港股通(深)活跃成交股 北水动向|北水成交净买入138.96亿 小米(01810)巨额 配售后股价承压 北水逢低抢筹近85亿港元 智通财经APP获悉，3月25日港股市场，北水成交净买入138.96亿港元，其中港股通(沪)成交净买入84.79 亿港元，港股通(深)成交净买入54.16亿港元。 北水净买入最多的个股是小米集团-W(01810)、紫金矿业(02899)、盈富基金(02800)。北水净卖出最多的 个股是腾讯(00700)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪电子(00285)。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 关实思额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 小米集团-W | 86.17 乙 | 26.55亿 | 112.72亿 | | HK 01810 | | | +59.62 亿 | | 腾讯控股 | 19.46 亿 | 26.71 Z | 46.17 亿 | | HK 00700 | | | -7.25 亿 | | 阿里巴巴-W | 17.47 乙 | 26.26 乙 | 43.73亿 | | HK 09988 | | | -8.79 亿 ...

证券研究报告 | 2025年03月21日 小米集团-W（01810.HK） 优于大市 2024 年营收利润创历史新高，人车家全生态战略全面落地 2024 年业绩超预期，营收利润大幅增长。2024 年公司总营收 3659 亿元（YoY +35%），经调整净利润 272 亿元（YoY +41%）。其中，4Q24 营收 1090 亿元 （YoY +49%，QoQ +18%），经调整净利润 83 亿元（YoY +69%，QoQ +33%）。 2024 年公司总营收及净利润实现高速增长，均创历史新高。分业务看，2024 年智能手机、IoT 与生活消费产品、互联网服务、智能电动汽车业务营收占 比分别为 52%/29%/9%/9%。2020-2030 公司新十年目标大规模投入底层核心 技术，致力于成为新一代全球硬核科技引领者，2024 年公司研发支出 241 亿 元，同比增长 26%。 高端化战略卓有成效，智能手机业务量价齐升，ASP 创历史新高。2024 年公 司智能手机业务营收 1918 亿元（YoY+22%），毛利率 12.6%。2024 年公司智 能手机平均单价同比增长 5.2%至 1138 元。2024 年公司智 ...

小米集团-W（1810） 更新报告 高端化持续推进，人车家生态业务协同发展 盈利超预期，25 年营收预计高增长：公司 2024 年 Q4 单季度首次超千亿收入，实 现营收 1090 亿元，同比增长 48.8%；整体毛利率为 20.6%。净利润为 90 亿元，同比 增长 90.4%，经调整净利润为 83 亿元，同比增长 69.4%，远超市场预期的 65 亿元。 基于良好的发展态势，管理层对未来前景明确，预计 2025 年整体收入增速会高于 30%，并持续加大研发投入力度，本年度预计投入 300 亿元人民币，其中在 AI 上的 投入占四分之一。 借势高端产品，手机 ASP 强势提升：手机营收 513 亿元，同比增长 16.0%，手机 ASP 同比增加 10.1%至 1202 元，创下历史新高，主要是因为境外市场高端机出货量 的占比提升。高端化方面，15 Ultra 上市后表现很好，销量同比上代增长 80%。24 年全年共出货近 1.69 亿部，预计今年出货量将达到 1.8 亿部，ASP 将随着高端化策 略的推进提升。24Q4 毛利率为 12.0%，目前核心零部件的价格均在可控范围内，25 年全年的手机毛利率将优于 ...

小米集团 [Table_StockNameRptType] -W（01810） 公司点评 24Q4 点评：业绩超预期，25 年汽车交付量上调至 35 万辆 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-21 | | | [Table_BaseData] 收盘价（港元） | | 56.50 | | 近 12 个月最高/最低（港元） | 14.5/58.2 | | | 总股本（百万股） | 25,112 | | | 流通股本（百万股） | 25,112 | | | 流通股比例（%） | | 100 | | 总市值（亿港元） | 14,188 | | | 流通市值（亿港元） | 14,188 | | [公司价格与恒生指数走势比较 Table_Chart] [Table_Author] 分析师：金荣 -37% -16% 6% 27% 48% 4/23 7/23 10/23 1/24 小米集团-W 恒生指数 -50% 0% 50% 100% 小米集团-W 恒生指数 -10% 90% 190% 290% 24/03 24/06 ...

小米集团 [Table_StockNameRptType] -W（01810） 公司点评 24Q4 点评：业绩超预期，25 年汽车交付量上调至 35 万辆 整体表现：收入利润均超出 BBG 一致预期，24Q4 收入 1090 亿元 (yoy+48.8%)，超 BBG 预期 4.4%；Non-GAAP 净利润 83.2 亿元 (yoy+69.4%)，超 BBG 预期 27.2%； | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-21 | | | [Table_BaseData] 收盘价（港元） | | 56.50 | | 近 12 个月最高/最低（港元） | 14.5/58.2 | | | 总股本（百万股） | 25,112 | | | 流通股本（百万股） | 25,112 | | | 流通股比例（%） | | 100 | | 总市值（亿港元） | 14,188 | | | 流通市值（亿港元） | 14,188 | | [公司价格与恒生指数走势比较 Table_Chart] [Table_Author] 分析师：金荣 ...

