截至2025年7月16日 13:16，中证港股通医药卫生综合指数(930965)强势上涨1.50%，成分股丽珠医药 (01513)上涨11.16%，绿叶制药(02186)上涨8.55%，复星医药(02196)上涨8.08%，康方生物(09926)，亚盛 医药-B(06855)等个股跟涨。香港医药ETF(513700)上涨1.72%， 冲击4连涨。最新价报0.65元。 数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为信达生物 (01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药 (01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计 占比59.44%。 香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 此前，2025年国家医保局新增商保创新药目录。2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品 ...

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨0.28%，涨68点，报24658点；恒生科技指数涨0.61%。港股早盘成 交1579亿港元。 2025年国家医保局新增商保创新药目录，为临床价值高但支付存在瓶颈的新药提供支持，恒生生物科技 指数继续走高，指数成份股丽珠集团（01513）涨12.69%；绿叶制药（02186）涨7.69%；复星医药 （02196）涨超6%；康方生物（09926）涨6.88%。 快手-W(01024)涨1.76%创两年新高，瑞银看好第二季度广告业务可能加速，可灵业务存在估值上行空 间。 OTA竞争格局影响无忧，同程旅行(00780)涨3.32%，携程集团-S(09961)涨2.57%。 安踏体育(02020)涨2.73%，上半年安踏品牌零售同比取得中单位数增长。 丽珠医药(01513)涨12.69%，心血管领域1类创新药H001胶囊II期临床试验患者入组已完成。 英诺赛科(02577)再涨6.41%，公司计划在未来五年内显著提升8英寸氮化镓晶圆产能。 中国心连心化肥(01866)涨3.83%，据报有关部门召开钾肥保供稳价会议，机构指年内钾肥景气有望延 续。 重庆机电(02722)涨超17%，国内 ...

美国FDA首次大规模公开202封药品审批拒绝函（CRL），将全球药企的"闯关失败记录"摊在阳光下。 这份覆盖2020至2024年的清单中，四家中国药企——浙江创新生物、绿叶制药、百奥泰及康方生物的名 字赫然在列，其被拒原因犹如一本生动的"出海避坑指南"。 审批迷雾终消散 长期以来，药企对FDA的拒绝原因讳莫如深。2015年研究显示，企业公开披露时刻意回避了85%关于安 全性和有效性的关键问题。如今CRL全文公开，意味着药企再难向投资者和公众模糊真相。 中国药企闯关折戟实录 浙江创新生物：盐酸万古霉素注射液三次被拒，成为"钉子户"。FDA直指其生产设施屡次不合规，标签 温度标注竟漏掉"华氏度符号"这类基础错误，安全性报告也存在重大疏漏。 绿叶制药：利培酮注射剂因严重安全隐患两度折戟。关键临床试验中3名患者出现无法解释的血药浓度 突增，FDA驳斥其"吸毒致浓度升高"的解释，潜在"剂量突释"风险悬而未决。 康方生物：派安普利单抗因临床数据不足遇阻。FDA认为其疗效未显著优于现有疗法，要求补充美国患 者数据，并直批其"生产细胞库不稳定"。值得玩味的是，该药物经整改后已于今年4月获批两项鼻咽癌 适应症。 透明革命重塑行 ...

智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，调高康方生物(09926)目标价21.7%，从115港元升至140港 元，维持"买入"的投资评级。该行指，短期重点催化剂包括：1)HARMONi 研究海外申报及完整数据公 布;2)AK112-306 研究在 ESMO 2025上发表;3)2025年第四季度多款产品/适应症医保谈判结果;4)ADC 等 更多早期项目推进。 卡度尼利海外开发启动肝癌研究：卡度尼利单抗近期获批第三项适应综合症，用于一线宫颈癌全人群， 并有机会参与下半年的医保谈判。公司正在海外启动一项卡度尼利联合仑伐替尼的 II 期研究。该行预 计，在依沃西之后，未来2-3年内有机会看到卡度尼利等更多资产在海外注册上市BD的潜在路径，建议 持续关注上述研究的数据读出以及后续临床项目启动情况。 差异化 ADC 开发战略渐入佳境：继公司首个 ADC(HER3)进入临床后，公司首个双抗 ADC AK146D1 完成首例病患入组。凭藉差异化显著的靶点和产品布局，公司致力于打造"I/O + ADC 2.0"策略，驱动管 线价值长期持续兑现。 依沃西海外注册与适应症拓展全速推进，下一代 I/O 基石潜力初显：该行看好依沃西 ...

