Investment Rating - The investment rating for Roborock Technology is Neutral, with a 12-month price target of RMB 240, representing an upside of 2.5% from the current price of RMB 234.18 [11]. Core Insights - Roborock Technology has shown strong sales momentum in Q4, particularly in the domestic and U.S. markets, with GMV growth of over 100% and 60% respectively during the major shopping season [1][6]. - The management indicated that competition in the domestic market is easing, while competition in overseas markets, especially Europe, is intensifying, prompting a shift in channel strategy to gain better control over products, channels, and pricing [1][6]. - The company is focusing on direct sales in online channels in Europe and expects a balance between direct sales and distributor contributions in the medium to long term [1][6][8]. - New product launches, including the G30 and G30 Space models, feature significant upgrades such as a foldable robotic arm, enhancing functionality without increasing the overall thickness of the device [2][4][7]. Summary by Sections Sales Performance - In Q4, the domestic market saw a GMV increase of 140%-150% during the Double Eleven shopping festival, with even higher growth on platforms like JD.com compared to Tmall [6]. - The U.S. market experienced over 60% GMV growth during Black Friday and Cyber Monday, driven by significant store expansion [6]. - In Europe, Roborock maintains a leading market share in Germany and Nordic countries, with positive sales momentum in the Asia-Pacific region [6]. Competitive Landscape - Management believes the most intense phase of competition in the domestic market has passed, while competition in Europe is becoming more pronounced, necessitating adjustments in product offerings and pricing strategies [6][8]. - The company plans to expand its price range and product mix to better compete against other European manufacturers [6]. Channel Strategy - The shift towards direct sales in Europe aims to enhance control over product pricing and distribution, especially in light of increasing competition [6][8]. - Management anticipates that the contributions from direct sales and distributors will achieve equilibrium in the medium to long term [6][8]. Product Development - The G30 series is set to launch with pre-sale prices of RMB 5,999 and RMB 5,499 for the G30 water supply version and G30 respectively, with sales expected to start in the first half of 2025 [2][7]. - The management emphasized the importance of effective functionality in product innovation to maintain a competitive edge [7].

[Table_Page] 跟踪研究|小家电 证券研究报告 [Table_Title] 石头科技（688169.SH） 石头新品发布，Z70 搭载首创仿生机械手 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： | | --- | | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 6,629 | 8,654 | 10,566 | 12,836 | 15,454 | | 增长率 （ % ） | 13.6% | 30.5% | 22.1% | 21.5% | 20.4% | | EBITDA（百万元） | 1,424 | 2,227 | 2,432 | 2,768 | 3,204 | | 归母净利润（百万元） | 1,183 | 2,051 | 2,124 | 2,329 | 2,708 | | 增长率 （ ） % | -15.6% | 73.3% | 3.5% | 9.7% | 16.3% | | EPS（元/股） | 9.04 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [5] Core Views - The company has launched the Saros series of new products at the CES exhibition, marking a new era of innovation in robotic vacuum cleaners. The Saros Z70 features a foldable mechanical arm that can grasp and reposition objects, indicating strong innovation capabilities and potential for market share growth through aggressive product and sales strategies. The profit forecast has been adjusted, with expected net profits for 2024-2026 at 2.15 billion, 2.50 billion, and 3.33 billion yuan respectively, corresponding to EPS of 11.65, 13.57, and 18.03 yuan, with current stock price corresponding to PE ratios of 19.1, 16.4, and 12.3 times [5][42]. Summary by Sections Product Launch and Innovation - The company introduced three new products, including the Saros Z70, Saros 10, and Saros 10R, at CES on January 7, 2025. The Saros Z70 is equipped with a mechanical arm capable of lifting objects weighing up to 300 grams, enhancing its functionality as a household service robot [5][13][20]. Financial Performance and Projections - The company expects a compound annual growth rate (CAGR) of over 30% in revenue from 2024 to 2026. The revenue for 2024 is projected to be 11.45 billion yuan, with a year-on-year growth of 32.4%. The net profit for 2024 is expected to be 2.15 billion yuan, with a net profit margin of 18.8% [8][30][42]. Market Strategy and Sales Growth - The company has seen significant sales growth during promotional periods, with notable increases in various regions. For instance, during the Black Friday period in 2024, sales in North America increased by 330%, and in Germany, online sales grew by 38%. The company is focusing on expanding its product price range and enhancing marketing efforts to capture a broader customer base [30][31][36]. Competitive Advantage and Industry Position - The company holds a leading position in the robotic vacuum cleaner market, supported by a strong patent portfolio in mechanical arm technology. The competitive landscape is expected to favor established players like the company, as newer entrants may struggle to keep up with the technological advancements [7][27][28].

