[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 05 月 11 日 [Table_Title] 五一假期消费强劲，家用电器翻倍高增 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.04.26-2025.05.09）上证综指上涨 1.42%， 深证成指上涨 2.12%，创业板指上涨 3.32%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 2.97%，跑赢上证综指 1.54pct，跑赢深证成指 0.85pct，跑输创业板指 0.35pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +2.05%、-1.33%、+6.56%、+3.68%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+3.71%、-4.29%、-4.82%、+0.29%。 行业政策跟踪 1）广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案》， 加力扩围实施消费品以旧换新，发展人工智能和机器人消费。2）商务 部副部长盛秋平：将 ...

证券研究报告 可选消费 24/25Q1 换新显效，关注两个方向 华泰研究 2025 年 5 月 09 日│中国内地 专题研究 24 年家电换新提振内销，25Q1 板块面临关税挑战 2024 年家电板块（申万）累计上涨约 25.4%，涨幅居行业前列，表现明显 优于上证综指与沪深 300。得益于内需"以旧换新"政策红利以及出口补库， 全年板块收入同比+5.6%，归母净利润+7.1%，盈利能力稳健。25 年 1-4 月 家电换新维持拉动力，但出口面临关税挑战，板块承压回调约 1.6%。展望 25Q2，政策持续发力、内需具备支撑，叠加前期高基数效应减退，预计板 块将呈结构性修复态势，机会主要来自内销需求回暖与出口预期修复两端。 白电：尽显格局优势 空调/冰洗板块 24 年收入分别同比+4%/+7%，换新政策驱动下，头部优势凸 显，龙头企业借助价格策略和结构升级，保障盈利能力提升，归母净利分别 同比+13%/+7%。25Q1 换新拉动力维持（空调/冰洗收入同比+17%+14%）， 且随政策深入、费用优化，归母净利分别同比+33%/+33%。展望 25Q2，内 销基数回落、618 备货启动叠加政策催化，白电仍为板块内最具 ...

据西海岸金融公众号报道， 截至2025年3月31日， 青岛西海岸新区 共有A股上市公司11家， 总市值达1974.99亿元， 占全市A股上市公司总市值的24% 。 资产总额 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司资产总额达2017.72亿元，同比增长7.8%，占全市A股上市公司资产总额的10% 。 青岛港、海信视像、赛轮轮胎、利群股份等4家公司资产总额破百亿。辖区内7家上市公司资产总额实现了正增长，其中惠城环保一季度资产总额实现较大 增幅，同比增长55% 。 营业收入 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司实现营业收入336.61亿元，同比增长5.7%，占全市A股上市公司营业收入的20.5% 。 海信视像营业收入破130亿元，同比增长5.3%；赛轮轮胎营业收入破80亿元，同比增长15.3% 。同时辖区内共有7家上市公司营业收入实现了正增长。 归母净利润 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司实现归母净利润29.96亿元，同比增长2%，占全市A股上市公司归母净利润的21% 。 青岛三祥科技股份有限公司，主营业务是车用胶管及其总成的研发、生产和销售，为整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等供应车用胶 ...

智能家居各显神通的今天，电视早已不是单纯的"客厅摆件"，而是承载着家庭情感连接、个人沉浸式体 验的"生活中枢"。当越来越多人追求把日子过成诗，电视也开始走向"高级定制"，将影音体验从"能 看"升级为"看得讲究"。 海信全新推出的高定电视U8Q，正是读懂了当代人对品质生活的深层需求——所谓"高定"，不是流于表 面的奢华设计，而是从画质、音效、交互到场景适配的全维度私人定制，让每一次开机都成为专属的生 活仪式。 感官高定才是真高定，每一帧都是私人影院 简单来说，它就像一根魔法棒，支持隔空触控、指哪点哪。躺在沙发上刷短视频时，轻轻滑动就能切换 内容，点赞评论一键完成；孩子想画画时，遥控器秒变画笔，在屏幕上涂鸦比在纸上还流畅；甚至办公 投屏时，圈选文档重点、标注会议要点都能轻松实现，让客厅临时变身"会议室"；游戏玩家更有福， 330Hz 的高刷和新一代游戏妙控台，让《黑神话悟空》的每一次出招都流畅无拖影，客厅秒变"电竞 房"。这种以人为中心的交互设计，让科技真正服务于生活，而非增加负担。 当然，海信U8Q的外观设计同样是典范，设计语言引入敦煌壁画中的"箜篌"，40mm超薄机身搭配8mm 无缝挂架，像一幅东方画卷贴在墙 ...

