市场研究部证券研究报告 2025 年 4 月 2 日 国内市场综述 A 股 4 月开门红 周二（4 月 1 日）大盘缩量反弹，走势分化。截至收 盘，上证综指收于 3348.44 点，上涨 0.38%；深成指 收于 10503.66 点，下跌 0.01%；科创 50 上涨 0.16%； 创业板指下跌 0.09%，万得全 A 成交额共 11528 亿元， 较前一日略有下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 20 个上涨，其中医 药、国防军工、电力及公用事业涨幅居前，而家电、 汽车及计算机则跌幅较大。概念方面，动物保健精选、 创新药及 CRO 等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指收盘涨跌不一，强生公司跌超 7% 周二（4 月 1 日），美国三大股指收盘涨跌不一，道 指跌 0.03%，标普 500 指数涨 0.38%，纳指涨 0.87%。 强生公司跌超 7%，默克跌近 3%，领跌道指。万得美国 科技七巨头指数涨 1.43%，特斯拉涨超 3%，微软涨近 2%。中概股多数上涨，禾赛科技涨超 17%，名创优品 涨逾 3%。 新闻精要 1. 金融监管总局等三部门印发《银行业保险业科技金 融高质量发展实施方案》 2. ...

国内市场综述 探底回升 回调延续 周一（3 月 31 日）大盘探底回升，延续回调。截至收 盘，上证综指收于 3335.75 点，下跌 0.46%；深成指 收于 10504.33 点，下跌 0.97%；科创 50 下跌 0.66%； 创业板指下跌 1.15%，万得全 A 成交额共 12433 亿元， 较前一日略有上升。 行业方面，30 个中信一级行业有 4 个上涨，其中家电、 通信及银行涨幅居前，而综合金融、综合及消费者服 务则跌幅较大。概念方面，近端次新股、算力租赁及 东数西算等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指收盘涨跌不一 周一（3 月 31 日），美国三大股指收盘涨跌不一，道 指涨 1%，标普 500 指数涨 0.55%，纳指跌 0.14%。沃 尔玛涨超 3%，宣伟涨逾 2%，领涨道指。万得美国科技 七巨头指数跌 0.27%，特斯拉跌超 1%，亚马逊跌逾 1%。 中概股多数下跌，硕迪生物跌超 12%，路特斯科技跌 逾 11%。。 新闻精要 1. 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《朝着建 成科技强国的宏伟目标奋勇前进》 2. 中国 3 月官方制造业 PMI 为 50.5 风险提示 1.稳增长力度 ...

Domestic Market Overview - The domestic market experienced a decline with the Shanghai Composite Index closing at 3351.31 points, down 0.67%, and the Shenzhen Component Index at 10607.33 points, down 0.57% [1][4] - A total of 28 out of 30 sectors in the CITIC index fell, with the largest declines in basic chemicals, comprehensive, and oil & petrochemicals, while only comprehensive finance and media saw slight gains [1][4] - The total trading volume for the A-share market was approximately 1145 billion yuan, showing a slight decrease from the previous day [1][4] Overseas Market Overview - The three major U.S. stock indices all closed lower, with the Dow Jones down 1.69%, the S&P 500 down 1.97%, and the Nasdaq down 2.7% [2][4] - Notable declines included Amazon dropping over 4% and Nike falling more than 3%, leading the Dow's decline [2][4] - Chinese concept stocks also saw widespread declines, with Hesai Technology down nearly 12% and Century Internet down over 8% [2][4] Key News Highlights - Chinese banks including Bank of China, Bank of Communications, China Construction Bank, and Postal Savings Bank plan to raise funds from the Ministry of Finance, with a total investment scale reaching 500 billion yuan [3][16][17] - The 13th China-Japan-Korea Economic and Trade Ministerial Meeting was held in Seoul, focusing on enhancing trade and investment cooperation [3][19] - The State-owned Assets Supervision and Administration Commission announced plans for strategic restructuring of central automotive enterprises to improve industry concentration [3][21]

