收入增速滑坡，利润下滑，10倍PB高估值的亚朵酒集团（ATAT.US）在高位利空下，还能涨得动吗？ 先说结论：亚朵集团估值过度透支业绩，将受基本面压制，及股东及管理层减持，上涨压力大，而下跌 却有很大空间，博傻情绪下，业绩持续回落将可能导致估值的崩塌。 智通财经APP了解到，亚朵集团自2022年11月上市以来，受业绩驱动，估值按年线一路趋势上涨。2025 年上半年该公司估值加速赶顶，一方面出现基本面疲弱信号，因2024年Q4业绩出现了增长滑坡，2025 年利润首次下滑；另一方面高涨的投资情绪短期缺乏长期业绩支撑，博傻或难以为继。 "成也业绩，败也业绩"，亚朵集团在上市三年，靠高速增长的业绩驱动估值上涨，然而今年业绩信号却 并不乐观，在去年Q4，该公司综合日均房价和入住率同、环比增速皆由正转负，收入增速下滑，而 2025年Q1，这种情况仍存在，收入增速下滑了59.9个百分点，更为重要的是利润出现了首次下滑，股东 净利润下滑5.6%。 在这场博傻情绪中，业绩信号带来的不确定性正逐步放大，目前PB值超过10倍的亚朵集团存在较大的 估值下跌隐忧。 业务增速大幅放缓，三大指标季度持续下行 亚朵集团的基本面有扭头向下的趋 ...

中国家纺行业正经历一场刺骨的寒冬。新婚燕尔购置床品的喜悦渐淡，乔迁新居拉动家纺消费的热潮消 退，市场如秋后棉被般日渐单薄。报告显示，公司2024年实现营业总收入30.11亿元，同比下降0.60%； 归属净利润5.42亿元，同比下降5.22%；扣非净利润5.04亿元，同比下降3.47%。 在这片寒潮中，以"艺术家纺"自居的行业巨头富安娜，虽手握高端定位的"棉绒盾牌"，却也难抵冷风侵 袭。当营收连续三年阴跌、利润空间步步收紧，这位昔日的"棉被大王"站在了转型的十字路口，一面是 赖以成家的精致床品，一面是斥重金押注的智能家居新城，林国芳掌舵的富安娜旗舰，正在行业的凛冬 中寻找破冰的方向。 突围的荆棘之路：转型阵痛与战略迷思 面对增长的天花板，富安娜选择重金押注未来。年初，一纸投资公告震撼市场——计划斥资超五亿，在 深圳南油片区打造"智慧大家居产业生态体验城"。这座规划中的家居新城，承载着从家纺向"家纺+家 居"跨越的野心，试图以智能家居、奢侈家饰为钥匙，开启增长新纪元。然而四年的建设周期漫长如冬 夜，当项目落成之际，智能家居的战场恐已是巨鳄盘踞之地。缺乏技术基因的富安娜，如何与科技巨头 争夺一杯羹？ 渠道割裂的顽疾 ...

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 06 月 17 日 水星家纺（603365.SH） 线上增长提速，"深睡枕"及"雪糕被"持续放量 消费品/轻工纺服 家纺龙头销售表现和地产销售逐渐弱化，消费者更注重产品功能升级，日常更 换需求逐渐占据主导。水星家纺坚持爆品运营模式，营销打法升级，今年以来 线上呈现较快增长，人体工学枕和雪糕被热销。当前市值对应 25PE13X，首次 覆盖给予"强烈推荐"评级。 | 财务数据与估值 | | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 4211 | 4193 | 4637 | 5146 | 5715 | | 同比增长 | 15% | -0% | 11% | 11% | 11% | | 营业利润(百万元) | 407 | 426 | 485 | 551 | 630 | | 同比增长 | 38% | 5% | 14% | 14% | 14% | | 归母净利润(百万元) | 379 | 367 | 416 | ...

