合资导致业绩承压 自主新能源转型加速 2024 年 09 月 01 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司总营收为 2,846.9 亿元，同 比-12.8%；归母净利润 66.3 亿元，同比-6.5%；扣非归母净利润 10.2 亿元，同 比-82.0%。2024Q2 公司总营收为 1,381.0 亿元，同比-21.4%，环比-0.6%；归 母净利润 39.1 亿元，同比-9.0%，环比+44.2%；扣非归母净利润-11.0 亿元， 同比-131.4%，环比-151.9%。 ➢ 营收环比稳定 ASP 小幅下降。收入端，2024Q2 公司总营收为 1,381.0 亿 元，同比-21.4%，环比-0.6%；2024Q2 上市公司集团销量 99.3 万辆，同比15.9%，环比+19.0%，收入增速低于销量增速主要受终端折扣放大、单车收入下 降影响；ASP：2024Q2 单车 ASP 为 9.5 万元，同比-6.4%，环比-16.5%。毛利 端，2024Q2 毛利率 8.2%，同比-1.3pct，环比-0.6pct，毛利率同环比下滑主要 原因为竞争加剧下价格竞争激烈。费用端，2024Q2 销售/ ...

降库存影响短期表现,期待集团新面貌 基本数据 风险提示：消费需求不及预期、出海不及预期、公司智能化进展不及预期。 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张硕 SAC No. S0570123080061 zhangshuo023124@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 H1 公司实现归母净利 66.28 亿元，同比-6.5% 公司发布半年报，24 年 H1 实现营收 2846.86 亿元（yoy-12.82%），归母净 利 66.28 亿元（yoy-6.45%），扣非净利 10.20 亿元（yoy-82.00%）。其中 Q2 实现营收 1416.14 亿元（yoy-21.60%，qoq-1.02%），归母净利 39.14 亿元（yoy-9.03%，qoq+44.22%）。考虑行业竞争加剧对公司影响，我们下 调公司 2024-2026 年 EPS 分别至 1.19、1.28、1.42 元（前值 24-26 年 1.39、 1. ...

公司研究 通用亏损拖累业绩表现，2H24E 大众与通用五菱或边际改善 ——上汽集团（600104.SH）2024 年半年报业绩点评 通用亏损+股权转让确认投资收益影响 2Q24 业绩：1H24 营业收入同比 -12.4% 至 2,770.9 亿元，归母净利润同比-6.5%至 66.3 亿元，扣非后归母净利润同比 -82.0%至 10.2 亿元，毛利率同比-1.2pcts 至 8.5%；其中，2Q24 营业收入同比 -21.4%/环比-0.6%至 1,381.0 亿元，归母净利润同比-9.0%/环比+44.2%至 39.1 亿元，扣非后归母净亏损约 11 亿元（vs. 1Q24 扣非后归母净利润 21.2 亿元）， 毛利率同比-1.3pcts/环比-0.6pcts 至 8.2%。2Q24 公司归母净利润环比增长， 扣非归母业绩同环比由盈转亏，主要由于 1）MG 印度引入投资者，确认 51.3 亿元计入非经常性收益；2）合资公司业绩拖累（1H24 上汽通用亏损 22.7 亿元）。 合资贡献减弱，2H24E 大众、通用五菱有望边际改善：1H24 对联营与合营企业 的投资收益同比-51.6%至 22.1 亿元，2Q2 ...

公司代码：600104 公司简称：上汽集团 2024 年半年度报告 上海汽车集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 148 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王晓秋、主管会计工作负责人卫勇及会计机构负责人（会计主管人员）谢蔚声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 上汽集团（600104） 7 月批发同比-37%，智己同比表现较佳 2024 年 08 月 15 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 744063 | 744705 | 758184 | 798934 | 882169 | | 同比（%） | (4.59) | 0.09 | 1.81 | 5.37 | 10.42 | | 归母净利润（百万元） | 16118 | 14106 | 14266 | 17677 | 19615 | | 同比（%） | (34.30) | (12.48) | 1.13 | 23.92 | 10.96 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.39 | 1.22 | 1.23 | 1 ...

