Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price set based on the last closing price of 297.01 [1][4]. Core Insights - The company's Q1 2024 financial results met expectations, with a revenue growth of 27% year-on-year, driven primarily by the stable growth of the "Hi Body" series and the rapid expansion of the "Ruh White Angel" product line [2][3]. - The gross profit margin and net profit margin for Q1 2024 were reported at 94.55% and 65.27% respectively, indicating strong profitability [2]. - The company is expected to continue benefiting from a robust product pipeline, with several new products in the approval stage, which will contribute to sustained revenue growth [2][3]. Financial Performance Summary - Q1 2024 revenue was 8.1 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 28% [2]. - The company forecasts a revenue of 38.33 billion yuan for 2024, with a growth rate of 34% [2]. - The projected net profit for 2024 is 2.445 billion yuan, with a growth rate of 32% [2]. - The diluted earnings per share for 2024 is estimated at 11.3 yuan, with a corresponding PE ratio of 26.3 [2].

[Table_Stock] 爱美客（300896） 证 24Q1 归母净利润 yoy+27.38%，业绩符 券 合预期 研 究 报 [Table 买_R 入at （ing 维] 持） [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 告 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu美 st容ry]护 理 公司发布2024年第一季度报告。24Q1公司实现营收8.08亿元，同比 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m2a8r日k +28.24%；归母净利润5.27亿元，同比+27.38%；扣非归母净利润 5.28亿元，同比+36.53%。 [T分ab析le师_A: utho梁r]瑞 Tel: 021-53686409 分析与判断 E-mail: liangrui@shzq.com 盈利能力保持稳健。24Q1公司毛利率为94.55%，同比-0.74pcts；净 SAC编号: S0870523110001 利率为65.35%，同比-0.19pcts。费用端，公司销售费用率为8.34%， 同比-2.07pcts；管理费用率为4.07%，同比-3.92pcts；研发费用率为 [基Ta本bl数e_据Ba seInfo] 7. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 429.30 CNY, maintaining the previous rating of "Buy" [1][2]. Core Views - The company's profitability remains high, and the pipeline is expected to deliver results gradually, indicating a positive long-term growth outlook [1][2]. Financial Summary - In Q1 2024, the company reported revenue of 8.08 billion CNY, representing a year-on-year increase of 28.24%. The net profit attributable to shareholders was 5.27 billion CNY, up 27.38%, while the net profit excluding non-recurring items was 5.28 billion CNY, reflecting a 36.53% increase [1][2]. - The forecasted EPS for 2024-2026 is 11.31 CNY, 14.92 CNY, and 19.03 CNY respectively [1][2]. - The gross margin for Q1 2024 was 94.55%, showing a quarter-on-quarter increase of 0.1 percentage points [1][2]. Pipeline and Growth Potential - The company has a comprehensive pipeline that is expected to yield results, including exclusive agency agreements for two non-invasive anti-aging devices in China [1][2]. - The pipeline includes various products at different stages, such as injectable botulinum toxin and medical-grade hyaluronic acid, which are in the registration application phase [1][2]. Financial Projections - The projected revenue for 2024 is 3,855 million CNY, with a growth rate of 34% compared to 2023 [2]. - The net profit for 2024 is expected to reach 2,447 million CNY, maintaining a growth rate of 33% [2]. - The company’s operating profit margin is projected to remain stable around 71.3% for 2024 [2]. Market Position - The company is positioned as a leading innovator in the field of biomedical soft tissue repair materials, focusing on the development and commercialization of biomaterials for medical applications [2].

医疗器械 爱美客（300896.SZ） 买入-B(维持) 盈利水平稳定，费用改善明显 2024年4月28日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年一季度财报，期内实现营收8.08亿元/+28.24%，归母 净利润5.27亿元/+27.38%，扣非归母净利润5.28亿元/+36.53%，EPS2.45元。 期内扣非归母净利润增速快于营收增速，公司品牌效应凸显。 事件点评  年内嗨体继续引领公司销售增量基本盘，再生类产品贡献业绩持续爬 坡。2023年溶液类产品高基数下取得近30%增速，嗨体等溶液类产品深耕医 美市场多年，拥有广泛消费基础和认可度，今年有望继续奠定公司主要销量 市场数据：2024年4月26日 增长；再生产品濡白天使渗透率持续提升、濡白+如生产品组合提供更丰富 收盘价（元）： 297.01 面部治疗解决方案。 年内最高/最低（元）： 550.00/263.21  盈利水平稳定，费用端改善明显。期内公司毛利率94.55%/-0.75pct，净 流通A股/总股本（亿股）： 1.49/2.16 利率 65.35%/-0.19pct。整体费用率 17.84%/-4.98p ...

证券研究报告 公司点评 爱美客(300896.SZ) 美容护理｜ 医疗美容 业绩增长符合预期，期待核心产品持续放量 2024年04月25日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(百万元) 1,938.84 2,869.35 3,939.83 5,088.20 6,083.35 归母净利润(百万元) 1,263.56 1,858.48 2,520.89 3,211.95 3,786.86 评级变动 维持 每股收益（元） 5.84 8.59 11.65 14.85 17.50 交易数据 每股净资产（元） 27.02 29.34 35.41 43.14 52.26 当前价格（元） 293.18 P/E 50.20 34.13 25.16 19.75 16.75 52周价格区间（元） 266.80-549.00 P/B 10.85 9.99 8.28 6.80 5.61 总市值（百万） 63432.50 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 43753.06 总股本（万股） 21636.00 投资要点： 流通股（万股） 14923.70  业绩概览： ...

