证券研究报告·宏观报告·宏观周报 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《A 股成交量突破 3 万亿元，市场可 能短期波动加剧》 2026-01-11 宏观量化宏观指数周报 20260111 2025 年末新增贷款或季节性冲量 2026 年 01 月 11 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 《"该省省、该花花"——中国消费的 "K 型分化"》 2026-01-08 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2026 年 1 月 11 日，本周 ECI 供 给指数为 49.95%，较上周回升 0.03 个百分点；ECI 需求指数为 49.83%， 较上周环比持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.84%，较上周回落 0.01 个百分点；ECI 消费指数 ...

消费品以旧换新政策的实施，是我国在复杂严峻的外部环境和经济转型升级关键阶段，坚定实施扩大内 需战略、推动高质量发展的重要举措和生动实践。展望未来，随着政策体系的持续优化、长效机制的加 快构建以及实施效能的不断释放，以旧换新将发挥更加重要的作用，增强国内大循环内生动力，为经济 社会高质量发展注入更多动能。 据统计，2025年1至11月，社会消费品零售总额同比增长4.0％，较上年同期加快0.5个百分点。其中以旧 换新带动社零总额增长超1个百分点，有效激发了居民消费意愿，将潜在需求转化为现实购买力。特别 值得关注的是，家电零售额已突破万亿元大关并创历史新高，显示出大宗消费品更新换代需求的潜能。 从政策传导机制看，以旧换新通过价格杠杆和补贴激励，不仅直接促进相关商品销售，还产生显著的乘 数效应，带动物流、安装、维修等关联服务消费，形成了"换新消费—产业升级—就业增加—收入提升 —消费扩容"的良性循环，为构建内需驱动型经济增长模式提供了有力支撑。 以旧换新政策在重点消费领域多点突破，实现了主要品类的全面增长，有力推动了消费结构升级。在汽 车领域，相关数据显示，2024年至2025年实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能 ...

业内专家表示，推进绿色智能家电产品认证体系建设，将从多维度重塑行业发展格局。统一的认证标准 能明确绿色智能家电的技术门槛，推动企业在能效提升、智能控温、废旧部件回收等领域加大投入，推 动产品迭代升级。对于消费者而言，可降低选择成本，减少信息不对称，扩大绿色家电的市场需求。同 时也将推动行业向"绿色+智能"融合转型，推动行业从单一节能向"智能低碳"综合解决方案升级。 日前，上海市商务委员会宣布，2026年将继续开展家电、数码智能产品以及汽车的以旧换新补贴活动。 活动将通过"消费者报名、公证摇号、中签发券"的方式进行，旨在促进绿色消费和消费升级。在家电及 数码智能产品补贴中，补贴范围涵盖个人消费者购买的1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空 调、热水器、电脑6类家电，以及单件售价不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4 类数码智能产品。 《2025中国高端家电市场趋势及创新洞察》报告显示，2025年1月至9月，中国家电市场零售额规模7510 亿元，同比增长10.2%。消费焦点正从"有没有"转向"优不优"，绿色、智能、健康成为驱动换新的关键 因素。 从《促进绿色消费实施方案》提出大力发展绿色交 ...

（来源：沈阳晚报） 转自：沈阳晚报 距离农历马年春节还有一个多月，但记者近日走访中却发现，年货采购与年夜饭预订已提前升温。通过 线上线下齐发力、政策补贴叠加、场景玩法出新，消费活力在新年伊始便加速释放，勾勒出一幅热气腾 腾的年味图景。 临近春节，在新一轮国补政策加持下，家电3C换新需求进一步释放，市场迎来销售新高峰。记者8日在 太原街一家大型商场看到，该商场年货节大促，精选200款绿色智能家电年货新品，叠加"国补、厂补、 店补"多重补贴，并围绕电竞比赛、美食课堂、摄影大赛等主题，以精准供给与场景化体验打造家电年 货消费主场。门店负责人告诉记者，以"90后""00后"为代表的新生代消费者，正在成为"过年主理人"， 到店置办家电大件的年轻人占比超8成。其中，为父母健康升级家电、借助智能产品减轻家务负担、打 造家庭社交中心，成为年轻人换新的三大主要动因。 线上同样热闹。1月4日，天猫年货节现货开卖。来自辽宁丹东的草莓成为年货"新贵"，短短两天时间， 淘宝天猫销售了超过500万颗丹东草莓，同比去年增长了65%。沈阳消费者刘先生在丹东草莓产业带的6 年老店"甲午先生"一口气下了5单，"给父母和亲友都带出了份儿，吃好了再 ...