石头科技+九号公司+两轮车行业更新 20250106 摘要 Q&A 石头科技在扫地机器人领域有哪些最新的技术进展和市场预期？ 石头科技近期推出了带机械手臂的扫地机器人，这一创新开启了扫地机的新进化 时代。机械手臂可以实现大块垃圾或障碍物的拾取和移除，解决了当前扫地机遇 到袜子、数据线等障碍物时无法清理的问题。未来，机械手臂还可能实现更多功 能，如辅助月上功能、上下楼功能以及物品归位等。石头科技在 CS 展中展示了 这一产品，其薄型设计和完美折叠的机械手臂技术得到了广泛关注。此外，石头 科技在算法方面也有显著优势，使其产品能够更好地识别环境并操作机械手臂。 这些技术进步表明，石头科技在扫地机器人领域具有持续迭代和演化成家庭服务 机器人的潜力。 以旧换新政策对国内市场有哪些影响？ 以旧换新政策对国内市场产生了显著影响，尤其是在低渗透率且单客单值较高的 品类中，如扫地机器人行业。2024 年第四季度，各家企业普遍出现卖断货现象， 以旧换新政策对该行业刺激效果明显，并且预计这一政策将继续延续。此外，两 轮车行业同样受益于以旧换新政策支持，尽管去年四季度效果不佳，但预计今年 • 石头科技凭借机械臂扫地机器人等技术创新， ...

本次会议请面向开源证券的专业投资机构客户 好的 各位投资人大家晚上好非常欢迎大家在中部网站参加我们电话会然后主要跟大家更新一下石头科技九号公司还有雅迪爱马这几个公司的话近期都有一些变化那这个下周要去美国参加这个GS展不太方便露眼所以就是在周日的时候就是又开这个电话会 首先这几个标的的话就是我们就一直都坚定看好嘛那现在到二五年就我们还是继续看好首先的话就是外销这块的话大家一直担心这个加关税嘛所以在选外销标的的时候呢就是大家都尽量选择这个加关税风险暴露的或者说受影响小的这种标的还有就是在这个海外市场上持续的这个开疆货土地份额 能持续高增长的那些公司那我们看好的这个石头科技还有九号公司这个歌草集团业务的话就符合这一条那么内销市场的话大家也看到就是普遍还是对国内的这个经济的话就是市场的信心不是很足那么这种背景下的话呢就政策支持的这些行业的话会有我们觉得会日子更好过一些 那还有的话就是像辆轮车这个行业同样也是有已就换新政策的一个支持虽然去年一度有没有太好的效果但是我们判断的话今年上半年这个效果就会逐渐体现出来同时的话这个还有这个新国标修订版的这个政策这个让小品牌退出 虽然这个政策还没有推出但是所有的这个相关的规定都已经 ...

北京石头世纪科技股份有限公司 关于控股股东、实际控制人自愿承诺 不减持公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-090 北京石头世纪科技股份有限公司董事会 2024 年 12 月 31 日 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 30 日收到公司控股股东、实际控制人昌敬先生出具的《关于自愿承诺未来六个月不 减持公司股份的承诺函》，现将相关情况公告如下： 任。任。 基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，同时为增强广大 投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，公司控股股东、实际控制 人昌敬先生自愿承诺，自 2024 年 12 月 30 日起 6 个月内（2024 年 12 月 30 日至 2025 年 6 月 29 日）不通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股 份。在上述承诺期间内，如发生资本公积转增股本、派送 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-089 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 年 12 月 19 日（星期四）下午 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 二、说明会召开的时间、地点 北京石头世纪科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 12 月 12 日（星期四)）至 12 月 18 日（星期三）16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 IR@roborock.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-085 北京石头世纪科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 11 月 19 日 （二） 股东大会召开的地点：北京市昌平区安居路 17 号院 3 号楼石头科技大厦 会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 299 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 299 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 61,766,800 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 61,766,800 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 33.4406 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 33.440 ...

及聘任高级管理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 19 日、2024 年 10 月 29 日分别召开 2024 年第二次临时股东大会和 2024 年第二次 职工代表大会，选举产生了公司第三届董事会和第三届监事会全体成员，任期为 自 2024 年第二次临时股东大会审议通过之日起三年。 任。任。 2024 年 11 月 19 日，公司召开了第三届董事会第一次会议和第三届监事会 第一次会议，分别审议通过了《关于选举公司第三届董事会董事长的议案》《关 于选举公司第三届董事会各专门委员会委员及主任委员的议案》《关于聘任公司 总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书及证券事务代表的议案》及《关于选 举公司第三届监事会主席的议案》等议案。现将具体情况公告如下： 一、选举公司第三届董事会董事长 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《北京石头 世纪科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，为 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-087 北京石头世纪科技股份有限公司 经全体监事共同推举，本次会议由监事谢濠键先生主持，董事会秘书孙佳女 士列席会议。与会监事表决通过以下事项： 第三届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 任。任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第一次 会议于 2024 年 11 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。 由于本次会议为公司股东大会审议通过监事会换届选举事项后的第一次会 议，为尽快实现第三届监事会履行相应义务和职责，经全体监事一致同意，豁免 会议通知期限要求。会议通知于同日召开 2024 年第二次临时股东大会后以口头 方式送达全体监事，与会监事均已知悉与所议事项相关的必要信息。会议应出席 监事 3 人，实际到会监事 3 人。会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）等有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和《北京石头世纪科技股 ...