6月16日,京东618高潮期火热开启。贴合消费者夏日居家焕新需求,京东家居馆携手水星、富安娜、罗 莱、亚朵星球、禧天龙、野兽派、ZIPPO等大牌,甄选覆盖床品、收纳、香薰、地毯、摆件、文创等多 品类爆款好物,并带来家纺真5折、日用类商品国家补贴立减15%享折上折等多重优惠,让消费者轻松选购 高性价比家居好物,畅享舒适夏日生活。 炎炎夏日,清凉舒适的居家环境成为刚需。京东家居馆精选多款价格超值的高品质夏凉被,为消费者带来 清爽安心的睡眠体验。水星家纺J.Dear京东定制款大豆夏被,采用100%优质针织棉面料,质地柔软亲肤,带 来凉而不冰的舒适触感,特别适合婴幼儿、孕产妇等敏感人群使用,5折到手价仅185元。富安娜J.Dear京 东定制款双面凉感被,创新采用双面凉感科技面料,搭配七孔透气纤维与抑菌纤维填充,双重呵护打造清爽 透气的健康睡眠环境,5折到手价仅179元。太湖雪蚕丝夏凉被,严选100%天然有机蚕丝填充,智能调节睡 眠温度,双面凉感设计可随心切换使用;无印良品棉花夏被,甄选A类安全全棉面料,触感软糯亲肤,印花清新 雅致,折扣惊喜不断,尽享5折狂欢~ 此外,还有更多超值价的日用好物供消费者尽情选购,原价38 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：木予 亚朵的一个枕套，引发酒店业震荡。 公开报道显示，6月2日，有消费者在社交平台发帖称，入住杭州西溪紫金港亚朵酒店期间，发现房内枕套上有"杭州御湘湖未来医院"的标识。次日晚间，涉 事酒店发布致歉声明表示，此次事件经自查是自采洗涤供应商出现严重工作失误所致。目前，酒店已终止与该洗涤商合作，并对所有房间布草进行全面检 查，确认没有再发现类似情况。 然而，6月6日，涉事洗涤工厂老板在接受采访时却强调，工厂从未与杭州御湘湖未来医院合作，自成立以来专注酒店洗涤业务，没有接过医院洗涤订单。6 月8日，亚朵集团再次发布事件调查结果，认定洗涤供应商在分拣环节出现错发，涉事门店在布草验收、布房、查房环节存在疏漏，现已停业彻底整改。 双方各执一词，"枕套风波"陷入罗生门。布草混乱导致的卫生隐患背后，亚朵集团一季度净利润缩水、经营指标全面下滑，同样令投资者担忧。一年卖出超 380万个"网红枕头"，零售业务能否支撑亚朵真正跻身新消费头部阵营，仍存在许多变数。 一季度增收不增利 经营效率连续两个季度负增长 季度公告显示，2025年截至3月31日，亚朵集团实现总营收19.06亿元，同比增长29.8% ...

一、记忆枕的区别及优势 与普通枕头相比，记忆枕功能性较强，其高低双向枕形完美贴合颈部曲线，稳固支撑头部，可有效保障睡眠质量；记忆枕价格较高，其由慢回弹材料制成， 价位多位于150-300元区间，而普通枕头材质多为棉花、普通纤维等，价格偏低，多数在100元以下。 二、我国记忆枕行业潜力逐渐显现 随着我国人均可支配收入逐年上升和睡眠经济增长，记忆枕市场潜力逐渐显现。数据显示，2024年，记忆枕占近四成销售额,同比增速高达77%。随着悦己 消费兴起和内容平台加速培育市场，我国记忆枕渗透率有望不断提升，市场需求将进一步增多，行业空间将不断扩大。 预计2025-2030年我国记忆枕渗透率由5%提升至50%，记忆枕消费量由0.39亿个增长至2.93亿个，按照记忆枕单价150元计算，2025-2030年我国记忆枕市场规 模将由59亿元增长至439亿元。 数据整理：中金企信国际咨询 三、市场竞争格局 记忆枕良好前景吸引头部家纺品牌相继布局。如亚朵分别于2023年3月、2024年7月推出第1代深睡枕PRO、第2代深睡枕PRO；趣睡科技（8H品牌）于2024 年4月上市以泰国天然乳胶制成的8H微循环透气枕；罗莱生活于2024年1 ...

深氪新消费 . 深氪新消费成立于2016年，聚焦新经济，关注新消费、新零售等领域的商业进化。 来 源丨 深氪新消费 （ xinshangye2016 ） 作者丨 王怜花 图源丨 Pixabay 随着暑期脚步的临近，与旅游业形成深度共振的酒店行业率先迎来旺季行情，市场热度持续攀升。然而，谁能想到，一年凭借卖 出超 300 万只枕头就可以赚得盆满钵满的亚朵，近期却因"医院枕套"事件而陷入舆论漩涡。 该事件起因非常简单， 6 月 2 日，有网友发帖称，自己入住杭州西溪紫金港亚朵酒店时，发现床上的其中一个枕套上印有当地 一家医院的 Logo 标识。这一令人颇感意外的情况一时间引发公众对亚朵酒店卫生管理的质疑，事件曝光后迅速登上热搜。 以下文章来源于深氪新消费 ，作者王怜花 随着负面舆情的持续发酵，就在该事件爆发后的第二天晚上，涉事酒店紧急发表致歉声明，称其合作的洗涤供应商在分拣或配送 环节出现失误，导致医院枕套混入酒店布草，目前已经中止了与该洗涤供应商的合作。 值得注意的是，该声明也承认门店在查房环节确实存在疏漏，违反了总部的运营管理规定，目前已对所有房间布草进行 100% 全面排查，确认没再发现类似情况。同时向客人 ...