证券代码：600104 证券简称：上汽集团 上海汽车集团股份有限公司 2024 年 4-7 月投资者关系活动记录表 编号：2024-02 投资者关 ■ 特定对象调研 ■ 分析师会议 □ 媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □ 新闻发布会 ■ 路演活动 ■现场参观 ■其他：股东大会 别 时间 2024 年 4-7 月 中信证券、中金证券、招商证券、长江证券、东吴证券、申万宏源、光大证 券、方正证券、华泰证券、国联证券、国海证券、摩根士丹利、摩根大通、 野村证券、富瑞金融、永赢基金、国泰保险、国华人寿、中国人寿、中意资 产、大家资产、平安证券资管、申万资管、中信资管、南方基金、马来央行、 接待对象 华夏基金、美国资本集团、行健资管、阿布扎比投资局、润晖资产、华宝基 金、泰康资产、富达基金、河北港、海鹰中国、Brilliance、威灵顿、CPPIB、 GAM Investments、Manulife Asset、美国 ARGA 基金、UBS Asset(HK)、Schroder Invest、Optimas Capital、Pinpoint、高毅资产、德旭投资、TX Capital、 云南穆信等机构投资者及个人投资者 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 上汽集团(600104) 6 月批发同比-26%,智己表现较佳 2024 年 07 月 10 日 买入(维持) | | | | | | | |----------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入(百万元) | 744063 | 744705 | 758184 | 798934 | 882169 | | 同比(%) | (4.59) | 0.09 | 1.81 | 5.37 | 10.42 | | 归母净利润(百万元) | 16118 | 14106 | 14266 | 17677 | 19615 | | 同比(%) | (34.30) | (12.48) | 1.13 | 23.92 | 10.96 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 1.39 | 1.22 | 1.23 | 1.53 | 1.69 | | P/E(现价&最新摊薄 ...

证券研究报告 公 2024年06月10日 司 报 告 上汽集团(600104) │ 行 业： 汽车/乘用车 公 投资评级： 司 当前价格： 14.11元 点 智己 L6 开启交付，海外终端表现亮眼 目标价格： 评 研 事件： 究 基本数据 2024年6月8日，公司发布5月份产销快报，公司5月实现汽车批发销量 11,575.30/11,575. 总股本/流通股本(百万股) 33.2万辆，同比下降17.1%；公司1-5月累计实现汽车批发销量 152.6万 30 流通A股市值(百万元) 163,327.48 辆，同比下降8.4%。 ➢ 年初以来销量承压，自主延续亮眼表现 每股净资产(元) 25.00 5 月公司批发销量 33.2万辆，同比-17.1%，环比-7.71%；1-5月累计批发 资产负债率(%) 63.64 销量152.6万辆，同比-8.4%，年初以来销量承压。分品牌看，5月上汽大 一年内最高/最低(元) 15.77/12.92 众实现销量 9.0 万辆，同比-3.0%；上汽通用实现销量 3.8 万辆，同比- 58.3%；上汽乘用车实现销量5.4万辆，同比-26.2%；上汽通用五菱实现销 股价相对走势 量 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 上汽集团（600104） 5 月批发同比-17%，智己表现较佳 2024年 06月 10日 买入（维持） 证券分析师 黄细里 [Table_EPS] 执业证书：S0600520010001 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 021-60199793 营业总收入（百万元） 744063 744705 758184 798934 882169 huangxl@dwzq.com.cn 同比（%） (4.59) 0.09 1.81 5.37 10.42 研究助理 孟璐 归母净利润（百万元） 16118 14106 14266 17677 19615 执业证书：S0600122080033 同比（%） (34.30) (12.48) 1.13 23.92 10.96 mengl@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 1.39 1.22 1.23 1.53 1.69 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 10.13 11.58 11.45 9.24 8.33 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] ...

上汽集团(600104) /乘用车 /公司点评 /2024.05.30 自主品牌、新能源、海外市场持续发力 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：公司发布4月销量公告，公司总销量36万辆，同比减少3.73%。新能 基本数据 2024-05-29 源车型销售7.5万辆，同比增长9.33%，销售占比为20.72%；出口及海外基地 收盘价(元) 14.13 流通股本(亿股) 115.75 销售9.2万辆，同比增加2.7%，销量占比为25.57%。主要分公司销量情况： 每股净资产(元) 25.00 上汽大众销量9.2万辆，同比增长4.18%。上汽通用销量5.0万辆，同比减少 总股本(亿股) 115.75 37.92%。上汽乘用车销量6.3万辆，同比减少7.24%。上汽通用五菱销量12.3 最近12月市场表现 万辆，同比增长16.81%。上汽大通销量1.7万辆，同比减少5.50%。 ❖ 自主品牌销量占比超六成，新能源汽车“稳步向上”：4月份上汽集团销 上汽集团 沪深300 售整车36万辆，新能源、海外销量稳步增长，自主品牌销量占比超六成。自 上证指数 17% 主品牌、新能源、海外市场新三驾马车持续发 ...