新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 【公司评论】 特斯拉 2025Q4 业绩前瞻 【行业评论】 互联网行业周报 【宏观经济评论】 第一上海——First Call 一月策略（二） 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 总第 4952 期 2026 年 1 月 27 日 星期二 研究观点 第一上海 新力量 New Force 【公司评论】 | 李京霖 | | --- | 852-25321957 jinglin.li@firstshanghai.com.hk 唐伊莲 alice.tang@firstshanghai.com.hk | 行业 | 汽车 | | --- | --- | | 股价 | 449.06 美元 | | 市值 | 1.49 万亿美元 | | 总股本 | 33.26 亿股 | | 52 周高/低 | 499 ...

更多汽车出行资讯…… 1.【越南电动车商VinFast将与Autobrains共同开发自动驾驶技术】据1月26日声明，越南电动车商 VinFast与自动驾驶技术公司Autobrains达成合作，共同开发自动驾驶技术。声明称，在驾驶辅助系 统方面，两家公司将专注于提升VinFast即将推出的电动汽车技术水平，并在此基础上进一步增强 VinFast现有的L2级自动驾驶能力。（新浪财经） 2.【特斯拉2025年欧洲销量收官下滑，比亚迪势头强劲】据欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据显 示，12月，特斯拉车型在欧盟、英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士的新车注册量（销量的参考指 标）同比大跌20%，降至35280辆。全年来看，特斯拉销量同比萎缩27%，仅为238656辆。与之形 成鲜明对比的是，中国比亚迪上个月的新车注册量同比增长超两倍，达到27678辆；全年注册量则增 至187657辆。尽管比亚迪在欧洲的销量仍低于特斯拉，但上述数据已然体现出这两大电动汽车厂商 的发展态势正走向分化。2025 年，特斯拉全球销量同比下滑9%，第四季度销量同比跌幅更是达到 16%。该公司也将全球最大电动汽车制造商的桂冠拱手让给了中国车企 ...

EU car sales rise 1.8% in 2025 as EVs gain share; Tesla suffers sharp drop | Invezz false### Choose your country### Choose preferred languagePopular languagesAll available languages# EU car sales rise 1.8% in 2025 as EVs gain share; Tesla suffers sharp dropWritten byVatsala G.Edited byAnanthu C.Written on Jan 27, 2026Reading time 3 minutesNew car sales in the European Union rose modestly last year, driven by growing demand for electric vehicles, though overall volumes remain well below levels seen before th ...

U.S. stock futures are presenting a mixed picture this Tuesday, January 27, 2026, as investors navigate a busy week dominated by corporate earnings reports, a crucial Federal Reserve policy meeting, and fresh geopolitical developments. While technology-focused futures show upward momentum, broader market indicators suggest a more cautious approach in premarket trading.Premarket Activity and Index FuturesAs of early Tuesday, premarket trading indicates a divergence among the major U.S. indexes. Nasdaq 100 fu ...

Core Insights - 2026 is expected to see continued significant spending on artificial intelligence infrastructure by major tech companies, following a substantial increase in 2025 [1][2] - The earnings season for major tech firms will provide insights into their spending plans and expected profitability from AI investments [2][3] Group 1: Capital Expenditures - The four hyperscalers—Microsoft, Meta, Alphabet, and Amazon—are projected to increase capital expenditures to over $470 billion in 2026, up from approximately $350 billion in 2025 [3] - Meta has raised its capital expenditure guidance for 2025 to between $70 billion and $72 billion, with analysts forecasting nearly 57% growth in 2026 to over $110 billion [18][19] - Amazon's capital expenditure forecast for 2026 has been increased to $125 billion, with analysts expecting it to grow to $146 billion [25][26] Group 2: Company-Specific Developments - Microsoft is under pressure to control costs while expanding its Azure cloud unit, with capital expenditures expected to rise to $98.8 billion this fiscal year [11][12] - Meta's AI investments have raised concerns among investors due to its reliance on digital advertising for revenue, especially after a failed product launch [16][17] - Apple is focusing on a partnership with Google for its Siri overhaul, while also monitoring its capital expenditure costs and potential iPhone sales growth [21][24] Group 3: Market Dynamics - OpenAI's commitments have reached $1.4 trillion, necessitating ongoing fundraising to support its plans, which are closely tied to the broader tech industry [6][7] - Alphabet has increased its capital expenditure forecast for 2025 to a range of $91 billion to $93 billion, with expectations of over $115 billion in 2026 [30] - Tesla's automotive deliveries fell by 8.6% in 2025, and investors are keen to see updates on its core automotive and energy sales, as well as future growth from new ventures [35][36]

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 《整车出海、机器人预期强化；同时关注 业绩确定性白马——2026/1/12- 2026/1/18 汽车周报》 2026/01/19 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 评 证 券 研 究 报 告 汽车 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 2026 年 01 月 27 日 关注业绩支撑的白马反弹，科技与 通胀共振 看好 ——2026/1/19-2026/1/25 汽车周报 本期投资提示： 行业折扣率环比下行，终端让利减少。我们整理懂车帝报价并加权计算得，2025Q4 行业平均折扣率环比-1.33pct 至 12.28%，其中自主品牌折扣率-1.25pct 至 6.91%，合 资品牌折扣率-2.19pct 至 18.03%，豪华品牌折扣率-1.74pct 至 27.38%。 2025Q4 ...

