行 业 及 产 业 食品饮料 2025 年 07 月 12 日 茅台完成半年经营任务 食品中期业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——食品饮料行业周报 20250707-20250711 《白酒批价暂稳 关注个股中报——食品饮 料行业周报 20250630-20250704》 2025/07/05 《保持耐心 静待时机——食品饮料行业周 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 绩分化 相关研究 报 20250623-20250627》 2025/06/28 ⚫ 投资分析意见： ...

Group 1: Night Economy in Beijing - The summer night economy in Beijing is thriving, highlighted by the opening of the Lotus Culture Festival and the Beijing International Yanjing Beer Festival on July 11 [1][3] - The Lotus Culture Festival features three days of cultural experiences and will continue with lotus viewing until the end of July, offering a comprehensive summer carnival for citizens and tourists [1][2] Group 2: Lotus Culture Festival Highlights - The festival includes live performances by bands, a dragon boat race, and immersive outdoor music events, emphasizing the theme "Lotus Pond, City, Sound" [1] - A vibrant cultural market is set up in the park, showcasing diverse food, cultural creations, and interactive experiences, including a non-heritage handmade experience area [2] Group 3: Yanjing Beer Festival Features - The 34th Beijing International Yanjing Beer Festival includes 217 beer gardens and aims to create an immersive and diverse summer consumption experience [3] - The festival features a dance competition involving local universities, daily themed events, and over 200 food and beverage stalls, including a 100-meter international food corridor [3]

豪车卖不动了，疯狂降价大甩卖？！ 近日，上海浦东玛莎拉蒂放出猛料： 原价65万元 起 的Grecale SUV，现在限时价 38.88万元 起 ！有汽车平台显示，上海经销商最低报价甚至已杀到36.96万元， 砍掉超28万元， 降幅近 43% ！ 对此，上海浦东玛莎拉蒂门店销售人员回应媒体称，38.88万的活动是门店专属， 经销商买断包 销，与玛莎拉蒂品牌无关。 只有白色外观黑色内饰一款，车型为Grecale2023款，落地价预计43 万元左右。活动开始后非常火爆，2天已经卖出了10多辆，该售价此批车辆售完为止。 不仅在国内销售不佳。公开数据显示，2024年，玛莎拉蒂全球销量仅11300辆，同比下跌 57% 。 品牌去年调整后运营亏损达2.6亿欧元（约人民币21.8亿元）。 因为玛莎拉蒂的销量惨淡、业绩亏损，已经不止一次传出过Stellantis集团打算出售玛莎拉蒂品牌的 消息，但最后均被Stellantis集团否认。Stellantis集团股价也一路震荡下跌，自去年3月高位至今， 截至7月10日， 股价已下跌近60% 。 据大河报报道， 郑州多家玛莎拉蒂门店已悄然关闭，有 郑州车主反映，本地最后一家4S店已停 ...

