证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2025-065 华能国际电力股份有限公司 关于公司 2026 年度开展金融衍生品业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、开展金融衍生品业务的目的 为防范燃料价格波动风险、汇率波动风险以及利率波动风险，大士能源及 其下属公司拟开展燃料掉期交易、外汇远期交易以及利率掉期交易。大士能源及 其下属公司开展前述金融衍生品交易与新加坡市场特定的电价形成、电力销售、 燃料采购、金融市场等机制紧密相关，通过合理必要的金融衍生品交易管理燃料 价格波动风险、汇率波动风险和利率波动风险，保障大士能源规避风险影响和稳 定经营业绩。 二、开展金融衍生品业务情况 大士能源及其下属公司2026年度开展燃料掉期业务交易额度不超过12亿美 元，汇率远期业务交易额度不超过17亿美元，利率掉期业务交易额度不超过3亿 美元。大士能源及其下属公司通过金融衍生产品的套期保值交易对燃料价格波动 风险、汇率波动风险、利率波动风险进行风险管理的做法是与其电力销售机制、 电 ...

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2025-063 华能国际电力股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"或"华能国际"）于2025年10月28日召开第 十一届董事会第十五次会议，审议通过了《关于公司计提资产减值准备的议案》。为 客观反映公司资产状况和经营成果，确保会计信息真实可靠，公司按照会计准则的 相关规定，对存在减值迹象的资产采取必要的减值测试和评估，并对经测试和评估 资产可收回金额低于账面价值的资产计提减值准备。主要情况如下： 一、计提减值准备情况 （一）合并层减值情况 中国企业会计准则（"中国准则"）下，2025 年第三季度新增计提资产减值 3.65 亿元，主要如下：(1)华能重庆珞璜发电有限责任公司受相关政策影响计提长期资产 减值 2.54 亿元；(2)华能沁北发电有限责任公司对丧失使用价值拟报废固定资产计提 长期资产减值 0.91 亿元，对库龄较长已无使用价值的备品备件计提存货跌价准备 0.19 亿元。 中 ...

关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司拟继续聘任立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"立信"）为 公司 2026 年度境内审计师；继续聘任香港立信德豪会计师事务所有限公司 （以下简称"香港立信"）为公司 2026 年度香港审计师。 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 立信由我国会计泰斗潘序伦博士于1927年在上海创建，1986年复办，2010年成 为全国首家完成改制的特殊普通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合 伙人为朱建弟先生。立信是国际会计网络BDO的成员所，长期从事证券服务业务， 新证券法实施前具有证券、期货业务许可证，具有H股审计资格，并已向美国公众 公司会计监督委员会（PCAOB）注册登记。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2025-064 华能国际电力股份有限公司 立信近三年因执业行为受到刑事处罚无、行政处罚5次、监督管理措施43次、自 律监管措施4次和纪律处分无，涉及从业人员131名。根 ...

本期债券发行工作已于2025年10月28日结束，本期债券品种一(债券简称：25HPI9YK，代码：244052) 实际发行规模10亿元，最终票面利率为2.05%，认购倍数为5.53;品种二(债券简称：25HPI0YK，代码： 244053)实际发行规模10亿元，最终票面利率为2.28%，认购倍数为3.65。 智通财经APP讯，华能国际电力股份(00902)发布公告，根据《华能国际电力股份有限公司2025年面向专 业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第六期)发行公告》，华能国际电力股份有限公司2025年面 向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第六期)(以下简称"本期债券")分为两个品种，品种一 基础期限为3年，以每3个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及每个续期的周期末，发 行人有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期，或选择在该周期末到期全额兑付本期债 券。品种二基础期限为5年，以每5个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及每个续期的 周期末，发行人有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期，或选择在该周期末到期全额兑 付本期债券。本期债券发行规模不超过人民币2 ...

