证券研究报告 2024 年 07 月 07 日 行 业: 医药生物/生物制品 投资评级: 买入(维持) 当前价格: 38.90 港元 双抗国产化先锋,非肿瘤布局丰富 投资要点: 康方生物为国内首个国产双抗商业化落地的企业,布局肿瘤类双抗、自免 和降脂。公司 2012 年成立,现有过亿品种包括卡度尼利、派安普利 2 款抗 体药,其中宫颈癌药物卡度尼利首个完整年度销售额过 10 亿元;在研肺癌 药物依沃西对外授权首付款达到 5 亿美元,2024 年在国内上市并有望后续 在海外上市;非肿瘤领域 2024 年有望迎来 2 款自免和降脂药的上市批准。 ➢ 双抗药物市场商业化前景好 截至 2023 年底,FDA 一共批准 11 个双抗,其中 2022-2023 年批准 8 个双 抗,而 2010-2021 年仅批准 3 个双抗,双抗类药物商业化进程加速。2022/23 年 FDA 批准的双抗销售规模合计分别为 56.68/85.08 亿美元,其中肿瘤类 双抗规模约 7/12 亿美元,根据百济神州的预计到 2028 年肿瘤类双抗的市 场规模将达到 150 亿美元,2023-28 年 CAGR 达到 65%,双抗商业化价值高 ...

康方生物 (9926 HK) 1 年股价表现 7/23 11/23 3/24 7/24 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%9926 HK 恒生指数 资料来源: FactSet 专家解读:看好依沃西海外成功率,安全性或成关键优势;重申买入 个股评级 买入 医药 2024 年 7 月 4 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 36.50 港元 70.00 +91.8% | 股份资料 | | |------------------------|-----------| | 52 周高位 (港元 ) | 51.95 | | 52 周低位 (港元) | 31.25 | | 市值 ( 百万港元 ) | 31,508.63 | | 日均成交量 (百万) | 5.14 | | 年初至今变化 (%) | (21.34) | | 200 天平均价 (港元 ) | 44.40 | | | | 财务数据一览 | 年结 12月31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | |--------------------------------|----------|----- ...

港股通 决胜肺癌,依沃西单抗带来新曙光 | 华泰研究 | 深度研究 | 投资评级(维持 ): | 买入 | |---------------------------------------|--------------|---------------------|--------| | 2024 年 6 月 26 日│中国香港 | 生物医药 | 目标价 (港币): | 60.54 | 依沃西单抗获得两大临床阳性结果,维持公司"买入"评级 近日,公司连续披露两项 PD-1/VEGFR 双抗依沃西单抗的 III 期临床结果, 在 PD-L1 TPS ≥ 1%的 NSCLC 患者中头对头击败帕博利珠单抗(全球首个 在 III 期临床单药头对头胜出的 PD-1 抗体)、和在 EGFR-TKI 耐药 NSCLC 患者中取得 PFS 7.1 vs 4.8 月的显著获益。依沃西单抗于 5 月 24 日在国内 获批上市,我们预计其国内峰值销售额 71 亿元。我们预计 2024/2025/2026 年公司营收为 25.72/42.20/62.93 亿元,归母净利润为(3.60)/3.77/10.30 亿 元,对应 EPS (0 ...

[Table_Industry] 双特异抗体龙头，国际化之路现胜利曙光 康方生物(9926.HK)/医药生 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 06月 21日 物 [Table_Invest] [Table_Finance1] 评级：买入(首次) 公司盈利预测及估值 市场价格：35.5 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E [Table_Authors] 营业收入（百万元） 838 4,526 2,473 3,743 5,581 分析师： 祝嘉琦 增长率yoy% 271% 440% -45% 51% 49% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） -1,168 2,028 -997 -343 226 增长率yoy% -9% 274% -149% 66% 166% Email：zhujq@zts.com.cn 每股收益（元） -1.35 2.34 -1.15 -0.40 0.26 [Table_Profit] 每股现金流量 -1.43 2.85 -1.02 -0.31 0.33 基本状况 净资产收益率 -44% 45% -22% -7% 5% 总股本(百万股) ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年6月3日 港元44.00 港元70.00 +59.1% 康方生物 (9926 HK) 全球首个头对头 Keytruda 单药 III 期取得 PFS 优效结果，重申买入评级  AK112 vs. PD-1单靶点药物生存获益优势初步验证：公司宣布，AK112头对 个股评级 头Keytruda治疗PD-L1阳性NSCLC的III期临床试验（AK112-303/HARMONi- 买入 2）取得决定性胜出阳性结果，AK112相较Keytruda能显著延长患者PFS， HR显著优于预期（暂未公布具体数值，我们预计在0.7以下）。具体数据 将在9月的WCLC大会上公布。Keytruda 2023年全球销售250亿美元，我 1年股价表现 们估计一半以上来自各类肺癌适应症，且是各大指南中一线治疗 PD-L1+ 9926 HK 恒生指数 NSCLC的首选药物，而AK112已成为全球首个在III期单药头对头临床研究 50% 40% 中证明生存获益改善的药物。亚组分析显示，在PD-L1高表达（TPS≥50%） 30% 和PD-L1中高表达（TPS 1-49%）人群 ...

