8月26日，《罗永浩的十字路口》第二期上线。在这期节目中，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏讲述了其从财务自由到"地狱模式"的创业之路。 公开资料显示，何小鹏是UC优视（UC浏览器）的创始人之一，通过UC优视实现了财富自由。何小鹏表示："我大学之后认为财富自由有几个路径。第一 个路径是买彩票，第二个是买房子，第三个是找到一个好公司拿期权，第四个路径是创业。" "丁磊（网易CEO）最开始对我们是有很大支持的。丁磊看中移动邮件（业务）借了我们八十万元人民币，本来想转成投资，后来没有转，过了几年还给 了他。在当时八十万元不是小钱，靠八十万元（公司）能活两年。"何小鹏说。 在谈到造车的契机时，何小鹏（当时已通过UC实现财富自由）表示，最开始没考虑汽车。他认为互联网的人去做硬件（特别是大型硬件）特别难，并称 当时互联网人特别迷之自信，需要一个重新成长的过程。 1 "好多朋友劝我给小鹏汽车改名" 2014年，何小鹏联合YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛、原腾讯电商控股公司吴宵光等人，以及多家风投机构，共同投资创立了一家专注于互联网电 动汽车研发的公司——广州橙行智动汽车科技有限公司，这便是小鹏汽车的前身。据悉，何小鹏最早是以 ...

公开资料显示，何小鹏是UC优视（UC浏览器）的创始人之一，通过UC优视实现了财富自由。何小鹏表示："我大学之后认为财富自由有几个路径。第一 个路径是买彩票，第二个是买房子，第三个是找到一个好公司拿期权，第四个路径是创业。" 8月26日，《罗永浩的十字路口》第二期上线。在这期节目中，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏讲述了其从财务自由到"地狱模式"的创业之路。 "丁磊（网易CEO）最开始对我们是有很大支持的。丁磊看中移动邮件（业务）借了我们八十万元人民币，本来想转成投资，后来没有转，过了几年还给 了他。在当时八十万元不是小钱，靠八十万元（公司）能活两年。"何小鹏说。 在谈到造车的契机时，何小鹏（当时已通过UC实现财富自由）表示，最开始没考虑汽车。他认为互联网的人去做硬件（特别是大型硬件）特别难，并称 当时互联网人特别迷之自信，需要一个重新成长的过程。 "好多朋友劝我给小鹏汽车改名" 2014年，何小鹏联合YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛、原腾讯电商控股公司吴宵光等人，以及多家风投机构，共同投资创立了一家专注于互联网电 动汽车研发的公司——广州橙行智动汽车科技有限公司，这便是小鹏汽车的前身。据悉，何小鹏最早是以投资 ...

每经记者｜孙磊 每经编辑｜陈柯名 余婷婷 8月26日，《罗永浩的十字路口》第二期上线。在这期节目中，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏讲述了其从财务自由到"地狱模式"的创业之路。 公开资料显示，何小鹏是UC优视（UC浏览器）的创始人之一，通过UC优视实现了财富自由。何小鹏表示："我大学之后认为财富自由有几个路径。第一 个路径是买彩票，第二个是买房子，第三个是找到一个好公司拿期权，第四个路径是创业。" "丁磊（网易CEO）最开始对我们是有很大支持的。丁磊看中移动邮件（业务）借了我们八十万元人民币，本来想转成投资，后来没有转，过了几年还给 了他。在当时八十万元不是小钱，靠八十万元（公司）能活两年。"何小鹏说。 在谈到造车的契机时，何小鹏（当时已通过UC实现财富自由）表示，最开始没考虑汽车。他认为互联网的人去做硬件（特别是大型硬件）特别难，并称 当时互联网人特别迷之自信，需要一个重新成长的过程。 "好多朋友劝我给小鹏汽车改名" 2014年，何小鹏联合YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛、原腾讯电商控股公司吴宵光等人，以及多家风投机构，共同投资创立了一家专注于互联网电 动汽车研发的公司——广州橙行智动汽车科技有限公司，这便 ...

