Investment Rating - Buy (Maintained) [2][3] Core Views - 1H24 revenue increased by 46.6% YoY to RMB 107.31 billion, with automotive sales and related services revenue up 45.1% YoY to RMB 87.48 billion [2] - Net profit attributable to shareholders surged 574.7% YoY to RMB 10.6 billion, driven by a one-time net gain of approximately RMB 7.47 billion from the HORSE joint venture [2] - Adjusted net profit attributable to shareholders rose 99.2% YoY to RMB 3.13 billion, in line with expectations [2] - Total sales volume, including Lynk & Co, grew 41% YoY to 956,000 units, with NEV sales up 117% YoY to 320,000 units (34% of total sales) and export sales up 67% YoY to 197,000 units (21% of total sales) [2] - Gross margin improved by 0.7 ppts YoY to 15.1%, driven by scale effects and higher export share [2] - SG&A expense ratio decreased by 0.8 ppts YoY to 12.3% [2] Financial Performance - Revenue growth is projected at 31.4% in 2024E, 16.2% in 2025E, and 11.6% in 2026E [4] - Net profit attributable to shareholders is expected to grow 196.1% in 2024E, decline 35.2% in 2025E, and increase 23.9% in 2026E [4] - ROE is forecasted at 15.75% in 2024E, 9.97% in 2025E, and 11.39% in 2026E [4] - EPS is projected at RMB 1.55 in 2024E, RMB 1.01 in 2025E, and RMB 1.25 in 2026E [4] Product and Market Strategy - Management revised the 2024E full-year sales target upward from 1.9 million to 2.0 million units [3] - Six new models are expected to be launched in 2H24, including Geely (Geely Xingyuan, PHEV SUV), Zeekr (7X, MIX), and Lynk & Co (Z10, compact BEV SUV) [3] - Geely brand focuses on both fuel and NEV paths, with the Galaxy product line expected to gradually improve [3] - Lynk & Co brand emphasizes high cost-performance and export-driven sales growth, with the Z10 BEV sedan starting pre-sales at RMB 215,800 [3] - Zeekr brand has upgraded its main models in intelligent driving, cabin, and three-electric systems, with new models 7X and MIX expected to further enhance the product matrix in 4Q24 [3] Valuation and Target Price - 2024E net profit attributable to shareholders forecast is revised upward by 109.4% to RMB 15.72 billion [3] - Target price maintained at HK$12.03, corresponding to 7x 2024E PE [3] Market Data - Total market capitalization is HK$81.01 billion [5] - 1-year low/high stock price range is HK$7.24/HK$10.76 [5] - 3-month turnover rate is 34.98% [5]

2024Q2 净利超预期 产品周期强势 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件概述：8 月 21 日，公司发布 2024 年二季报：2024Q2 营收 549.9 亿 元，同比+38.6%，环比+5.1%；2024Q2 归母净利 90.4 亿元，同比+954.8%， 环比+478.9%。2024Q2 毛利率 16.5%，同比+1.9pct，环比+2.8%。 ➢ 受益销量同比大增及产品结构优化 营收表现亮眼。收入端：2024Q2 营收 549.9 亿元，同比+38.6%，环比+5.1%，主要受益销量同比大幅提升及产品结 构升级、优化，2024Q2 销量 48.0 万辆，同比+33.4%，环比+0.9%，其中新能 源销量 17.6 万辆，同比+99.4%，环比+22.2%；占比 36.7%，环比+6.4pct； ASP：我们测算 2024Q2 单车 ASP 13.2 万元，同比+0.70 万元（采用收入/（吉 利汽车除领克之外的销量）粗略计算），主要受单价较高的新能源销量占比提升 驱动及整体折扣力度加大综合影响。 ➢ 毛利表现超预期+出售股权非经收益 净利亮眼。利润端：2024Q2 归母净利 90.4 亿元， ...

2024 年 08 月 23 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q2 业绩亮眼，公司基本面持续向好 ——吉利汽车（00175）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/08/22 表现 1M 3M 12M 吉利汽车 -0.2% -21.2% -12.0% 恒生指数 0.0% -8.1% -0.8% 市场数据 2024/08/22 当前价格（港元） 7.99 52 周价格区间（港元） 7.24-10.76 总市值（百万港元） 80,406.43 流通市值（百万港元） 80,406.43 总股本（万股） 1,006,338.24 流通股本（万股） 1,006,338.24 日均成交额（百万港元） 414.02 近一月换手（%） 0.28 相关报告 营收利润同比增长，品牌产品高端向上（增持）* 乘用车*戴畅》——2024-07-01 2024-06-01 畅》——2024-03-22 《吉利汽车（00175）2024Q1 点评报告：2024Q1 《吉利汽车（00 ...

22 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Geely Automobile (175 HK) Solid 1H24 earnings, better NEV outlook Maintain BUY. Geely's 1H24 core earnings beat our prior forecast by 18% even with a lower R&D capitalization ratio. We are of the view that the Galaxy E5 BEV based on the GEA platform could be a sales volume driver with better margins than previous Galaxy models. Zeekr's plan to roll out hybrid models could also make it more competitive. We also think Geely's curr ...