国务院新闻办6日举行新闻发布会介绍《关于实施绿色消费推进行动的通知》的相关情况。商务部副部 长盛秋平表示，开展绿色消费是践行绿色低碳发展理念、深入实施提振消费专项行动、加快经济社会全 面绿色转型的重要抓手，是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措。 一方面，要丰富民生保障领域优质供给。农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示，当前，绿色优质 农产品消费需求快速增长，已成为农产品供给体系升级的重要动力。农业农村部聚焦"产得出、卖得 好、效益高"这一目标，搭建绿色优质农产品产销对接平台。举办中国国际农产品交易会，36个大中城 市联合开展"菜篮子"产品消费促进活动，组织"土特产"走进京津冀、长三角、大湾区和成渝地区等主销 区，支持举办一批省级重点农业展会，有力推动了全国特别是欠发达地区农产品与主销区精准对接。同 时，深入推进"互联网+"农产品出村进城工程，越来越多的绿色优质农产品实现了产地直销。 盛秋平表示，下一步，商务部将会同有关部门加强统筹协调，细化落实举措，推动各项政策措施落地见 效，促进生产方式和生活方式绿色化，把绿色低碳理念贯穿到各环节，为经济社会高质量发展注入绿色 动能。 另一方面，要推进绿色供应链 ...

国务院新闻办6日举行新闻发布会介绍《关于实施绿色消费推进行动的通知》的相关情况。商务部副部 长盛秋平表示，开展绿色消费是践行绿色低碳发展理念、深入实施提振消费专项行动、加快经济社会全 面绿色转型的重要抓手，是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措。 近年来，我国绿色产品供给更加丰富，绿色消费模式不断创新，绿色消费环境持续优化。据介绍，2024 年至2025年我国实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能源汽车占比近60%。实现家电以旧换新1.92亿 台，其中一级能效（水效）占比达到了90%以上，以旧换新政策带动消费品销售额3.92万亿元，惠及消 费者4.94亿人次。新能源汽车、绿色智能家电等绿色商品消费增长带动绿色消费市场规模稳步扩大。 为深入推进绿色消费发展，商务部会同国家发改委、生态环境部、农业农村部、市场监管总局等9部门 联合出台了《关于实施绿色消费推进行动的通知》，围绕绿色消费全链条明确了七方面20项举措， 对"十五五"时期绿色消费工作作出系统安排。 同时，废旧物资是消费链的末端，只有打通废弃物处置堵点，才能畅通绿色消费循环。生态环境部科技 与财务司司长王志斌表示，生态环境部以"无废城市"建设为抓手 ...

开展绿色消费是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措。商务部副部长盛秋平说，新能源汽 车、绿色智能家电等绿色商品消费增长带动绿色消费市场规模稳步扩大，绿色产品供给更加丰富，绿色 消费的模式不断创新，绿色消费的环境持续优化。但也面临着绿色产品标准不一、激励机制不完善、绿 色消费意识不强等问题。《通知》围绕绿色消费全链条明确了七方面20项举措。 丰富民生保障领域优质供给。加大绿色农产品供应，推广绿色家电家装，完善能效水效标准，促进汽车 绿色消费。提升绿色服务消费，发展绿色餐饮、绿色住宿、绿色家政，推广使用可降解的餐盒、包装 袋、客房耗材，创新家政服务模式。 培育绿色消费的新增长点。打造绿色供应链，推广绿色采购、绿色产品、绿色包装。鼓励推广绿色消费 积分，探索建立线上线下通兑通用的绿色消费积分体系，创新绿色共享，鼓励出行共享、空间共享、物 品共享，促进资源高效利用。同时，推动绿色循环回收，减少一次性塑料制品使用，推动废旧物品回收 再利用。 优化绿色消费环境。推广节能设备设施，优化使用绿色电力，普及绿色消费理念，倡导消费者绿色出 行。加强宣传引导，鼓励举办社区绿色消费主题活动，培育绿色流通主体。加大政策支持力度 ...

