冲泡奶茶龙头香飘飘再现业绩亏损。 7月11日晚间，香飘飘发布2025 年半年度业绩预亏公告。公告指出，2025年上半年香飘飘营收约10.35亿 元，同比下滑12.21%；归母净利润预计亏损9739万元，与上年同期（-2950万元）相比，将增加亏损 6789万元左右。也就意味着，香飘飘上半年较2024年同期亏损扩大230%，扣非净利润亏损进一步增至 1.11亿元，亏损幅度创近年新高。 香飘飘方面表示，2025 年上半年度整体营收同比有所下降，主要系受一季度收入下降的影响。第二季 度，公司在品牌、产品、渠道等多方位加大投入与创新，二季度营收同比略有增长，但净利润亏损额度 有所增加。 业绩承压背后，除了销售节点、渠道库存等因素影响，还源于战略转型的阵痛。 众所周知，香飘飘以冲泡奶茶业务起家，但该业务近年来增速放缓甚至出现下滑。根据财报数据，冲泡 类产品占香飘飘收入70%以上，但受现制茶饮冲击及消费习惯转向健康化、便捷化影响，2024年该业务 收入已下滑15.42%至22.71亿元，2025年一季度同比再降37.18%。 对此，香飘飘的战略转型早已开启，将增长希望更多寄托于即饮板块（以Meco果汁茶为主）。 对于业绩 ...

龙虎榜机构热股 今天机构龙虎榜上榜37只个股，净买入19只，净卖出18只。当日机构买入最多的个股前三位是：九芝堂（3日1.15亿）、菜百股份（3日9237万）、汇金股份 （5255万）。 | 上榜热股 | 实时涨跌幅 | 买/卖家数 | 机构 | | --- | --- | --- | --- | | 九芝堂 000989.SZ | +10.05% | 5 / 1 | +1 | | 3日 | | | | | 菜百股份 605599.SS | +9.99% | 3 / 1 | +92 | | 3日 | | | | | | | 龙虎榜显示，今日3家机构净买入5255万。 公司于2025年5月26日完成摘帽，证券简称由ST汇金变更为汇金股份，消除退市风险。 另外，公司为客户提供包括机房、机架、服务器出租，主机托管服务、机房定制化改造等服务，与运营商合作开展虚拟机、带宽、IP地址出租，安全防护、 数据存储、流量管理等业务。 龙虎榜知名游资 一、珠宝首饰 港股市场，老铺黄金、中国黄金国际今日双双创下历史新高，六福集团、周大福双双刷新年内新高。 莱绅通灵 个股龙虎榜 潮宏基 个股龙虎榜 汇金股份 二、微醺经济 财通证券认 ...

目前整体来说，饮料市场都在增长。农夫山泉整体增长接近 20%，其中东方树 叶增长超过 20%，其他饮料品牌也有十几个百分点的增长。东方树叶在整个销 量中占比超过三分之一。农夫山泉水产品微增，分时间段来看，一二月份打款 有 10%的增长，因为一月份有春节动员活动，二月份开始市场推广。从公司打 款来看，有 10%以上的增长，但实际终端销售相对滞缓，库存压力较大，目前 库存接近 40 天。 华润怡宝方面，促销费用有所减少，但投入更精准，聚焦高 端渠道如油站、交通枢纽、学校和企事业单位饭堂等。今年促销费用更多集中 于这些渠道，而传统渠道投入减少。乳制品行业整体库存压力较大，目前库存 已达到一个半月。一二月份乳制品行业有所增长，但从三月份开始出现衰退。 娃哈哈方面，由于去年事件影响，现在铺货率已达到 80%左右，但团队不稳定 • 蒙牛进行组织架构改革，裁员并解决分公司制度问题，内部纯净度提高。 伊利产品线整体实力较强，蒙牛侧重爆款思维，特仑苏表现突出。常温奶 市场面临消费疲软问题，伊利试探性回升，蒙牛仍在衰退减少。 • 新乳业低温鲜奶增速较快，整体增长率达两位数，24 小时矩阵内中高端产 品增速超 20%。常温乳制品增 ...

公司报告 | 年报点评报告 香飘飘（603711） 证券研究报告 冲泡加快去库、果茶动能良好 24 年业绩分拆：24 年营业收入 32.87 亿元，同比-9.32%；归母净利 2.53 亿 元，同比-9.67%；扣非净利 2.18 亿元，同比-5.82%。24Q4 营业收入 13.49 亿元，同比-18.06%；归母净利 2.35 亿元，同比-14.94%；扣非净利 2.23 亿 元，同比-17.67%。25Q1 营业收入 5.80 亿元，同比-19.98%；归母净利-0.19 亿元，由盈转亏。分红率 41%，同比-10pct。 冲泡去库存承压，果茶增长势头靓丽。 分产品看：24 年冲泡类/即饮收入 22.71/9.73 亿元，同比-15.4%/+8%，即 饮收入占比+4.9pct 至 30%。 1、24 年冲泡销量同比-14%、价同比-2%，受外部消费环境变化及内部策略 调整，公司冲泡的库存、价盘稳定性受到影响；Q4 开始坚持以终端动销为 原则，积极去库稳价，目前库存已回归良性水平。 2、24 年即饮销量同比+11%、价同比-3%，其中果汁茶收入 7.8 亿、同比 +20.69%，聚集果茶策略成效显现；冻柠 ...