今天（7月13日），重庆卫生健康和药品监管联合调查组发布关于对患者使用临床研究抗癌药 调查核实情况的通报，全文如下： 近期，重庆市2名患者使用临床研究抗癌药情况引发社会关注。重庆市卫生健康委、重庆市药 监局、沙坪坝区人民政府等单位迅速组成联合调查组，采取走访调查、现场检查等方式开展调 查核实。现将有关情况通报如下。 一、基本情况 经查，患者李某美于2013年6月被诊断为宫颈癌并进行手术治疗。2016年8月起，李某美在重庆 大学附属肿瘤医院（以下简称肿瘤医院）进行后续治疗，主治医生为李某。此后，患者李某美 多次就病情及检查治疗有关情况通过电话、短信等方式咨询医生李某，李某给予相应指导。 2023年8月，患者李某美病情复发并转移，经肿瘤医院多学科专家联合会诊建议进行PD-L1 （细胞程序性死亡-配体1）检测，结果为阳性。医生李某向患者李某美推荐使用卡度尼利单抗 注射液（该药品已于2022年6月上市，以下简称卡度尼利单抗）。患者李某美通过其他人员获 取康方药业有限公司（以下简称康方药业）销售人员冉某元联系方式，并于2024年4月17日开 始自行在院外购买使用该药。 患者唐某莲于2017年6月被诊断为宫颈癌并进行手术 ...

据央视新闻消息，今天（7月13日），重庆卫生健康和药品监管联合调查组发布关于对患者使用临床研究 抗癌药调查核实情况的通报，全文如下： 近期，重庆市2名患者使用临床研究抗癌药情况引发社会关注。重庆市卫生健康委、重庆市药监局、沙坪 坝区人民政府等单位迅速组成联合调查组，采取走访调查、现场检查等方式开展调查核实。现将有关情况 通报如下。 一、基本情况 经查，患者李某美于2013年6月被诊断为宫颈癌并进行手术治疗。2016年8月起，李某美在重庆大学附属 肿瘤医院（以下简称肿瘤医院）进行后续治疗，主治医生为李某。此后，患者李某美多次就病情及检查治 疗有关情况通过电话、短信等方式咨询医生李某，李某给予相应指导。2023年8月，患者李某美病情复发 并转移，经肿瘤医院多学科专家联合会诊建议进行PD-L1（细胞程序性死亡-配体1）检测，结果为阳 性。医生李某向患者李某美推荐使用卡度尼利单抗注射液（该药品已于2022年6月上市，以下简称卡度尼 利单抗）。患者李某美通过其他人员获取康方药业有限公司（以下简称康方药业）销售人员冉某元联系方 式，并于2024年4月17日开始自行在院外购买使用该药。 患者唐某莲于2017年6月被诊断为宫 ...

机构：交银国际 研究员：丁政宁/诸葛乐懿 我们相应上调依沃西中国经PoS 调整销售峰值至71 亿元人民币。 卡度尼利海外开发启动肝癌研究：卡度尼利单抗近期获批第三项适应症，用于一线宫颈癌全人群，并有 机会参与下半年的医保谈判。公司正在海外启动一项卡度尼利联合仑伐替尼的II 期研究，针对阿替利珠 +贝伐治疗失败的二线肝癌。我们预计，在依沃西之后，未来2-3 年内有机会看到卡度尼利等更多资产 在海外注册上市/BD 的潜在路径，建议持续关注上述研究的数据读出以及后续临床项目启动情况。 差异化ADC 开发战略渐入佳境：继公司首个ADC（HER3）进入临床后，首个双抗ADC AK146D1（全 球首款TROP2/Nectin4 ADC）完成首例患者入组。凭借差异化显著的靶点和产品布局，公司致力于打 造"I/O + ADC 2.0"战略，从而把握蓝海市场新机遇，驱动管线价值长期持续兑现。 催化剂丰富，上调目标价：我们将DCF 模型向前滚动一年，结合更高的AK112 长期销售预测，上调目 标价至140 港元（原115 港元），维持买入。 依沃西海外注册和适应症拓展全速推进，下一代I/O 基石潜力初显：公司合作伙伴Summi ...

