[Table_Info1] 新诺威(300765) 化学制药/医药生物 [Table_Date] 发布时间：2026-02-06 [Table_Invest]买入 创新管线稳步推进，瘤种布局持续拓展 [Table_Summary] 1 月 26 日，公司宣布其控股子公司石药集团巨石生物制药有限公司 SYS6090 注射液于近日取得国家药品监督管理局核准签发的《药物临床 试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。本次获批的临床研究为一项 开放、多队列、多中心的 Ib/Ⅱ期临床研究，目的是评价 SYS6090 注射液 联合化疗±贝伐珠单抗、或联合 SYS6010 在晚期 NSCLC 和广泛期 SCLC 患者中的安全性、耐受性和有效性。后续将基于此研究的结果，继续推 进 SYS6090 注射液联合治疗在肺癌中的 III 期临床研究。 点评： 临床前研究结果显示 SYS6090 具备良好药效和安全性，在肺癌领域展现 出显著的开发潜力。SYS6090 注射液是一种重组全人源抗 PD-1 且融合 IL-15 的非对称结构双功能 Fc 融合蛋白，可通过其左臂靶向 PD-1 阳性 肿瘤浸润免疫细胞，阻断 PD-1 和 PD-L ...

多项 AI 布局，结合数据优势完成月子服务智能化。（1）与云迹科技签署 合作框架协议：公司将链接覆盖全国的高端月子中心网络及逾百万组临 床护理数据，为人工智能模型训练提供数据及场景支持；云迹科技则提 供硬件及 AI 软件支持，形成一体化、自我优化的智能服务生态，并开发 垂直护理领域 AI 智能体"贝拉博士"；（2）投资母婴行业头部 AI 服务商 WITH1000：链接超 400 家母婴护理机构的逾数千组临床护理数据，夯实 "贝拉博士"数据资产壁垒。 门店快速扩张，场景优势明显。25H1 门店数共 113 家，相比于 24 年末 净增 36 家，其中受托中心增加 34 家，分品牌来看，圣贝拉/艾屿/小贝拉 分别具有门店 31/16/66 家；从用户数量来看，截至 25H1 公司拥有会员 1.62 万人/+105.8%，我们认为，公司具备高客户认同度与丰富的线下使 用案例，或将解决当前 AI 与人形机器人应用最急切的数据丰富度问题， 公司的垂直 AI 智能体"贝拉博士"将与应用场景形成正循环，持续提升 公司核心竞争力。 股份授予+董事长增持+自愿禁售承诺，彰显公司增长信心。2026 年 1 月 9 日，公司宣布， ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 与阿斯利康合作升级，长效多肽全球布局提速 事件： [Table_Summary] 1 月 30 日，公司宣布与全球生物制药领导者阿斯利康签订战略研发合作 与授权协议。阿斯利康将获得公司每月一次注射用体重管理产品组合除 大中华区以外的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的项目 SYH2082 （长效 GLP1R/GIPR 激动剂，正推进至 I 期临床），以及三个处于临床前 阶段、具备不同作用机制的研发项目。公司将获得 12 亿美元的预付款， 并有权获得最高 35 亿美元的潜在研发里程碑付款和最高 138 亿美元的 潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位 数比例的销售提成。 点评： 从单品到平台授权，公司与阿斯利康的全球化合作持续升级。此前，公 司和阿斯利康已达成两次重要合作，1）2024 年 10 月，公司授予阿斯利 康在全球范围内开发、制造及商业化 Lp(a)小分子抑制剂 YS2302018 的 独家授权，潜在交易总金额为 20.2 亿美元；2）2025 年 6 月，双方就 AI 驱动口服小分子药物开发达成合作，潜在交易总金额为 ...

