Investment Rating - Buy rating maintained for the company [1] Core Views - The company is a global leader in the nutrition and health food CDMO sector, with a strong focus on both R&D and manufacturing, and a global presence in both domestic and overseas markets [1] - The company has shown strong performance relative to the CSI 300 index, with a 54.8% increase over the past 12 months [1] - The global health supplement market is highly resilient, with a CAGR of 6.5% from 2020 to 2023, and China's market growing at a higher rate of 7.0% during the same period [2] - The company's revenue has grown from RMB 1.58 billion in 2019 to RMB 3.58 billion in 2023, with a CAGR of 22.72%, and net profit has grown from RMB 143 million to RMB 281 million, with a CAGR of 18.50% [3] - The company's overseas revenue has been increasing, with 2023 revenue distribution at 51.67% in China, 14.77% in Europe, 29.15% in the Americas, and 4.41% in other regions [3] Company Overview - The company was founded in 1993 as a pharmaceutical company and transitioned to the nutrition and health food CDMO sector in 2000 [3] - It has expanded globally through strategic acquisitions, including Ayanda in Germany in 2016 and Best Formulations in North America in 2023 [3] - The company has a diversified product portfolio, including soft capsules, gummies, tablets, powders, hard capsules, and nutritional beverages, catering to various consumer needs [22][23] - The company has a strong R&D capability with five global R&D centers and a team led by PhDs, enabling it to provide innovative product solutions [4] - The company has a global supply chain with seven production bases, leveraging China's engineering advantages to enhance R&D efficiency and reduce procurement costs [4] Industry Analysis - The global health supplement market is expected to grow steadily, driven by increasing consumer health awareness and product innovation [2] - The health supplement industry exhibits counter-cyclical characteristics, with demand often remaining strong during economic downturns [2] - The Chinese market, as the second-largest globally, has significant growth potential, with per capita consumption of health supplements at $26 in 2023, much lower than in mature markets like the US and Japan [42][43] - The industry is highly fragmented, with the top 10 brands in China and the US accounting for only 24.6% and 27.5% of the market, respectively, in 2023 [53] - The CDMO model is becoming more prevalent as it offers efficiency advantages for emerging brands, especially in the context of increasing online sales channels [57][59] Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of RMB 4.31 billion, RMB 4.93 billion, and RMB 5.62 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, representing year-on-year growth of 20%, 14%, and 14% [5] - The company's net profit is expected to grow to RMB 387 million, RMB 490 million, and RMB 590 million in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding EPS of RMB 1.64, RMB 2.08, and RMB 2.50 [5] - The company's integration of Best Formulations is expected to enhance its market position in North America, with potential for profitability improvements and cost synergies [5] - The company's focus on R&D and manufacturing efficiency, along with its strong customer base, positions it well to capture a larger share of the growing global health supplement market [4][5]

统一社会信用代码：91440500617536366K | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-089 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于完成工商变更登记并取得换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 22 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于变更公司注册资本并修订〈公司 章程〉的议案》。公司于近日完成了工商变更登记手续，并取得了汕头市市场监 督管理局换发的营业执照。现将相关情况公告如下： 一、本次工商变更登记的主要事项 公司注册资本由壹亿捌仟壹佰伍拾陆万贰仟叁佰贰拾元变更为贰亿叁仟伍 佰捌拾柒万贰仟捌佰捌拾元。 二、新取得营业执照的基本信息 名称：仙乐健康科技股份有限公司 类型：其他股份有限公司(上市) 法定代表人：林培青 注册资本：贰亿叁仟伍佰捌拾柒万贰仟捌佰捌拾元 成立日期：1993 年 08 月 16 日 ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 公告编码：2024-088 | | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | 仙乐健康科技股份有限公司 关于 2024 年第三季度可转债转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"仙乐转债"（债券代码：123113）转股期为 2021 年 10 月 25 日至 2027 年 4 月 18 日；最新有效的转股价格为 42.13 元/股。 2、2024 年第三季度，共有 0 张"仙乐转债"完成转股（票面金额共计 0 元人民币），合计转成 0 股"仙乐健康"股票（股票代码：300791）。 3、截至 2024 年第三季度末，公司剩余可转债为 10,248,294 张，剩余可转 债票面总金额为 1,024,829,400 元人民币。 一、可转换公司债券发行上市概况 （一）可转换公司债券发行概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意仙乐健康科技股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2021〕927 号）同意注 册，仙 ...

一、专利及专利使用权 截止 2024 年 9 月 30 日，公司及子公司拥有 136 项专利，其中 81 项是发明 专利。2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日，公司及子公司新增 6 项发明专 利，新增发明专利如下： | 序号 | 专利名称 | 专利号 | 类别 | 取得 方式 | 取得时间 | 有效期限 专利权人 至 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 原始 | | | | 1 | 一种抗糖化组合物及其应用 | ZL202111485368.8 发明 | | 取得 | 2024-06-28 | 仙乐健康 2041-12-07 | | 2 | 一种同时测定样品中维生素 A、D、E | ZL202110405505.6 发明 | | 原始 | 2024-07-12 | 仙乐健康 2041-04-15 | | | 的方法 | | | 取得 | | | | 3 | ソフトカプセルのカプセルシェルお | 特许第 7523544 号 发明 | | 原始 | 2024-07-18 | 仙乐健康 2041-12-28 | | ...

