新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4959 期 2026 年 2 月 5 日 星期四 研究观点 【公司研究】 特斯拉（TSLA，买入）：Robotaxi 车队加速扩张，AI 生态与自动驾驶迈向规模化 台积电（TSM,买入）：下游需求驱动资本开支强劲增长，未来 5 年 AI 收入 CAGR 超 58% 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 腾讯控股（700.HK）：周报 【行业评论】 互联网行业周报 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2025年EPS(港元) | | | 2026年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 特斯拉（美元） | TSLA | 买入 买入 520.00 | 520.00 | 0% | 26.000 | 2.100 | 1138% | 32.100 | 2.80 ...

Core Viewpoint - The article discusses the expansion of TSMC's CoWoS capacity driven by AI demand, highlighting the ongoing supply shortage and the emergence of alternative solutions from competitors like ASE and Siliconware [1][2]. Group 1: TSMC's CoWoS Capacity Expansion - TSMC is significantly expanding its CoWoS capacity, which remains in high demand, with expected monthly production reaching approximately 120,000 to 130,000 units this year, and projected to be around 65,000 to 70,000 units by 2025 [1]. - NVIDIA has secured over half of TSMC's CoWoS capacity for several years, with Broadcom and AMD following as the second and third largest customers, indicating intense competition for available capacity [1]. Group 2: Competitors' Developments - ASE is building its first CoWoS-L packaging line in Kaohsiung, aiming for production by 2027, and is currently validating with customers [1][2]. - Siliconware has a more comprehensive CoWoS production layout, already producing CoWoS-R and starting CoWoS-L capabilities, which helps alleviate customer capacity issues [2]. - Both ASE and Siliconware are positioned to provide alternative advanced packaging solutions, which could optimize product offerings and cost structures for AI chip suppliers facing TSMC's capacity constraints [2].

Group 1 - The core point of the news is the significant drop in precious metal prices, with gold experiencing its largest single-day decline in 40 years and silver hitting a historic intraday drop of 36% [1][2][4] - On January 31, spot gold prices fell over 12%, reaching a low of $4682 per ounce, while closing down 9.25% at $4880 per ounce [2][4] - Spot silver prices dropped to a low of $74.28 per ounce, closing down 26.42% at $85.259 per ounce [4][8] Group 2 - The sell-off in precious metals was triggered by the strengthening of the US dollar, following the announcement of Kevin Walsh as the new Federal Reserve Chairman, which raised concerns about the Fed's independence [4][6][7] - The dollar index saw a significant increase, marking its largest single-day rise since July of the previous year, which negatively impacted investor confidence in gold and silver [4][5] - The market was already experiencing a demand for a correction, and the combination of factors, including the Fed chair nomination and broader capital flow dynamics, acted as a catalyst for profit-taking [4][6] Group 3 - The broader US stock market also faced declines, with major indices closing lower due to uncertainties surrounding Federal Reserve policies, inflation pressures, and geopolitical risks [5] - The gold sector saw substantial losses, with major companies like Barrick Gold and AngloGold experiencing declines of over 10% [5] - The sell-off in precious metals was characterized by panic selling and profit-taking, particularly among leveraged positions, which exacerbated market volatility [8][12]

Core Viewpoint - Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) is under pressure to enhance its capacity for producing advanced chips and is planning to manufacture them in Japan for the first time [1]. Group 1: Company Strategy - TSMC is the dominant manufacturer of high-end chips and is responding to increasing demand by expanding its production capabilities [1]. - The decision to establish manufacturing in Japan marks a significant strategic shift for TSMC, indicating its commitment to meeting global chip demand [1]. Group 2: Industry Context - The semiconductor industry is experiencing heightened demand for advanced chips, prompting leading manufacturers like TSMC to explore new production locations [1]. - TSMC's move to Japan reflects broader trends in the semiconductor sector, where companies are diversifying their manufacturing bases to mitigate risks and enhance supply chain resilience [1].

2月5日，胡润研究院发布《2025胡润中国500强》，列出了中国500强非国有企业，按照企业价值进行排名（注：上市公司市值按照2025年11月14 日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或根据最新一轮融资情况进行估算）。这是胡润研究院连续第七次发布"胡润中国500强"。 榜单显示，台积电价值增长3.5万亿元，以10.5万亿元再度蝉联中国价值最高的民营企业；腾讯价值增长1.9万亿元，以5.3万亿元稳居第二；字节跳 动价值增长1.8万亿元，以3.4万亿元保持第三。 | | | 《2025胡润中国500强》 前十名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 价值(亿元人民币) | - 涨幅 | EEE 行y | | | | 台积电 | atten good and super lease le volus and service and the series of the series of the series and the series of the serie | 50% | | | | 2- | 腾讯控股 | 53,300 ...