感谢大家来参加公司的电话会议我是中兴电头的医药分析师贺居英那么首先要非常恭喜公司那么根据公司的公告我们也看到AK12这个一线头对头K药的三期临床取得了非常好的成绩无论是PFS还是这个HFV都 有一个非常好的表现同时我们也要非常感谢公司我想昨天晚上公司的管理层和很多同事可能都是没有休息的但是还是在今天早上第一时间来召开了这个针对全市场投资人的这样一个公开的电话会议那么今天跟我一起主持的还有我们团队制药和生物科技的首席原金会和分析师沈亿 以及来自中京、中信、国军、华泰和里昂的各位分析师那我接下来就把接下来的环节交给秦慧秦慧主持接下来的环节好的 谢谢何老师那我们也是看到康康生物这个公告非常鼓舞人心然后因为今天夏博士跟李博士也在美国之间开会时间比较紧张那我们的环节就先让夏博士 来跟我们开场的发言然后我们进入QA的环节下面我把时间交给夏博士好的 谢谢清慧你们能听清楚我说话吧非常清楚好呀 谢谢清慧也谢谢各位投行咱们的分析师在很短的 真的可能就是昨天我们半夜我印象中是半夜之后才 发出的邀请今天就来帮我们组织了这个大会也谢谢各位一直关心支持我们的投资人今天也是在第一时间看到我们有一个这样的会议来参加我们这个会议最近以来大家也 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 康方生物（9926.HK）：AK112 头对头 阳景 浦 首席医药分析师 银 K 药成功，符合预期，推动股价反弹 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 际 AK112 头对头 K 药期中分析取得成功，具体数据有望 9 月公布，符合 胡泽宇 CFA 我们预期和市场早前对该项试验的预期，推动公司股价显著反弹。 医药分析师 ryan_hu@spdbi.com  AK112 头对头 K 药在 1L PD-L1+ NSCLC 适应症上取得阳性结果，符 (852) 2808 6446 合我们预期，推动公司股价显著反弹：今天（5 月31 日）早上，公司 宣布AK112(依沃西)单药对比Keytruda (K药)治疗1L PD-L1+ NSCLC (PD- 2024年5月31日 L1 TPS≥1%) 的注册性3 期临床研究 HARMONi-2(或AK112-303)由独立 公 数据监察委员会（IDMC）进行的预先设定的期中分析取得阳性结果， 评级 司 符合我们预期和市场早前对该项临床试验的预期，股价反弹至 44 港 研 元，基本恢复至上周五公布 E ...

证券研究报告 | 2024年06月02日 康方生物（09926.HK） 优于大市 AK112 头对头 K 药达到优效，有望成为免疫治疗新基石  公司研究·海外公司快评  医药生物·生物制品  投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张佳博 021-60375487 zhangjiabo@guosen.com.cn 执证编码：S0980523050001 证券分析师： 陈益凌 021-60933167 chenyiling@guosen.com.cn 执证编码：S0980519010002 证券分析师： 陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120001 事项： 康方生物的核心产品PD-1xVEGF双抗依沃西（AK112）在近期取得了一系列重要的研发和监管进展： 1）AK112获得中国药监局批准上市，适应症为联合化疗治疗EGFR-TKI进展的EGFRm nsqNSCLC； 2）AK112在ASCO年会上披露联合化疗治疗EGFR-TKI进展的EGFRm nsqNSCLC的3期临床数据； 3）AK112头对头帕博利珠单抗一线治疗PD- ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[ 康 TIna 方fbole] 生 _T 物itle （] 9926） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 32.00 依沃西头对头战胜 K 药，研发布局迎来收获期 2024.05.31 海 ——康方生物公司跟踪点评 [ 交Ta易bl数e_据M arket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 姜铸轩(研究助理) 52周内股价区间（港元） 31.25-51.95 当前股本（百万股） 866 公 0755-23976735 021-38675855 021-38674878 当前市值（百万港元） 27,707 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com jiangzhuxuan029022@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123100004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 依沃西头对头战胜 K药，PD-L1阳性患者有望迎来双抗时 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始,稍后 大家好欢迎参加康方生物业务更新会目前所有产物较均处于静音状态下面开始播报面条声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢 本次会议为中信建筑证券股份有限公司中信建筑协助上市公司组织的白名单会议仅限受邀嘉宾参会本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 未经中信箭头和演讲嘉宾许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中信箭头保留追究相关方法律责任的权利康方生物的各位领导各位投资人大家早上好非常感谢大家来参加公司的电话会议我是中信箭头的医药分析师贺菊颖 那么首先要非常恭喜公司那么根据公司的公告我们也看到AK12这个一线投对投K1的三期临床取得了非常好的成绩无论是PFS还是Hazard Visual都有一个非常好的表现同时我们也要非常感谢公司我想昨天晚上公司的管理层和很多同事可能都是没有休息的但是还是在今天早上第一时间 来召开了这个针对全市场投资人的这样一个公开的电话会议那么今天跟我一起主持的还有我们团队制药和生物科技的首席袁钦 ...