在6月一轮涨势将铅价推升至两个月高位后，上涨动能出现衰竭，期价在7月展开了回调，并跌穿17000 点重要支撑。 中东对我国出口铅蓄电池征收不同程度的关税，对铅市需求冲击大吗？目前再生铅企业生产仍然亏损 吗？复产情况如何？最近铅下游开始进入旺季了吗？铅锭累库状态何时能够结束？结合当前的基本面来 看，沪铅下方支撑强吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铅期货专家为您深入分析。 【机构会诊】：中东对我国出口铅蓄电池征收不同程度的关税，对铅市需求冲击大吗？ 一德期货有色研发中心铅锌分析师 张圣涵：据最新消息，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄 电池企业征收不同程度的关税，分别将征收25-40%、50-65%和55-70%的不同档次的关税。另针对其他 有合作的中国企业将征收40-65%的关税。而从2024年8月中旬，应中东三家企业提交的申请，对原产于 或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池发起反倾销调查。2023年中国对阿曼、卡塔 尔和沙特的启动活塞式发动机的铅酸蓄电池出口量占比为7.67%，对海合会成员国的出口量占比14.84% （按重量）。从占比数量上对铅消费量影响整体较小，但是在大环境需求预期偏弱的 ...

Group 1: Copper Market Overview - LME three-month copper closed at $9,635.00 per ton, down $10.50 or 0.11%, retreating from a recent high of over $10,000 on July 2 [1] - Investors are focusing on the potential increase in copper supply, with no new supply disruption factors currently pushing prices up [5] - LME copper inventory increased by 10,525 tons on Wednesday, marking a 33% surge over the past two and a half weeks [5] Group 2: Global Copper Production and Consumption - The World Bureau of Metal Statistics reported a global refined copper production of 2.3775 million tons and consumption of 2.2933 million tons for May 2025, resulting in a surplus of 84,200 tons [5] - For the first five months of 2025, global refined copper production was 11.2979 million tons, with consumption at 11.0344 million tons, leading to a surplus of 263,400 tons [5] - Rio Tinto announced a 9% year-on-year increase in quarterly copper production, forecasting that annual production will reach the high end of its guidance range [5] Group 3: Impact of U.S. Tariffs and Currency Fluctuations - Following the announcement of a 50% tariff on copper imports by the U.S. effective August 1, traders expecting tariffs have gradually reduced copper exports to the U.S. [5] - A weaker U.S. dollar typically makes dollar-denominated commodities cheaper for buyers holding other currencies, potentially influencing demand [4] Group 4: Other Base Metals Performance - Three-month tin fell by $513.00 or 1.54%, closing at $32,799.00 per ton, amid concerns over supply surplus [7] - The International Tin Association indicated that tin shipments from Myanmar's Wa State are expected to resume in the coming months after nearly two years of mining bans [8]

7月16日（周三），智利矿产商安托法加斯塔（Antofagasta）表示，今年上半年铜产量为314,900吨，较上年同期的28.47万吨增长10.6%，因集团旗下两大铜 矿区（Centinela Concentrates和Los Pelambres）产量增加，抵消了阴极铜运作产量的减少。 这家伦敦上市的公司维持全年铜产出指导目标在66-70万吨不变。去年铜产量为66.4万吨。 该公司表示，上半年净现金成本为每磅1.32美元，较上年同期低32%，主要是由于产量增加。 公司同样维持全年资本支出指导目标在39亿美元不变，高于2024年的27亿美元，因Centinela选矿厂生产达到峰值。 安托法加斯塔在智利运营四座铜矿，并寻求开发位于明尼苏达住的Twin Metals铜镍矿，该项目在美国前总统政府以环境问题为由阻止后陷入停滞。 7月10日，公司首席执行官Iván Arriagada表示，在特朗普对铜征收50%的进口关税后，他看到了推动Twin Metals的"机会"，这重新点燃了对美国国内采矿项 目更大支持的希望。 Arriagada称："我们在Los Pelambres和Centinela这两个最大的铜矿区实现了 ...

沪铜早间小幅飘红，日内窄幅震荡，收盘微涨0.06%。美国虹吸效应缓解使得铜价最近回落，不过当前 非美地区库存累积有限，且伴随着铜价走软，国内精废价差收窄，沪铜进一步下行动力不强。 昨日公布的中国部分经济数据表现向好，一定程度提振金属需求预期。不过隔夜公布的美国6月CPI同 比上涨2.7%，略超过预期2.6%，暗示关税影响开始显现，美指有所走强。利率互换数据显示，交易员 认为美联储在9月降息25个基点的概率为62%，并且预计到年底前将累计降息近两次。 对于未来铜价走势，新湖期货表示，在美国虹吸效应消退下，LME及国内现货紧缺明显缓解，基本面 提振力度减弱，铜价偏弱运行。但6月底以来铜价运行至8万附近对国内消费抑制明显。这部分消费有望 随着铜价回落逐步释放，而且铜价回落后，废铜供应收缩也将提振精铜消费。整体国内及LME库存仍 处于历史偏低位置，预计铜价下方空间有限，短期冲击或为企业带来较好的低价采购原材料的机会。考 虑到7月正处于国内铜消费淡季，且近期宏观面未有明显利多驱动，预计短期铜价将呈现区间震荡运 行。 （文华综合） 本周以来LME铜库存延续小幅回升姿态，受美国对铜关税可能很快落地的影响，注册和注销仓单变化 ...