两大区域啤酒龙头燕京啤酒、珠江啤酒2025年上半年业绩双双"报喜"，展现出良好的增长态势，不过值得关注的是，境外资金对它们的态度却迥然不同。 北向资金反差如此之大的操作，到底透露了怎样的投资信号？《每日经济新闻·将进酒》记者展开了调查分析。 境外资金：投资燕京啤酒，"投机"珠江啤酒？ 在燕京啤酒预告2025年上半年净利实现增长不到一周时间，珠江啤酒也传来业绩增长喜讯。不过在两家公司业绩稳步增长的背后，境外资金的态度却发生了 较大变化。 根据Wind数据统计，今年二季度，北向资金增持燕京啤酒达到757万股，加之一季度增持的1037.09万股，北向资金今年累计增持燕京啤酒股份已高达 1794.37万股。然而，同样在一季度大举增持珠江啤酒的北向资金，却在二季度对其减持1776.49万股，单季度减持幅度超过50%。 从2023年二季度开始，在股价持续下跌近1年后，珠江啤酒于去年二季度曾一度出现反弹。在反弹期间，北向资金果断减持534万股。 | 证券代码 | 证券简称 | 持股数量(万股) | | --- | --- | --- | | | | 2025Q2 | | 000729.SZ | 燕京啤酒 | 9559.19 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 张雪 近日，一则"花38.88万元即可购买玛莎拉蒂SUV"的消息在网络上掀起波澜。上海浦东玛莎拉蒂门店发布的促销海报显示，旗下SUV车型Grecale限时尊享价 38.88万元起，较官方指导价65.08万-103.88万元大幅下调26.2万元。对此，门店回应称该活动为经销商"买断包销"行为，与玛莎拉蒂品牌官方无关。这一价 格甚至低于部分二手车市场报价，引发公众对豪车品牌现状、市场策略及消费价值的深度讨论。 "活动开始后非常火爆，2天已经卖出了10多辆。"上海浦东玛莎拉蒂门店销售人员对咨询者这样回应。这家经销商近日在社交媒体发布的促销海报显示，原 价65.08万元起的玛莎拉蒂Grecale SUV，限时特惠价仅为38.88万元起，最高降幅近43%。 记者查看某汽车垂直网站，上海地区玛莎拉蒂经销商给出的最低起售报价甚至已降至36.96万元，与最低指导价相比，差价高达28.12万元。销售人员强调， 这是门店专属的经销商买断包销行为，"与玛莎拉蒂品牌无关"。 "腰斩"甩卖 经销商自救行动 上海浦东玛莎拉蒂门店的促销活动从7月初开始，将持续至9月30日。这场降价风暴席卷了豪华车市场，引发广泛关注。 ...

Core Viewpoint - BYD is facing dual challenges of brand upgrading and technological breakthroughs in its pursuit of high-end market positioning [2][4]. Group 1: Market Position and Sales Performance - BYD achieved a global market share of 5.2% in the first half of 2025, surpassing General Motors and ranking sixth among global automakers [2]. - In the first half of 2023, BYD sold 2.146 million vehicles, reaching 39% of its annual target, but only 6.5% of sales came from its mid-to-high-end brands, including Tengshi, Fangchengbao, and Yangwang [2][3]. - The company aims to reduce the sales contribution of its mainstream brands (Wangdiao and Haiyang) from 94.7% in 2024 to around 80% by 2025, targeting a 20% contribution from its mid-to-high-end brands [2]. Group 2: Pricing Strategy and Profitability - The price war initiated in early 2023 led to a significant increase in sales, with a year-on-year growth of approximately 62%, but also resulted in a decline in average vehicle prices from 173,800 yuan in 2022 to 123,700 yuan in 2024 [5][6]. - The majority of BYD's sales are concentrated in the sub-200,000 yuan market, which accounted for 73% of the Wangdiao series sales in the first half of 2023, indicating limited profitability in the mainstream market [6][7]. Group 3: Challenges in High-End Brand Development - BYD's attempts to establish high-end brands have faced difficulties, with models like Tengshi D9 initially performing well but later experiencing significant sales declines [10][11]. - The Fangchengbao brand has also struggled, with the Fangchengbao 5 needing a price cut of 50,000 yuan to stimulate sales, and the Fangchengbao 8 showing a similar pattern of initial success followed by a drop in orders [11][12]. - Frequent price reductions in the high-end market have led to customer dissatisfaction and concerns about brand value dilution [12][13]. Group 4: Strategic Adjustments and Future Plans - BYD is shifting its focus and resources towards mid-to-high-end models, with plans to enhance its sales channels and service quality for these brands [15][16]. - The company is implementing a tiered technology strategy, with advanced features reserved for higher-end models, and plans to enhance its international brand image through exports of high-end vehicles [16][17].