机构：长江证券 研究员：高伊楠/张扬 事件描述 何小鹏增持公司股份，彰显发展前景及信心。新车周期下，销量结构持续改善，带来单车收入和盈利能 力提升，2025 年Q2 汽车业务毛利率超预期，达14.3%。新车持续高热度，小鹏新P7 定位旗舰时尚轿 跑，集科技、运动、轻奢于一体，打造时尚科技设计新标杆，预售6 分37 秒，小订突破1 万台，预售订 单已创历史车型同期新高。同时出海加速拓展，根据中汽协，小鹏2025 年Q2 出海销量1.1 万辆，同比 +150.2%，环比+45.6%。与大众合作方面，小鹏持续深化与大众合作范围，拓展至油车及插混车，有望 持续增厚服务业务收入，商业模式拓展持续增厚公司盈利能力。 展望2025Q3，公司预期交付量11.3-11.8 万辆，同比增长142.8-153.6%，预期收入196-210 亿元，同比增 长94.0%-107.9%。强势新车周期，月度销量持续强势，后续新车密集上市有望持续增强销量。新款小鹏 G6、G9 上市即热销。7 月3 日小鹏G7 正式上市，9分钟大定突破10000 台，8 月6 日全新一代P7 正式亮 相，Q3 两款全新的重磅车型开始交付，持续推升销量，Q4 ...

本报告导读： 小鹏汽车 25Q2 毛利率创历史新高，净亏损同环比收窄。考虑到公司产品迭代加速， "一车双能"新车周期开启，智能化属性突出，维持"增持"评级。 25Q2 毛利率创历史新高，经营质量持续优化 ——小鹏汽车 2025 年二季度业绩点评 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 海 外 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 30676 | 40866 | 90863 | 130327 | 152663 | | (+/-)% | 14% | 33% | 122% | 43% | 17% | | 毛利润 | 451 | 5846 | 14992 | 22807 | 28395 | | 净利润 | -10376 | -5790 | -1001 | 3281 | 6758 | | (+/-)% | -14% | 44% | 83% | 428% | 106% | | PE | -8.75 | -14.03 | -140.9 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车-W（9868.HK） [Table_Title] 小鹏汽车：何小鹏增持公司股份，彰显发展前景 及信心 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 8 月 21 日公司公告，小鹏汽车控股股东何小鹏先生于 8 月 20 日至 21 日通过公开市 场由其全资公司 Galaxy Dynasty Limited 购买小鹏汽车合计 310 万股 A 类普通股，平均价为每 股 A 类普通股 80.49 港元，收购完成后，何小鹏于公告日拥有公司约 18.9%的股比。智驾能力 持续领先，新车周期强势开启，叠加渠道变革和营销体系加强，公司销量有望加速提升。规模 提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长， 公司财务有望持续改善。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 小鹏汽车-W（9868.HK） cjzqdt11111 ...

少即是多 精简版本成潮流 "32万元的车用的是欣旺达的电池和地平线的芯片，就连核心卖点的'冰箱'、'彩电'也都没有了""Max版 本居然没有'彩电'""Ultra配置倒是可以，但价格不够美丽"…… 7月29日，理想i8上市，延续了此前理想L系列的车型版本配置，共推出Pro、Max、Ultra 3个版本，售价 分别为32.18万元、34.98万元和36.98万元。然而，上述配置却引发众多网友吐槽。 在众多吐槽声之中，"冰箱彩电大沙发"未能标配的意见最为突出。官方信息显示，理想i8 Pro版本并未 配置智能冷暖双用冰箱及后排娱乐屏，就连贵了2.8万元的Max版本也并未配置后排娱乐屏。"冰箱彩电 大沙发"称得上是名副其实的"理想三大件"，而如今理想i8三个车型版本中两个版本均未能配置齐全， 让不少消费者直呼"失望"。此外，还有消费者提出，Pro版搭载的欣旺达电池、地平线J6M智驾芯片也 让32.18万元的价格稍显"破费"。 官方数据表明，理想i8上市后，有超98％的用户选择了Max和Ultra车型。这一数据足以证明，Pro版本 的配置并不符合市场预期。为此，理想将Max版本作为标准配置，推出单一版本，并将售价从34 ...

