以下文章来源于跑步有毒 ，作者跑步有毒 跑步有毒 . 一个非主流妈妈，一个非主流媒体人，一个非主流跑者，一个全情游荡的人 本文来自微信公众号： 跑步有毒 ，作者：跑步有毒，头图来自：作者拍摄 从外表看，北卡三角区的亚洲超市大多并不起眼。它们常藏在购物中心的角落，挤在写着褪色招牌的 低矮建筑里，远离美国主流商超，常与理发店、干洗店、按摩馆毗邻而居。 去年夏天，我第一次走进位于Durham的黎明环球超市 （Li Ming Global Mart） ，一度怀疑是不是 走错了门：冷气开得像冷库，手机信号全无，搜不到免费WiFi，空气中混合着鱼腥味、酱油香和清 洁剂气息，入口货架没有章法地摆放着，需要使大力才能推动的手推车，车轮在不够光滑的地面上摩 擦出呲呲声，头顶日光灯打下惨白光线，在紫色茄子表皮上反出一层金属光。 这种混乱，我后来在Cary的大亚洲超商 （Grand Asia Market） 、Raleigh的华夏超市 （Fresh International Market） 、H Mart、甚至Raleigh的Patel Brothers反复遇见，只是语言从粤式普通话换 成了印地语，标价牌从繁体改成了印刷英文。 ...

二次上市。 作者 I 杨继云 报道 I 投资界PEdaily 始于一家小厂 浙江巨无霸再次敲钟 三花智控起源于浙江省新昌县的一家农机修配厂，1984年，34岁的张道才带领工厂转型 为"新昌制冷配件厂"——正值改革开放之初，他目睹路边的饭馆、酒店越来越多，考虑 到冰箱大量使用并逐步进入百姓家庭，遂将精巧轻型的制冷配件作为发展大方向。 从 这 种 简 单 产 品 开 始 ， 张 道 才 最 初 创 业 的 10 年 里 ， 一 直 为 冰 箱 、 空 调 整 机 生 产 厂 家 做 着"配角"。 1 9 87年，工厂联合上海交通大学的科研力量，研发出第一款"两位三通电磁阀"，不仅打 破海外垄断，更为厂里带来了突破千万的年利润。这为后来三花智控发展攒下了重要资 金， 此后对技术和产品也更为重视。 时间来到1 994年，一家名为三花不二工机有限公司的中日合资企业成立，这便是三花智 控的前身，三花指的是管理之花、科技之花、人才之花。这一时期，张道才带领公司瞄 准"四通换向阀"，全力投入攻关，终于在1 9 9 5年取得突破，自主建成第一条生产线，打 破了美国兰柯公司6 0多年的垄断。 当中还涉及 一场并购风波 。1996 ...

最近海天酱油赴港上市，吸引了20万人参与打新，获得超918倍的认购，可谓是非常火热，吸引了很多 人参与。 但是谁能想到，上市当天股价直接破发了，股价表现不佳，让不少参与打新的人直呼："一顿操作猛如 虎，一口汤都没喝到，真的是来打了个酱油。" 海天是酱油中的龙头，曾经备受消费者青睐，但是如今却是业绩不断下降，顾客越来越少，就连厨师们 也在减少酱油的用量了。 为何大家不再像以前那样热衷购买海天酱油？其实这背后有4个原因很现实，也很扎心，咱们一起来看 看吧。 1、配方改变，口味下降 海天酱油曾经以其醇厚的口感和稳定的品质赢得了广大消费者的信任，近年来，不少消费者都发现了， 海天的酱油味道"变淡了""没有以前香了"。 这一变化背后，与调整配方有关，在市场竞争加剧的背景下，企业为了降低成本会对产品配方进行调 整，从而能够提高利润。 但是这种做法却未能充分考虑消费者的接受度，最终适得其反，导致客户了的流失，许多消费者表示， 过去的海天酱油鲜味浓郁，适合烹饪各种菜肴，但现在的产品风味大不如前。 2、 为了提高利润，使用廉价原材料 企业的核心目标是盈利，但在追求利润最大化的过程中，如果过度压缩成本，可能会牺牲产品质量。 近年 ...

6月19日，调味品龙头企业海天味业（03288.HK）在港交所挂牌上市，开盘报37.5港元/股，较发行价 36.3港元/股涨3.3%。但随后股价回落跌破发行价，截至记者10：35发稿，报36.150港元/股，跌0.41%。 | 海天味业 | | | --- | --- | | HK3288 HK AH | | | 38.000 市值2111.0亿 量比 30.48 36.150 | | | 36.150 流通 100.87亿 换 -0.150 -0.41% # | 18.27% | | 37.500 市盈™ 30.17 额 | 19.24亿 | | 39.07 -2.88% H/A溢价率 -15.42% | 溢价分析 | | 异动解读:今日上市。海天味业港股今日上 ... ● × | | | 分时 日K 周K 月K 五日 更多▼ | | | 均价:37.746 最新:36.150 -0.150 -0.413% | | | 38.000 +4.68% 卖1 36.200 36.56万 | | | 买1 36.150 6.77万 | | | 日日 2日 36.300 - - | | | 500 | | | 10: ...

