股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——科顺股份 2024 年半年报点评 | --- | |-----------------------------------| | | | [table_Authors] 鲍雁辛 ( 分析师 ) | | 0755-23976830 | | baoyanxin@gtjas.com | | 登记编号 S0880513070005 | | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|---------------------|-------|---------------------------| | | | | | | | | | | | | | 花健 | | 祎 ( 分析师 ) | | 巫恺洋 ( 研究助理 ) | | | | 0755-23976858 | | 0755-23976666 | | | | huajianyi@gtjas.com | | wukaiyang028675@gtjas.com | | | | S0880521010001 | | S0880123070145 | 本报告导读： 公司发布 202 ...

科顺股份（300737.SZ） 优于大市 2024 年中报点评：积极调整改善盈利，毛利率明显提升 Q2 收入持续承压，业绩同比修复。2024H1 公司实现营收 34.7 亿元，同比 -20.0%，其中防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入 18.2/9.6/5.4 亿元，同比-19.7%/-10.7%/-26.5%，实现归母净利 0.94 亿元，同比+54.9%， 扣非归母净利 0.42 亿元，同比-21.9%，EPS 为 0.08 元/股，并拟 10 派 0.8 元（含税），其中非经常性损益 0.52 亿元，同比增加 0.45 亿元，主因应收 减值计提冲回，及诉讼货款回收对应赔款收入增加营业外收入。Q2 单季实现 营收 19.9 亿元，同比-19.6%，归母净利 0.41 亿元，上年同期为 0.03 亿元， 扣非归母净利 0.18 亿元，同比+47%，受需求下滑及公司基于稳健经营和风 险考虑，主动控制发货影响，收入同比持续承压，同时减值计提有所减少及 先进制造业增值税加计抵减和政府补助带来其他收益增加，业绩同比修复。 毛利率明显改善，费用率同比提升。2024H1 实现综合毛利率 23.5%，同比 +2 ...

| 证券代码:300737 | 证券简称:科顺股份 | 公告编号:2024-095 | | --- | --- | --- | | 债券代码:123216 | 债券简称:科顺转债 | | 科顺防水科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 法律责任。 一、回购股份方案基本情况 科顺防水科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 26 日召开第三届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于以集 中竞价交易方式回购公司股份的议案》，公司拟使用自有资金以集中 竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于人民币 5,000 万元且 不超过人民币 10,000 万元，回购价格不超过人民币 11.00 元/股，回 购股份实施期限为自公司第三届董事会第二十六次会议审议通过本 次回购股份方案之日起不超过 12 个月，本次回购股份拟用于股权激 励计划或可转换公司债券转股。具体内容详见公司于 2023 年 10 月 27 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8]. Core Views - The company achieved approximately 35 billion yuan in revenue for the first half of 2024, representing a year-on-year decline of 20%, while the net profit attributable to shareholders was about 0.9 billion yuan, showing a year-on-year increase [1][3]. - The demand in the real estate industry is expected to remain low, impacting the waterproofing materials sector significantly [3][6]. - The company’s gross profit margin for the first half of the year was approximately 23.4%, an increase of 2.3 percentage points year-on-year, with improvements in the gross profit margins of waterproofing membranes and coatings [5][6]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company reported a revenue of approximately 35 billion yuan, down 20% year-on-year, and a net profit of about 0.9 billion yuan, which is an increase compared to the previous year [1]. - The gross profit margin for the first half was around 23.4%, up 2.3 percentage points year-on-year, with specific margins for waterproofing membranes and coatings at 21.0% and 33.9%, respectively [5]. - The second quarter of 2024 saw a revenue of about 20 billion yuan, a 20% decline year-on-year, but the net profit surged by 1527% to approximately 0.4 billion yuan [3]. Market Conditions - The waterproofing materials industry is facing a continuous decline in demand, with production dropping from 4.1 billion square meters in 2021 to 3.1 billion square meters in 2023, a cumulative decrease of 25% [6]. - The company’s revenue growth over the past four quarters has shown a consistent downward trend, reflecting the ongoing weakness in new construction demand in the building industry [6]. Cash Flow and Financial Health - The company’s cash collection ratio improved slightly, with a collection ratio of 0.92 for the first half of 2024, compared to 0.81 in 2022 and 0.83 in 2023 [6]. - However, the net cash flow from operating activities was negative at -1.4 billion yuan for the first half of 2024, primarily due to increased cash payments to suppliers [6]. Future Outlook - The company is expected to achieve net profits of approximately 3.0 billion yuan and 4.5 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding valuations of 16 and 11 times [6].

