智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，尽管随着新能源渗透率的提升，碳积分稀缺性将有所下降， 但在目前较严格的碳排放要求下，中国车企在欧洲的单车碳积分收入或好于市场预期。目前中国车企在 欧洲的插混车销量增长较快，中国插混车型有望在欧盟碳排放考核过渡期内持续受益，建议关注比亚迪 (002594.SZ)、上汽集团(600104.SH)、吉利汽车(00175)等。 西部证券主要观点如下： 中国车企在欧洲的碳积分收入或好于预期 投资建议： 整车标的建议关注零跑汽车、比亚迪、上汽集团、吉利汽车、小鹏汽车、蔚来汽车等; 欧洲新能源车产业链建议关注威迈斯、敏实集团、法拉电子、欣锐科技、富特科技等。 风险提示：车企海外投资进展不及预期风险;汽车出口销量不及预期风险;海外汽车市场竞争格局恶化风 险;成本上升风险风险;汇率风险等。 经济型车是欧洲新能源车渗透率提升关键 多重因素驱动下本轮欧洲新能源车渗透率提升或具有持续性。目前D/E/F等豪华车型的新能源车渗透率 已接近50%，而B/C级别尤其是B级SUV-B级车销量基数大但新能源渗透率低，或是本轮欧洲新能源车 渗透率提升的关键。不同于上一个5年周期中，奔驰宝马等豪华品牌在电动化 ...

Core Insights - The competitive landscape of global automotive companies is shifting as Chinese electric vehicle manufacturers, BYD and Geely, have surpassed Honda and Nissan in sales during the first half of 2025 [2][7]. Group 1: Sales Performance - In the first half of 2025, BYD and Geely achieved sales of 2.14 million and 1.93 million vehicles respectively, marking a year-on-year growth of 33% and 29% [7]. - BYD's ranking improved from 8th to 7th globally, while Geely moved from 10th to 9th, both surpassing Honda and Nissan [7]. - The overall automotive market in China saw production and sales exceeding 15 million units, with new energy vehicle sales growing over 40% year-on-year [7]. Group 2: Market Dynamics - The decline of Japanese automakers is evident, with Honda's sales dropping by 5% to 1.78 million units, resulting in a fall from 3rd to 9th place globally [7]. - The impact of a 15% tariff on Japanese cars in the U.S. has negatively affected the sales and performance of major Japanese manufacturers [7]. - Chinese electric vehicle brands are increasingly penetrating markets in Southeast Asia, where Japanese brands previously held over 70% market share [7].

Group 1 - The core viewpoint is that Chinese automotive companies are rising rapidly, particularly in the electric vehicle sector, altering the global competitive landscape [1][5] - In the first half of 2025, BYD and Geely surpassed Honda and Nissan in global sales rankings, marking a significant shift in the automotive industry [3][4] - BYD's sales reached 2.14 million units, a 33% increase year-on-year, moving it up to the 7th position globally, while Geely sold 1.93 million units, a 29% increase, rising to the 8th position [3][4] Group 2 - The overall global automotive market saw a significant increase, with total sales exceeding 15 million units in the first half of 2025, driven largely by a 40% increase in electric vehicle sales [5] - Japanese automakers, including Honda, Suzuki, and Nissan, experienced declines in sales, with Honda's sales dropping by 5% to 1.78 million units, and Nissan's sales falling by 6% to approximately 1.61 million units, resulting in their exit from the top 10 rankings [6] - The impact of U.S. tariffs on Japanese automakers has been notable, with significant profit declines reported across major companies, including a 37% drop in Toyota's net profit [6][7]

（文/观察者网 张家栋 编辑/高莘） 近日，调查公司MarkLines发布的销量数据显示，今年上半年，比亚迪、吉利两家中国车企位列2025年1 —6月全球新车销量前十名，而深陷经营重建挑战的日产汽车，则首次跌出榜单前十。 尽管统计渠道不同，导致这家国外调查公司得到的数据与国内有一定差距，但比亚迪和吉利在销量增幅 上，仍分别以33%和29%大幅领跑榜单上的其他车企。这也是去年年终统计以来，二者再度位列前十 位；而榜单中位列第12位的奇瑞汽车，同比销量增幅则达14%。 比亚迪泰国工厂 值得一提的是，尽管目前全球车企在智能电动汽车转型节奏下，都面临盈利压力，但中国车企却在技 术、供应链与市场的多维度抢跑下，逐渐走向亏损减少，甚至转向盈利的良性循环中。 良好的市场表现，也令中国车企在全球影响力越来越强。7月底《财富》杂志网站公布的最新世界500强 排行榜中，有10家中国汽车及汽车零部件企业。其中，奇瑞、比亚迪、吉利的排名较去年有显著提升。 与中国汽车制造商的快速崛起不同，多数外资车企却陷入停滞不前甚至是"开倒车"的局面，从榜单来 看，丰田、大众、现代、通用等车企的同比销量增幅均在个位数，而Stellantis、福特、 ...

