证券研究报告 华东医药 (000963 CH) 2Q24 利润增长提速 2Q24 收入利润稳健增长，维持买入评级 公司 8/15 发布 24 年中报，1H24 实现营收 209.7 亿元（+2.8%yoy），归母 净利润 17.0 亿元（+18.3%yoy），扣非归母净利润 16.3 亿元（+13.9%yoy）， 其中 2Q24收入+2.8%yoy，归母净利润+22.9%yoy，扣非净利润+17.5%yoy。 收入端增速低于利润增速主因商业增速放缓（1H24 商业收入占比 65%，利 润占比 13%）。考虑到 24 年集采影响较小+创新药密集获批+利拉鲁肽放量+ 国内医美放量，我们给予 24-26 年归母净利润 34.14/40.56/43.79 亿元，分 部估值法给予目标价 48.12 元（前值 50.49 元）。 商业高基数下承压，工业仿制药增长稳健 1）商业：1H24 营收 135.5 亿元，-0.6%yoy，其中 2Q24 +0.7%yoy，考虑 到 2H23 低基数，我们预计全年收入+~5%；2）工业：1H24 中美华东收入 67.0 亿元，+10.6%yoy，归母净利润 13.9 亿元，+11.5 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for East China Medicine (000963 SZ) [2] Core Views - The company achieved revenue of 20 965 billion yuan (+3%) and net profit attributable to the parent company of 1 696 billion yuan (+18%) in the first half of 2024 [2] - The second quarter of 2024 saw revenue of 10 554 billion yuan (+3%) and net profit attributable to the parent company of 834 million yuan (+23%) [2] - The company's four major business segments (pharmaceutical industry pharmaceutical commerce medical aesthetics and industrial microbiology) showed steady growth with improved profitability [2] - The medical aesthetics segment achieved revenue of 1 348 billion yuan (+10 14%) with Sinclair contributing 570 million yuan (-14 81%) and Xinkeli Aesthetics contributing 618 million yuan (+19 78%) [2] - The company has 86 innovative drug and biosimilar projects in its R&D pipeline as of August 2024 with several key products in advanced stages of development [2] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow from 44 629 billion yuan in 2024E to 53 529 billion yuan in 2026E with a CAGR of 9 63% [4] - Net profit attributable to the parent company is projected to increase from 3 364 billion yuan in 2024E to 4 572 billion yuan in 2026E with a CAGR of 16 55% [4] - EPS is forecasted to grow from 1 92 yuan in 2024E to 2 61 yuan in 2026E with corresponding P/E ratios of 16x 13x and 12x [3] - ROE is expected to improve from 14 38% in 2024E to 15 31% in 2026E [4] Business Segments - The core subsidiary Sino-American East China achieved revenue of 6 698 billion yuan (+10 63%) and net profit of 1 385 billion yuan (+11 48%) in the first half of 2024 [2] - The medical aesthetics segment contributed 13 48% of total revenue with Xinkeli Aesthetics showing strong growth of 19 78% [2] R&D Progress - The company has 86 innovative drug and biosimilar projects in its pipeline as of August 2024 [2] - Key products include Somituoximab injection (for platinum-resistant ovarian cancer) and Maihuatinib tablets (for EGFR-sensitive mutations) which have received marketing application acceptance [2] - The oral small molecule GLP-1 receptor agonist HDM1002 completed Phase 2 clinical trials for weight management in overweight or obese populations [2] - The global innovative product Rilonacept for injection (ARCALYST®) and Ustekinumab biosimilar are under review for CAPS RP and plaque psoriasis indications respectively [2]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 16 日 华东医药(000963.SZ) 医美业务稳步发展且创新研发渐入佳 境，2024H1 公司经营依旧稳健 事件： 公司发布了 2024 年半年度报告，2024H1 公司分别实现营收和扣非后 归母净利润 209.65 亿元和 16.25 亿元，分别同比增长 2.84%和 13.85%。 得益于工业板块稳步发展和医美业务盈利稳步提升，2024H1 公 司业绩增长稳健： 998345874 收入端，2024H1 公司实现营收 209.65 亿元，同比增长 2.84%。其中， 中美华东、医药商业、医美业务（剔除内部抵消）分别实现营收 66.98 亿元（+10.63%）、135.52 亿元（-0.58%）、13.48 亿元（+10.14%）。 利润端，2024H1 公司实现扣非后归母净利润 16.25 亿元，同比增长 13.85%。得益于工业板块稳步增长和医美业务盈利稳步提升，公司业 绩实现稳健增长。 国内业务成为医美板块的核心驱动力，多个产品取得积极进展： 公司稳步推进国内国际双循环发展的战略，目前国内业务成为驱动医 美板块持续增长的 ...

华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 16 日 1 华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人吕梁、主管会计工作负责人吕梁及会计机构负责人(会计主管 人员)邱仁波声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对 投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并 应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在经营中，面对有行业政策变化及产品降价风险、新药研发风险、 投资并购风险、汇率波动风险等，详细内容见本报告"第三节 管理层讨论与 分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"。敬请广大投资者关注，并注意投 资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司现有总股本 1,754,327,548 股 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-070 华东医药股份有限公司 关于开展套期保值型金融衍生品交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的：华东医药股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇波动风险的 能力，防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不利影响，增 强公司财务稳健性，公司及全资子公司拟开展以套期保值为目的金融 衍生品交易业务。 一、衍生品交易情况概述 1、交易目的 随着公司国际化进程积极推进，全球业务布局不断深入，亦受国 际政治、经济形势等因素影响，汇率和利率波动幅度不断加大，外汇 市场风险显著增加。为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇 波动风险的能力，防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不 利影响，增强公司财务稳健性，公司及全资子公司拟开展金融衍生品 交易业务。 2、交易品种：金融机构提供的远期、期货、掉期（互换）和期权 等产品或上述产品的组合，对应基础资产包括利率、汇率、货币或是 上述标的的组合。 3、交易场所：经 ...

华东医药股份有限公司 关于开展套期保值型金融衍生品交易的可行性分析报告 为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇波动风险的能力， 防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不利影响，增强公司 财务稳健性，华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）及全资子 公司拟开展金融衍生品交易业务，现将相关可行性分析说明如下： 一、开展金融衍生品交易的目的 随着公司国际化进程积极推进，全球业务布局不断深入，亦受国 际政治、经济形势等因素影响，汇率和利率波动幅度不断加大，外汇 市场风险显著增加。为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇 波动风险的能力，防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不 利影响，增强公司财务稳健性，公司及全资子公司拟开展金融衍生品 交易业务。 公司及全资子公司拟开展的金融衍生品交易将遵循合法、谨慎、 安全、有效的原则，所有金融衍生品交易以套期保值、规避和防范利 率、汇率风险为目的，不影响公司正常生产经营，不得进行投机和套 利交易。 二、拟开展的金融衍生品交易业务品种 金融机构提供的远期、期货、掉期（互换）和期权等产品或上述 产品的组合，对应基础资产包括利率、汇率、货币或是上述标的的组 合。 三、拟 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-069 华东医药股份有限公司 2024年半年度利润分配方案公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月15日召 开第十届董事会第二十七次会议、第十届监事会第十七次会议，审议 通过了《关于公司<2024年半年度利润分配方案>的议案》。现将有关 事项公告如下： 一、2024年半年度利润分配方案基本情况 公 司 2024 年 1-6 月 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 1,696,020,589.20元，母公司2024年半年度实现净利润1,220,963,715.09 元，截至 2024 年 6 月 30 日 ， 公 司合并 报 表 累 计 未 分配 利 润 为 16,372,490,548.27元，母公司累计未分配利润为6,833,221,740.55元（以 上财务数据均未经审计）。 为深入响应《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量 发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）文件精神和相关要求，提 ...

法定代表人：吕梁 主管会计工作的负责人： 吕梁 会计机构负责人：邱仁波 华东医药股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表 | 编制单位：华东医药股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：人民币万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2024年期初 占用资金余额 | 2024年半年度占 用累计发生金额 | 2024年半年度占 | 2024年半年度偿 还累计发生金额 | 2024年半年度期末 占用资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | | | | | （不含利息） | 用资金的利息 | | | | | | 控股股东、实际控制人及其 | | | | | | | | | | | | 附属企业 | | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际控制人及 | | | | | | ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-066 第十届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二 十七次会议的通知于2024年08月12日以书面和电子邮件等方式送达 各位董事，于2024年08月15日（星期四）在公司会议室以现场并结合 通讯方式召开。会议应参加董事9名，实际参加董事9名。会议由公司 董事长主持。会议的召开和表决程序符合《公司法》、《公司章程》 的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 董事会就以下议案进行了审议，经书面和通讯方式表决，通过决 议如下： 1、审议通过《关于公司<2024年半年度报告>及其摘要的议案》 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的公司《2024年半年度报告》及其摘要。 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 华东医药股份有限公司 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 该议案已经公司第十届董事会审计委员会2024年第七 ...

近日，华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司杭 州中美华东制药有限公司（以下简称"中美华东"）与其美国合作方美 国vTv Therapeutics LLC（以下简称"vTv公司"）已签署项目终止确认 函，中美华东决定终止TTP273项目的后续研发。中美华东与vTv公司 于2017年12月与签署许可协议，中美华东获得TTP273产品于中国、韩 国、澳大利亚等16个国家和地区（以下简称"许可区域"）的知识产 权和商业化权利的独家许可（详见公司披露于巨潮资讯网的《关于全 资子公司中美华东对外签署糖尿病新药技术许可协议的公告》，公告 编号：2017-041）。中美华东于2019年5月收到国家药品监督管理局核 准签发的《临床试验通知书》，同意TTP273开展临床试验（详见公司 披露于巨潮资讯网的《关于全资子公司获得临床试验通知书的公告》， 公告编号：2019-035）。获得临床试验通知书后，中美华东对本项目的 临床开展了相关研究工作，已完成临床Ⅱ期研究。 公司GLP-1靶点在研产品中，引进的TTP273及公司自研的全球创 新候选药物HDM1002均为口服小分子GLP-1受体激动剂，HDM1002在 中国Ⅰa ...