2025 年 3 月 20 日 | 朱吉翔 | | | --- | --- | | H70138@capital.com.tw | | | 目标价(港币) | 65.0 | 公司基本资讯 | 产业别 | | | | | 电子 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2025/03/20) | | | | | 56.50 | | 恒生指数(2025/03/20) | | | 24,220.0 | | | | 股价 12 个月高/低 | | | 58.2/13.08 | | | | 总发行股数(百万) | | | 25,111.69 | | | | H 股数(百万) | | | 20,595.40 | | | | H 市值(亿元) | | | 5,127.34 | | | | | | | ARK Trust (Hong | | | | 主要股东 | | | | | Kong) | | | | Limited(25.02% | | | | | | | | | | ) | | 每股净值(元) | | | | | 7.52 | | 股价/账面净值 | | | | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Xiaomi Group [4][8][18] Core Viewpoints - Xiaomi Group achieved record-high annual performance in 2024, with total revenue reaching RMB 365.9 billion, a year-on-year increase of 35% [2][3] - The company reported an adjusted net profit of RMB 27.2 billion for 2024, up 41.3% year-on-year, with Q4 alone surpassing RMB 100 billion in revenue for the first time [2][3] - The smartphone and AIoT business segments showed robust growth, while the electric vehicle segment is expected to contribute significantly to future revenue [3][8] Financial Performance Summary - **Revenue Forecast**: Projected revenues for 2024-2027 are RMB 365.9 billion, RMB 483.0 billion, RMB 576.1 billion, and RMB 673.4 billion respectively, with growth rates of 35.04%, 32.00%, 19.28%, and 16.89% [1][8] - **Net Profit Forecast**: Expected net profits for the same period are RMB 23.7 billion, RMB 31.0 billion, RMB 40.1 billion, and RMB 50.2 billion, with growth rates of 35.38%, 31.12%, 29.22%, and 25.36% [1][8] - **Key Ratios**: The report indicates a projected P/E ratio of 47.11 for 2025, decreasing to 29.09 by 2027, and a P/B ratio of 6.65 in 2025, dropping to 4.71 by 2027 [1][8] Business Segment Performance - **Smartphone Business**: In 2024, Xiaomi's smartphone revenue reached RMB 191.8 billion, a 21.8% increase, with a market share of 13.8% globally [3][8] - **Electric Vehicle Business**: The electric vehicle segment generated RMB 32.8 billion in revenue, with a delivery target of 350,000 units for 2025 [3][8] - **R&D Investment**: Xiaomi's R&D expenditure for 2024 was RMB 24.1 billion, expected to rise to RMB 30 billion in 2025, reflecting the company's commitment to innovation [2][3]

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 小米集团（1810.HK）：四季度业绩创 历史新高，看好公司长期价值成长 重申小米的"买入"评级，上调目标价至 75.0 港元，潜在升幅 29%。 首席科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 黄佳琦 重申小米的"买入"评级：在 2024 年四季度，小米的收入、经调整 后净利润、经调整后核心业务净利润分别录得人民币 1,090 亿、83 亿、 90 亿元，均取得历史新高，增长强劲。这两年的经营表现充分体现 其公司战略方向和管理层执行力。小米人车家生态闭环，给予公司长 期增长空间。手机、新能源车、IoT 等业务板块均有望取得中国和全 球领先的位置。这将带来公司收入规模的增长和潜在利润的加速释放。 作为行业首推之一，当前小米市盈率为 42.1x，考虑其新能源车增长、 AI 战略定位和多业务板块龙头估值溢价，估值仍然具备上升空间。我 们对于小米长期的价值增长保持较为乐观的判断。 小米 2025 年展望：1）智能手机：我们预期今年出货量有望达 1.8 亿 部以上。受益于上游成本下行、高端化战略、中国国补等，手机毛利 率有改善空间。2）Io ...

2025 年 3 月 20 日 | 朱吉翔 | | | --- | --- | | H70138@capital.com.tw | | | 目标价(港币) | 65.0 | 公司基本资讯 | 产业别 | | | | | 电子 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2025/03/20) | | | | | 56.50 | | 恒生指数(2025/03/20) | | | 24,220.0 | | | | 股价 12 个月高/低 | | | 58.2/13.08 | | | | 总发行股数(百万) | | | 25,111.69 | | | | H 股数(百万) | | | 20,595.40 | | | | H 市值(亿元) | | | 5,127.34 | | | | | | | ARK Trust (Hong | | | | 主要股东 | | | | | Kong) | | | | Limited(25.02% | | | | | | | | | | ) | | 每股净值(元) | | | | | 7.52 | | 股价/账面净值 | | | | | ...

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 重申小米的"买入"评级：在 2024 年四季度，小米的收入、经调整 后净利润、经调整后核心业务净利润分别录得人民币 1,090 亿、83 亿、 90 亿元，均取得历史新高，增长强劲。这两年的经营表现充分体现 其公司战略方向和管理层执行力。小米人车家生态闭环，给予公司长 期增长空间。手机、新能源车、IoT 等业务板块均有望取得中国和全 球领先的位置。这将带来公司收入规模的增长和潜在利润的加速释放。 作为行业首推之一，当前小米市盈率为 42.1x，考虑其新能源车增长、 AI 战略定位和多业务板块龙头估值溢价，估值仍然具备上升空间。我 们对于小米长期的价值增长保持较为乐观的判断。 小米集团（1810.HK）：四季度业绩创 历史新高，看好公司长期价值成长 小米 2025 年展望：1）智能手机：我们预期今年出货量有望达 1.8 亿 部以上。受益于上游成本下行、高端化战略、中国国补等，手机毛利 率有改善空间。2）IoT：大家电板块及境外业务拓展将推动该业务板 块收入增长超 20%。3）互联网：得益于用户基数持续增长及结构改 善，互联网业务将保持收入稳定增长及高毛利率水位。4）智能电动 ...