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 加盟和自营，历来是连锁品牌绕不过的经营难题。这次的"医院枕套事件"，也让亚朵集团和加盟商之 间的权责矛盾、利益分配问题，再一次被摆上台面。 一只枕套带出的卫生隐患 事发当天，涉事的杭州西溪紫金港亚朵酒店深夜发布回应，向大众道歉，并确认根源是门店自采的洗 涤供应商出现严重工作失误，并称已经中止了与这个洗涤供应商的合作，并对所有房间布草进行了 100%全面排查，确认没再发现类似情况。 社交平台上，不少酒店从业者表示， 布草送错在酒店业中是较为常见的失误。 不过，在酒店睡到医 院布草，终究会让消费者有心理障碍，因此该帖子一经发布，还是引发了消费者对酒店卫生安全的热 议。 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 一只枕套，将加盟商和亚朵之间利益共生又充满矛盾的关系摆到了台面上。本文来自微信公众号： 豹变 ，作者：詹方歌，编辑：邢昀，题图来自：AI生成 一年卖出380万只枕头的亚朵，因为一家加盟酒店的枕套问题上了热搜。 6月3日，有网友在社交平台发布帖子，称自己在入住杭州一家亚朵酒店时， 看到酒店枕套上竟然印 有"杭州御湘湖未来医院"的字样。 酒店方面对此解 ...

针对此事，凤凰网财经 《公司研究院》 致电亚朵酒店客服，对方称不方便回复，后续会有专业部门进行对接。截至发稿，凤凰网财经 《公司研究 院》 并未收到相关回应。 01 高端酒店翻车，网友热议 "心理阴影拉满" 来源 丨 凤凰网财经《公司研究院》 核心提示： 1、亚朵"医院枕套"事件暴露酒店卫生管理漏洞，第三方洗涤外包品控失效，动摇中产信任。 2、轻资产加盟店致品控参差，快速扩张加剧管理矛盾，卫生问题频发。 3、零售依赖有风险。亚朵靠卖枕头增收，但代工贴牌、技术门槛低，难逃同质化竞争。 谁能想到，花大几百住一晚的亚朵酒店，枕套上居然印着医院的 Logo？这波操作，直接把"中产迪士尼"的滤镜摔得稀碎。 6月2日，一名网友入住杭州西溪紫金港亚朵酒店时，发现床上两个枕套中有一个标签印有"杭州御湘湖未来医院"字样。该医院为距离酒店约28公里 的民营医疗机构。根据携程网显示，杭州西溪紫金港亚朵酒店高级大床房1晚420元左右。6月3日晚，涉事酒店发布致歉声明，承认洗涤供应商在 分拣或配送环节出现失误，导致医院枕套混入酒店布草。 亚朵酒店，一度被誉为 "中产迪士尼""出差牛马的温柔乡"，凭借"第四空间"理念——24小时早餐、深 ...

继3月的花洒事件后，亚朵再曝卫生问题。6月3日晚间，杭州西溪紫金港亚朵酒店因客房出现印有"杭州 御湘湖未来医院"标识的枕套引发舆论关注。有网友在社交平台发帖称，自己入住该酒店时，发现床上 的一个枕套印有当地一家医院的logo标识，担忧存在卫生安全隐患。对此，该酒店回应称，问题出现原 因是店内自采的洗涤供应商出现严重工作失误，已中止与该供应商的合作，并对房间布草进行了100% 排查，确认没再发现类似情况。该店坦承违背了总部的运营管理规定，将持续强化布草验收标准。 酒店布草多外包给第三方洗涤公司洗涤 酒店布草（床单、被套、毛巾、浴袍等）的洗涤是保障卫生和客户体验的关键环节，其流程和标准通常 遵循严格的行业规范。但洗涤流程通常不全部由酒店自行完成，往往根据酒店规模、成本和运营模式选 择不同的处理方式，由于布草洗涤需大量水和能源，市场主流是外包给专业洗涤公司洗涤。但由于第三 方洗涤公司参差不齐，也造成酒店布草卫生问题时有曝光。 2016年曾有报道显示，多家快捷酒店将床品、毛巾洗涤业务外包给第三方厂家，后者将带血、带呕吐物 的床单混在一起用火碱洗涤，导致床品PH值超标。2018年，有视频曝光一洗涤公司床单"暴力蒸白"的 ...