（图片来源：摄图网） 当地时间1月22日，特斯拉CEO马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上表示，2027年底，特斯拉将向公众 正式销售人形机器人。他预测，未来机器人数量将超越人类，人形机器人将成为家庭标配，承接育儿、宠物 看护、老人照护等人力短缺的刚需场景。 当下，特斯拉已将人性机器人视为特斯拉未来发展的核心方向之一，与人工智能和自动驾驶技术并列。马斯 克先前就提到，特斯拉未来会越来越依赖这些人形机器人。 资本的密集注入并非盲目追逐风口，而是精准流向量产能力建设与场景落地。与早期实验室研发不同，2025 年的融资超60%集中于生产线搭建、供应链整合及商业化验证，标志着产业从技术验证期正式进入商业化前 夜。这种战略重心的转移，实质上是将资本转化为规模化生产能力，为市场爆发扫清了最后障碍。 目前，全球人形机器人市场规模迎来了前所未有的增长机遇，2023年全球市场规模约21.6亿美元，随着技术 突破推动商业化进程提速，预计未来人形机器人将在工业、教育、家庭等多场景实现规模化落地，到2029年 产业规模预期将达324亿美元。 资本加持与全球市场红利的双重驱动下，我国人形机器人产业也迎来实质性突破，行业发展成果显著。1 ...

以下文章来源于BigBite思维随笔 ，作者BigBite BigBite思维随笔 . Big Bite Small Talk, 杂谈随笔，聊科技，AI，成长，理财，经验杂谈。Stay Hungry 点击下方 卡片 ，关注" 自动驾驶之心 "公众号 戳我-> 领取 自动驾驶近30个 方向 学习 路线 作者 | BigBite 编辑 | 自动驾驶之心 本文只做学术分享，如有侵权，联系删文 >>自动驾驶前沿信息获取 → 自动驾驶之心知识星球 上周柱哥转载知乎文章的那篇《 有消息称FSD不是端到端One Model 》，引起了大家很广泛的讨论。批评和支持的声音都很多，当时分享这篇文章主要是提供一个 角度看端到端： 一个VA的端到端不是万能的，One Model可以承担95%的主要功能（甚至更高），但也会增加一些小模型辅助做优化。 今天给大家分享一篇业内工程师BigBite视角下的FSD解析， 观点主要如下： 以下是原文： green发现的FSD模型参数文件信息 这里可以发现B核神经网络参数远多于A核，同时A，B共用的只有61个参数文件，也就是说早年AI Day上分享的A，B核互成冗余的设计实际上在Tesla V12 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】1月27日消息，根据IDC发布的最新报告显示，2025年全球纯电动汽车销量将 超过1210万辆，保持两位数的同比增长。比亚迪在2025年全球纯电动（BEV）车销量上超越特斯拉，标 志着全球新能源汽车格局的关键转折，反映出不同市场策略以及各价格区间电动车普及阶段的差异。 据分析，比亚迪全球销量的强劲增长主要贡献于其入门级电动车型，如海豚、Atto 3等车型对销量扩张 贡献显著。这一表现不仅证明了比亚迪产品的竞争力，也预示着电动化转型在经济型乘用车全球市场的 加速。 就品牌叙事而言，特斯拉聚焦于吸引科技敏感型高端消费者，始终将自身定位为一家以技术驱动的科技 公司，其相关的AI研究也延伸至机器人和能源管理等领域。IDC认为，入门级市场的增长逻辑与市场发 展的早期阶段有所不同，成本效率、渠道覆盖、运营能力的重要性有所增强。（青云） ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 目 录 行业信息 政策信息 1、国家统计局: 2025 年新能源汽车产量同比增长 25.1%,带动锂离子动力电池增长 41.7% 2、中汽协:争取在 1-2 年研制一批整车、部件系统和关键零部件的高水平团体标准 3、上海"十五五"规划建议：以软硬协同、数智驱动推动智能网联新能源汽车加快发 展 4、辽宁省工业和信息化厅 2025年生态环境保护工作总结及 2026年工作计划 5、阜阳市发展改革委关于《市政府 2025年重点工作》第四季度落实情况 6、广州:2026年推动 100个亿元以上项目开工建设 7、理想汽车旗下驱动技术公司增资至 3 亿,增幅约 67% 8、我国电动汽车充电基础设施(枪)总数破 2000 万大关,建成全球最大电动汽车充 电网络 9、财政部:中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备 等 14个重点产业链 10、2025年江海区新增公共充电桩 260 支 11、广西南宁:2025年全市建成新能源汽车公共充电桩 30199个 12、商务部:截至 2025年底,每售出 10 辆乘用车就有 6 辆是新能源车 13、四川能源监管办聚焦民生用电 创新 ...