让客厅接纳整片落地窗的阳光，让交响乐的声浪在家中自由流淌，让独栋大宅成为休憩身心的疗愈佳 所，当代高端人群对居住品质的追求，早已超越"面积"本身。 另外，高定黑曜屏Ultra的178°广视角打破空间霸权，无论侧坐品酒还是仰躺观影，梅西带球的轨迹一览 无余，韦斯·安德森电影中的色彩美学张力丝毫不减。同时，画面呈现更立体，色彩更鲜活，再复杂的 场景，也能看到清晰的轮廓细节。一个人时慎看恐怖片，容易吓到自己。 从技术内卷到价值认同，成就高定生活方式 高定精神的本质，是对极致体验的执着。U8Q的"高定基因"不仅流淌在屏幕之中，更嵌入每项技术的肌 理，让高定生活方式高级但不刻意。 给真正的宽厅大宅选一台相匹配的电视，100吋是起点，更重要的是，它要能驾驭光影、匹配美学、升 华体验。正如高定时装需要专研面料、精准剪裁，连上万颗钉珠都要手工缝制，海信U8Q以"高定技 术"重新定义客厅视觉中心，其高定黑曜屏Ultra尽显低调中的奢华，不仅是宽厅大宅的最佳门面，更是 高定生活方式的极致表达。 征服宽厅光影，高定屏重塑观影自由 没有人不爱宽厅大宅里充裕的阳光、还原自然的光影变化，但这些原本迷人的时刻，多是传统大屏电 视"不可承受 ...

A股三大股指5月9日集体小幅低开。早盘两市低开低走，午前跌幅略有收窄。午后继续回暖，三大股指 跌幅继续收窄。 Wind统计显示，两市及北交所共1212只股票上涨，4061只股票下跌，平盘有135只股票。 沪深两市成交总额11920亿元，较前一交易日的12934亿元减少1014亿元。其中，沪市成交4649亿元，比 上一交易日5016亿元减少367亿元，深市成交7271亿元。 两市及北交所共有48只股票涨幅在9%以上，13只股票跌幅在9%以上。 多只银行股创新高，半导体跌势明显 在板块方面，银行股继续上涨，建设银行（601939）、江苏银行（600919）、成都银行（601838）、浦 发银行（600000）均创新高，青岛银行（002948）、兴业银行（601166）、中信银行（601998）、杭州 银行（600926）等涨超2%。 纺织服饰全天强势，万事利（301066）、华纺股份（600448）、迎丰股份（605055）、飞亚达 （000026）、宏达高科（002144）、华升股份（600156）等涨停或涨超10%。 从盘面上看，半导体、服务器、AI应用、金融科技、消费电子、机器人、算力、免税店概念股跌幅靠 ...