2月5日，胡润研究院发布《2025胡润中国500强》，列出了中国500强非国有企业，按照企业价值进行排名。上市公司市值按照2025年11月14日的收盘 价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或根据最新一轮融资情况进行估算。 《2025胡润中国500强》的上榜门槛有所提升，达到340亿元。500强企业的总价值77万亿元，同比增长38%。半导体、传媒娱乐、工业产品以及 消费品这四个行业占据了胡润中国500强总价值的一半。 台积电位列第一 台积电价值增长3.5万亿元，以10.5万亿元再度蝉联中国价值最高的民营企业。台积电价值上涨主要原因是人工智能需求的强劲拉动、先进的制程 技术以及稳固的市场地位。 腾讯价值增长1.9万亿元，以5.3万亿元稳居第二。腾讯价值上涨主要是由于公司在游戏、广告、金融科技三大主业的出色表现，推动了公司整体 业绩的提升。 字节跳动价值增长1.8万亿元，以3.4万亿元保持第三。字节跳动价值上涨主要得益于AI业务的进展推动公司估值持续走高。 阿里巴巴价值增长1.2万亿元，以2.7万亿元位列第四。阿里巴巴价值上涨主要因为阿里巴巴在人工智能和云计算领域的战略投入取得了高速增 长，以及传统电商基本盘企 ...

排列着起重机和打桩机的台积电（TSMC）熊本第二工厂预定地（2月4日，日本熊本县菊阳町） 最初计划生产6纳米产品。3纳米产品将用于英伟达等公司开发的下一代AI半导体的核心部分…… 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 全球半导体巨头台积电（TSMC）2月5日表示，将在日本熊本县内的新工厂生产面向人工智能（AI）的 半导体。台积电已调整原有计划，改为生产电路线宽为3纳米（纳米为十亿分之一米）的先进产品。这 将有助于在全球争夺激烈的AI半导体领域，实现日本国内的稳定供应。 台积电于2025年秋季启动了熊本第二工厂（位于熊本县菊阳町）的建设。最初计划生产用于通信设备等 的6纳米产品。但由于需求增长乏力，在2025年年底前一度暂停施工，并研究调整生产产品和制造设 备。 台积电此次决定在熊本第二工厂生产的3纳米产品，是仅次于2025年在台湾开始量产的2纳米产品的技 术。该产品将用于美国英伟达等公司开发的下一代AI半导体的核心部分及周边电路，预计需求持续扩 大。 ...

【#小米首次进入中国500强前十#】胡润研究院发布2月5日发布《2025胡润中国500强》，台积电价值增 长3.5万亿元，以10.5万亿元再度蝉联中国价值最高的民营企业。腾讯价值增长1.9万亿元，以5.3万亿元 稳居第二。字节跳动价值增长1.8万亿元，以3.4万亿元保持第三。小米新进前十，价值增长3570亿元， 以1万亿元位列第八。@新浪科技 | | | 《2025胡润中国500强》 前十名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 价值(亿元人民币) | 涨幅 | 主要行业 | | | 1- 1 | 台积电 | A C = | 50% | 半导体 | 新竹 | | 2- | 匿谓腔股 | 53,300 | 56%50 0.5% | 娱乐 | 深圳 | | 3- | 字节跳动 | 34,000 | 109% | 娱乐 | 北京 | | 4- | 阿里巴巴 | 27,000 | 75% | 电子商务 | 杭州 | | 175- | 宁德时代 | 18,600 | 59% 13 HE 134 | 锂电池 | 宁德 | | | 拼多多 | 1 ...

上榜的500家企业总价值为77万亿元，增加21万亿元，涨幅达38%，其中以台积电、寒武纪、联发科为代表的半导体行业增长最多。从企业所在城市 来看，北京、上海和深圳仍然是胡润中国500强企业数量最多的前三大城市，分别有59家、57家、49家，台北、香港、杭州分别以32家、30家、26家 排名第四至第六位。这六大城市所占中国500强企业的数量达到总数的50%。 本文源自：金融界汽车 作者：AI君 2月5日，胡润研究院发布了《2025胡润中国500强》，其中台积电以10.5万亿人民币价值蝉联榜首，价值涨幅达50%。腾讯控股、字节跳动、阿里巴 巴、宁德时代分列第二至第四位，价值分别为5.33万亿、3.4万亿、2.7万亿、1.86万亿。小米排名上升3位来到第八，价值为1万亿；比亚迪排名第九， 价值为8720亿元；华为排名第十，价值为8500亿元。 | | | | | | | | 《2025胡润中国500强》 前100名 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 完整榜 ...

智通财经APP获悉，据报道，全球晶圆代工巨头台积电(TSM.US)决定调整其在日本的扩张蓝图。根据 最新披露的计划，台积电原定于熊本建设的第二工厂将迎来重大的技术方案升级，由最初规划的成熟制 程全面转向生产目前行业最尖端的3纳米芯片。据市场估算，熊本二厂的总投资额预计将从原计划的122 亿美元飙升至约170亿美元。 鉴于该项目对日本"经济安保"战略的支撑作用，日本政府表现出了极高的协作意愿。在先前已承诺拨付 约7320亿日元补贴的基础上，日本相关部门目前正就3纳米生产线所需的额外资本支出，积极研拟追加 财政补贴的方案，以确保这一具备战略意义的产能能够按计划于2027年底前实现量产。 知情人士称，这标志着较最初计划在2027年底生产7纳米芯片的蓝图有所升级，这些人士要求匿名讨论 私下商议事宜。 ...