华能国际（600011）电力股份(00902)发布公告，根据《华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投 资者公开发行科技创新可续期公司债券(第六期)发行公告》，华能国际电力股份有限公司2025年面向专 业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第六期)(以下简称"本期债券")分为两个品种，品种一基础 期限为3年，以每3个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及每个续期的周期末，发行人 有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期，或选择在该周期末到期全额兑付本期债券。品 种二基础期限为5年，以每5个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及每个续期的周期 末，发行人有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期，或选择在该周期末到期全额兑付本 期债券。本期债券发行规模不超过人民币20亿元(含20亿元)。 本期债券发行工作已于2025年10月28日结束，本期债券品种一(债券简称：25HPI9YK，代码：244052) 实际发行规模10亿元，最终票面利率为2.05%，认购倍数为5.53;品种二(债券简称：25HPI0YK，代码： 244053)实际发行规模10亿元，最终票面利率为2.28%， ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 劉安倉 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 李 進 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 高國勤 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中國‧北京 2025年10月29日 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 华能国际电力股份有限公司董事会 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 海外監管公告 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 劉安倉 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 李 進 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 高國勤 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中國‧北京 2025年10月28日 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 华能国 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the industry [4] Core Insights - The domestic offshore wind sector is expected to reach a delivery peak, with significant progress in the construction of a new energy system during the 14th Five-Year Plan [10][35] - The report highlights the importance of accelerating the green and low-carbon transition in energy, emphasizing the need for a new energy system that relies heavily on clean energy sources [35][37] Summary by Sections Lithium Battery Sector - CATL's Q3 2025 revenue reached 104.19 billion yuan, a year-on-year increase of 12.9%, with a net profit of 16.42 billion yuan, up 35.47% [14] - EVE Energy's Q3 2025 revenue was 16.832 billion yuan, a 35.85% increase year-on-year, with a net profit of 1.211 billion yuan, up 15.13% [15] - Tesla deployed 12.5GWh of energy storage in Q3 2025, achieving a gross margin of 32.21% [16] Energy Storage Sector - The report notes the signing of a large-scale energy storage project in the Philippines, indicating a push into the Southeast Asian market [22] - Various pricing policies for energy storage in different regions, such as Tianjin and Hunan, are highlighted, with storage prices ranging from 0.26 to 0.45 yuan/kWh [27][32] Power Equipment Sector - The report emphasizes the need for a green low-carbon transition in energy, with a focus on developing non-fossil energy sources and enhancing the efficiency of fossil fuel usage [35][36] - Recommendations include focusing on ultra-high voltage projects and potential opportunities in power equipment exports [8] Photovoltaic Sector - The report tracks fluctuations in silicon material prices and the overall stability in the silicon wafer market, with expectations of continued price stability in the short term [41] - The demand for different types of solar panels is noted, with a preference for 210 specifications despite some inventory build-up [41] Wind Power Sector - The report outlines the progress of various offshore wind projects in China, indicating a well-organized construction pace and the anticipation of a delivery peak [10][10] - Key companies benefiting from domestic and international offshore wind demand are identified, including cable manufacturers and turbine producers [10]

Core Viewpoint - The urban centralized heating industry in China is experiencing rapid growth due to increasing urbanization, rising population, and heightened demand for comfortable living environments, with significant improvements in heating supply capabilities and areas served in 2024 compared to previous years [1][4][8]. Market Policy - The Chinese government has issued multiple policies to support the development of the urban centralized heating industry, creating a favorable environment for growth, including initiatives aimed at energy efficiency, carbon reduction, and infrastructure improvement [7][8]. Industry Chain - The urban centralized heating industry consists of an upstream sector that includes energy suppliers and equipment manufacturers, and a downstream sector that serves residential, commercial, and industrial users, with residential users being a significant consumer group [8][9]. Current Development - In 2024, China's urban hot water supply capacity is projected to reach 648,933 MW, with a year-on-year growth of 2.81%. The total area of centralized heating is expected to reach 1,209,414.51 million square meters, marking a 4.72% increase, with Shandong leading in heating area [1][8]. Competitive Landscape - The market for urban centralized heating in China is fragmented, with a CR5 market share of only 7.34%. Major state-owned enterprises like Huaneng International and Huadian International dominate the market due to their financial strength and resource advantages [9][11]. Development Trends - The industry is shifting towards cleaner energy sources in response to carbon reduction goals, with an increasing application of natural gas, geothermal energy, and solar energy. Southern cities are also beginning to invest more in heating infrastructure, indicating potential growth in these regions [11][12].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the utility sector [1] Core Insights - The construction of a new energy system is accelerating, with a focus on achieving carbon peak and promoting a green lifestyle [4] - In the first nine months of 2025, total electricity consumption increased by 4.6% year-on-year, totaling 77,675 billion kWh [4] - The electricity spot market is rapidly starting continuous settlement trials, with several provinces transitioning to formal operations [4] Summary by Sections 1. Industry Overview - The report highlights the importance of accelerating the construction of a new energy system as outlined in the recent Communist Party meeting [4] 2. Electricity Consumption - Total electricity consumption for January to September 2025 reached 77,675 billion kWh, reflecting a year-on-year growth of 4.6% [15] - Breakdown of consumption growth: - Primary industry: +10.2% - Secondary industry: +3.4% - Tertiary industry: +7.5% - Urban and rural residential consumption: +5.6% [4][15] 3. Power Generation - Cumulative power generation for January to September 2025 was 72,600 billion kWh, with a year-on-year increase of 1.6% [22] - Specific generation changes: - Thermal power: -1.2% - Hydropower: -1.1% - Nuclear power: +9.2% - Wind power: +10.1% - Solar power: +24.2% [22] 4. Electricity Prices - The average electricity purchase price in June 2025 was 389 RMB/MWh, down 1% year-on-year and 1.3% month-on-month [38] 5. Coal Prices - As of October 24, 2025, the price of thermal coal at Qinhuangdao port was 770 RMB/ton, up 9.07% year-on-year and increased by 22 RMB/ton week-on-week [45] 6. Hydropower Conditions - As of October 24, 2025, the water level at the Three Gorges Reservoir was 175 meters, with inflow and outflow rates increasing by 92% and 70% year-on-year, respectively [54] 7. Investment Recommendations - Focus on investment opportunities in hydropower and thermal power during peak summer demand [4] - Recommended companies include: - Thermal Power: JianTou Energy, Huadian International, Huaneng International, Guodian Power, Sheneng Shares, and Waneng Power [4] - Hydropower: Yangtze Power [4] - Nuclear Power: China National Nuclear Power and China General Nuclear Power [4] - Green Energy: Longi Green Energy and others [4]