通用计算机设备 工业富联（601138.SH） 买入-A(维持) AI 服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放 2026 年 3 月 20 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 市场数据：2026 3 | | 月 | 日 19 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | | 50.46 | | 年内最高/最低（元/ | | | | 83.88/14.58 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | | 198.58/198.58 | | 股）： | | | | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | | | 10,020.45 | | 总市值（亿元）： | | | | 10,020.45 | 基础数据：2025 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元/股)： | 1.78 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元/股)： | 1.78 | | 每股净资产(元/股)： | 8.42 | | 净资产收益率(%)： | 21.14 | | 资料来源：最闻 | | 分析 ...

通用计算机设备 工业富联（601138.SH） 买入-A(维持) AI 服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放 2026 年 3 月 20 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 市场数据：2026 年 3 月 | 19 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | 50.46 | | 年内最高/最低（元/ | | 83.88/14.58 | | 股）： | | | | 流通 A 股/总股本（亿 | | 198.58/198.58 | | 股）： | | | | 流通 股市值（亿元）： A | | 10,020.45 | | 总市值（亿元）： | | 10,020.45 | 基础数据：2025 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元/股)： | 1.78 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元/股)： | 1.78 | | 每股净资产(元/股)： | 8.42 | | 净资产收益率(%)： | 21.14 | | 资料来源：最闻 | | 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com ...

Core Insights - The report highlights that the Chinese pharmaceutical industry is entering a significant era of innovation, with a total of 204 innovative drugs and 265 innovative medical devices approved by the National Medical Products Administration since the 14th Five-Year Plan began. In the first seven months of 2025 alone, 50 innovative drugs and 49 innovative medical devices were approved, indicating a robust pipeline of approximately 30% of global innovative drugs under research in China [6]. Industry Commentary - The report emphasizes the development of a multi-tiered payment system that supports the growth of innovative drugs and medical devices. The State Council approved a comprehensive plan to support innovative drug development, which includes the promotion of commercial health insurance to facilitate the inclusion of innovative drugs in reimbursement lists. The 2025 National Medical Insurance Drug List added 114 new drugs, including 50 first-class innovative drugs, and the first commercial insurance innovative drug directory was also released, including 19 drugs [6]. Investment Strategy - The report suggests that the pharmaceutical sector's price-to-earnings (PE) valuation is currently below historical averages. With expectations of positive growth in 2026, the sector is anticipated to yield positive returns. Key areas of focus include innovative drugs, CXO companies, AI healthcare, brain-computer interfaces, innovative medical devices, and the recovery of medical equipment tenders and consumer spending [6].

医药 医药行业 2026 年投资策略 领先大市-B(维持) 医药板块近一年市场表现 资料来源：常闻 【山证生物医药Ⅱ】脑机接口术语标准 发布：行业规范化里程碑，开启产业化 加速期-行业政策点评 2025.9.24 PD-1/IL-2 α -bias 、 PD-L1 ADC 、 PD-1/VEGF/CTLA-4 潜力已现-创新药动 态更新：NSCLC IO 疗法 2025.8.18 分析师： 邓周宇 执业登记编码：S0760524040002 邮箱：dengzhouyu@sxzq.com 魏赟 执业登记编码：S0760522030005 邮箱：weiyun@sxzq.com 杜鹏程 执业登记编码：S0760524110001 邮箱：dupengcheng@sxzq.com 张智勇 执业登记编码：S0760525080003 邮箱：zhangzhiyong@sxzq.com 任欣平 器械&服务：技术驱动产业升级，重视脑机接口、AI 医疗等行业机 会。高端定制化医疗耗材代工行业突破 0-1 的阶段，龙头代工企业在产品质 量、供应链安全稳定、供应效率和成本优势等多方面获得全球竞争力，供应 链加速从欧美转移至中国的趋势 ...

研究早观点 2026 年 3 月 19 日 星期四 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,062.98 | 0.32 | | 深证成指 | | 14,187.80 | 1.05 | | 沪深 | 300 | 4,658.33 | 0.45 | | 中小板指 | | 8,663.84 | 0.58 | | 创业板指 | | 3,346.37 | 2.02 | | 科创 | 50 | 1,372.58 | 1.36 | | 资料来源：常闻 | | | | 研究早观点 【今日要点】 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】通信：周跟踪（20260309-20260313）-—— OFC 打开光 通信多路线成长空间，关注 GTC 多 AGENT 系统架构创新 【行业评论】【山证电新】20260318 光伏产业链价格跟踪- 硅料、电池 价格下降，硅片、组件价格持平 2019 年 2 月 21 日 星期 ...