未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多为远东宏信（03360）、众安在线（06060）、荣昌生物 （09995），分别减少-1.62%、-1.55%、-1.32%。 前10大未平仓空仓比 | 股票名称 | 前次空仓数 | 本次空仓数 | 最新空仓比↓ | | --- | --- | --- | --- | | 药明康德(02359) | 8717.47 万股 | 8734.54 万股 | 22.57% | | 宁德时代(03750) | 2631.99 万股 | 2768.85 万股 | 17.76% | | 中远海控(01919) | 4.06 亿股 | 4.11 亿股 | 14.27% | | 赣锋锂业(01772) | 5001.51 万股 | 5166.20 万股 | 12.80% | | 山东黄金(01787) | 1.09 亿股 | 1.10 亿股 | 12.77% | | 绿叶制药(02186) | 4.62 亿股 | 4.75 亿股 | 12.64% | | 协鑫科技(03800) | 33.24 亿股 | 35.43 亿股 | 12.44% | | 万科企业(02202) | 2.80 亿股 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the innovative drug sector, expecting significant revenue growth and potential profitability for several companies in the first half of 2025 [3][8]. Core Insights - The innovative drug sector is projected to see revenue growth of at least 40% year-on-year for companies such as BeiGene, Innovent Biologics, and others, driven by the commercialization of core products [3][8]. - The Pharma sub-sector is expected to experience a revenue growth rate of 10-15% for companies like Hansoh Pharmaceutical and China Biologic Products, while others may see growth of 5-10% [3][8]. - The medical services sector is anticipated to have a revenue growth of 15-20% for companies like GuoShengTang, with a focus on mergers and acquisitions [3][8]. Summary by Sections Innovative Drugs - Companies expected to achieve over 40% revenue growth in 1H25 include BeiGene, Innovent Biologics, and others, primarily due to the commercialization of key products [3][8]. - Some companies, such as BeiGene and Innovent Biologics, are likely to reach profitability due to increased sales volume [3][8]. - The report highlights that companies like Hutchison China MediTech may see significant profit growth due to asset disposals [3][8]. Pharma - The impact of centralized procurement is gradually diminishing, allowing for continued innovation and transformation within the sector [3][8]. - Companies projected to achieve 10-15% revenue growth include Hansoh Pharmaceutical and China Biologic Products, while others like 3SBio and United Laboratories may see 5-10% growth [3][8]. Medical Services - GuoShengTang is expected to have a revenue growth of 15-20% in 1H25, with ongoing attention to domestic and international acquisition activities [3][8].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company 康方生物 (9926 HK) with a target price raised to HKD 140.00, indicating a potential upside of 29.3% from the current price of HKD 108.30 [2][12][13]. Core Insights - The company is advancing multiple indications for its drug 依沃西, with a significant focus on I/O and ADC strategies, which are expected to differentiate its offerings in the market [2][7]. - The report highlights the promising overseas approval prospects for 依沃西, particularly for its application in treating 2L+ EGFRm NSCLC, as the efficacy shown in the HARMONi study surpasses existing chemotherapy options [7]. - 康方生物 is also initiating several Phase III studies in mainland China for various cancers, indicating a broadening of its therapeutic scope [7]. - The report anticipates a peak sales adjustment for 依沃西 in China to RMB 7.1 billion [7]. - The company is starting overseas development for 卡度尼利, with a recent approval for a new indication in first-line cervical cancer, and plans for a Phase II study in second-line liver cancer [7]. - The ADC development strategy is gaining traction, with the first ADC (HER3) entering clinical trials and the first bispecific ADC AK146D1 completing patient enrollment [7]. - The report emphasizes the rich pipeline of catalysts, including upcoming data releases and negotiations for multiple products in Q4 2025 [7]. Financial Overview - The company’s projected revenues for 2025 are estimated at RMB 3,506 million, with a significant growth trajectory expected in subsequent years, reaching RMB 8,053 million by 2027 [6][15]. - The net profit is projected to recover to RMB 402 million in 2025, with further increases anticipated in the following years [6][15]. - The report notes a substantial year-to-date stock price increase of 78.42% [4]. - The company’s market capitalization stands at approximately HKD 97.08 billion [4]. Valuation Model - The DCF valuation model indicates an equity value of RMB 114,241 million, translating to a per-share value of HKD 140.00 [9]. - The report reflects adjustments in revenue forecasts, with a decrease in expected revenues for 2025 and 2026 compared to previous estimates [8]. Market Position - 康方生物 is positioned within the biotechnology sector, focusing on innovative therapies that leverage both I/O and ADC technologies, aiming to capture new market opportunities [2][12]. - The report suggests that the company’s strategic initiatives and product pipeline could lead to sustained long-term value creation [7].