国内市场综述 周四（3 月 27 日），美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.37%，标普 500 指数跌 0.33%，纳指跌 0.53%。万得 美国科技七巨头指数跌 0.45%。中概股多数上涨，小 牛电动涨近 12%，再鼎医药涨超 6%。 新闻精要 1. 李强会见法国外长巴罗 2. 工信部等三部门联合印发《轻工业数字化转型实施 方案》 3. 统计局：1—2 月份全国规模以上工业企业利润同 比下降 0.3% 风险提示 低开高走 小幅收涨 周四（3 月 27 日）大盘低开高走，小幅收涨。截至收 盘，上证综指收于 3373.75 点，上涨 0.15%；深成指 收于 10668.1 点，上涨 0.23%；科创 50 上涨 1.12%； 创业板指上涨 0.24%，万得全 A 成交额共 12168 亿元， 较前一日略有上升。 行业方面，30 个中信一级行业有 11 个上涨，其中医 药。食品饮料及基础化工涨幅居前，而有色金属、综 合及钢铁则跌幅较大。概念方面，光刻机、创新药及 中芯国际产业链等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指小幅收跌，中概股逆势上涨 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元 ...

周二（3 月 25 日）大盘窄幅震荡，缩量回调。截至收 盘，上证综指收于 3369.98 点，下跌 0.05 点；深成指 收于 10649.08 点，下跌 0.43%；科创 50 下跌 1.36%； 创业板指下跌 0.33%，万得全 A 成交额共 12875 亿元， 较前一日继续下降。 国内市场综述 窄幅震荡 缩量回调 行业方面，30 个中信一级行业有 16 个上涨，其中煤 炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前，而计算机、 电子及通信则跌幅较大。概念方面，钒电池、核电及 磷化工等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指小幅收涨，特斯拉涨超 3% 周二（3 月 25 日），美国三大股指小幅收涨，道指涨 0.01%，标普 500 指数涨 0.16%，纳指涨 0.46%。迪士 尼涨超 1%，苹果涨逾 1%，领涨道指。万得美国科技七 巨头指数涨 0.96%，特斯拉涨超 3%，谷歌涨逾 1%。中 概股多数下跌，联掌门户跌超 13%，小马智行跌逾 8%。 新闻精要 | 1. 商务部：加快落实各项扩消费政策措施 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2. 21 个重点产业项目落地上海 | ...

国内市场综述 缩量整理 小幅收跌 周三（3 月 19 日）大盘缩量整理，小幅收跌。截至收 盘，上证综指收于 3426.43 点，下跌 0.1%；深成指收 于 10979.05 点，下跌 0.32%；科创 50 下跌 1.18%；创 业板指下跌 0.28%，万得全 A 成交额共 15069 亿元， 较前一日继续下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 8 个收涨，其中银行、 电力及公用事业、汽车涨幅居前，而通信、传媒及电 子则跌幅较大。概念方面，水电、央企汽车及减速器 等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指全线收涨，波音涨超 6% 周三（3 月 19 日），美国三大股指全线收涨，道指涨 0.92%，标普 500 指数涨 1.08%，纳指涨 1.41%。波音 涨超 6%，美国运通涨逾 3%，领涨道指。万得美国科技 七巨头指数涨 1.53%，特斯拉涨超 4%，谷歌涨约 2%。 中概股涨跌不一，万国数据跌近 14%。 新闻精要 1. 强化全链条监管 21 条举措筑牢食品安全防线 2. 三部门：更换新能源城市公交每辆车平均补贴 8 万 元 3. 两部门：加强高等职业教育医养照护与管理专业建 设工作 4. 浙江：大 ...

