[Table_Info1] 藏格矿业(000408) 能源金属/有色金属 [Table_Date] 发布时间：2024-08-12 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 Q2 钾产品量价齐升带动业绩环比大幅改善 --- 藏格矿业 2024 年半年报点评 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年半年报，实现营收 17.62 亿元，同比-37.0%； 归母净利 12.97 亿元，同比-36.0%，扣非净利 12.78 亿，同比-36.1%。 其中 Q2 营收 11.47 亿元，同环比-19.4%/+86.8%；归母净利 7.68 亿元， 同环比-30.6%/+45.1%；扣非净利 7.0 亿元，同环比-35.5%/+21.1%。 补缴卤水税款影响利润，铜板块盈利同比大增。1）锂板块：量增难以 弥补价跌，1H24 净利润同比-50%至 3.9 亿元。量方面，公司 1H24 实 现碳酸锂产销量 5809、7630 吨，同比分别+28.9%、+56.8%；其中 2Q24 产销量分别为 3424、3660 吨，环比分别+43.5%、-7.8%。售价及 成本方面，公司 1H24 碳 ...

[Table_Invest]买入 [Table_Market] 股票数据 2024/08/09 6 个月目标价（元） 收盘价（元） 19.71 12 个月股价区间（元） 14.20~21.98 总市值（百万元） 36,154.62 总股本（百万股） 1,834 A 股（百万股） 1,834 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 10 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -1% -4% 14% 相对收益 3% 5% 30% [Table_Author] 证券分析师：喻杰 执业证书编号：S0550524050004 18116280588 yujie@nesc.cn 研究助理：孙鹏程 执业证书编号：S0550123040019 0755-33975865 sunpc@nesc.cn [Table_Info1] 云天化(600096) 基础化工 [Table_Date] 发布时间：2024-08-11 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 以磷资源为核心，产业链一体化发展 上次评级：增持 报告摘要： [以磷资源为核心，产业链一体化布局。 T ...

[Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 /宏观专题 货币政策新框架加速形成 ---二季度货币政策执行报告解读 报告摘要： [Table_Summary] 关于经济形势判断：国内经济形势方面，报告的基调明显比一季度乐观。 积极的一面，报告指出"我国经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有力 支撑"，相比一季度的"有利条件较多"，明显更乐观。世界经济形势方 面，本次报告对整体经济形势判断要弱于一季度。本次报告指出，全球 经济增长动能偏弱，而一季度则整体判断是"延续复苏态势"。对发达经 济体的通胀判断，也从"继续回落的速度或不及预期"到"回落速度放 缓，出现反复的风险依然存在"。 关于通胀的表述：本次报告对价格温和回升的预期比一季度更强。报告 指出，"进入下半年，暑期旅游出行增加将带动服务消费需求上升，四季 度还是传统消费旺季，国内供需将进一步趋于平衡，CPI 有望总体延续 温和回升态势"。实际上服务消费通胀今年一直保持在温和的通胀态势 中，暑期的出行或将继续巩固趋势，传统消费旺季将随着 9 月份中秋节 等重要节日到来，并将促进商品和服务的供需平衡。 货币政策方面，本次报告对货币政策新框架 ...

[Table_Info1] 途虎(09690.HK) 社会服务 [Table_Date] 发布时间：2024-08-09 [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 汽后行业 beta 为矛，公司管理能力为盾 途虎系列深度报告之二 报告摘要： [Table_Summary] 汽车后市场空间方面，我们认为在低车龄、高保有量的基本盘下，中国 汽车后市场从长期来看是一个确定性很高的稳增赛道，即使受到高线城 市公共交通挤占导致的用车频次下滑以及车主习惯导致的维保周期拉长 的边际负面影响，行业短期增速会面临压力，但是中国汽车后市场整盘 增长趋势不变，市场份额向 IAM+O2O 服务商集中的趋势不变。 汽车后市场商业模式方面，我们认为由于下游需求极为分散以及熟客占 比较大的行业特性，汽车后市场服务商生意很难呈现爆发式增长，而更 多表现为稳扎稳打、逐年积累规模和口碑的复利效应。高线城市的规模 增长可以借助互联网流量+线下门店加密进行双轮驱动，此过程中还伴 随着平台服务商的品牌效应不断强化，从而形成坚实的规模优势；低线 城市伴随着关于价格不透明等行业顽疾的用户痛点，品牌化、标准化在 低成本的下沉拓展中具备较为 ...

[Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 /宏观数据 出口小幅回落，但趋势尚未改变 ---7 月中国出口数据点评 报告摘要： [Table_Summary] 美元计价：7 月出口同比增长 7%，市场预期 9.6%，6 月同比增长 8.6%。 7 月进口同比增长 7.2%，市场预期 3.2%，6 月同比增长-2.3%。7 月进出 口差额 846.5 亿美元，市场预期 1013.29 亿美元。 7 月中国出口增速回落与 7 月全球制造业 PMI 放缓相吻合。近期随着海 外金融市场大幅波动，叠加非农数据走弱，衰退交易情绪较浓，但从基 本面来看，美国并未出现衰退迹象，叠加 9 月降息，我们预计软着陆仍 是基准情形。美国商品部门整体仍然在补库过程中，工业生产、产能利 用率、进口、库存、核心商品 CPI、PPI 等环比均处在回升趋势当中。后 续随着预防性降息的开启，出口仍是本轮中国周期修复的重要力量。政 策风险方面，尽管特朗普誓言要对所有中国进口产品征收 60%的关税， 但鉴于美国对中国商品的高度依赖使这一目标不太可能实现。短期内逐 步淘汰从中国的进口几乎是不可能的。据美国商务部数据，202 ...

[Table_Invest] [Table_Author] [Table_Title] 证券研究报告 /宏观数据 食品推动 7 月 CPI 同比上涨，但 PPI 仍偏弱 --7 月通胀数据点评 报告摘要： [Table_Summary] 中国 7 月 CPI 同比涨 0.5%，预期涨 0.3%，前值涨 0.2%。 中国 7 月 PPI 同比下降 0.8%，预期降 0.8%，前值降 0.8%。 数据说明 CPI 高于市场预期，PPI 符合市场预期。7 月 CPI 环比为 0.5%， 而 2016-2019 年 7 月环比平均值为 0.3%，因此 CPI 高于季节平均水平。 7 月 PPI 环比为-0.2%，继续保持在负值，且低于 2016-2019 年 7 月环比 平均值 0.1%。7 月核心 CPI 同比为 0.4%，较上月下滑 0.2 个百分点，显 示核心通胀仍然比较弱。总的来看，当前我国 CPI 虽有回升，但回升基 础仍不牢靠，仍需要积极货币、财政政策的支持。 CPI 分项来看，食品烟酒使得 CPI 同比读数上行 0.46 个百分点，其余项 目的影响多为负值。7 月，食品价格同比 0%，读数比上月上升 2 ...

[Table_Title] 证券研究报告 /金融工程研究报告 红利指数的投资价值分析 报告摘要： （1）不同红利指数风格暴露和行业分布差异较大。本文系统的整理了 常见红利指数的编制方式并对其风格暴露和行业分布做了分析，分析发 现不同红利指数由于其选样方法不同，导致红利指数之间的风格暴露和 行业分布存在较大差异。从红利的宽基指数看，中证红利、上证红利以 及中证国企红利指数整体为高红利、低估值风格，行业分布上银行、煤 炭等权重较大。国证红利指数整体风格暴露偏大市值、高红利风格，在 银行、非银行金融等行业的权重较大。深证红利指数整体风格暴露偏大 市值风格，行业分布以煤炭为主。中证民企红利指数风格特征为高红利、 小市值风格，纺织服装、基础化工在指数样本中的权重较大。对于红利 策略指数，根据其编制方式整体可以分为两类，一类以红利为主，先用 股息率、股利支付率等因子选取高股息的股票池，再用相应的策略因子 在高股息的股票池中选取股票，这种做法可以保证最终的样本股在红利 上的暴露较高，采取这种做法的指数有红利低波指、红利价值、红利成 长低波指数。第二类为使用连续分红、分红总额等条件筛选出一个较大 范围的股票池，再用策略因子精 ...

