AK112

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国泰海通|产业:创新药月报及PD-(L)1/VEGF专题:PD-(L)1/VEGF引领投资热情,临床数据表现优异
国泰海通证券研究· 2025-07-10 09:50
PD-(L)1/VEGF 临床管线加速推进,多数处于临床偏早期阶段,药物结构各有不同。 截至 2025 年 6 月,国内共约 20 个 PD-(L)1/VEGF 双抗 / 三抗药物。康方生物 AK112 研发进度靠前, 1L NSCLC 及 2/3L nsqNSCLC 已在国内获批上市,另有多个适应症处于三期临床阶段;此外,普米斯、三生制 药、神州细胞进入 3 期及 2/3 期临床阶段;宜明昂科、华奥泰、天士力、荣昌生物、君实生物正处于 2 期临床阶段,临床试验正在快速推进。分析已公布药物结构信息的进度靠前的 9 款药物, 3 款以贝伐珠 单抗为骨架,区别在于链接的 PD-(L)1 结构,康方为 PD1 scFV 、礼新为 PD-1 VHH 、普米斯为 PD- L1 VHH ; 6 款以 PD-(L)1 为骨架,三生为抗 PD-1 和抗 VEGF 共享一条轻链;宜明昂科、华奥泰的 VEGFR1D2 结构域连接于 Fab 端;君实生物为 VEGF 插入 PD-1 铰链区;荣昌生物为 VEGF 连接于 C 端末尾,结构各有不同,期待更多数据读出。 A/H 股创新药月涨跌幅复盘及最新动态。 2025/06/01-2 ...
申万宏源研究晨会报告-20250709
Shenwan Hongyuan Securities· 2025-07-09 00:42
2025 年 07 月 09 日 从修复到繁荣——2025 年 7 月可转债市场展 望 | 指数 | 收盘 | | 涨跌(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | (点) | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3497 | 0.7 | 3.31 | 1.15 | | 深证综指 | 2102 | 1.34 | 4.72 | 1.13 | 今日重点推荐 (1)6 月权益市场涨势较好,转债整体表现强势。权益市场和转债市场情 绪整体较佳,转债等权和加权指数均创 2025 年以来新高,2025 年以来收 益率分别达 10%、7%;6 月上旬转债加权指数表现较强,下旬等权指数表 现较强,全月看两者大致持平。 ◼ (2)银行股估值重估叠加银行转债强势转股,银行转债稀缺性上升,后续 银行转债强势有望延续。 ◼ (3)产业趋势叠加流动性宽裕,小盘转债强势上涨。 ◼ (4)组合仓位方面,银行重估尚未完成,小盘成长有流动性和产业趋势支 撑下行情可以继续期待,采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的 哑铃策略依旧有效。 ◼ (5)结合策略判断与个券基本面,我们 ...
康方生物(09926.HK):全球双抗龙头 依沃西引领二代IO新时代
Ge Long Hui· 2025-07-08 14:42
机构:东吴证券 研究员:朱国广 以双抗为基石,引领肿瘤免疫2.0 时代:康方生物是一家致力创新抗体新药的公司。其开发的ACE 平台 和Tetrabody 技术助力开展了20 多条管线。2022 年公司的AK104,全球首个PD-1/CTLA-4 双抗获批上 市。 后续的AK112(PD-1/VEGF)同样是极具竞争力的产品,已与Summit达成海外。公司多款核心产品接 近商业化阶段,产品销售收入保持稳定增长,2024 年达到20.02 亿元,毛利率86.4%。公司广义现金充 足,2024年为73 亿元,足以支撑后续管线进入商业化放量。管理层行业经验丰富,公司整体研发能力 强劲。 24 年9 月1L 胃癌适应症也已获批,后续AK104 预计将进入快速放量的阶段。5 项注册临床涉及肝癌、 胃癌和肺癌,此前前的II 期临床中也有数据支撑,预计均能顺利完成,于2028-2030 年分别获批上市。 我们预测AK104 风险调整后销售峰值为2033 年的48.3 亿元。 盈利预测与投资评级:公司正处于商业化快速放量的初期,未来 AK104和AK112 两款核心产品可支撑 1600 亿港元市值,两款产品国内收入给予3 倍P ...
创新药中期策略:加速全球化
2025-07-07 16:32
当前中国创新药行业的估值水平如何?未来可能有多大空间? 从年初至今,港股创新药指数上涨了 69%。本轮收益的主要驱动因素是中国创 新药全球竞争力的突破、对外授权的爆发以及多个重磅产品即将在美国上市销 售。国内政策环境也较为支持,百济神州、信达生物等头部公司将走向盈利。 目前港股创新药指数的 PS 和 PB 均回到了历史中位数水平左右,而恒生医疗保 健指数虽然 PS 有所回升,但仍处于历史底部区间。 对比海外情况,礼来公司 的 PS 从 2021 年的 5 倍提升到现在的 15 倍,日本中外制药从 2013 年的 4 倍 提升到现在的 11 倍。因此,我们认为中国创新药目前处于全球竞争力突破时 点,PS 显著提升是必然趋势。目前 ARJEX 市值约为 330 亿美元,而百济神州 市值约为 290 亿美元,相对较低。其他如信达、康方、科伦博泰、百利天恒、 新诺威等公司,其产品具有百亿美金销售潜力,但当前市值仍显著低于 ARJEX。 考虑到中国创新药企收入快速增长及海外市场拓展空间,未来 5-10 全球 ADC 市场快速增长,国内 ADC 资产展现出出色潜力,多家公司针 对不同靶点推出新药并陆续出海,如科伦博泰的 ...