时间：2024年4月25日 嘉宾：公司管理层 Q&A： Q：如何看待不同赛道竞争格局？未来公司业务版图会如何布局？ 随着布局赛道增加，但最开始做产品就是两个维度——需求和根据技术沉淀做产品，补充准备更好服 务下游客户。公司不断迭代产品线，看到新需求后会判断承接新市场。同时公司与Jeisys合作能量设 备，采用开放性合作方式做好产品储备，进而更好满足客户需求。 目前公司化妆品的定位是作为医美术后修复的产品，正处在推广阶段。基于技术沉淀，会布局其他方 向，例如骨科眼科等。 Q：监管趋严，如何看待爱美客包括行业未来的竞争格局？ 监管趋严对公司来说其实是好事，尤其对于合规经营的机构。每个产品都有很多家参与者，新概念对 行业是小的拉动，最后还是要回归产品价值，对用户是否有效。 在全球医美市场，中国是注射领域产品最丰富的国家，公司认为未来竞争更偏向于系统的工程而不是 产品的新概念和卖点。公司会坚持自己的定力，高客户导向的公司，不会追逐热点，坚持自己节奏。 Q：嗨体未来的发展规划如何？持续跑赢行业或是打新品类？ 公司定位是方案交付公司，以最终端的交付定位产品价格。嗨体看解决问题的确定性是否还在，看下 来比较稳定，存量角度有 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 爱Ta 美bl 客e_ （Ti 3t 0l 0e 8] 9 6）2024年一季报点评 公 24Q1归母净利润同比+27%，关注医美龙 司 研 头的中长期成长空间 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 04 月 26 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：高博文 研 究 证书编号：S1160521080001 报 证券分析师：陈子怡 告  公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收8.08亿元（+28.2%）， 归母净利5.27亿元（+27.4%），扣非后5.28亿元（+36.5%），业绩基 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏 本符合预期。 电话：021-23586475  盈利能力稳定，费用管控优化。①毛利率：94.55%（-0.75pct），同 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 比略有下降。②费率：销售费率8.34%（-2.08pct）；管理费率为4 ...

证券研究报告 公 2024年04月26日 司 报 告 爱美客（300896） │ 行 业： 美容护理/医疗美容 公 投资评级： 买入（维持） 司 年 高成长、高盈利延续，在研产品管线丰富 当前价格： 293.18元 报 目标价格： 362.47元 点 评 基本数据 事件 公司发布 2023 年年报与 2024 年 1 季报：2023 年营收 28.69 亿元 （同比 总股本/流通股本(百万股) 216.36/149.24 +48.0%），归母净利润18.58亿元（同比+47.1%），扣非归母净利润18.31亿 流通A股市值(百万元) 43,753.06 元（同比+52.9%）；2024Q1营收8.08亿元 （同比+28.2%），归母净利润5.27 每股净资产(元) 31.81 亿元（同比+27.4%），扣非归母净利润5.28亿元（同比+36.5%）。 资产负债率(%) 3.90 ➢ 嗨体增长稳健+濡白天使放量，2023年高成长与高盈利延续 一年内最高/最低(元) 562.00/263.21 公司凭借全方位且具有差异化的产品矩阵，清晰的产品定位，产品组合优势以 及不断创新的营销模式，产品竞争力、品牌影响力日益增 ...

上 市 公 司 美容护理 2024年04月25日 爱美客 (300896) 公 司 研 究 ——核心产品稳健向上，新品布局有条不紊，共筑业绩护城河 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 买入 （维持） ⚫ 公司发布24Q1财报，业绩位于预告中位，符合市场预期。据公司公告（下同）， 24Q1公司营收8.08亿元，同比增长28.24%；归母净利润5.27亿元，同比增长 27.38%。扣非归母净利润5.28亿元，同比增长36.53%。 证 市场数据： 2024年04月25日 券 收盘价（元） 293.18 ⚫ 毛利率略降，销售费用管理费用率双降。1）盈利能力：24Q1毛利率94.55%， 研 一年内最高/最低（元） 550/263.21 究 市净率 9.2 同比下降0.74pct。净利率65.35%，同比下降0.2pct。2）费用端：销售费用率 报 息率（分红/股价） 1.42 8.34%，同比下降2.08pct；管理费用率4.07%，同比下降3.91pct，主要系去年 告 流通A股市值（百万元） 43753 同期包含港股上市费用，金额较大所致；研发费用率7.13%，同比略增0.21pct， 上 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a significant increase in stock price relative to the benchmark index over the next six months [5]. Core Views - The company reported a Q1 2024 revenue of 810 million yuan, a year-on-year increase of 28.2%, and a net profit attributable to shareholders of 530 million yuan, up 27.4% year-on-year, indicating that revenue performance met prior forecasts [2][3]. - The high growth in revenue is attributed to the industry's strong performance in early 2024 and the popularity of regenerative products, which have shown robust growth [2]. - The gross margin for Q1 2024 was 94.6%, slightly down by 0.7 percentage points year-on-year, while the net profit margin remained high at 65.3% [2][3]. Financial Performance Summary - Revenue projections for the company are as follows: 2024E at 2,869 million yuan, 2025E at 3,835 million yuan, and 2026E at 4,885 million yuan, with growth rates of 47.99%, 33.64%, and 27.39% respectively [3][4]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 1,858 million yuan in 2023, increasing to 2,483 million yuan in 2024, and reaching 3,138 million yuan in 2025, with corresponding growth rates of 47.08% and 33.58% [4]. - The earnings per share (EPS) are expected to rise from 8.59 yuan in 2023 to 11.47 yuan in 2024, and further to 14.50 yuan in 2025 [4].