Core Viewpoint - Xiaopeng Motors achieved a record high gross margin in Q2 2025, with a narrowed net loss compared to previous periods, driven by accelerated product iterations and enhanced intelligent features, maintaining a "Buy" rating [1][2]. Financial Performance - In Q2 2025, the company reported revenue of 18.27 billion yuan, a year-on-year increase of 125% and a quarter-on-quarter increase of 16% [1]. - The net loss for Q2 2025 was 480 million yuan, showing a reduction compared to previous quarters [1][2]. - The delivery volume reached 103,000 units, marking a historical high with a year-on-year increase of 242% and a quarter-on-quarter increase of 10% [1]. Product and Market Development - The product mix improved, with the G6 and G9 models selling 24,000 and 10,000 units respectively, accounting for 24% and 10% of total sales, with quarter-on-quarter increases of 9.7 percentage points and 4.1 percentage points [1][2]. - The company plans to launch the Kunpeng super electric vehicle in Q4 2025 and aims to support L4 models for mass production by 2026, along with trials for Robotaxi operations [2]. Strategic Partnerships - The company announced an expanded collaboration with Volkswagen, extending their partnership from pure electric vehicle platforms to include fuel and plug-in hybrid vehicle platforms, which is expected to enhance service revenue [2]. Future Outlook - For Q3 2025, the company anticipates vehicle deliveries between 113,000 and 118,000 units, representing a year-on-year increase of 143% to 154%, with total revenue projected to reach between 19.6 billion and 21 billion yuan, a year-on-year increase of 94% to 108% [2].

机构：平安证券 研究员：王跟海/王德安 受益于汽车毛利率改善，二季度亏损继续收窄。二季度公司整体毛利率达到17.3%，同环比改善显著， 这主要是由于汽车业务毛利率的改善所致。 事项： 公司发布2025 年二季度业绩报告。2025 年二季度，公司实现营业收入182.7亿元，同环比分别增加 125.3%/15.6%，实现归母净利润-4.8 亿元，同环比分别收窄62.8%/28.1%。 平安观点： 二季度单车ASP 环比提升，汽车业务毛利率改善超预期。二季度公司交付量达到103181 台，同环比分 别增长241.6%/9.8%。汽车业务营收达到168.8 亿元，同环比分别增长147.6%/17.5%。单车ASP 为16.4 万 元，环比增加1.1 万元，ASP 改善预计主要是由于低价车型M03 交付量占比下降以及高价车型G6、 G9、X9 交付量提升所致。毛利率方面，公司二季度汽车业务毛利率达到14.3%，环比增加接近4 个百 分点，汽车业务毛利率改善幅度略超预期。公司给出的三季度交付指引为11.3~11.8 万台，对应营收指 引为196 亿~210 亿元，7 月小鹏交付量达到3.7 万台，8、9月份平均月交付量预 ...

小鹏汽车 20250821 摘要 小鹏汽车计划在 2026 年密集推出多款超电产品，覆盖多个价位段和形 态，包括轿车和 SUV 车型，旨在显著提升国内和海外市场销量与利润。 小鹏汽车预计四季度随着全新 P7 和 X9 超电版等高毛利率新品上市，毛 利率有望进一步改善至 17%以上，并实现盈利，目标在 2026 年实现全 年盈利。 小鹏汽车将在新车型上部署自研通芯片，算力达 2,200 TOPS 以上，提 升智驾系统性能。首次推出 AES 功能，通过 AI 重写 AEB 并引入主动安 全功能，快速进行 OTA 迭代，年底实现智舱与智驾融合创新。 小鹏汽车基于前装量产车运营 Robotaxi，不依赖高精地图和昂贵传感 器，可快速扩展区域。L4 级别车型将先面向 C 端大规模销售，逐步推进 与合作伙伴扩大运营范围。 二季度毛利率提升主要因高毛利产品销量占比增加。下半年新产品将继 续推动整车毛利率上升，目标提升至 18%-20%。通过技术优势降低成 本，而非压榨供应链。 Q&A 款面向 L4 级别自动驾驶开发的新车型，该车型配备更大的算力和更多安全冗余， 并计划启动小鹏汽车 Robotaxi 试运营。 小鹏汽车对未来 ...