证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 吉利汽车（00175.HK） 2025 年报点评：Q4 业绩基本符合预期，蓄力 高质量发展 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 240,194 | 345,232 | 412,872 | 476,829 | 518,642 | | 同比(%) | 34.03 | 43.73 | 19.59 | 15.49 | 8.77 | | 归母净利润（百万元） | 16,632 | 16,852 | 20,802 | 24,444 | 28,191 | | 同比(%) | 213.32 | 1.32 | 23.44 | 17.51 | 15.33 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.54 | 1.56 | 1.92 | 2.26 | 2.60 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.80 | 10.66 | 8.63 | 7.35 | 6.37 | [Tabl ...

36氪出海 . 36氪出海（letschuhai.com）是关注出海的行业媒体，为企业跨境提供海外咨询及专业服务，同时运营着超万人的出海生态社群。 以下文章来源于36氪出海 ，作者36氪出海 来源｜ 36氪出海（ID：wow36krchuhai） 封面来源 ｜ Unsplash TikTok Shop加速拓展欧洲市场，计划进军荷兰、比利时、瑞典、波兰四国 3月17日消息，TikTok Shop正在加速拓展其在欧洲的市场布局，计划进入荷兰、比利时、瑞典和波兰四个新市场。若该计划顺利 推进，TikTok Shop将在欧洲十个国家开展业务。数据显示，TikTok Shop的全球交易总额（GMV）预计到2025年将增长93.9%， 并在2026年继续增长52.6%。然而，欧洲市场对TikTok Shop来说仍然充满挑战，目前欧洲市场的销售额仅占其全球总收入的 5.4%。欧洲消费者相对保守的消费习惯以及Temu等强劲的竞争对手，仍然是TikTok Shop扩展业务的一大制约因素。（亿邦动 力） 速卖通与YouTube在韩国市场达成合作 3月17日消息，阿里旗下跨境电商平台速卖通（AliExpress）与YouTube达 ...

Core Viewpoint - The A-share market is experiencing fluctuations due to ongoing turmoil in the Middle East and significant increases in international energy prices, leading to a general downward trend in major indices [1][2]. Market Performance - The Shanghai Composite Index fell by 3.38% to close at 3957.05 points, while the Shenzhen Component Index decreased by 2.90% to 13866.20 points. The ChiNext Index, however, showed resilience with a 1.26% increase [2]. - The 每经品牌100指数 dropped by 3.04%, closing around 1046 points [2]. Company Highlights - Geely Automobile's stock surged by 12.18% in a week, with a market capitalization increase of 23 billion yuan, attributed to better-than-expected performance [4]. - Geely's 2025 sales target was exceeded, achieving 3.02 million units sold, a 39% year-on-year increase, with electric vehicle sales reaching over 1.68 million units, up 90% [4]. - The company reported total revenue of 345.2 billion yuan for 2025, a 25% increase, and a core net profit of 14.41 billion yuan, up 36% [4]. Strategic Outlook - Geely's management indicated that 2025 will be foundational for its export strategy, with a focus on international business and local production capacity [5]. - The company plans to launch several competitive new models, including the Geely Boyue REV and the Zeekr 8X, as part of a strong new product cycle [5]. Sales Performance - In February, Geely achieved sales of 206,000 units, with a cumulative total of 476,000 units for January and February, both showing year-on-year growth [6]. - Despite domestic sales being affected by subsidy policy changes and the Spring Festival, Geely's exports reached 121,000 units in the first two months, nearly doubling year-on-year [6]. - The internal target for overseas sales in 2026 is set at 750,000 units, representing an increase of nearly 80% [6].

吉利汽车（0175.HK）系列点评三十九 2025 完美收官 2026 出海+高端化 glmszqdatemark 2026 年 03 月 22 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 分析师：裴婉晓 执业证书：S0590525110023 执业证书：S0590524030001 邮箱：cuiyan@glms.com.cn 邮箱：peiwx@glms.com.cn 事件：公司发布 2025 年报：2025 年公司总销量达 302.5 万辆，同比+39%；销 售收入达 3,452.3 亿元，同比+25.1%（2024 年基数加入领克并表收入，总量为 2,759.1 亿元）；归母净利润 168.5 亿元，同比+0.2%，核心归母净利润 144.1 亿 元，同比+36%。 营收及交付量环比改善 单车 ASP 继续提升 收入端：2025Q4 营收 1,057.6 亿元，同比+ 22.4%，环比+18.6%，主要受益销 量同比大幅提升及产品结构升级、优化，2025Q4 销量 85.4 万辆，同比+24.4%， 环比+12.3%，其中新能源销量 52.0 万辆，同比+51.9%，环比+17.5%；占比 60.9% ...