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the industry or specific companies [9]. Core Insights - During the week of March 10-16, 2025, there were a total of 3 merger and acquisition events involving state-owned enterprises, including a notable acquisition by Chongqing Water of a 51% stake in a water supply company [2][4]. - In terms of chain dynamics, China Power Investment Corporation's listed subsidiary, Electric Power Investment (000958), released a draft report on significant asset replacement and related transactions [2][4]. - In the realm of technological innovation mergers, ST Jin Yi acquired a 43.18% stake in Kai Ke Wei Shi [2][4]. Summary by Sections State-Owned Enterprise Mergers - Chongqing Water acquired a 51% stake in a water supply company [4]. Chain Dynamics - China Power Investment Corporation's subsidiary, Electric Power Investment (000958), is involved in significant asset replacement and related transactions [2][4]. Technological Innovation Mergers - ST Jin Yi completed the acquisition of a 43.18% stake in Kai Ke Wei Shi [2][4].

国内市场综述 量价齐升 强势上涨 周五（3 月 14 日）大盘量价齐升，强势上涨。截至收 盘，上证综指收于 3419.56 点，上涨 1.81%；深成指 收于 10978.3 点，上涨 2.26%；科创 50 上涨 1.72%； 创业板指上涨 2.8%，万得全 A 成交额共 18409 亿元， 较前一日明显上升。 行业方面，30 个中信一级行业有 28 个收涨，其中食 品饮料、综合金融及非银行金融涨幅居前，仅有煤炭 及钢铁小幅下跌。概念方面，乳业、三胎及保险精选 等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指全线收涨，英伟达涨超 5% 周五（3 月 14 日），美国三大股指全线收涨，道指涨 1.65%，标普 500 指数涨 2.13%，纳指涨 2.61%。英伟 达涨超 5%，美国运通涨逾 3%，领涨道指。万得美国科 技七巨头指数涨 2.77%，特斯拉涨超 3%，脸书涨近 3%。 中概股普遍上涨，世纪互联涨超 12%，亿航智能涨逾 11%。 新闻精要 1. 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章 2. 中办国办印发《提振消费专项行动方案》 风险提示 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元 ...

市场研究部 2025 年 3 月 12 日 政策周报 本周发文 重点关注：政府工作报告提出 2025 年经济社会发展政策取向： 实施更加积极的财政政策，赤字率拟按 4%左右安排，赤字规模 5.66 万亿元，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，拟发行特别国 债 5000 亿元，拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元；实施适度 宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发 展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政 策民生导向，打好政策"组合拳"。 分析师：易华强 登记编码：S1490513080001 邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 重要会议 重点关注：证监会党委召开扩大会议，研究部署资本市场贯彻落 实具体举措。会议指出，要全力巩固市场回稳向好势头，加强战 略性力量储备和稳市机制建设。在支持科技创新和新质生产力发 展上持续加力，稳妥恢复科创板第五套标准适用。以深化投融资 综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革。研究制定 资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通。着力提升 监管执法效能。加快建设"三个过硬"的监管铁军。 证券研究报告 未经授权引用或转 ...

环保行业周度观察 本周环保行业指数表现 2、生态工业园区国家标准新规修订中，将提高建设标准 3、生态环境部：纺织工业水污染物排放标准（二次征求意见稿） 投资建议 建议环保行业持续关注技术驱动的高附加值领域（如智慧化改造 等）、政策支持的细分赛道（如再生资源等），以及现金流稳定的 运营资产。同时，结合政策动态与市场分化，建议布局具备技术壁 垒、区域整合能力及国际化潜力的龙头企业。 本周（2025/03/10-2025/03/14）环保（申万）板块上涨 2.53%， 沪深 300 指数上涨 1.59%，环保板块领先沪深 300 0.94%。申万 31 个行业指数多数上涨，环保（申万）排在第 10 位。 分板块看，环保板块子板块多数上涨，固废治理（申万）、水务及 水治理（申万）、综合环境治理（申万）、环保设备Ⅲ(申万)、大 气治理（申万）分别涨跌 3.17%、2.88%、2.08%、1.54%和- 0.66%。 环保产业链周度观察 从各碳交易市场来看，广东本周成交量最高，为 4.69 万吨，成交 额为 177.51 万元，成交均价为 37.81 元/吨；深圳成交量最低，为 61 吨，成交额为 0.26 万元，成交均 ...