行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 《整车出海、机器人预期强化；同时关注 业绩确定性白马——2026/1/12- 2026/1/18 汽车周报》 2026/01/19 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 评 证 券 研 究 报 告 汽车 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 2026 年 01 月 27 日 关注业绩支撑的白马反弹，科技与 通胀共振 看好 ——2026/1/19-2026/1/25 汽车周报 本期投资提示： 行业折扣率环比下行，终端让利减少。我们整理懂车帝报价并加权计算得，2025Q4 行业平均折扣率环比-1.33pct 至 12.28%，其中自主品牌折扣率-1.25pct 至 6.91%，合 资品牌折扣率-2.19pct 至 18.03%，豪华品牌折扣率-1.74pct 至 27.38%。 2025Q4 ...

（图片来源：摄图网） 当地时间1月22日，特斯拉CEO马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上表示，2027年底，特斯拉将向公众 正式销售人形机器人。他预测，未来机器人数量将超越人类，人形机器人将成为家庭标配，承接育儿、宠物 看护、老人照护等人力短缺的刚需场景。 当下，特斯拉已将人性机器人视为特斯拉未来发展的核心方向之一，与人工智能和自动驾驶技术并列。马斯 克先前就提到，特斯拉未来会越来越依赖这些人形机器人。 资本的密集注入并非盲目追逐风口，而是精准流向量产能力建设与场景落地。与早期实验室研发不同，2025 年的融资超60%集中于生产线搭建、供应链整合及商业化验证，标志着产业从技术验证期正式进入商业化前 夜。这种战略重心的转移，实质上是将资本转化为规模化生产能力，为市场爆发扫清了最后障碍。 目前，全球人形机器人市场规模迎来了前所未有的增长机遇，2023年全球市场规模约21.6亿美元，随着技术 突破推动商业化进程提速，预计未来人形机器人将在工业、教育、家庭等多场景实现规模化落地，到2029年 产业规模预期将达324亿美元。 资本加持与全球市场红利的双重驱动下，我国人形机器人产业也迎来实质性突破，行业发展成果显著。1 ...

以下文章来源于BigBite思维随笔 ，作者BigBite BigBite思维随笔 . Big Bite Small Talk, 杂谈随笔，聊科技，AI，成长，理财，经验杂谈。Stay Hungry 点击下方 卡片 ，关注" 自动驾驶之心 "公众号 戳我-> 领取 自动驾驶近30个 方向 学习 路线 作者 | BigBite 编辑 | 自动驾驶之心 本文只做学术分享，如有侵权，联系删文 >>自动驾驶前沿信息获取 → 自动驾驶之心知识星球 上周柱哥转载知乎文章的那篇《 有消息称FSD不是端到端One Model 》，引起了大家很广泛的讨论。批评和支持的声音都很多，当时分享这篇文章主要是提供一个 角度看端到端： 一个VA的端到端不是万能的，One Model可以承担95%的主要功能（甚至更高），但也会增加一些小模型辅助做优化。 今天给大家分享一篇业内工程师BigBite视角下的FSD解析， 观点主要如下： 以下是原文： green发现的FSD模型参数文件信息 这里可以发现B核神经网络参数远多于A核，同时A，B共用的只有61个参数文件，也就是说早年AI Day上分享的A，B核互成冗余的设计实际上在Tesla V12 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】1月27日消息，根据IDC发布的最新报告显示，2025年全球纯电动汽车销量将 超过1210万辆，保持两位数的同比增长。比亚迪在2025年全球纯电动（BEV）车销量上超越特斯拉，标 志着全球新能源汽车格局的关键转折，反映出不同市场策略以及各价格区间电动车普及阶段的差异。 据分析，比亚迪全球销量的强劲增长主要贡献于其入门级电动车型，如海豚、Atto 3等车型对销量扩张 贡献显著。这一表现不仅证明了比亚迪产品的竞争力，也预示着电动化转型在经济型乘用车全球市场的 加速。 就品牌叙事而言，特斯拉聚焦于吸引科技敏感型高端消费者，始终将自身定位为一家以技术驱动的科技 公司，其相关的AI研究也延伸至机器人和能源管理等领域。IDC认为，入门级市场的增长逻辑与市场发 展的早期阶段有所不同，成本效率、渠道覆盖、运营能力的重要性有所增强。（青云） ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 目 录 行业信息 政策信息 1、国家统计局: 2025 年新能源汽车产量同比增长 25.1%,带动锂离子动力电池增长 41.7% 2、中汽协:争取在 1-2 年研制一批整车、部件系统和关键零部件的高水平团体标准 3、上海"十五五"规划建议：以软硬协同、数智驱动推动智能网联新能源汽车加快发 展 4、辽宁省工业和信息化厅 2025年生态环境保护工作总结及 2026年工作计划 5、阜阳市发展改革委关于《市政府 2025年重点工作》第四季度落实情况 6、广州:2026年推动 100个亿元以上项目开工建设 7、理想汽车旗下驱动技术公司增资至 3 亿,增幅约 67% 8、我国电动汽车充电基础设施(枪)总数破 2000 万大关,建成全球最大电动汽车充 电网络 9、财政部:中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备 等 14个重点产业链 10、2025年江海区新增公共充电桩 260 支 11、广西南宁:2025年全市建成新能源汽车公共充电桩 30199个 12、商务部:截至 2025年底,每售出 10 辆乘用车就有 6 辆是新能源车 13、四川能源监管办聚焦民生用电 创新 ...

