棕榈油半年报 2025 年 7 月 9 日 政策扰动加剧 价格中枢或抬升 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/15 要点 要点 要点 ⚫ 美国6月非农就业人数新增14.7万，高于市场预期，年内 降息预期降温；美国"大而美"法案通过，其中45Z税收 抵免资格限制为北美地区来源的原料， EPA拟议政策大幅 提升植物油在生物柴油中的使用量，有利于扩大美豆油需 求；2025年6月巴西正式批准将生物柴油中的掺混比 ...

| | | | | 油脂数据日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ITG国贸期货 | | | 国贸期货出品 | | 2025/06/20 | | | | 投资咨询业务资格 | | | 农产品中心 | 期货从业证号 | 116 | 投资咨询证号 | | | 证监会许可【2012】31号 | | 同分 杨璐琳 | | F3042528 | | Z0015194 | | | 24度棕櫚油 2025/06/19 | 2025/06/18 | 一口价变动 | | 棕榈油主力现货基差(华南) | | | | | 天津 8870 | 8900 | -30 | 5000 | | | | | | 8820 张家港 | 8900 | -80 | 4000 | | | | | | 黄浦 8800 | 8800 | 0 | 3000 | | | | | | | | | 2000 | | | | | | 级豆油 2025/06/19 | 2025/06/18 | 一口价变动 | 1000 | | | | | | 大津 8320 | 8250 | ...

2025 年 6 月 13 日 商 品 研 究 棕榈油：国际油价反弹，关注 RVO 公布情况 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 消息人士称，美国环保局将提议将基于生物质的柴油配额设定在 52.5 亿加仑以下。消息人士称，该 提案涵盖了 2026 年和 2027 年的混合要求。行业期待 EPA 在第 13 段中做出有关小型炼油厂豁免的决定。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 USDA：全球 2025/26 年度棕榈油产量预计为 8073.6 万吨，较上月预估上调 30 万吨。全球 2025/26 年 度棕榈油期末库存预计为 1505.1 万吨，较上月预估上调 58.8 万吨。全球 2025/26 年度棕榈油出口预计为 4594.3 万吨，较上月预估上调 30 万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为 2400 万吨，较上月预估持平；马来 西亚棕榈油出口预计为 1610 万吨，较上月预估上调 30 万吨。 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | - ...

Group 1 - The Indian government has reduced the basic import tariffs on crude palm oil, soybean oil, and sunflower oil from 20% to 10%, while maintaining a high tariff of 35.75% on refined oils [1][4] - This tariff adjustment aims to control the rising edible oil prices, which have increased by 12% year-on-year, causing a 5% rise in the price of 5-kilogram packs of cooking oil in supermarkets [4] - The reduction in tariffs is a response to the significant drop in edible oil stocks in India, from 2.92 million tons at the end of last year to 1.35 million tons in May this year [4] Group 2 - The widening tariff differential has led to a surge in processing profits for refineries, increasing from $30 per ton to $80 per ton, prompting refineries in Gujarat to ramp up production [4] - The export volume from Malaysia to India surged by 35% in June, while Indonesia has redirected palm oil intended for biodiesel to the market [4] - The frequent changes in tariff policies have created confusion among traders, with intermediaries in Nepal who profited from high tariffs last year now facing a shift in their business model [4]

公开信息显示，太阳股份前身为江苏金太阳油脂有限责任公司，成立于1996年，后于2015年11月整体变 更为股份公司，并同时更名。2016年4月，太阳股份在新三板挂牌。 2019年，苏垦农发通过受让与定增相结合的方式取得太阳股份控股权，收购完成后，太阳股份股权结构 未发生变动。截至本次交易前，太阳股份总股本为8000万股，苏垦农发持股51.25%。 根据公告，苏垦农发此次拟使用自有资金，以现金为对价，通过特定事项协议转让方式受让太阳股份股 东股份，交易共计投资金额为1.78亿元。交易完成后，苏垦农发所持股份占太阳股份股本总额的80%。 根据苏垦农发在公告中的说法，此次增持是基于整体战略布局及业务发展需要，目的是进一步优化资源 配置，提高运营决策效率，降低管理成本。 一旦增持完成，苏垦农发在太阳股份的话语权将大大提高。根据公告，在标的股份过户且苏垦农发支付 80%转让价款后1个月内，太阳股份将召开股东会，改组董事会、监事会，修订公司章程。改组后的董 事会成员人数为5名，其中受让方（苏垦农发）提名4名董事人选，并推荐其中一名为董事长候选人，转 让方提名1名董事人选。改组后的监事会由3名监事组成，双方各提名1名监事人 ...