【环球网科技综合报道】5月8日，海信旗下Vidda品牌正式推出Vidda贴贴壁纸电视与Vidda C3系列三色激光投影两大产品线，聚焦超薄机身设 计、光学显示技术及AI智能交互功能，刷新高端影音设备技术指标，为家庭娱乐场景提供硬件解决方案。 Vidda C3系列升级至新一代激光器与光学变焦系统。C3 Ultra与C3 Pro搭载自 研 "棱镜"三色激光引擎Pro，实测亮度达3200CVIA与2800CVIA，支持1.67倍光学变焦，可实现2米投射100英寸、3米投射150英寸的无损画面。 C3S与C3机型配备 Qualas 32激光器，亮度覆盖1850-2200CVIA。 贴贴壁纸电视采用"油画画框"设计，机身厚度压缩至29.9mm，支持墙面无缝贴合及无边框显示，覆盖65-100英寸全尺寸段。其中，100英寸版 本搭载2640个QD-Mini LED背光分区与XDR 4400尼特峰值亮度，结合极黑低反屏技术（0.5%低反膜、7000:1原生对比度），可实现强光环境 下的高对比度画面显示。 性能方面，该系列电视配备MT9655超旗舰芯片，支持300Hz高刷新率与四路HDMI 2.1接口，兼容Xbox、PS5、S ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Hisense Visual Technology, expecting a relative performance increase of over 15% against the benchmark index in the next 6 to 12 months [12]. Core Views - The company's revenue and profit are under short-term pressure, but the long-term growth logic remains unchanged. The expected revenue for 2025 is projected at 62,496 million yuan, with a year-on-year growth rate of 7% [3][8]. - The first quarter of 2025 showed a revenue of 13.4 billion yuan, a 5% increase year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 554 million yuan, a 19% increase, aligning with expectations [4][9]. - The company anticipates a recovery in export sales in Q2, driven by improved demand in Europe and emerging markets, despite a subdued performance in North America [5][6]. Financial Performance Summary - Revenue projections for the upcoming years are as follows: 58,530 million yuan in 2024, 62,496 million yuan in 2025, 67,048 million yuan in 2026, and 72,752 million yuan in 2027, with respective growth rates of 9%, 7%, 7%, and 9% [3]. - The net profit attributable to shareholders is expected to grow from 2,246 million yuan in 2024 to 3,206 million yuan in 2027, with growth rates of 7%, 13%, 12%, and 12% respectively [3][8]. - The earnings per share (EPS) is projected to increase from 1.72 yuan in 2024 to 2.46 yuan in 2027 [3][8]. Profitability and Margin Analysis - The gross margin for Q1 2025 was reported at 15.93%, with an expected improvement in profit margins due to government subsidies boosting domestic sales prices [6][8]. - The net profit margin for Q1 2025 was 4.1%, slightly lower than the peak of 5.2% in Q4 2024, but still at a historically high level [7][8]. - The report indicates that the company is focusing on structural upgrades to enhance profitability in the long term, with expectations of higher net profit growth in Q2 and Q3 of 2025 [8].

编 辑丨张伟贤 5月7日，海信集团与美的集团发布公告，双方签订战略合作协议，将围绕AI应用、全球先进 制造、智慧物流等多领域开展全面战略合作。 从出席及签约的高管来看， 除了两大家电集团一把手——海信集团董事长贾少谦、美的集团 董事长兼总裁方洪波均到场外，代表签约的高管分别为海信集团副总裁兼海信家电集团董事长 高玉玲和美的集团副总裁兼CFO钟铮， 前者在升任海信家电董事长前也曾长期担任公司财务 负责人，后者则主导了美的整合渠道库存、优化供应链管理方面的DTC（直面消费者）改革 ——从签约人选中亦可一窥双方本次战略合作的重点方向。 此外，官宣战略合作的公告中，双方还表示将开展广泛的数字化和AI应用平台的开发与合 作；围绕绿色工厂、工业互联网、全球产能布局等方面展开合作；在智慧物流领域，双方将在 生产物流协同、智能仓网体系构建等全链路进行平台优化与升级。 作为年收入分别超过4 0 0 0亿元与2 0 0 0亿元的超级巨头，美的与海信这样千亿营收体量的家电 企业在集团层面的战略合作，尚属中国市场首次。事实上，二者在冰洗空白电等业务中仍存在 直接的市场竞争关系，从公告内容来看，战略合作也集中于生产及供应体系。 这背后 ...