Core Insights - Tesla, Inc. is being closely monitored by analysts as a significant player in the AI stock market, with Morgan Stanley maintaining an Equalweight rating and a price target of $425.00 following Lemonade's launch of "Autonomous Car Insurance" that reduces per-mile rates for Tesla's Full Self-Driving (FSD) by approximately 50% [1][2]. Group 1: Insurance Impact on FSD - Lemonade's new insurance product is a major advancement in legitimizing autonomous driving, particularly Tesla's FSD technology, by linking insurance pricing directly to miles driven under FSD, offering up to 50% lower rates for those miles [2][3]. - The insurance policy differentiates between human-driven and FSD-driven mileage, indicating that underwriting models view autonomous operations as lower risk, which is a notable shift in how insurers treat advanced driver-assistance features [2][3][4]. Group 2: Market Implications - Morgan Stanley's analysis suggests that Lemonade's insurance product could promote greater usage and adoption of Tesla's FSD, as lower insurance premiums provide financial incentives for drivers to utilize FSD more frequently, enhancing Tesla's value proposition [3][4]. - The recognition of FSD as an economically relevant safety system marks a transition from experimental to broader acceptance, as insurers begin to incorporate detailed driving data into their pricing models, rewarding technologies that demonstrably reduce risk [4]. Group 3: Company Overview - Tesla, Inc. operates in the automotive and clean energy sectors, utilizing advanced artificial intelligence in its autonomous driving technology and robotics initiatives [5].

Group 1 - The US stock market experienced an increase driven by optimism surrounding the upcoming earnings reports of major tech companies such as Microsoft, Apple, Meta, and Tesla [1] - Investors are positioning themselves ahead of the earnings announcements from these companies this week [1] - The focus is shifting to whether the AI-driven market rally can maintain its momentum [1] Group 2 - The Federal Reserve's policy decision on Wednesday is a key focus for the week, with expectations that interest rates will remain unchanged [1] - The market is looking for any clues regarding future expectations for interest rate cuts [1] - Bitcoin saw a slight increase of 0.3%, reaching $88,250 [1]