扫码可订阅产业日报 1.【日媒：中国车企全球销量20多年来首次超日本居榜首】据《日本经济新闻》网站3月21日报道， 日本汽车制造商2025年全球累计汽车销量小幅下降至约2500万辆，自2000年以来首次跌落榜首。中 国车企去年全球累计销量为近2700万辆，超越日本首次跃居世界第一。据报道，比亚迪2025年销量 超越福特，位居全球第六；吉利汽车的销量超越本田，位列第八。在纯电动汽车方面，比亚迪超越美 国电动汽车品牌特斯拉跃居全球首位。在全球销量前20名的汽车制造商排行榜中，中国共有6家车企 上榜，超过日本的5家。奇瑞、长安、上汽、长城榜上有名。（新华社） 2.【大众Scout将在美国建立一个独立品牌】大众汽车计划通过拥有独立身份的全资子公司Scout Motors以全美式风格出击，对这家欧洲最大汽车制造商来说，这代表着一种全新的策略，其上一次 在美国进行大规模扩张的努力导致了"柴油门"丑闻。 尽管Scout由大众汽车北美公司前负责人运营， 并从该集团采购材料、零部件和软件，但它已与其德国母公司保持距离，然而其发展道路并不平坦， 从生产延迟到法律挑战，各种问题接踵而至。Scout首席执行官、在大众汽车工作多年的斯 ...

吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 年报点评 预计产品高端化及出海将助力盈利稳定增 长 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2026-2028 年归母净利润分别为 204.76、259.42、308.09 亿元（原 2026- 2027 年为 206.04、243.18 亿元，新增 2028 年预测，略调整收入、毛利率及费用率 等），维持可比公司 26 年 PE 平均估值 11 倍，目标价 20.79 元人民币，23.65 港 元（1 港元=0.8792 元人民币），维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年03月20日） | 19.52 港元 | | 目标价格 | 23.65 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 20.78/12.7 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 1,083,146/1,083,146 | | H 股市值（百万港币） | 211,430 | | ...

《日本经济新闻》网站在对各车企发布的数据及全球汽车信息平台麦柯莱依斯信息咨询公司调查数据进 行统计的基础上，得出上述结论。 据报道，比亚迪2025年销量超越福特，位居全球第六；吉利汽车的销量超越本田，位列第八。在纯电动 汽车方面，比亚迪超越美国电动汽车品牌特斯拉跃居全球首位。在全球销量前20名的汽车制造商排行榜 中，中国共有6家车企上榜，超过日本的5家。奇瑞、长安、上汽、长城榜上有名。 【#中国车企全球销量20多年来首超日本#】据《日本经济新闻》网站21日报道，日本汽车制造商2025年 全球累计汽车销量小幅下降至约2500万辆，自2000年以来首次跌落榜首。中国车企去年全球累计销量为 近2700万辆，超越日本首次跃居世界第一。 日本瑞穗银行商务解决方案部主任研究员、汽车问题专家汤进表示，中国车企总销量超过日本并非简单 的排名变化，而是标志着全球汽车影响力版图已开始重构。中国汽车的快速发展源于先进技术、成本优 势、研发速度等多方面的综合实力。日本需要对其汽车产业电动化和全球战略等进行重新调整。（新华 社，德塔）图片来自每经媒资库 ...