2025 INTERIM REPORT | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 獨立審閱報告 | 3 | | 簡明綜合收益表 | 4 | | 簡明綜合全面收入表 | 5 | | 簡明綜合財務狀況表 | 6 | | 簡明綜合權益變動表 | 8 | | 簡明綜合現金流量表 | 10 | | 未經審核中期財務報告附註 | 11 | | 管理層討論及分析 | 77 | （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：175（港幣櫃台）及 80175（人民幣櫃台）） 202 5 中期報告 (Stock codes: 175 (HKD counter) & 80175 (RMB counter)) (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) 高劼女士 （委員會主席） 俞麗萍女士 曾瀞漪女士 公司資料 執行董事： 李書福先生 （主席） 李東輝先生 （副主席） 桂生悅先生 （行政總裁） 淦家閱先生 毛鑒明先生 獨立非執行董事： 高劼女士 俞麗萍女士 朱寒松先生 曾瀞漪女士 審核委員會： 朱寒松先生 （委員會主席） 高劼女士 曾瀞漪女士 ...

瑞银发布研报称，吉利汽车(00175)目前估值处于合理水平(相当预测明年市盈率11.4倍)，目标价由15港 元升至20港元，同时上调2025至2027年销量预测13%至18%，至310万至340万辆。市场对吉利汽车普遍 持乐观态度，因在庞大基数下，集团上半年销量仍实现47%的同比增长，加上产品周期更新。 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，吉利汽车(00175)目前估值处于合理水平(相当预测明年市盈率 11.4倍)，目标价由15港元升至20港元，同时上调2025至2027年销量预测13%至18%，至310万至340万 辆。市场对吉利汽车普遍持乐观态度，因在庞大基数下，集团上半年销量仍实现47%的同比增长，加上 产品周期更新。 ...

证券研究报告 | 2025年08月27日 曹操出行（02643.HK） 优于大市 从定制车到 Robotaxi，主机厂网约车龙头启航 公司概况：民营主机厂背景网约车头部平台，战略主线逐步清晰迈向新阶段。 曹操出行是吉利集团孵化的出行服务平台，实控人吉利董事长持股约 77%。 2024 年平台总交易额 170 亿元，市占率 5.4%，居行业第二。2015-2020 年背 靠主机厂优势以 B2C 模式从 0 到 1 搭建运力；2021-2023 年推进战略转型， 高管团队从原车企背景主导变为网约车职业经理人，运力端以定制车为差异 化破局路径，先后发布枫叶 80V 与曹操 60；流量端战略性削减 APP 拉新，拥 抱聚合平台。2025 年 6 月港交所正式挂牌上市，基石投资人引入产业链龙头。 行业发展：网约车稳定渗透增长，聚合平台为中小玩家提供流量入口，运力 端差异化竞争。2024 年出租汽车客运量（巡游+网约）日均 0.98 亿人次、同 增 7.1%，占城市客运总量约 33.6%。2024 年我国网约车日均单量 3150 万单， 渗透率从 2015 年的 10%提升至 2022 年 41%。考虑本身服务工具属性强 ...

来源：智通财经 据港交所网站，吉利旗下曹操出行公布的2025年中期业绩显示，公司上半年实现收入94.56亿元，同比 增长53.5%；公司拥有人应占亏损为4.95亿元，同比收窄35.45%；毛利率由去年同期的7%提升至8.4%。 报告期内，总GTV（商品交易总额）为110亿元，较去年同期增长53.6%；总订单量379.5百万单，同比 增长49%。 Robotaxi方面，该公司称，自2025年4月起部署新一代Robotaxi，采用吉利最新的冗余架构设计，并融合 曹操出行的自动派单、远程安全保障、出行舱服务及资产数字化管理等能力。公司还与吉利及业务合作 伙伴合作开发自动驾驶技术及预装专有自动驾驶组件及相关应用程序的定制车。截至报告期末，其在苏 州和杭州累计完成超过1.5万公里的自动驾驶测试。 ...

人民财讯8月27日电，企查查APP显示，近日，浙江吉利控股集团有限公司，浙江时空道宇科技有限公 司申请的"接入卫星的方法及装置、终端设备"专利公布。专利摘要显示，本申请披露了一种接入卫星的 方法及装置、终端设备，所述方法应用于终端设备，所述方法包括：根据所述终端设备与所述终端设备 周围的地面站之间的距离，确定候选地面站，所述候选地面站的覆盖范围包含所述终端设备的覆盖范 围；从所述候选地面站中选择目标地面站；将所述终端设备接入所述目标地面站连接的卫星。 ...