在中国高端轿车市场，Model 3的不败神话，落幕。 上市三年的小米SU7，首次超越特斯拉Model 3在华全年销量，还多卖了5万多台车。 乘联会数据显示，2025年，小米汽车共交付了258,164辆小米SU7，成为中国最畅销的豪华电动汽车轿车。 而上一届"标杆"特斯拉Model 3，2025年在中国依旧畅销，全年交付量为200,361辆，同比增长约13%，但增速已不敌SU7。 在中国市场中，这是小米SU7首次全年超越Model 3，且交付量高出大约29%。 不过在外界看来，这个结果可能不算意外。 实际上，SU7从2024年发布到2025年末，21个月中，有13个月的单月销量超过了Model 3。 而这一进展也被外媒关注到，他们还总结出了小米实现超越的理由： 首先在定价上，没换代的标准版SU7，起售价是21.59万元，比Model 3的23.55万元低9%左右。 甚至中国市场之外，外媒也都关注到了这一进展，将SU7称作是"Model 3杀手"，就连美国网友都在眼馋，希望小米汽车能开到美国，自己会立刻下定一 台车。 怪不得特斯拉开年在中国上强度，又是七年低息，又是8000块补贴，摆明要猛提销量的架势。 但众所周 ...

Core Viewpoint - The upcoming week is significant for the financial markets, with the first Federal Reserve meeting of 2026 and the Q4 earnings results from major tech companies, known as the "Magnificent Seven" [2][3][6]. Group 1: Federal Reserve Meeting - The Federal Reserve is expected to hold interest rates steady during its first meeting of 2026, with a focus on maintaining its independence amid political pressures [3][4]. - Fed Chair Jerome Powell will hold a press conference, marking the first since the Trump administration's investigation into the Fed's refurbishment costs [4][5]. Group 2: Q4 Earnings from Magnificent Seven - Four out of the seven major U.S. tech companies, including Microsoft, Apple, Meta, and Tesla, will report their Q4 earnings this week, alongside South Korea's Samsung [6]. - Companies are under pressure to not only meet but exceed earnings forecasts and provide strong guidance to justify their high valuations [7]. Group 3: Yen and Japanese Elections - Japan is preparing for a snap election on February 8, with Prime Minister Sanae Takaichi's policies affecting the yen and government bonds [8]. - Analysts express concerns over the yen's stability, particularly in light of Japan's high debt-to-GDP ratio of 221% [9]. Group 4: Emerging Market Central Bank Meetings - Several emerging market central banks are meeting, with Brazil and Chile expected to maintain their current interest rates, while Colombia is anticipated to cut rates [10][11][12]. - Ghana is expected to make a significant rate cut of 300 basis points due to currency instability [12]. Group 5: Greenland Stabilization - The geopolitical situation regarding Greenland is stabilizing, which could positively impact global stock markets and reduce gold prices, currently above $5,000 an ounce [13][14]. Group 6: Key Global Macro Events - Key economic indicators such as Durable Goods Orders and the Producer Price Index (PPI) will be released, with expectations of a slight decrease in initial jobless claims [15][16][17].

此外考虑将一部分资产配置于黄金（对冲货币贬值与尾部风险，但留意近期贵金属连续强劲刷新记录高位，已经严重超买）、其他大宗商品（对冲通胀与地 缘风险）以及基础设施等能产生稳定收益的实物资产。并保留一定比例的现金或短期国债，不仅能在市场暴跌时提供缓冲，更能捕捉未来出现的高确定性机 会。 过去几个月来，科技等增长型板块的表现逊于周期性板块和价值股。但是，大型科技公司凭借扎实的现金流和对AI趋势的卡位，在经济不确定性中反而更 像资金"避难所"，仍有能力带领市场创新高。机构预期，盈利增长、周期性上涨以及人工智能的广泛应用，都将支撑标普500指数和市场波动率，而市场脆 弱性和高风险政策则会加剧市场不稳定性。但无疑，上涨的路径将更为震荡，且其领导地位正从"增长引擎"逐渐转变为"市场系统性风险的集中体现"。 由于近几周市场几乎都被紧张的地缘政治局势所牵引，掩盖了一个事实：本轮财报季的科技公司业绩其实不乏亮点。实际上在已经公布业绩的科技股中，台 积电（财报和指引双双超出市场预期）、网飞（业绩优于预期，但对本季度和今年全年的业绩指引谨慎）和英特尔（营收和每股收益超预期，但本季度业绩 指引低于预测）都交出了不错的成绩单。本周市场继续 ...