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 科顺股份(300737.SZ) 2024 年 08 月 28 日 | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------------------|-------| | 买入（维持） 科顺股份（ | ）：积极降本增效， | | | 所属行业：建筑材料 / 装修建材 | | | | 当前价格 ( 元 ) ： 4.00 | 毛利率有所改善 | | 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 科顺股份 沪深300 -57% | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|----------------|----------------|--------------| | -69% 202 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (downgraded) [1][3] Core Views - The company reported a revenue of 3.471 billion yuan in H1 2024, a year-on-year decrease of 19.96%, while the net profit attributable to shareholders was 93.88 million yuan, an increase of 54.90% year-on-year [2] - The decline in revenue is attributed to reduced demand and risk control measures, with significant drops in revenue from waterproof materials, coatings, and construction services [2] - The gross margin improved year-on-year to 23.45%, up by 2.71 percentage points, due to ongoing optimization of revenue and product structure [2] - Operating cash flow decreased significantly, with a net cash flow from operating activities of -1.431 billion yuan, down 89.71% year-on-year, primarily due to increased cash payments to suppliers [2] - The company declared a cash dividend of 0.8 yuan per 10 shares, resulting in a high dividend payout ratio of 96.10% [2] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved total revenue of 3.471 billion yuan, down 19.96% year-on-year, with a net profit of 93.88 million yuan, up 54.90% year-on-year [2] - The revenue breakdown shows waterproof membranes, coatings, and construction services generating 1.824 billion, 960 million, and 545 million yuan respectively, with declines of 19.71%, 10.71%, and 26.51% [2] Profitability and Costs - The gross margin for H1 2024 was 23.45%, an increase of 2.71 percentage points, with product-specific margins of 21.02%, 33.93%, and 13.78% for membranes, coatings, and construction services respectively [2] - The increase in selling expenses was due to expanded market development efforts in the civil construction sector [2] Cash Flow and Dividends - The net cash flow from operating activities was -1.431 billion yuan, a decrease of 89.71% year-on-year, with a cash payment ratio of 145.65%, up 42.69 percentage points [2] - The company maintained a high dividend payout ratio of 96.10%, distributing 0.8 yuan per 10 shares [2] Future Outlook - The company is expected to benefit from industry standard improvements and increased market share through new production bases and enhanced distribution channels [3] - The profit forecasts for 2024 and 2025 have been adjusted to 199.32 million and 318.40 million yuan respectively, with a new forecast for 2026 at 486 million yuan [3]

国泰君安证券股份有限公司 关于科顺防水科技股份有限公司 | | 会议时间 | | | 会议名称 | 会议决议 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2019 | 年 12 | 月 | 2 日 | 第二届董事会第十九次会议 | 《关于公司为经销商担保的议案》 | | 2020 | 年 4 | 月 1 | 日 | 第二届董事会第二十一次会议 | 《关于延长公司为经销商担保期限 的议案》 | | 2020 | 年 11 | 月 | 16 日 | 第二届董事会第三十次会议 | 《关于公司增加为经销商担保额度 的议案》 | | 2022 | 年 1 | 月 27 | 日 | 第三届董事会第十一次会议 | 《关于增加为经销商担保额度及延 长担保期限的议案》 | 二、本次担保事项涉及变动的主要内容 2024 年 8 月 27 日，公司召开第四届董事会第七次会议审议通过了《关于公 司延长为经销商担保期限的议案》，为进一步推动公司渠道业务的发展，支持下 游经销商稳定发展，从而更加有效地开拓市场，做大做强销售规模，实现公司业 务的稳定增长，董事会同意公司延长对下游经销商担保的期限，担 ...

证券代码：300737 证券简称：科顺股份 公告编号：2024-089 债券代码：123216 债券简称：科顺转债 科顺防水科技股份有限公司 募集资金 2024 年半年度存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上 市公司募集资金管理和使用的监管要求》和深圳证券交易所印发的 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公 司规范运作》的规定，将本公司募集资金 2024 年半年度存放与使用 情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 税），扣除发行费用后，公司本次募集资金净额为 2,181,313,649.94 元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所（特殊普通合伙） 验证，并由其出具《验资报告》（天健验〔2023〕422 号）。 （二）募集资金使用和结余情况 截至 2024 年 6 月 30 日，公司实际已累计使用募集资金人民币 80,220.84 万元，其中：2024 年上半年公司以募集资金直接 ...

科顺防水科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 证券代码：300737 证券简称：科顺股份 公告编号：2024-091 债券代码：123216 债券简称：科顺转债 科顺防水科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日召开第四届董事会第七次会议和第四届监事会第三次会议，分别 审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》， 同意公司使用不超过人民币 5 亿元的部分暂时闲置募集资金购买银行、 证券公司或信托公司等金融机构发行的满足安全性高、流动性好、期 限不超过十二个月要求的低风险现金管理类产品，使用期限自董事会 审议通过之日起 12 个月内有效。在上述额度和期限范围内，资金可以 循环滚动使用。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意科顺防水科技股 份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可 〔2023〕1281 号），公司向不 ...

| 证券代码:300737 | 证券简称:科顺股份 | 公告编号:2024-093 | | --- | --- | --- | | 债券代码:123216 | 债券简称:科顺转债 | | 科顺防水科技股份有限公司 关于控股股东的一致行动人部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 科顺防水科技股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股 股东的一致行动人陈智忠先生通知，获悉陈智忠先生将其所持有本公 司的部分股份办理了质押业务，具体情况如下： 二、股东股份累计质押情况 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | 本次质押前质 | 本次质押后质 | 占其所 | 占公司 | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 持股数量 | 持股比例 | 押股份数量 | 押股份数量 | 持股份 | 总股本 | ...