公司报告 | 年报点评报告 香飘飘（603711） 证券研究报告 冲泡加快去库、果茶动能良好 24 年业绩分拆：24 年营业收入 32.87 亿元，同比-9.32%；归母净利 2.53 亿 元，同比-9.67%；扣非净利 2.18 亿元，同比-5.82%。24Q4 营业收入 13.49 亿元，同比-18.06%；归母净利 2.35 亿元，同比-14.94%；扣非净利 2.23 亿 元，同比-17.67%。25Q1 营业收入 5.80 亿元，同比-19.98%；归母净利-0.19 亿元，由盈转亏。分红率 41%，同比-10pct。 冲泡去库存承压，果茶增长势头靓丽。 分产品看：24 年冲泡类/即饮收入 22.71/9.73 亿元，同比-15.4%/+8%，即 饮收入占比+4.9pct 至 30%。 1、24 年冲泡销量同比-14%、价同比-2%，受外部消费环境变化及内部策略 调整，公司冲泡的库存、价盘稳定性受到影响；Q4 开始坚持以终端动销为 原则，积极去库稳价，目前库存已回归良性水平。 2、24 年即饮销量同比+11%、价同比-3%，其中果汁茶收入 7.8 亿、同比 +20.69%，聚集果茶策略成效显现；冻柠 ...

这是新消费智库第 2 6 2 5 期文章 新消费导读 1. BIRKENSTOCK 1774 推 出 ARIZONA COSNY 新 品 系 列 2. 卡夫亨氏在美国推出燕麦奶果冻布丁 3. 果子熟了推出 30% 果汁茶 4. 三只松鼠推出 60 款饮料新品 5. 味全上新每日 C100% 小番茄复合果蔬汁 6. 霸王茶姬正式登陆纳斯达克 7. 李未可获得数千万元战略融资 8. 杉海创新完成 C 轮近亿元融资 9. Prada 超 100 亿元收购范思哲 10. AI 耳机 " 未来智能 " 获数千万元融资 11. Jordan 品牌推出全新高尔夫鞋款 Air Rev 12. 卤制品 三巨头大幅关店 13. LV 官宣徐明浩为新任品牌大使 14. 沃尔玛供应商招募系统全新上线 15. 爱奇艺 将开启直播带货 新消费 1.BIRKENSTOCK 1774推出ARIZONA COSNY新品系列 BIRKENSTOCK 1774推出Ari zona CosNy新品系列，由1774巴黎创意工坊打造，选取轻韧尼龙材质，内衬超细纤维填充层，并配可调节 的魔术贴搭扣。保留Ari zona勃肯标志性鞋型的辨识特征的基础上，放 ...

Core Viewpoint - The company, Xiangpiaopiao, is undergoing its "third entrepreneurship" to innovate its business fundamentals amidst declining performance due to competition from new tea beverage brands and the rise of ready-to-drink tea products [1][3]. Group 1: Financial Performance - In 2024, Xiangpiaopiao reported a revenue of 3.287 billion yuan, a year-on-year decline of 9%, and a net profit of 253 million yuan, down 10% [1]. - In Q1 2025, the company achieved approximately 580 million yuan in revenue, a year-on-year decrease of 19.98%, and a net loss of approximately 18.775 million yuan compared to a net profit of 25.2126 million yuan in the same period last year [1]. Group 2: Market Position and Competition - Xiangpiaopiao has maintained its position as the market leader in the cup-based instant tea segment for 13 consecutive years from 2012 to 2024 [1]. - The company faces significant competition from ready-to-drink tea products and fresh tea beverages, which have penetrated various consumer markets, leading to a decline in the instant tea segment [3]. Group 3: Business Strategy and Innovation - The company is focusing on the health upgrade of its instant tea products as part of its "third entrepreneurship," with a strategy aimed at "healthier categories, younger branding, scenario-based products, and daily consumption" [4]. - Xiangpiaopiao has increased its R&D expenses for five consecutive years, indicating a commitment to innovation, with new products like "original leaf light milk tea" launched in September 2023 [4][8]. - The company has opened two physical tea shops in key locations to rekindle consumer interest in instant tea, achieving significant sales with new product launches [4][6]. Group 4: Future Outlook - Analysts suggest that despite current performance pressures, Xiangpiaopiao is building momentum for recovery through strategic focus and innovation, with expectations for improved performance in 2025 as new products gain traction [8].