食品饮料行业 超配 （维持） 结构分化，聚焦景气 食品饮料行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 投 资 策 略 行 业 研 究 推荐 证 券 研 究 报 告 ◼ 食品饮料行业今年1-5月跑赢沪深300指数。2025年1-5月份（截至 2025年5月31日），SW食品饮料行业指数整体下跌1.52%，涨幅在所有 申万一级行业指数中居第二十一位，跑赢同期沪深300指数约0.89个 百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢同期沪深300指数。 ◼ 维持对行业的超配评级。白酒板块：近期，受外部市场环境、需求弱 复苏、政策强化等因素影响，板块波动较大。从白酒企业公布的业绩 来看，板块内部呈现分化。政策面来看，5月1 ...

食酒盛市｜积极求变，开拓新章——近期调研反馈 20250518 摘要 • 白酒行业正逐步探底，权重龙头企业配置价值提升，估值和股息率具吸引 力。推荐关注茅台、五粮液、汾酒、古井，以及区域受益标的今世缘和黄 酒领域的老窖、水井坊、舍得。 • 海天味业核心品类保持增长，通过产品迭代和新品类开发拓展渠道。重点 发力柔性化生产线改造，使用国产非转基因大豆，整体费用率预计平稳可 控，海外市场布局系统化。 • 统一企业中国无糖茶饮赛道回归理性增长，计划推出低糖无糖系列产品， 保持高个位数增速。调整红烧牛肉面及汤达人系列产品，实现双位数增长。 预期费用率下降，中长期净利率保持在 5%左右。 • 安德利果汁苹果汁成本在下游比例较低，涨价传导能力强。美国出口比例 高，全球需求刚性。行业格局良好，CR2 由安德利和国投中鲁主导，安德 利盈利能力突出。苹果价格持续上涨，资源紧缺带来更高溢价。 • 好想你主业红枣礼赠稳步推进，重点打造大单品如黑金枣，有望对标红枣 派。公司产品和渠道端成长性得到印证。目前估值基于资产定价，高分红 属性。重点发展大单品，推进沙漠渠道进驻门店，开发新产品。 Q&A 当前大众品行业有哪些值得关注的投资方向？ ...

业绩分化加大，经营战略重要性凸显 ——食饮 24 年与 25 年一季度业绩综述 [Table_Author] 易碧归 分析师 行业研究｜食品饮料 2025 年 05 月 16 日 证券研究报告 Email:yibigui@lczq.com 证书:S1320523020003 投资要点： 食饮行业的业绩分化加大，公司经营管理能力与业务战略重要性凸显。 2024 年食品饮料板块业绩实现个位数的稳健增长，但营收和归母净利润 增速均有放缓，显示需求下滑压力仍存。以饮料、零食子行业为代表的结 构性增长仍有亮点可寻，部分产品/渠道同比增速可超 30%。 投资建议：消费刺激政策值得期待，食饮消费结构升级仍具潜力，需求恢 复与结构调整后有望"年胜一年"。建议关注： ① 白酒：战略性投资地位相对减弱，但有望在顺周期、高毛利、控货管 理加强背景下的实现估值修复，后续行业发展的关键是需求培育，高端白 酒业绩增长确定性相对较强，卡位中档价格带的区域龙头或有亮眼表现； ② 调味品：可关注餐饮恢复和连锁化加快带来龙头公司的市场集中度提 升机会，功能性、复合性产品的研发和销售已显示出增长潜力，结构升级 正在进行中； ③ 乳品：强内需刺激（ ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 2024 年报&2025 年一季报总结 推荐（维持） 白酒渐筑底，大众迎右侧 食品饮料 2025 年 05 月 06 日 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 证券分析师：严晓思 邮箱：yanxiaosi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070015 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 1 ...

食饮 2024 年报及 25 一季报总结 20250505 摘要 • 白酒行业处于摸底阶段，整体降速、费用提升，高端白酒如茅台、五粮液、 泸州老窖展现较强韧性，24Q4 和 25Q1 合计高端白酒营收和利润分别同 比增长 7.4%和 7.9%，优选基本面较强或龙头企业方向。 • 大众品类在 2025 年春季表现出色，是牛市中的主要增长点，但调味品及 偏餐饮链方向财报压力仍然较大。餐饮供应链企业通过布局新品及拓展渠 道寻求增量，但毛利率承压显著。 • 啤酒行业销量承压，价格升级速度变慢，但一些公司通过单品放量和经营 效率提升获得超额利润。24 年度啤酒板块受多因素影响收入端普遍承压， 但 25 年第 1 季除百威外其他品牌销量实现开门红。 • 保健品和添加剂赛道中长期扩张，具备研发能力的 ODM/OEM 企业具有稳 定性和竞争力。饮料行业出现分化，能量饮料、电解质饮料公司推出新品， 无糖茶饮竞争压力加大。 • 白酒板块 24Q4 与 25Q1 合计销售费用率约为 9.7%，同比增加 0.4 个百 分点，各家酒企普遍采用费用投放策略以保市场份额，区域性品牌在宴席 投放上投入较多。 Q&A 2025 年食品饮料行业 ...

证券研究报 告 食品饮料行业 2025 年一季报前瞻 推荐（维持） 白酒出清筑底，大众渐次改善 行业研究 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 证券分析师：严晓思 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 联系人：王培培 邮箱：wangpeipei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 126 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 49,069.84 | 5.10 | | 流通市值(亿元) | 47,819.76 | 6.27 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | ...