中 小 盘 研 究 公司盈利能力持续提升，汽车电子业务后续发展空间充足 2023 年公司加大研发投入，总研发投入约 6.45 亿元，占营业收入的 9.03%；公 司深入布局汽车智能化，汽车电子研发投入占汽车电子营业收入的 12.08%，在 软件、硬件、集成、光学等方面拥有较强的技术能力，不断推动产品迭代。2024 年北京车展，公司首发亮相"高通骁龙 8255 域控解决方案"，推动舱泊一体融合 落地；此外，公司正在同步开发基于高通骁龙 8775 芯片的域控产品，预计将于 2024 年下半年推出，构成公司从座舱、到舱泊、舱驾、再到中央计算全覆盖的 产品矩阵。2023 年，我国智能座舱渗透率快速提升至 61.5%；L2 及以上等级的 智能驾驶系统渗透率提升至 40.8%，汽车智能化趋势下，公司有望全面受益。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 中小盘信息更新 中小盘研究团队 伐谋-中小盘信息更新 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------|------------------------------------ ...

华阳集团（002906.SZ） 买入 一季度净利润同比增长 84%，汽车电子新产品持续放量 2024Q1 公司归母净利润 1.42 亿元，同比增长 84%。公司 2024Q1 实现营收 19.91 亿元，同比增加 51.34%，环比减少 14.92%，归母净利润 1.42 亿 元，同比增加 83.52%，环比减少 14.97%。整体来看，2024Q1，公司实 现营业增速 51%，超越汽车行业产量增速 45pct，公司汽车电子业务中 座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构、 液晶仪表等产品销售收入同比大幅增长，精密压铸业务中汽车智能化相 关零部件项目持续放量，销售收入同比大幅增长。另外一季度规模效应 及公司管理改善效果显现，公司归母净利润同比增长 84%。 2024Q1净利率同比提升1.2pct，四费率稳中有降。2024Q1公司毛利率21.6%， 同比-0.8pct，环比-1.4pct，净利率 7.2%，同比+1.2pct，环比持平。2024Q1 公司四费率为 14.1%，同比-3.2pct，环比+1.0pct。 华阳与华为签署智能车载光业务合作意向书，问界 M5、M7 搭载华阳座舱产 ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-----------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------|--------------------------------------------|---------| | 模型更新时间： | | [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 2024.04.27 | | | [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） | | | | | | | 损益表 | | 2022A | | 股票研究 | | | | 营业总收入 | | 5,638 | | | | | | 营业成本 | | 4,392 | | 可选消费品 | | | | 税金及附加 | | | | 运输设备业 | | | | 销售费用 ...

惠州市华阳集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 惠州市华阳集团股份有限公司 重要内容提示： 3.第一季度报告是否经审计 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------------|--------------------------------| | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 （%） | | 营业收入（元） | 1,990,785,130.49 | 1,315,429,083.28 | 51.34% | | 归属于上市公司股东的净利 润（元） | 142,283,578.15 | 77,531,063.60 | 83.52% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 （元） | 137,768,577.70 | 72,791,524.89 | 89.26% | | 经营活动产生的现金流量净 额（元） | 105,266,946.92 | 14,057, ...

证券研究报告 | 2024年04月15日 一季度净利润同比增长 75%-88%，新产品、新客户持续放量 2023Q4 毛利率同比提升 0.5pct，四费率稳中有降。2023 年公司毛利率为 22.4%，同比+0.3pct,净利率为 6.6%，同比-0.2pct。其中 2023Q4 毛利率 22.9%，同比+0.5pct，环比+1.0pct，净利率 7.2%，同比+0.2pct，环比+1.1pct。 公司 2023Q4 毛利率同环比提升预计与汽车电子产品规模化放量有关。 华阳与华为签署智能车载光业务合作意向书，问界 M5、M7 搭载丰富华阳座 舱产品。2022 年 6 月 30 日，华阳多媒体与华为签署智能车载光业务合作意 向书，双方将在智能汽车尤其是 AR-HUD 领域进行合作。华阳为 M5、M7 提供 10.25 英寸高清液晶仪表、大功率无线充电及 NFC 钥匙模块等产品，2024Q1， M5、M7 销量分别为 2931、69688 辆。 聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子： 产品维度，公司搭载国内外多类芯片方案的座舱域控均已量产，推出舱泊一 体产品、行泊一体域控产品，并预研舱 ...

股 票 研 究 Q4 业绩略超预期，订单持续开拓 本报告导读： [Table_industryInfo] 运输设备业/可选消费品 [Table_MainInfo] [Table_Title] 华阳集团(002906) | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|--------------------------------| | | | 华阳集团 | | | 吴晓飞 ( 分析师 ) 0755-23976003 | 多飞舟 ( 分析师 ) 010-83939800 | | | | | | | wuxiaofei@gtjas.com | duofeizhou026148@gtjas.com | | 证书编号 | S0880517080003 | S0880523020001 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|--------|--------| | ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 11 日 证券研究报告•2024Q1 业绩预告点评 买入 （维持） 当前价：27.98 元 华阳集团（002906）汽车 目标价：——元（6 个月） Q1 业绩超预期，规模效应成效显著 风险提示：竞争加剧的风险；新产品推广不及预期的风险；海外市场风险等。 [Table_QuotePic] 相对指数表现 -40% -28% -16% -4% 8% 20% 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 华阳集团 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 华阳集团（002906）2024Q1 业绩预告点评 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 研发投入增长，完成定增扩充产能。公司不断加大研发投入，23年研发费用 6.45 亿元，同比+24.8%，占营业收入比 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 07 日 证券研究报告•2023 年报点评 买入 （维持） 当前价：27.42 元 华阳集团（002906）汽车 目标价：——元（6 个月） 业绩符合预期，汽车电子客户持续开拓 Q4 经营环比持续回升，汽车电子客户不断扩张。23 年公司主要客户销量实现 增长，其中长城同比+15.3%，长安+8.8%，奇瑞+52.8%，吉利+17.7%，公司 经营环比持续回升。公司订单开拓进展显著，新能源车订单大幅增加。汽车电 子方面，23年营收 48.26亿元，同比+28.9%，销量 939万套，同比+30.4%， 占比 68%，同比+2pp，主要产品数字声学、座舱域控、车载无线充电、屏显示 类、HUD 等销量均同比大幅增加。公司除深化与现有客户合作外，突破大众 SCANIA、一汽丰田、上汽大众、玛莎拉蒂等客户，国际市场开拓取得重大进展， 客户结构进一步优化。 研发投入增长，完成定增扩充产能。公司不断加大研发投入，23年研发费用 6.45 亿元，同比+24.8%，占营业收入比重 9%，创历史新高，其中汽车电子研发投 入占其营业收入 12.1%。23 年公司完成向 ...

执业证书编号：S0860512060001 汽车电子业务产品迭代升级，精密压铸业 务快速增长 盈利预测与投资建议 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------------|--------|----------------|---------------| | | | | | | | | | | 买入 | （维持） | | 股价（ 2024 年 | 04 月 03 日） | | | 27.42 元 | | 目标价格 | | | | 37.95 元 | | 52 周最高价 / | 最低价 | | 38.85/18.45 | 元 | | 总股本 / 流通 A | 股（万股） | | | 52,443/52,425 | | A 股市值（百万元） | | | | 14,380 | | 国家 / 地区 | | | | 中国 | | 行业 | | | | 汽车与零部件 | | 报告发布日期 | | | 2024 年 04 | 月 07 日 | | | | | | | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | ...

华阳集团（002906.SZ） 买入 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 相关研究报告 分产品看,公司 2023年汽车电子实现营收 48.26 亿元,同比+28.85%,毛利率 22.05%,同比+0.77pct;精密压铸实现营收 16.60亿元,同比+25.42%,毛利率 26.11%, 同比+0.15pct; 精密电子部件实现营收 3.98 亿元, 同比+20.22%; LED 照明实现营收 1. 26 亿元，同比-1.55%。 ■营业收入(亿元) -- 同比增速 25 100% 80% 20 60% 40% 15 20% 10 0% -20% 5 -40% -60% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 证券研究报告 2023Q4 公司毛利率同比提升 0.5pct, 净利率同比提升 0.2pct。2023 年公司毛利 率为 22.4%，同比+0.3pct,净利率为 6.6%，同比-0.2pct, 拆单季度看, 2023Q4 毛利率 22.9%,同比+0.5pct, 环比+1.0p ...