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/05/15 年度大豆产量预估上调 阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三将该国2024/25年度大豆产量预估上调至4,850万吨。 该交易所此前预测大豆产量为4,550万吨。 阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国，第三大玉米出口国，以及重要的小麦生产国。 该交易所发布对2025/26年度小麦产量的首次预估，为2,100万吨，高于2024/25年度的2,010万吨。 该交易所表示，农民预计将种植720万公顷小麦，标志着"过去15年来最大的小麦播种面积"。 阿根廷将在未来几周开始种植小麦。 ：美国大豆出口量或减少 农业咨询机构AgResource表示，如果中美两国无法解决贸易纠纷，美国大豆出口量预计将减少20%，支付给农户的 价格将下挫。 AgResource总裁Dan Basse在日内瓦GrainCom会议间隙表示："若无法达成最终协议，美国大豆出口量可能将从最 初预估的18.65亿蒲式耳下挫至15亿蒲式耳。" Basse表示，与此同时，美国大豆农场出货价——支付给农户的平均价——预计将在2025/26年度下挫至每蒲式耳 9.10美元，美国农业部（USDA）预测为10.25美元。 ...

耗尽潜力的经济 据乌克兰国家银行的数据，去年乌克兰经济虽有增长，但增速明显低于此前预期：仅增长2.9%而非预期的4%。乌克兰国家银行称增长放缓的原因是安全 形势恶化、电力短缺以及粮食产量低下等。去年第四季度，因农业产出大幅下降（同比减少30.3%），乌克兰的国内生产总值（GDP）下滑了0.1%。 今年伊始，乌克兰经济的负面趋势愈演愈烈。2025年前两个月，乌克兰的GDP仅增长1.1%，不到去年同期的三分之一。与此同时，乌克兰的通胀率不断 攀升。乌克兰国家银行近期发布的通胀报告显示，2月CPI指数已升至13.4%。CPI高企的主要原因是年干旱导致粮食产量低以及企业生产成本高企（与提 高工资和能源价格上涨有关），导致未加工和加工食品价格大幅上涨。某些农产品生产的形势已经非常严峻，去年底，乌克兰有好几家大型油脂加工厂因 原料短缺而停产。 当局目前还未公布2025年3月的CPI数据，但物价仍在持续上涨已经是确定的事实。特别是鸡蛋价格预计还将上涨一波，面包和蔬菜价格也在上升。生产 者价格通胀（即出厂价格，最终会反映到消费市场）更是创下纪录，2025年3月其增速同比高达37%。原因是电力和天然气价格上涨65%，输气费也有 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 来源:路孚特，中信建投期货绘制（通常豆棕价差存在季节性转强的窗口期：4月中-6月初） 过往支持着棕榈油的多头叙事： 1、树龄结构老化；2、成熟面积边际收缩；3、病虫害持续扰动（疥虫）；4、洪水限制铲果效率。 3月MPOB报告：产量超预期回升，3月马来西亚棕榈油产量达138.72万吨，环比增长16.76%，高于市场预期的131万吨。主产区马 来半岛、沙巴、沙拉越产量分别增18.78%、18.56%、10.68%，主要因气候改善及FFB单产提升（环比增13.21%至1.20吨/公顷）。 但出油率仅微增0.09个百分点至19.14%，同比仍偏低，显示增产质量受限。 分歧：马来本国消费高增的解读与质疑 目前新增的多头逻辑讨论： 1、印尼强势表态支持B40，并有望在5年内逐步逼近B50；2、印尼精炼产能大幅增加，以至于新建罐容 囤积的安全生产库存大幅削弱400万吨国内库存压力；3、印尼部分头部种植园股权变更或影响园区管理效率，并限制产出。 在远景观察中，在"展望印尼可持续棕榈油领导地位"商业圆桌会议上，印尼 ...