通信 周跟踪（20260309-20260313） 领先大市-A(维持) 通信行业近一年市场表现 相关报告： 行业动向： 资料来源：常闻 【山证通信】——英伟达 40 亿美元 OFC2026 XPO、NPO、OCS 等新品集中亮相，可插拔光模块和共封装光学 或共同繁荣。3 月 12 日，Arista 宣布推出革命性可插拔光模块新标准 XPO，并发 起组建 XPO MSA 标准组织。XPO 是一款革命性的 12.8Tbps 液冷光模块，在每 个 OCP 机架单元能实现 204.8Tbps 的端口容量，这相当于 1.6T OSFP 光模块端口 密度的 4 倍。XPO 将可插拔光模块的优势扩展到了 Scaleout 和 Scaleup 快速膨胀 的带宽需求中，有望解决 CSP 的"CPO 焦虑"，以往同等密度的端口容量只有 CPO 才能满足需求。我们认为 XPO 标准的提出表明可插拔光模块在 3.2T+时代生命力 依然旺盛，但这依托于集成封装技术演进，我们认为 XPO 的发展利好硅光、大 功率激光器、高密度 FAU、MMC/SNMT 插芯以及微流道液冷、TIM 材料等散热 技术进步。需要注意的是，XPO 的提出并不 ...

| 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,049.91 | -0.85 | | 深证成指 | | 14,039.73 | -1.87 | | 沪深 | 300 | 4,637.44 | -0.73 | | 中小板指 | | 8,613.80 | -1.62 | | 创业板指 | | 3,280.06 | -2.29 | | 科创 | 50 | 1,354.15 | -2.23 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 研究早观点 2026 年 3 月 18 日 星期三 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260309-260315）-建议关注养 殖股产能去化逻辑的回归和演绎 【行业评论】煤炭：行业周报（20260309-20260315）-地缘冲突推动油 气价格大涨，煤化工板块表现强势 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研 ...

农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持) 建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎 2026 年 3 月 17 日 行业研究/行业周报 本周（3 月 9 日-3 月 15 日），沪深 300 指数涨跌幅为 0.19%，农林牧渔 板块涨跌幅为 1.01%，板块排名第 6；子行业中粮油加工、食品及饲料添加 剂、其他种植业、生猪养殖、其他农产品加工表现位居前五。 资料来源：常闻 本周猪价环比下跌，生猪养殖利润亏损扩大。截至 3 月 13 日，四川/广 东/河南外三元生猪均价分别为 10.25/10.96/10.13 元/公斤，环比上周分别- 0.97%/持平/-2.88%；平均猪肉价格为 16.17 元/公斤，环比上周-4.99%；截至 2 月 6 日，仔猪平均批发价格 16.50 元/公斤，环比上周持平。截至 3 月 13 日，自繁自养利润为-283.15 元/头，环比上周下滑约 45.17 元/头；外购仔猪 养殖利润为-118.18 元/头，环比上周下滑约 59.29 元/头。 饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争， 行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服 ...

煤炭 行业周报（20260309-20260315） 领先大市-A(维持) 地缘冲突推动油气价格大涨，煤化工板块表现强势 2026 年 3 月 17 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：下游需求不足，价格偏弱运行。国内煤矿维持正常生产水平， 随着天气转暖，居民用电需求下降，化工等行业维持刚需。截至 3 月 13 日， 环渤海动力煤现货参考价 736 元/吨，周变化-2%；秦皇岛港动力煤平仓价 729 元/吨，周变化-1.88%。截至 3 月 14 日，环渤海九港煤炭库存 2464 万吨， 周变化-3.23%。 资料来源：常闻 相关报告： 冶金煤：供应趋于宽松，下游按需采购。本周会议结束后，炼焦煤市场 供应趋于宽松，下游因复工进度缓慢，对煤按需采购为主。截至 3 月 13 日， 京唐港主焦煤库提价 1570 元/吨，周变化-0.63%；京唐港 1/3 焦煤库提价1340 元/吨，周变化+4.69%；日照港喷吹煤 1050 元/吨，周变化+0.19；澳大利亚 峰景矿硬焦煤现货价 236 美元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247 家样本钢 厂炼焦煤总库存分别 815.06 ...

动力煤：下游需求不足，价格偏弱运行。国内煤矿维持正常生产水平， 随着天气转暖，居民用电需求下降，化工等行业维持刚需。截至 3 月 13 日， 环渤海动力煤现货参考价 736 元/吨，周变化-2%；秦皇岛港动力煤平仓价 729 元/吨，周变化-1.88%。截至 3 月 14 日，环渤海九港煤炭库存 2464 万吨， 周变化-3.23%。 煤炭 行业周报（20260309-20260315） 领先大市-A(维持) 地缘冲突推动油气价格大涨，煤化工板块表现强势 2026 年 3 月 17 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 投资要点 动态数据跟踪 资料来源：常闻 相关报告： 【山证煤炭】煤炭行业事件点评 2026 年政府工作报告点评：存量需求平稳， 煤价仍有上涨空间 2026.3.11 冶金煤：供应趋于宽松，下游按需采购。本周会议结束后，炼焦煤市场 供应趋于宽松，下游因复工进度缓慢，对煤按需采购为主。截至 3 月 13 日， 京唐港主焦煤库提价 1570 元/吨，周变化-0.63%；京唐港 1/3 焦煤库提价1340 元/吨，周变化+4.69%；日照港喷吹煤 1050 元/吨，周变化+0.19；澳大利亚 ...