本文来自格隆汇专栏：兴证策略张启尧 作者：张启尧团队 6月以来，兴业证券率先基于股价位置、产业趋势、日历效应等维度，反复提示军工和科技的投资机会（详见6.2快速轮动的市场中，6月关注什么方 向？、6.8抓住6月科技的修复窗口、6.15地缘风险是否会影响科技的修复逻辑？），当前仍重点推荐，详细逻辑供参考： 军工：国内景气加速+国际市场打开 胜率看，7-8月是军工全年胜率最高的窗口，近十年相对全A胜率高达70%-80%。 | 图11、近十年各一级行业相对全 A 胜率(2015-2024年) | | --- | | 级行业 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10日 | 11月 | 12月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国防线 L | 30% | 60% | 50% | 40% | 60% | 50% | 80% | 70% | 40% | 40% | 40% | 30% | | | | | | 70% | | | | | ...

现金正成为许多基金经理寻找港股机会与安全垫的新审美。 在市场扰动因素和估值抬升背景下，避险情绪反而促使公募基金布局的现金流类标的估值溢价，基金经理在港 股市场所获得的净值拉升贡献，已越来越多地挂钩现金数据，丰厚的现金储备也在相当程度上抵消了基金经理 对部分亏损股的投资疑虑，这种避险情绪下对现金储备和现金流差异的关注，甚至在基金经理选股审美背后带 来惊人的反差，甚至出现同一赛道内业绩亏损较少、营收高近3倍的行业老大市值只剩下行业老二的市值零 头。尽管行业老二的市场份额较低、业绩亏损更大，反映出基金经理选股已开始穿透盈亏，主抓背后现金优劣 表现。 部分基金经理解释这种情况时认为，缺钱的公司增发融资在港股市场经常会带来股价暴跌甚至闪崩，对持仓基 金的体验不太友好，而涉及长期研发投入的创新药赛道、技术密集型的AI科技赛道以及线下门店或机器布设 的重资产扩张的新消费赛道，足够的现金储备是其估值和生意模式可行性的核心依赖，现金储备和经营现金流 数据是此类资金密集型公司生存和成长的关键指标，而今年以来自由现金流ETF基金密集发行，或将进一步抬 升此类公司的投资机会。 现金优劣决定公募基金收益多寡 尽管6月以来的股票市场波动 ...

2025年6月17日，由三大国际组织联袂主办的"2025世界跨境电商发展大会"在廊坊临空国际会展中心重磅启幕。这场以"构建全球营销服务体系 赋能产业带 出海"为主题的盛会，汇聚了河北省人民政府副省长赵新海、中国社科院原副院长高培勇、世界贸易网点联盟主席布鲁诺·马谢等政界要员，吸引来自阿拉伯 国家联盟、科特迪瓦、墨西哥等23个国家驻华使节，以及全球顶尖跨境电商企业代表共400余人。正如主持人中国服务贸易协会会长张伟所言："这里不仅是 廊坊的会场，更是全球贸易数字化转型的前沿阵地。" 2025世界跨境电商发展大会 在"冀货出海"服务商入驻项目签约仪式上，智京未来作为AI科技企业代表与全球跨境电商（京津冀）三中心完成战略签约。这此次签约聚焦全球跨境电商数 字化赋能，公司依托AI核心技术优势，从智能供应链管理、数字人营销场景等多维度助力中国商品，高效对接全球市场，为全球跨境电商构建更具韧性的 数字化支撑体系。 完成战略签约 凭借跨境AI服务创新实践，智京未来斩获"2024全球跨境电商营销优质服务商"殊荣。这家深耕跨境智能供应链的创新企业，将依托数字人营销、AI风控系统 等核心技术矩阵，为全国产品打造"智能选品-精准营 ...

1） 港股消费：港股消费ETF（513230），打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道。 2） 港股科技：恒生科技指数ETF（513180），中国核心AI资产，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头。 具体来看，该机构认为，当前中国整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都更有利于港股，这 是因为不论是提供稳定回报的分红、还是作为结构性机会主线的新消费、AI科技、甚至创新药，港股 都更有优势，这也解释港股市场的跑赢。与此同时，国内过剩的流动性但又缺乏好的资产的矛盾，推动 南向资金不断涌入，只要这一"矛盾"存在，国内资金仍有长期配置需求。 硬科技与新消费共振，聚焦港股新CP（支持T+0）： 6月10日午后，港股三大指数悉数下跌，恒生科技指数盘中大幅震荡，一度跌近1%。主流ETF方面，恒 生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅下跌，持仓股中，腾讯音乐、蔚来、哔哩哔哩、小鹏汽车、比 亚迪（002594）股份等涨幅居前，金蝶国际、华虹、理想汽车等跌幅居前。近期备受资金青睐的港股通 汽车ETF（159323）午后转跌，持仓股中，比亚迪股份、小鹏汽车等车企午后涨幅收窄，理想汽车、吉 利汽车等车企下跌。 截至6 ...

华阳国际的核心业务建筑设计板块在过去几年经历了回调，公司的规模、营收 合同和人员规模有所下降，但目前已趋于稳定。今年（2025 年）以来，合同 同比增长接近 30%，这是近年来少见的情况。公司员工产能和负荷较为饱和， 今年（2025 年）重新启动了校招。整体上，公司在设计业务方面基本保持稳 定，未来是否能继续增长需根据行业情况进一步观察。公司过去几年的首要任 务是确保基本面健康稳健，实现高质量发展，并结合市场形势做出调整。 华阳国际数字文化全栈式微短剧业务的具体推进情况及未来规划是什么？ 过去半年时间里，华阳国际主要进行了团队搭建工作，定位为全栈式短剧平台， 包括剧本创作、制作、投流和版权运营等多个环节。目前团队规模约为 130 至 140 人，基本框架已组建完成，并进行了人员优化调整。公司共拍摄了约 50 公司核心目标是确保基本面稳健，维持 1 到 2 亿净利润和现金流。在文 化赛道上进一步延伸，打造全站式短剧平台，积极出海并推动 AI 应用。 华阳城市科技公司聚焦于支撑核心业务的大场景拓展。 公司一季度订单同比增长接近 30%，为过去几个季度以来首次正增长。 公司将继续开源节流，稳定规模，聚焦新业务拓展。 ...