[Table_Info1] 国防军工 [Table_Date] 发布时间：2024-08-10 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 数十年磨剑，大飞机产业扬帆起航 报告摘要： [Table_Summary] 大飞机是国之重器，我国自主研制的 C919 大飞机于 2023 年 5 月正式 投入商运，2024 年 7 月第 7 架 C919 交付东航，迈入规模化商用阶段。 C919 项目于 2007 年立项、2017 年首飞、2022 年获型号合格证、2022 年 12 月 9 日第一架 C919 正式交付给东方航空，2023 年 5 月 28 日进 行商业首飞并开启常态化运营，2024 年 7 月 29 日第 7 架 C919 交付东 航。历时十余年，C919 的研制成功，标志着我国具备自主研制世界一 流大型客机的能力，我国民用航空产业发展进入战略机遇期。 C919 累计订单超过 1300 架，产能建设提速。订单方面，2023 年 9 月 中国东航在 2021 年签订首批 5 架 C919 的基础上，再向中国商飞增订 100 架 C919 客机；中国国航、南方航空与商飞分别于 2024 ...

东北制药收购鼎成肽源交流电话会20240806_导读 2024年08月07日 00:54 关键词 东北制药 收购 鼎城太原 财务总监 宋佳伦 首席科学家 冯晓鹏 董秘 阎小佳 生物药 原料药 生物创新药 细 胞治疗 信息披露 投资机会 实验室 研发团队 TCRT 利润增长点 鼎盛太原 全文摘要 本次会议集中讨论了一家位于太原的生物科技公司——鼎城太原被东北制药收购70%股权的事件。此举 被视为东北制药扩展其在生物制药领域版图的关键一步，不仅为公司带来了成熟的产品线、核心技术、 研发团队和先进实验室设备，还为其未来发展打开了新机遇。特别是在细胞治疗领域，尤其是TCRT方 面，东北制药看到了巨大的潜力与挑战，并承诺将通过这次收购加速相关技术的研发进程。东北制药旨 在通过此次收购，加强其在生物制药领域的地位，借助技术创新来推动公司的长远发展。此外，公司还 强调了研发投入的重要性，并透露了关于如何优化产品注册路径、运用专利战略以及提高研发效率等方 面的详细计划。此次收购凸显了东北制药向生物药物领域转型的决心与信心，同时也反映了公司对于促 进技术创新、满足市场需求以及实现可持续增长的承诺。 章节速览 ● 00:00 东 ...

来参加东北制药收购顶层派员的这样的一个事件的交流的电话会那我们今天非常荣幸的请到东北制药的财务总监宋佳伦宋总首席科学家冯晓冯博士以及董秘严小佳严总和郑代严总来一起跟大家交流这次收购的一些情况我是申万红园的医药分析师张静涵今天跟我一起在线主持的还有我们组负责原料药板块的 于玉军和负责创新药板块的杨佳佳好那接下来我们就先有请公司领导宋总来跟大家简单介绍一下鼎城太原以及我们这次东北之药这个收购鼎城太原70%股权的一个大概的情况有请宋总好感谢这个神万宏园的这个领导还有各位这个潜在的这个投资者或者是已经是成为投资者的这个各位领导简单说一下因为根据这个已经披露的信息呢 东北之钥呢是你收购这个鼎城太原生物医药公司70%的股权然后鼎城太原这个公司的基本介绍呢相信大家也都在网上啊或者什么地方也都查到了然后我们昨天披露的这些相关的信息其中呢里边涉及了一些鼎城太原的一些技术的一些资料是已经披露的包括涉及的一些靶点试验证以及目前这个研发所处在这个阶段 顶层太原这家公司呢就是一会儿这个由冯博士会这个做一下关于他技术层面以及未来的研发方向这样的一个简介以及东北制药自2022年以来这个逐渐的这个稳步的向生物药这块转型这样的一个未来的一个战 ...