豪车卖不动了，疯狂降价大甩卖？！ 近日，上海浦东玛莎拉蒂放出猛料： 原价65万元 起 的Grecale SUV，现在限时价 38.88万元 起 ！有汽车平台显示，上海经销商最低报价甚至已杀到36.96万元， 砍掉超28万元， 降幅近 43% ！ 对此，上海浦东玛莎拉蒂门店销售人员回应媒体称，38.88万的活动是门店专属， 经销商买断 包销，与玛莎拉蒂品牌无关。 只有白色外观黑色内饰一款，车型为Grecale2023款，落地价预 计43万元左右。活动开始后非常火爆，2天已经卖出了10多辆，该售价此批车辆售完为止。 因为玛莎拉蒂的销量惨淡、业绩亏损，已经不止一次传出过Stellantis集团打算出售玛莎拉蒂品 牌的消息，但最后均被Stellantis集团否认。Stellantis集团股价也一路震荡下跌，自去年3月高 位至今，截至7月10日， 股价已下跌近60% 。 据大河报报道， 郑州多家玛莎拉蒂门店已悄然关闭， 有 郑州车主反映，本地最后一家4S店已 停业，售后保养都得跨省。 豪车集体遇冷 对于玛莎拉蒂本次降价，不少网友表示难以置信： 今年前5月在华仅售3 8 4辆 "大甩卖"背后是玛莎拉蒂销量的下滑。 作为意 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 07 月 10 日 行业及产业 食品饮料 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 《啤酒行业跟踪报告：啤酒进入消费旺季，燕 京啤酒 U8 放量》2025-06-27 《食品饮料行业跟踪报告：白酒持续筑底，聚 焦高景气主线》2025-06-09 证券分析师 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 白酒仍在筑底，关注大众品结构性机会 ——食品饮料行业跟踪报告 周度跟踪：本周（6.30-7.04）食品饮料板块+0.62%，表现弱于沪深 300 指数（+1.54%）， 在 31 个申万子行业中排名第 20。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒 （+1.19%），烘焙食品（+1.10%），肉制品（+0.93%），预加工食品（+0.26%），熟食 （+0.16%），调味发酵品（+0.04%），其他酒类（+0.03%），保健品（-0.34%），啤酒 （-0.45%），乳品（-0.66%），软饮料（-1.87%），零食（-1.9 ...

| | √特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | □现场参观 | | | √其他 电话会议 | | 参与单位名称及 | 富国基金：赵宗俊、李元博、彭陈晨、毛联永、杨勇胜 | | 人员姓名 | 国盛证券：李梓语、黄越 | | 2 | 家机构共计 7 人 | | 时间 | 2025 年 7 月 10 日 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待人 | 副总经理、董事会秘书、总法律顾问：徐月香 | | 员姓名 | 1、介绍公司概况 | | | 2、关于市场拓展与业务推进 | | | 答：在市场拓展与业务推进上，公司从产品、渠道和区域三 | | | 方面协同发力。产品端，持续加大 U8 产品体系研发投入，提升产 | | | 品竞争力，同时加大罐装产品推广力度，重点发力零售渠道，以 | | | 满足消费者多样化需求。渠道端，深化品销协同策略，线下强化 | | 投资者关系活动 | 终端铺货，提高产品市场覆盖率；线上拓展即时零售渠道，打破 | | 主要内容介绍 | 传统渠道壁垒，构建全渠道 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 10 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 7 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 6 月中国物价数据。 证书编号： S1080525070001 评论： 中国 6 月 CPI 同比为 0.1%，预期为 0.0%，前值（5 月）为-0.1%；核心 CPI 同 比为 0.7%，创 24 年 4 月以来的新高，前值为 0.6%。6 月 CPI 环比为-0.1%， 前值为-0.2%；核心 CPI 环比为 0.0%，前值为 0.0%。 6 月食品环比为-0.4%，前值为-0.2%。其中，鲜果价格下跌 3.3%，蛋类价格下 降 2.9%猪肉价格下降 1.2%，而鲜菜和水产品价格均上涨 0.7%。 6 月非食品环比为 0.0%，前值为-0.2%。其中，其它用品和服务环比上涨 0.5%， 生活用品环比上涨为 0.2%，医疗保健环比上涨 0.1%，其中医疗服务环比上涨 0.3%；而衣着和教育文化娱乐环比均下跌 0.1%，其中旅游下跌 0.8%；居住和 交通通讯环比为零，其中交通工具用燃料环比上涨 0 ...