文 | 邢初 编辑 | 何子维 视觉 | 诺言 一头利落的短发，戴着墨镜，弹着吉他，在舞台上摇滚范十足——随着《浪姐6》的热播，一位姐姐多 次登上热搜——她就是蒋一侨，香飘飘创始人蒋建琪的千金。 蒋一侨的出现预示着，20年前的"茶饮鼻祖"香飘飘正在高调重回公众视线。 而不久前，在号称"中国最贵"的四川成都春熙路，一家"香飘飘奶茶线下店"开业活动引发关注。多名身 高模样出众的年轻男店员，站在店外迎客。 更引人瞩目的是，成都门店开业之前，香飘飘发布了店员招聘信息， 要求"身高 180cm以上、空乘专业 优先、气质形象佳"。 香飘飘门店的年轻店员们/图源：社交媒体截图 开业当天，门店秒变"男模秀场"。帅哥店员冲泡奶茶时，被人们围得水泄不通。 成都并不是香飘飘开设第一个线下店的城市。今年初，香飘飘"地球首家奶茶店"在杭州西湖畔的湖滨银 泰开业，虽然只运营20多天，但第一天就大排长龙，店面浪漫有格调，泡茶师帅气吸睛。 这些容貌出众的年轻男性，在现场做的并不是现制调配奶茶，而是用茶包进行泡制。要知道，作为中国 杯装奶茶鼻祖，香飘飘做的就是植脂末冲泡的"奶茶"，原本是没有茶叶的。 历来以冲泡勾兑奶茶为特色的香飘飘，一时间喊 ...

整理 ｜ 李小霞 #Big News# 中国消费者买不动爱马仕 爱马仕在中国市场增长放缓。 4月17日，爱马仕发布2025年第一季度财报，该集团收入达到41.29亿欧元，按当前汇率同比增长 9%，接近双位数增长。按恒定汇率则增长7%。亚洲市场（不含日本）增长仅为1.2%至19.7亿欧 元，主要受中国市场奢侈品消费低迷，人流量下降的影响。 从地区来看，日本市场表现最为强劲，增长17%至4.2亿欧元，法国本土增长14.2%至3.6亿欧元，欧 洲其他地区增长12.7%至5亿欧元，美洲市场增长11%至7亿欧元，中东所在的其他区域增长14.1% 至1.9亿欧元。 按业务来分，皮具与成衣领跑，但腕表与香水承压。皮具与马具依旧是集团收入支柱，同比增长 10%，成衣与配饰增长7.2%，丝绸与纺织品增长4.5%，珠宝与家居等增长6.1%，其他产品类别增 长16.5%，香水与美妆板块基本持平，同比下降0.5%。腕表业务大跌10%，为本季度中唯一出现明 显下滑的板块。 报告期内，溜溜果园营销开支分别为0.7亿元、0.77亿元、0.61亿元；广告开支分别为0.67亿元、 0.74亿元、0.79亿元。经计算，三年间，溜溜果园营销开支、 ...

Summary of Conference Call Records Company and Industry Involved - The discussion primarily revolves around the beverage industry, specifically focusing on energy drinks and other beverage segments in China. Core Points and Arguments 1. **Leverage Reduction and Consumer Demand** The initial focus for consumers is likely to be on reducing leverage rather than immediate consumption, which may eventually lead to increased demand and consumption in the future. This trend is expected to impact various sectors, including alcoholic beverages and dining, which are prioritized over general consumer goods and snacks [1] 2. **Energy Drink Market Trends** The energy drink segment has shown a positive turnaround over the past two years, with expectations for accelerated growth moving forward. The demographic trends indicate that while the number of university graduates is at a record high, the peak will not be reached until 2038, suggesting ongoing employment pressures that may favor energy drink consumption [2] 3. **Weather Impact on Sales** The sales performance in early 2023 was influenced by colder weather in regions like East and North China. The company noted that the seasonal fluctuations in sales are more pronounced compared to previous years, but warmer weather in February has led to improved production outputs [3] 4. **Branding and Marketing Strategies** The company is transitioning its branding and marketing strategies towards enhancing single-product outputs and consumer engagement. Despite pressures, the company anticipates a strong performance during peak seasons [4] 5. **Market Underestimation of Certain Beverage Segments** The company believes that the market has underestimated the potential of certain beverage segments, particularly juice and tea, which are expected to see significant growth. These segments are characterized by lower barriers to entry compared to high-margin products like coffee and alcoholic beverages [4][5] 6. **Consumer Preferences in Lower-Tier Cities** In lower-tier cities, consumers with lower disposable incomes are gravitating towards more affordable beverage options. This trend supports the company's strategy to focus on these segments for growth [5] 7. **Cost Structure and Profitability** The company anticipates maintaining a strong profit margin, with raw materials accounting for approximately 80% of the main business costs. The profit margins are expected to exceed 7%, indicating a robust financial outlook for the year [6] 8. **Valuation and Investment Potential** The company's valuation is projected to be around 25-26 times earnings by the end of the year, which is considered attractive given the anticipated growth rates. The company is recommended as a top investment choice for April [7]