康方生物(09926):全球双抗龙头,依沃西引领二代IO新时代
Soochow Securities· 2025-07-07 12:58
证券研究报告·海外公司深度·药品及生物科技(HS) 康方生物(09926.HK) 全球双抗龙头,依沃西引领二代 IO 新时代 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 朱国广 买入(首次) | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 4,551 | 2,124 | 3,672 | 5,342 | 7,240 | | 同比(%) | 442.19 | (53.33) | 72.88 | 45.47 | 35.53 | | 归母净利润(百万元) | 2,028.30 | (514.52) | (1,028.86) | (1,059.61) | 664.07 | | 同比(%) | 273.60 | (125.37) | (99.97) | (2.99) | 162.67 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 2.26 | (0.57) | (1.15) | (1.18) | 0.74 | | P/E(现价&最新摊薄) | ...
医药生物行业报告(2025.06.30-2025.07.04):PD-(L)1/VEGF双抗BD预期引发创新药行情持续热潮
China Post Securities· 2025-07-07 09:45
证券研究报告:医药生物|行业周报 发布时间:2025-07-07 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 7952.02 | | 52 周最高 | 8490.25 | | 52 周最低 | 6070.89 | 行业相对指数表现 2024-07 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-07 -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 29% 医药生物 沪深300 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 近期研究报告 《RDC 引领核药行业快速崛起,开启诊 疗一体化时代》 - 2025.07.04 医药生物行业报告 (2025.06.30-2025.07.04) PD-(L)1/VEGF双抗BD预期引发创新药行情持续 热潮 l 一周观点:PD-(L)1/VEGF ...
创新药回调,布局时刻到?港股通创新药ETF(159570)跌超1.5%!BD仍是投资主线,关注PD-1/L1双抗及多抗
Sou Hu Cai Jing· 2025-07-07 06:47
今日港股延续弱势,外卖大战挫伤科技股做多情绪,港股通创新药ETF(159570)跌1.62%,成交额超16.5亿元!资金涌入,港股通创新药ETF(159570)盘中再 获近1600万元净流入,近10日"吸金"超18.8亿元,最新规模超89亿元强势领跑同类! 港股通创新药ETF(159570)标的指数成分股多数飘绿:荣昌生物跌超6%,信达生物、药明生物跌超4%,康方生物、石药集团跌超2%,三生制药、中国生物 制药跌超1%。 中信证券报告称,目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子,缺的只剩一个点火的催化,可能是中美政策超预期,或者科技产业新变化。从配置角度来 看,有色、AI硬件、创新药、游戏和军工的轮动可能还是中报季的主旋律。 【机构:创新药BD仍是投资主线】 国金证券认为,上周创新药表现强劲,是多重因素共振的结果: 另外,本轮医保局也紧密推动商保目录(丙类目录)的进展,加快推进健全"1+3+N"多层次医疗保障体系。未来随着丙类目录的首年逐步落地,后续将正式 逐步推动我国医保支付体系的多元化进程,同时为创新药的国内支付开辟更多空间。 | 政策维度 | 支持方向 | 王要内容 | | --- | --- | ...
Asia Deep Dive_ Akeso & Innovent
2025-07-07 00:51
Asia Pacific Equity Research July 2025 Asia Deep Dive: Akeso & Innovent China Healthcare Research Yang HuangAC, PhD (852) 2800 3812 yang.huang@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited Eric Zhao, CFA (86-21) 6106 6256 eric.zhao@jpmorgan.com SAC Registration Number: S1730524050001 J.P. Morgan Securities (China) Company Limited Derek Choi, CPA (852) 2800-8744 derek.c.choi@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking ( ...
创新药行情持续火热,建议关注PD-1/L1双抗及多抗
Xinda Securities· 2025-07-06 13:33
创新药行情持续火热,建议关注 PD-1/L1 双抗及多抗 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 6 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 医药生物 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_A 唐爱金 uthor 医药首席分析师 ] 执业编号:S1500523080002 邮 箱:tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号:S1500524120003 邮 箱:hexin1@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号:S1500523080011 邮 箱:caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号:S1500524030003 邮 箱:zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹 医药行业分析师 执业编号:S1500524120002 邮 箱:zhaodan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 ...
医药行业周报:本周医药上涨3.6%,创新药及高端器械再迎支持政策,医保目录谈判正式启动,AZ/Summit或达成超150亿美元交易-20250706
Shenwan Hongyuan Securities· 2025-07-06 12:15
业 及 产 业 2025 年 07 月 06 日 本周医药上涨 3.6%,创新药及高 端器械再迎支持政策,医保目录谈 判正式启动,AZ/Summit 或达成 超 150 亿美元交易 看好 ——医药行业周报(2025/6/30-2025/7/4) 本期投资提示: 证 券 研 相关研究 《创新药持续高增,上游现复苏趋势—— 医药生物行业 25Q2 业绩前瞻》 2025/07/04 《本周医药上涨 1.6%,医保目录调整将首 度纳入商保创新药目录,荣昌泰它西普完 成超 40 亿美元授权——医药行业周报 (2025/6/23-2025/6/27)》 2025/06/29 《本周医药下跌 4.4%,创新药械再迎审评 审批端支持政策,圣诺 25H1 预告利润高 增——医药行业周报(2025/6/16- 2025/6/20)》 2025/06/22 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 联系人 李敏杰 (8621)23297818× limj2@swsresearch.com 本研究 ...