半导体和5G等领域的 应用不断增加，推动了白银工业需求的持续增长。而白银矿产资源有限，且主产国（如秘鲁、墨西哥） 受地缘政治、环保政策影响产能受限，叠加回收体系不完善，加剧了供需矛盾。 供应端的短缺在铂金市场更加明显。世界铂金投资协会数据显示，2025年一季度，全球铂金总供应量同 比下降10%至45吨，同期需求却同比增长10%至71吨，供需缺口持续扩大。 在投资市场上，白银、铂金对黄金的替代效应正在加速体现。"与2015年相比，黄金价格涨幅超过两 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com. ...

上海黄金交易所黄金T+D 7月17日（周四）早盘盘初上涨0.06%报772.48元/克； 上海黄金交易所白银T+D 7月17日（周四）早盘盘初下跌0.07%报9108.0元/千克。 黄金延期 白银延期 ...