合作进军香港软饮市场，拓展区域贡献增 量 核心观点 盈利预测与投资建议 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 42667.22 | 42895.99 | 51095.56 | 59457.43 | 66556.46 | | 同比增长 (%) | 28.36% | 0.54% | 19.11% | 16.37% | 11.94% | | 营业利润(百万元) | 13846.75 | 13658.92 | 16904.94 | 19948.49 | 22537.61 | | 同比增长 (%) | 48.23% | -1.36% | 23.76% | 18.00% | 12.98% | | 归属母公司净利润(百万元) | 12079.50 | 12123.30 | 14505.51 | 16897.80 | 18858.36 | | 同比增长 (%) | 42.19% | 0.36% | 19.65% | 16.49% | 11.60% | | 每股收益（元） | ...

"抓住'苏超'流量，我们线上文创销售环比增长85%，专门设计的'南哥尖叫鸭'和预售款'萌动全苏·恐龙 妹妹'系列玩偶订单辐射全国165个城市。"常州中华恐龙园景区运营管理公司常务副总经理卢启迪说。 火爆"出圈"激发文旅消费热情 6月21日，常州，大雨倾盆而下却浇不灭常州奥林匹克体育中心内36712名观众心中的热情。在90分钟比 赛后，尽管常州以0比4落败，但随之而来的"空格州""0洲"等话题高居多平台热搜榜前列，让常州在另 一个维度"赢麻了"。 不止是常州，去哪儿旅行数据显示，在"苏超"第四轮比赛中，六个主场城市的酒店预订量同比实现大幅 增长。其中，淮安酒店预订量较去年同期增长1.5倍，宿迁增长67%，徐州增长54%，连云港增长47%， 扬州增长42%，无锡增长15%。 "许多球迷选择提前1到2天入住以深度体验主场城市的当地文化，带动主场城市周末游热度攀升。"去哪 儿大数据研究院研究员肖鹏说。 近日，江苏省城市足球联赛火爆"出圈"，从"没有假球，没有黑幕，全是恩怨"的幽默玩梗到"谁是真'南 哥'"的相互较劲，围绕"苏超"所形成的热搜话题层出不穷，为江苏带来"泼天流量"。如何让流量更好转 换为促进文旅消费的增量 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolving preferences of film enthusiasts, particularly the shift towards horror films during film festivals, reflecting a broader cultural trend in audience engagement and experience [11][32]. Group 1: Film Festival Dynamics - There exists a hierarchy of film preferences among festival-goers, with horror films often placed at the lower end of the desirability scale [3][4]. - The article highlights the unique atmosphere of horror film screenings at festivals, where audiences come together to share a collective experience of fear and excitement [12][13]. Group 2: Personal Experiences and Observations - The author recounts personal experiences of attending horror film screenings, emphasizing the communal aspect and the emotional responses elicited during these events [20][31]. - Specific films like "The Shining" and "The Conjuring" are mentioned as significant experiences that illustrate the intense reactions and shared moments among viewers [19][22][24]. Group 3: Cultural Commentary - The article reflects on the changing nature of film appreciation, suggesting that the pressures of adult life lead to a preference for more straightforward, engaging content like horror films [11][32]. - It also critiques the elitism in film selection, where mainstream or popular films are often looked down upon compared to obscure or critically acclaimed works [3][4].

每逢盛夏，于每个终端而言，都要经历一场"水战"。 这种"激烈"的场景，几乎每天都在上演。时令刚进入六月，数以万计的夫妻老婆店、便利店，甚至是烟酒商超，都不约而同将"水"送上货架的C位。 坐标湖北，在下沉市场经营一家烟酒商超的吕姐，近期就将"卖水"作为未来几个月赚钱的重头戏。吕姐经营店铺已超15年，在她看来，一入夏，烟酒生意 就成了淡季，而"卖水"则步入黄金期。 实际上，相比其他生意，吕姐更喜欢"卖水"。在她看来，这永远都是高频需求的好生意，明码标价，不用推销，省时省事，而且价格和利润也趋于稳定。 而消费者对"水"的认知和需求提升，也无时无刻不助推新的产品走向市场。 碳酸饮料、功能饮料；矿泉水、纯净水；苏打水、气泡水，再到近两年大火的无糖茶饮......消费者的每一次选择，都清晰地折射到每家超商和便利店的货 架上，这让"吕姐们"实现了财富积累，也完成了对水饮行业的改造和升级。 "水饮"抢占烟酒店C位 最激烈的对抗和最鲜活的商家选择，似乎永远发生在线下。 吕姐就深有体会。 "姐，上东方树叶吧，这款今年卖得好！" "姐，把我们的货架摆在C位，我从公司申请，给你换个大冰箱。" 一进入五月，头部饮料、水饮品牌就开始争夺 ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 体育锻炼人数比例提升打开电解质饮料长尾市场空间，关注康比特等运动营养公司 ——北交所消费服务产业跟踪第十四期（20250518） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 功能饮料 2019-2024 年市场规模 CAGR 达 8.3%，电解质饮料长尾市场空间广阔。中国是全 球第二大的软饮市场，软饮的核心品类包括功能饮料、茶饮料、果汁类饮料、包装饮用水、 咖啡饮料、碳酸饮料、蛋白饮料及其他。软饮已逐渐成为日常消费产品之一。随着经济的发 展，市场稳定增长。其中，功能饮料是中国软饮行业中增长较快的细分品类。2019 年功能饮 料按销售额计市场规模为 1119 亿元，2024 年已增长至 1665 亿元，2019-202 ...