Company Developments - TikTok Shop is accelerating its expansion into the European market, planning to enter the Netherlands, Belgium, Sweden, and Poland, which would bring its operations to ten countries in Europe. Currently, European sales account for only 5.4% of its global revenue, facing challenges from conservative consumer habits and strong competitors like Temu [2] - AliExpress has partnered with YouTube in South Korea, becoming the first Chinese e-commerce platform to join YouTube's shopping alliance program, aiming to enhance its distribution channels and introduce a wider range of global products [2] Automotive Industry - Geely Auto reported a total revenue of 345.2 billion yuan for 2025, a 25% year-on-year increase, with a core net profit of 14.41 billion yuan, up 36%. The company aims for overseas sales of 420,000 units, including 124,000 in new energy vehicles, which is a 240% increase [3] - Chery Auto announced a total revenue of 300.29 billion yuan for 2025, an 11.3% increase, with a net profit of 19.51 billion yuan, up 36.1%. The company sold 2.6314 million self-owned passenger vehicles, a 14.6% increase, with new energy vehicle sales growing by 72.5% [3] - Leap Motor achieved an export volume of 67,052 units in 2025, leading among new Chinese automotive brands. The company has established nearly 900 sales service outlets across about 40 countries [4] Investment and Financing - BYD plans to invest 300 million reais (approximately 390 million yuan) in Brazil to build its first electric vehicle R&D testing center, expected to be operational by 2028 [4] - Huawei's underwater robotics company, Submarine Innovation, completed nearly 100 million yuan in Series C financing, which will be used for core technology development and market expansion [8] - NUBON Bio completed over 100 million yuan in Series C financing, focusing on expanding its global commercial footprint, with 400 overseas clients [8] Market Trends - The global storage chip market is experiencing an unexpected price increase in Q1 2026, with NAND prices rising over 70% due to strong AI demand and supply constraints in consumer electronics [9] - The global electric vehicle traction inverter installation reached 9.65 million units in Q4 2025, marking a two-year high, driven by increased sales of battery electric vehicles [10] - Omdia forecasts that global micro-short drama revenue will grow to 14 billion USD by the end of 2026, with significant contributions from markets outside China, particularly the US [10]

据报道，比亚迪2025年销量超越福特，位居全球第六；吉利汽车的销量超越本田，位列第八。在纯电动 汽车方面，比亚迪超越美国电动汽车品牌特斯拉跃居全球首位。在全球销量前20名的汽车制造商排行榜 中，中国共有6家车企上榜，超过日本的5家。奇瑞、长安、上汽、长城榜上有名。 日本瑞穗银行商务解决方案部主任研究员、汽车问题专家汤进表示，中国车企总销量超过日本并非简单的 排名变化，而是标志着全球汽车影响力版图已开始重构。中国汽车的快速发展源于先进技术、成本优势、 研发速度等多方面的综合实力。日本需要对其汽车产业电动化和全球战略等进行重新调整。 日媒：中国车企全球销量20多年来首次超日本居榜首 据《日本经济新闻》网站21日报道，日本汽车制造商2025年全球累计汽车销量小幅下降至约2500万辆， 自2000年以来首次跌落榜首。中国车企去年全球累计销量为近2700万辆，超越日本首次跃居世界第一。 《日本经济新闻》网站在对各车企发布的数据及全球汽车信息平台麦柯莱依斯信息咨询公司调查数据进行 统计的基础上，得出上述结论。 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs. ...

海外销量增速亮眼，AI 科技化加速。2026 年1-2 月吉利汽车累计出口12.1 万辆，同比+129.4%，实现连 续两个单月出口销量超6 万辆；全年出口销量目标64 万辆，并计划拓展海外渠道数量至超2000 家。 2026 年吉利汽车通过构建由大算力、大模型及大数据支撑的AI 科技并深度融入汽车核心领域，正推动 全域AI 战略至2.0 阶段：千里科技目前已整合完毕，自研新一代辅助驾驶系统千里浩瀚G-ASD 于年初 推出，不仅提供L2 级体验，还预留了通向L3、L4 级自动驾驶的路径。2026 年3 月，吉利汽车在英伟达 GTC 大会上宣布，双方将在物理、企业和工程AI 领域启动合作，推动智能汽车环境感知、行为预判和 协同执行能力的进步。 盈利预测和投资评级公司燃油基盘逆势向上，电动化、全球化、高端化三大核心增量预计进一步兑现。 我们预计公司营业收入2026-2028 年分别为4218、5047、5776 亿元，同比分别为+22%、+20%、 +14%。在三大核心增长驱动下，公司平台架构优势显现，规模效应有望带来公司整体盈利能力提高， 我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为215、258、29 ...