江西省南昌市一大型商场里，消费者在了解试乘新能源汽车。朱海鹏摄（人民视觉） 近日，商务部等9部门联合出台《关于实施绿色消费推进行动的通知》（以下简称《通知》），对"十五 五"时期绿色消费工作作出安排。1月6日，在国新办举行的新闻发布会上，商务部相关负责人表示，将 会同有关部门加强统筹协调，细化落实举措，推动各项政策措施落地见效，促进生产方式和生活方式绿 色化，把绿色低碳理念贯穿到各个环节，为经济社会高质量发展注入绿色动能。 优化绿色消费环境 开展绿色消费是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措。商务部副部长盛秋平说，新能源汽 车、绿色智能家电等绿色商品消费增长带动绿色消费市场规模稳步扩大，绿色产品供给更加丰富，绿色 消费的模式不断创新，绿色消费的环境持续优化。但也面临着绿色产品标准不一、激励机制不完善、绿 色消费意识不强等问题。《通知》围绕绿色消费全链条明确了七方面20项举措。 谈及再生资源回收体系建设时，商务部流通业发展司司长李佳路说，商务部将积极支持绿色化、智能 化、专业化的分拣中心建设，鼓励地方政府对分拣中心建设改造予以政策保障，引导更多再生资源流向 改造后的分拣中心，带动再生资源回收行业高质量发 ...

国务院新闻办公室于2026年1月6日（星期二）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长盛秋平、生态 环境部科技与财务司司长王志斌、农业农村部市场与信息化司司长雷刘功、商务部流通业发展司司长李 佳路、市场监管总局认证监督管理司司长姚雷介绍推进绿色消费有关情况，并答记者问。 商务部副部长 盛秋平 各位记者朋友们，大家下午好！首先，我在这里感谢大家对商务工作一直以来的关心和支持，也很高兴 有这个机会就推进绿色消费和大家做一个交流。 习近平总书记高度重视绿色消费，多次强调"要倡导推广绿色消费""推动形成节约适度、绿色低碳、文 明健康的生活方式和消费模式"。党的二十大报告提出，倡导绿色消费、推动形成绿色低碳的生产方式 和生活方式。党的二十届四中全会强调，健全绿色消费激励机制，推广绿色低碳生活方式。中央经济工 作会议明确，坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，坚持"双碳"引领，推动 全面绿色转型。 开展绿色消费是践行绿色低碳发展理念、深入实施提振消费专项行动、加快经济社会全面绿色转型的重 要抓手，是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措，既能推动生产生活方式绿色变革、促进 产业结构优化升级，也能助 ...

党的二十届四中全会强调，健全绿色消费激励机制，推广绿色低碳生活方式。去年底召开的中央经济工 作会议也明确，坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，坚持"双碳"引领，推 动全面绿色转型。 为深入推进绿色消费发展，《通知》围绕健全绿色消费激励机制，提出20条具体举措，涵盖农产品、家 电家装、餐饮住宿等多个领域，同时明确金融等支持政策，优化绿色消费环境，目的是凝聚政策引导、 市场驱动、公众参与的合力，推动绿色消费行为普及化、市场机制成熟化、社会共识全民化，为高质量 发展注入绿色动能，促进形成绿色低碳的生产生活方式，加快消费模式绿色转型。 将进一步发挥消费品以旧换新政策对丰富绿色产品供给的拉动作用。 提升绿色消费成为加快经济社会绿色转型的关键抓手。 商务部近日会同国家发改委、生态环境部、农业农村部、市场监管总局等九部门联合出台《关于实施绿 色消费推进行动的通知》（下称《通知》），围绕绿色消费全链条明确了七方面20项举措，对"十五 五"时期绿色消费工作作出了系统安排。 《通知》鼓励推广绿色消费积分，探索建立线上线下通兑通用的绿色消费积分体系，推广绿色产品认证 与标识，规范零售端绿色消费积分采集，支持公 ...