公司报告 | 首次覆盖报告 外延并购助力全球化发展，境外业务实现高增 1、中国 VDS 行业：稳步提升，长期增长空间可期 1）市场规模：多项驱动，VDS 市场持续扩容，未来仍有提升空间。据欧睿国际数据，2023 年中国 VDS 市场规模增长至 2253.41 亿元，增速远高于发达国家。我国 VDS 行业发展时间短，居民相关消 费意识和习惯尚未成型，人均消费水平存在较高增长空间。主要市场增长驱动因素有三：①国民健 康意识提升叠加生活改善带来健康需求跃升；②人口老龄化程度加深，银发经济带来新增长；③青 年人心态转变，带来消费新势力。据欧睿国际数据，VDS 市场 2028 年将达到 2931.53 亿元，未来增 长空间可期。 2）市场格局： ①线上渠道占比不断增加，电商渠道增长可期。多方政策因素加上疫情影响，线上渠道占比不断增 大，逐渐超过直销渠道位列第一。23 年，线上销售份额占比已超过一半。随着的电商渠道的发展， 药店渠道的发展将持续承压发生转移，占比可能会持续下降。线上渠道已成为企业部署重点； ②行业集中度低，头部企业市占率仍存在提升空间。相比于加拿大、澳大利亚等国家，中国 VDS 市场集中度较低，23 年 ...

证券代码：300791 证券简称：仙乐健康 公告编码：2024-086 债券代码：123113 债券简称：仙乐转债 仙乐健康科技股份有限公司 关于实际控制人增加一致行动人并在一致行动人之间 内部转让股份计划的提示性公告 公司实际控制人之一陈琼女士保证向本公司提供的信息真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 特别提示： 1、仙乐健康科技股份有限公司实际控制人之一陈琼女士与私募基金产品阿 巴马悦享红利 96 号私募证券投资基金（以下简称"阿巴马悦享红利 96 号"）签 署一致行动协议，增加阿巴马悦享红利 96 号为其一致行动人。 2、因个人资产规划需要，陈琼女士计划以大宗交易方式向阿巴马悦享红利 96 号转让其持有的不超过 4,380,480 股公司股份（约占公司总股本 1.87%）。上 述股份转让系陈琼女士及其一致行动人成员内部构成发生的变化，不涉及向市 场减持，不会导致公司控制权发生变化（以下简称"内部转让计划"）。 3、公司将依据计划进展情况按规定进行披露。敬请广大投资者注意投资风 险。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简 ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于调整仙乐转债转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 债券简称：仙乐转债 调整前转股价格：人民币 42.12 元/股 调整后转股价格：人民币 42.13 元/股 转股价格调整起始日期：2024 年 9 月 19 日 一、转股价格调整依据 根据仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）《创业板向不特定对 象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）发行条款 及中国证监会关于可转换公司债券发行的有关规定，仙乐转债发行之后，若公司 发生增发新股情况，则转股价格相应调整。具体的转股价格调整公式如下： 增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）； 其中：P0 为调整前转股价，k 为增发新股或配股率，A 为增发新股价或配股 价，P1 为调整后转股价。 1 债券代码：123113 2022 年 5 ...

特别提示： 1、仙乐健康科技股份有限公司本次回购注销的限制性股票数量为 89,700 股， 占本次回购注销前总股本 235,962,580 股 0.04%。本次回购注销涉及 4 名激励对 象。 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划部分已授予但尚未解 除限售的限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 司办理完成上述限制性股票的回购注销手续。 3、本次回购注销完成后，公司总股本由 235,962,580 股减少为 235,872,880 股。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"仙乐健康"、"公司"或"本公司"） 于 2024 年 7 月 1 日召开第三届董事会第三十四次会议和第三届监事会第二十九 次会议，于 2024 年 7 月 22 日召开 202 ...

证券代码： 300791 证券简称：仙乐健康 仙乐健康科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 现场参观 | □ 路演活动 | | | √ 其他： 2024 | 年投资者网上集体接待日活动 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者网上提问 | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 日 ( | 周四 ) 下午 14:30~16:30 | | 地点 | 采用网络远程的方式召开 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ） | | 上市公司接待 ...

1 证券代码：300791 证券简称：仙乐健康 公告编码：2024-085 债券代码：123113 债券简称：仙乐转债 仙乐健康科技股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，仙乐健康科技股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携 手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管 理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四） 15:30-16:30。届时公司高管将在线就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、 经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进 行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 | --- | --- | --- | |-------|-- ...