[Table_Summary] 2 月 3 日，海天股份公告拟于 2026 年 2 月 5 日通过网上发行可转债，公 司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过 8.01 亿元。本次发 行募集资金扣除发行费用后，2.04 亿元拟用于简阳海天数智化供水及综 合效能提升工程，项目总投资 2.20 亿元，2.54 亿元拟用于资阳市供水基 础设施韧性升级与数智化建设项目，项目总投资 2.74 亿元，1.03 亿元拟 用于夹江县城市生活污水处理厂扩建项目，项目总投资 1.10 亿元，2.4 亿 元拟用于补充流动资金。 海天转债发行方式为优先配售,网上发行，债项和主体评级 AA。发行规 模为 8.01 亿元，初始转股价格为 12.52 元，参考 2 月 3 日正股收盘价格 12.7 元，转债平价 101.44 元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率 （2 月 3 日）为 2.44%，到期赎回价 110 元，计算纯债价值为 98.39 元。 博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%） 正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般， 流动性一般，评级尚可， ...

请务必阅读正文后的声明及说明 比例为 25.3%、11.4%，分别环比上年末上升 6.2、1.7 个百分点。 210.33 亿元、231.78 亿元，分别同比增长 12.06%、10.52%、10.20%。 首次覆盖，给予"买入"评级。 深耕杭州，在浙江其他城市仍有较大发展空间。（1）浙江省经济环境好， GDP 总量多年位居全国第四，2024 年人均 GDP、人均可支配收入、信 贷增速均位居全国前列。（2）从分支机构来看，截至 1H25，银行在浙江 省内共有 212 家分支机构，其中杭州市 128 家，其他 GDP 较高城市网点 数量相对较少，未来在省内仍有较大发展空间。 存贷规模稳定增长，资产质量提升。（1）3Q25 银行贷款总额为 10255.73 亿元，同比增长 12.68%，其中公司贷款同比增长 19.53%至 7296.26 亿 元，占比为 71.14%，水利、环境和公共设施管理业增长较快；个人贷款 同比下降 1.27%至 2959.47 亿元。（2）3Q25 银行存款总额为 13485.77 亿 元，同比增长 14.59%，其中公司存款同比增长 10.17%至 9443.15 亿元， 占比为 70 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 两稳三拓一服务奠定公司发展方向，近期发布数据智能全家桶 --- 国投智能 2025 年报预告点评 [事件：公司发布 Table_Summary]2025 年业绩预告，预计实现归母净利润-8.28 至-6.2 亿 元，同比-99.51%至-49.39%；扣非归母净-8.58 至-6.55 亿元，同比- 49.16%至-13.87%；经营性现金流净额超 2 亿元，同比大幅增长。 受客户预算减少、竞争加剧、计提商誉减值等影响，公司业绩短期承 压。2025 年公司部分客户预算压缩，市场竞争加剧等因素叠加影响， 导致公司营业收入及毛利率出现下滑。此外，全资子公司江苏税软软件 科技有限公司的经营业绩不及预期，公司拟对该子公司计提商誉减值准 备，拟计提商誉减值准备金额区间为 1.8 至 2.2 亿元。 公司以"两稳三拓一服务"为核心，推动公司从传统 ToG 业务向 "G+B+海外+AI"多元转型，从"AI+应用者"向"安全可信数字基石 构建者"全面升维。1）两稳：1.电子数据取证：市占率超 50%的绝对 龙头，由中国走向全球。2.公共安全数智化：支撑国家及全国各级 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market" [6] Core Insights - The launch of the "Zhenwu 810E" AI chip by PingTouGe has enabled over 400 clients, including Xiaopeng Motors, showcasing a comprehensive self-research layout from top-tier chips to cloud and large models [1] - The collaboration between Xiaopeng Motors and Alibaba Cloud has established the largest autonomous driving computing center in China, significantly reducing the training time for autonomous driving models from 7 days to under 1 hour [2] - The Zhenwu 810E chip addresses critical needs in autonomous driving training with massive memory and strong interconnect capabilities, supporting large model training essential for advanced AI applications [4] Summary by Sections Industry Overview - The report highlights the rapid development of domestic autonomous driving computing capabilities, with a focus on the Zhenwu 810E chip's deployment in large-scale clusters [1][4] Market Data - The industry comprises 461 constituent stocks with a total market capitalization of 78,455 billion, a circulating market value of 40,598 billion, and an average price-to-earnings ratio of 61.45 [4] Performance Metrics - The absolute returns over 1 month, 3 months, and 12 months are 6%, 6%, and 57% respectively, indicating strong performance relative to the market [6]