Group 1 - The imposition of a 50% tariff on copper imports by the U.S. government has led to a significant decrease in demand for copper across various states, with companies like RM-Metals reducing their import orders by approximately 25% [1] - The price of copper in the U.S. has been consistently higher than the global benchmark due to tariff expectations, with Comex copper prices rising by 38% this year compared to a 10% increase in London Metal Exchange prices [2] - The uncertainty surrounding the specifics of the tariffs, including which products will be affected and potential exemptions, has caused companies like Aviva Metals to pause transactions and delay business decisions [3][4] Group 2 - The rising costs due to tariffs are expected to be passed on to customers, creating confusion and concern within the industry about how clients will respond to increased prices [5] - The current high inventory levels in the U.S. provide a buffer for manufacturers, but there is uncertainty regarding the speed and scale of future investments in the domestic copper industry [5] - Concerns about inflation during this period may pressure the U.S. to reconsider the implementation of tariffs, adding to the uncertainty faced by companies like RM-Metals [5]

"我们预计，LME铜价将在短期内下跌，因美国以外铜短缺的风险已经降低。" "一旦实施关税，这些流动性应会大幅放缓，从而结束美国以外的供应紧张，并缓解LME价格上行压力。" 高盛补充表示，如果投机性投资者在美国主导的贸易紧张局势加剧的情况下减少仓位，价格下跌空间可能会进一步扩大。 该行维持长期看涨观点，将2025年底铜价预估维持在每吨9,700美元，指出美国以外的库存非常低，关税生效后需要数月时间才能补充库存。 高盛重申了其做多2025年12月COMEX-LME铜套利交易，称市场"仍严重低估了极有可能达到50%的关税"。 该行预计，2026年铜均价为每吨10,000美元，2027年为10,750美元。该行还预计，2025年铝价为每吨2,400美元，2026年为2,230美元。 7月15日（周二），知名投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中称，预计短期内铜价将下跌，因随着8月1日美国50%铜关税生效前出现的铜进口潮告一段 落，美国以外市场铜供应短缺的局面将得到缓解。 这家华尔街投行调降8月份伦敦金属交易所（LME）铜价预估，从之前的每吨10,050美元下调至9,550美元。 美国总统特朗普于7月8日宣 ...

| | 7月15日LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 9645. 50 | 1 26.50 | ↑ 0.28% | | 三个月期铝 | 2580. 50 | +-11.50 | +-0. 44% | | 三个月期锌 | 2697.00 | +-33.00 | +-1.21% | | 三个月期铅 | 1996.00 | +-7.00 | +-0. 35% | | 三个月期镍 | 15146.00 | ↑ 82.00 | 1 0.54% | | 三个月期锡 | 33312.00 | +-222.00 | +-0.66% | 伦敦时间7月15日17:00(北京时间7月16日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨26.50美元，或0.28%，报每 吨9,645.50美元。铜价本月迄今已下跌逾2%，已从7月初创下的三个月高点每吨10,020美元回落。 大宗商品市场分析公司Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，短期内铜价可能回落至 每吨9,58 ...

Group 1 - Copper prices have increased by 12% since last Tuesday, while copper inventories have decreased by 1.5% [1] - The U.S. relies on imports for half of its refined copper, with 90% coming from other regions in the Americas, primarily Chile [1] - Trump's proposed 50% tariff on copper imports aims to boost domestic copper supply and reduce reliance on foreign sources [1][2] Group 2 - Following the tariff announcement, U.S. copper prices surged by 15%, while prices in the UK and China actually declined [2] - The expectation of the tariff has led companies to build inventory to avoid future costs associated with the tariff [2] - The response of copper supply to these tariffs is expected to be slower compared to gold, indicating different fundamental factors will drive copper prices in the coming months [3]

7月14日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜收跌，因库存跳增且美元走强引发抛售。 伦敦时间7月14日17:00(北京时间7月15日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌41.50美元，或0.43%，报每 吨9,619.00美元。稍早该合约低见每吨9,575美元。铜价的强劲技术支撑位处于100日移动均线9,565美元 附近。 丸红株式会社表示，截至6月底，日本三大港口铝库存降至31.67万吨，较上月下降4.3%。 LME铜供应量增加，使现货/三个月合约贴水扩大至每吨50美元，为4月23日以来的最高水平。 中国海关总署周一公布的数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为 263.3万吨，同比减少4.6%。 中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。 中国6月未锻轧铝及铝材出口量为48.9万吨，1-6月累计出口量为291.8万吨，同比减少8%。 美国总统特朗普上周宣布，自8月1日起对铜产品征收50%的关税。交易商表示，被取消的仓单很可能原 本计划在进口关税生效前运往美国，而业内此前预计进口关税将于11月生效。 物流人士 ...

沪镍日内探底回升，整体维持区间震荡格局，主力合约收跌0.07%，报收121100元/吨。近期宏观不确定 有所增加，市场情绪有所收敛，叠加镍价估值逐步修复到中性位置，基本面变化有限，价格缺乏明显驱 动，维持宽幅震荡格局。 镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落至24-25，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走 弱。上周印尼镍矿商协会（APNI）透露政府已将2025年全年镍矿配额提至3.64亿吨，但由于上半年印 尼受降雨影响，镍矿开采受到影响，整体供应偏紧。近期菲律宾降雨影响减弱，其中苏里高、D岛及棉 兰岛装船出货效率基本有所保证，镍矿有继续宽松预期，对应镍价边际回落。上周镍矿价格小幅下跌， 国内1.3%镍矿成交落地至CIF43和CIF44.5；1.3%镍矿至印尼CIF43成交。 精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，过剩持续下镍价进一步上涨缺乏动力。现货方面，上周镍价先跌后 涨，镍价重回12万上方后市场观望情绪明显，现货成交平淡。短期国内外库存保持稳定，但考虑隐性库 存问题去库结构或难持续，压力将在中期逐步凸显。短期市场受宏观影响较大，但现实消费端难有乐观 预期，且矿端吐利背景下价格边际走弱，价格上涨受限。中长 ...