2024 年 08 月 22 日 吉利汽车（175.HK） 业绩符合预期，未来新车值得期待 上半年公司收入达到 1073 亿，创历史新高，经调整归母净利润为 33.7 亿，符合预期。 2024 年是吉利汽车的产品大年，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善。维持目标 价 12 港元，对应 24 年 8.1 倍预测市盈率，距离现价有 52%上涨空间，买入评级。 报告摘要 上半年收入创历史新高。上半年营收 1073.1 亿元，同比增长 47%，增长动力主要 来自于销量提升，上半年公司总销量达到 95.6 万辆，同比增长 41%。归母净利润 106.0 亿元，同比增长 575%。经调整归母净利润为 33.7 亿，同比增长 114%，业 绩符合预期。调整项是吉利汽车出售合营公司 Horse Powertrain 部分权益所得 74.7 亿。 上调全年销量目标，下半年有多款新车上市。上半年公司销量超预期完成，油电双 线齐增长。上半年总销量 95.6 万辆，新能源销量 32 万辆，出口 19.7 万辆，均创下 历史新高。管理层根据销售情况做出调整，将全年销量目标从 190 万辆上调至 200 万辆，当中吉利品牌 148 万 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明不會就因本公佈全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 吉利汽車控股有限公司 GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED （於開曼群島註冊成立之有限公司） 股份代號：175（港幣櫃台）及 80175（人民幣櫃台） 截至二零二四年六月三十日止六個月的中期業績公佈 財務摘要 截至六月三十日止六個月 | --- | --- | |--------------|-------| | 二零二四年 | 變動 | | （未經審核） | % | | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-------------|------------|--------| | 收益（人民幣千元） | 107,305,450 | 73,181,745 | 47 | | 視為出售附屬公司之收益及分類為持作出售 | | | | | 的資產之減值虧損（人民幣千元） | 7,469,66 ...

极氛销量稳步增长，新品周期将至 121W品 an 吉利汽车 7 月泰现亮眼。7 月吉利汽车总销量 15.08 万辆，同比增长 12.8%，环比减 . 少 9.2%；其中新能源汽车销量 5.91 万辆，同比增长 44.0%，环比减少 10.5%；出 口 3.24 万辆，同比增长 64.8%，环比减少 8.4%。根据乘联会数据，7 月 1-28 日国 内乘用车批发销量同比下降 17%，环比下降 28%，预计吉利汽车整体销量同比增速 大幅好于行业平均水平。 极氣品牌销量同比稳步增长，新产品周期将至。7 月吉利品牌销量 11.39 万辆，同比 . 增长 9.0%，环比减少 6.3%；1-7 月累计销量 85.57 万辆，同比增长 30.1%，其中吉 利银河 7 月销售 1.67 万辆，环比增长 4.6%，连续五个月实现环比正增长，累计销量 超过 18 万辆；吉利中国星・高端系列 7 月销售 3.42 万辆，同比增长约 24%。7 月极 気品牌销量 1.57 万辆，同比增长 30.0%，环比减少 22.1%；1-7 月累计销量 10.35 万辆，同比增长 89.4%，极氪品牌 33 个月交付量突破 30 万辆，刷新纯电 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 06 日 吉利汽车（00175.HK） 公司多品牌综合发力，积极上调全年出海目标至 38 万辆 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|---------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | | | | | | 股票信息 | | | 增长率 yoy（%） | | | | | | | | | 归母净利润（百万元） | | | | | | 行业 | 汽车 | | 增长率 yoy（%） | | | | | | 2024 年 8 月 6 日收盘价（港元） | 7.490 | | ROE（%） | | | | | | 总市值（百万港元） | 75,3 ...

新能源车及出口发力促进盈利增长 买入（维持） 核心观点 ⚫ 1 季度营收及利润同比大幅增长。1 季度营业收入 523.15 亿元，同比增长 56.1%； 归母净利润 15.61 亿元，同比增长 118.6%。1 季度毛利率 13.7%，同比下降 0.5 个 百分点；1 季度期间费用率 11.9%，同比下降 1.2 个百分点，其中销售费用率/行政 费用率/财务费用率分别同比下降 0.1/1.0/0.2 个百分点。得益于 1 季度销量同比增长 及产品结构持续优化，公司营收端及利润端均实现大幅同比增长，利润端同比增速 大幅领先于营收端。 ⚫ 上半年销量快速增长，新能源及出口齐发力。上半年吉利集团累计销量 95.57 万 辆，同比增长 41.0%；上半年新能源累计销量 32.02 万辆，同比增长 111.8%，新能 源销量占比达 33.5%，较 23 年上半年提升 11.2 个百分点；上半年出口销量 19.74 万辆，同比增长 67.1%。分品牌看，上半年吉利品牌/极氪品牌/领克品牌销量分别达 74.19/8.79/12.60 万辆，同比分别增长 34.1%/106.1%/53.6%；上半年吉利银河系列 销量达 8. ...

证券研究报告 · 海外公司总评 · 汽车(HS) 寄利汽车（00175.HK） 7 月多品牌同比向上，新车拓宽+体验升级双 向发力 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------| | 县村预测与修值 | 2022A | 2023A | 2024E. | | 客业总统入（百万元） | 148565 | 179846 | 213465 | | 同比(%) | 45.63 | 21.06 | 18.69 | 归寻净利润（百万元）5260530879291145913816 49.3720.568.520.9144.53同比(%) EPS-衰新神薄（元/殷）0.520.530.791.141.37 P/E（現你&最新效薄）13.5913.469.016.245.17 被贪失点 ■ 吉利汽车 7 月礼发前至 150,782 辆，同森比+9.16%/-9.21%。分品洋未 本，吉利昂牌街堂 113.855 辆，同环比+8.97%/-6.32%，其中银河街堂 16.704 辆，同环比±66.08%/÷4 ...