一、养殖产业：调控目标从"平稳"迈向"健康"，供给侧管理深化开 启产业新阶段 请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 农林牧渔 [Table_Date] 发布时间：2026-02-04 [Table_Invest] 优于大势 筑牢根基，聚焦新质——2026 年中央一号文件解读 [Table_Summary] 事件：2026 年 2 月 3 日，《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎 实推进乡村全面振兴的意见》（即 2026 年中央一号文件）已正式发布。 作为"十五五"开局之年指导"三农"工作的纲领性文件，其在延续粮 食安全与乡村振兴核心战略的基础上，进一步强调"筑牢根基"与"聚 焦新质"的双重导向，通过强化产能调控、推进种业创新、优化农业结 构等举措，系统部署农业现代化路径。针对资本市场更为关注的养殖、 种业、粮食等重点产业，本报告结合文件原文与政策演进进行深入解读， 以挖掘其对相关板块的深层影响与投资启示。 原文：（二）促进"菜篮子"业提质增效。坚持农林牧渔并举，推动构 建多元化食物供给体系。强化生猪产能综合调控，巩固肉牛、奶牛产业 纾困成果，促进供求平衡、健康发展。 解读：文件对生猪产 ...

[Table_Info1] 长芯博创(300548) 通信 [Table_Date] 发布时间：2026-02-04 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 光电互连综合提供商，谷歌算力扩容核心受益 报告摘要： [Table_Summary] PLC 光分路器起家，逐步构建光电互连系统解决方案。公司主要产品面 向电信和数据中心、消费及工业互连领域。应用于电信市场的产品包括 PLC 光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网 的 DWDM、AWG 和 VMUX 等，应用于数据中心的产品包括光收发模 块，有源光缆 AOC 和铜缆产品 DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖 10G~800G，应用于消费、工业级以及医疗等行业互连的高速有源光缆以 及各类处理器接口的芯片、模组组件等。公司构建了从光纤到器件再到 系统解决方案的完整链条。 谷歌 AI 商业化领先，算力扩容迫在眉睫。据财联社援引多名知情人士 消息，谷歌云 AI 基础设施负责人 Amin Vahdat 在 11 月 6 日的全员大会 上直言，谷歌必须"每 6 个月将算力容量翻倍"，未来 4 到 5 年的总体目 标是实现"1 ...

[Table_Info1] 欧莱新材(688530) 电子 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 垂直一体化构筑护城河，高纯材料卡位前沿赛道 事件： [Table_Summary] 公司于 2026 年 1 月 28 日正式开工建设明月湖半导体用高纯材料项目， 总投资约 1.08 亿元，拟建设高纯无氧铜锭及高纯钴锭产线，预计同年 四季度竣工投产。此前，公司募投项目高纯无氧铜生产基地已完成建设 并结项。 点评： 纵向延伸筑底，成本红利释放。公司募投的高纯无氧铜生产基地已正式 结项，配备的 5500 吨双动铜挤压机等核心设备投产，叠加明月湖新项目 的启动，标志着公司彻底打通"提纯-铸型-制靶-废靶回收"的全流程闭 环。通过回收下游客户残靶并自主提纯再生产，公司有效规避了铜、铝 等大宗商品价格波动风险，原材料自供比例的提升势必显著增厚毛利空 间。目前，公司 G8.5、G10.5 平面铜靶等多款产品已在京东方、华星光 电等头部大厂实现批量供货，随着上游原材料自主化产能的爬坡，叠加 面板行业稼动率回升，面板靶材业务有望在 2026 年迎来利润率的实质性 修复与反转。 品类扩张加速，半导体导入顺利。 ...