Core Insights - The beverage distribution industry is facing significant challenges, with distributors caught between brand pressures and market demands, leading to reduced profit margins and increased financial strain [1][3][5] Group 1: Market Dynamics - High-margin products are experiencing shrinking profits while costs are escalating, including rising storage rents and doubled wages for truck drivers [3] - E-commerce platforms and supermarkets are bypassing distributors, leading to price discrepancies where retail prices are lower than wholesale prices, creating market chaos [3][5] - The fragmentation of distribution channels is complicating the situation for traditional distributors, as new sales models like community group buying and instant retail are gaining traction [5] Group 2: Product Trends - Brands are aggressively launching new products in the electrolyte water segment, with companies like Unification and Nongfu Spring introducing innovative flavors and formulations to meet consumer demand [7][9] - The functional beverage market is also heating up, with brands updating their offerings to enhance value propositions, such as larger packaging and simplified purchasing processes [9][11] Group 3: Consumer Preferences - The demand for electrolyte water is expanding, with products now catering to a variety of consumer needs, including muscle recovery and immune support [11][13] - Brands are focusing on convenience and portability in product design, aligning with consumer lifestyles that require on-the-go hydration solutions [13] Group 4: Future Outlook - The functional beverage market in China is projected to reach a scale of 281 billion yuan by 2029, with a compound annual growth rate of 11% [9] - Despite the challenges, the electrolyte water segment shows promising growth potential, suggesting that distributors may still find viable opportunities in this category [9][15]

以下文章来源于财经天下WEEKLY ，作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号，提供有品质的深度报道，讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 泰国富二代创办的if椰子水，凭借精准踩中健康消费趋势、轻资产的高效运营模式，以及差异化产品设 计等策略，在中国卖爆了，一年创收10个亿。最近，更是交了招股书，打算闯关港交所。不过，这个 椰子水老大躺着赚钱的好日子结束了，如今正在被9.9元中国同行绞杀。 图片来源：if天猫旗舰店 中国人买爆泰国椰子水 4月20日的晚上，北京朝阳区的一个健身房里，一场私教课结束后，30岁的张笑，拧开一瓶透明塑料瓶 装的椰子水，仰头灌下一大口。饮料进入喉咙后，她扫了一眼瓶身的配料表——100%椰子水。这款名 为if的椰子水，她近段时间以来常喝，因为没有任何添加剂。 距离她1000多公里的安徽，90后然然当天也下单了一箱if椰子水，这是她本月第三次采购，她家饮水 机旁上次购买的一箱if椰子水，如今只剩下一瓶。 if，是当下最火的椰子水，市场份额排名第一，是第二名超吉椰的四倍多。7年前，泰国富二代彭萨克 带领if进入中国市场时，很少有人能够想到，这个品牌会在多年后以迅猛之姿 ...

目 录 功 能 饮 料 行 业 现 状 ： 功 能 饮 料 领 跑 中 国 软 饮 市 场 结 构 性 增 长 1 中国功能饮料行业研究报告 ——场景化消费驱动线下增⻓ 功 能 饮 料 行 业 趋 势 ： 线 下 即 时 性 场 景 构 建 消 费 护 城 河 2 功 能 饮 料 行 业 竞 争 格 局 ： C R 5 集 中 度 较 低 ， 长 尾 市 场 空 间 广 阔 3 健康升级挤压传统饮料品类，结构性矛盾凸显 数据来源：国家统计局，勤策消费研究院 2024全年社会消费总额总体呈现出稳步增⻓的趋势，全年总额达到487,895亿元，同比增⻓3.5%。商品零售额为43.22万亿元，同 比增⻓3.2%；餐饮收入为5.6万亿元，增⻓5.3%。 严重的市场分化导致饮料类-8.5的大幅下滑。无糖茶饮、功能饮料等健康化品类（如东方树叶、东鹏特饮）贡献主要增量，而碳 酸饮料、含糖果汁等传统品类销量下滑（部分企业财报显示销量下降3-5%）。相比之下，粮油⻝品类（+9.9%）、烟酒类（+10.4%） 等必选消费受益于刚需支撑，增速显著更高，说明饮料作为"可选中的刚需"更易受健康观念冲击。 万亿规模下的扩容与结构性变革 中 ...

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