宏观 坚持推动高质量发展 ——2026 年政府工作报告解读 2026 年 3 月 6 日 宏观研究/点评报告 投资要点： 事件：十四届全国人大四次会议 3 月 5 日上午 9 时在人民大会堂开幕， 国务院总理李强作政府工作报告。 山证策略团队 适应新的内外部发展环境和发展目标，2026 年经济社会发展总体要求 呈现五大核心特征。一是，继续把"统筹国内国际两个大局，更好统筹发展 和安全"放在首位，以应对内外部不确定性。二是，延续实施更加积极有为 的宏观政策，以扭转供强需弱。三是，强调"持续扩大内需、优化供给"， 改善总供求关系，促进经济良性循环。四是，持续防范化解重点领域风险。 五是，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 经济增速目标设定为 4.5%-5%的四重意义。第一，为调结构、防风险、 促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。第二，匹配 2035 年远景目标 与潜在增速。第三，区间目标既为应对各种不确定因素留有空间，也有利于 各地因地制宜制定本地区增长目标，引导各方面把精力聚焦到高质量发展上 来。第四，"在实际工作中努力争取更好结果"，展现了积极进取的目标导向 和政策取向。我国新质生产力加快成长，宏观政策 ...

研究早观点 2026 年 3 月 6 日 星期五 市场走势 资料来源：常闻 【今日要点】 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,108.57 | 0.64 | | 深证成指 | | 14,088.84 | 1.23 | | 沪深 | 300 | 4,647.69 | 0.98 | | 中小板指 | | 8,619.46 | 1.03 | | 创业板指 | | 3,216.94 | 1.66 | | 科创 | 50 | 1,405.35 | 1.72 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【投资要点】 3）DeepSeek 新品发布和 MWC2026 或于下周开启，关注国产算力和卫星互联网。根据新智元引述《金 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 2 行业动向： 1）英伟达公布 FY2026Q4 业绩，数据中心业绩超出市场 ...

通信 周跟踪（20260223-20260301） 领先大市-A(维持) ——英伟达业绩超预期，3 月催化剂密集关注市场波动下的布局良机 2026 年 3 月 5 日 行业研究/行业周报 通信行业近一年市场表现 相关报告： 集推新，NPO 和柜内光 3 月重点关注- 周跟踪（20260209-20260215） 2026.2.26 未见顶，Scaleup 是光通信重要增量-周跟 踪（20260202-20260208） 2026.2.13 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S0760524060001 邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 投资要点 行业动向： 资料来源：常闻 【山证通信】国产大模型春节档密 【山证通信】北美资本开支增长并 1）英伟达公布 FY2026Q4 业绩，数据中心业绩超出市场预期，网络业务同 环比大幅增长。英伟达 2026 财年第四财季实现营收 681 亿美元，同比增长 73%， 环比增长 20%，高于分析师普遍预期，净利润达 430 亿美元，同比增长 94%，环 比增长 35%。其中，数据中心营 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the communication industry, indicating an expected performance exceeding the benchmark index by more than 10% [1][38]. Core Insights - Nvidia's FY2026 Q4 results exceeded market expectations, with revenue reaching $68.1 billion, a year-on-year increase of 73% and a quarter-on-quarter increase of 20%. Net profit was $43 billion, up 94% year-on-year and 35% quarter-on-quarter. The data center revenue for Q4 was $62.3 billion, with year-on-year growth of 75% and quarter-on-quarter growth of 22% [4][14]. - The report highlights the anticipated growth in the AI programming workflow, driven by the increasing demand for tokens, which is expected to lead to significant market expansion in the B2B and G2B sectors [14]. - Upcoming announcements at GTC2026 regarding Nvidia's CPO, LPU, and Feynman roadmap are expected to catalyze developments in the overseas computing power sector [5][15]. Summary by Sections Industry Trends - The communication industry has shown a strong market performance over the past year, with significant growth in specific segments such as IDC, connectors, and optical cables [2][8]. - The overall market saw an increase, with the Shenwan Communication Index rising by 4.76% during the week of February 23 to February 27, 2026 [18]. Key Companies to Watch - Companies recommended for attention include: - CPO/NPO Optical Engines: Zhongji Xuchuang, New Yisheng, Tianfu Communication, Huanxu Electronics, Yuanjie Technology - In-cabinet Optical Passive Devices: Taicheng Light, Tianfu Communication, Zhishang Technology, Weike Technology, Changxin Bochuang, Shijia Photon, Hengdong Light - Domestic Computing Power: Huafeng Technology, Huagong Technology, Cambrian, Moore Threads, Muxi Shares, Tianshu Zhixin, Shengke Communication - Satellite Internet: Aerospace Electronics, Xinke Mobile, Fenghuo Communication, Shanghai Huanxun, Changjiang Communication, Zhimingda, Electric Science Blue Sky, Electric Science Chip [8][18]. Market Performance - The report notes that the top three performing segments for the week were IDC (+36.44%), connectors (+11.39%), and optical cables (+9.11%) [18][20]. - Individual stock performance highlighted significant gains for companies such as Runze Technology (+35.15%), Ruikeda (+30.71%), and Gaolan Shares (+24.31%) [18][31].

研究早观点 2026 年 3 月 5 日 星期四 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,082.47 | -0.98 | | 深证成指 | | 13,917.75 | -0.75 | | 沪深 | 300 | 4,602.62 | -1.14 | | 中小板指 | | 8,531.58 | -0.43 | | 创业板指 | | 3,164.37 | -1.41 | | 科创 | 50 | 1,381.56 | -0.49 | 资料来源：常闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260224-260301）-猪价淡季回 调，或加速生猪行业去产能 【行业评论】【山证电新】20260304 光伏产业链价格跟踪- 上游价格下 降，组件价格上涨 研究早观点 【今日要点】 【行业评论】农林牧渔： ...

农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持) | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 002311.SZ | 海大集团 | 买入-A | | 002299.SZ | 圣农发展 | 买入-B | | 300498.SZ | 温氏股份 | 买入-B | | 301498.SZ | 乖宝宠物 | 增持-A | | 002891.SZ | 中宠股份 | 增持-A | | 605296.SH | 神农集团 | 增持-B | | 603477.SH | 巨星农牧 | 增持-B | 【山证农林牧渔】猪价在旺季后或存回 调 压 力 - 农 业 行 业 周 报 （ 260202- 260208） 2026.2.10 【山证农林牧渔】猪价近期旺季活跃， 旺季后或仍承压-行业周报（260126- 260201） 2026.2.3 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 2026 年 3 月 4 日 行业研究/行业周报 农林牧渔行业近一年市场表现 本周 ...

研究早观点 2026 年 3 月 4 日 星期三 市场走势 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,122.68 | -1.43 | | 深证成指 | | 14,022.39 | -3.07 | | 沪深 | 300 | 4,655.90 | -1.54 | | 中小板指 | | 8,568.12 | -3.16 | | 创业板指 | | 3,209.48 | -2.57 | | 科创 | 50 | 1,388.41 | -5.21 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 资料来源：常闻 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 ...

纺织服装 行业周报（20260222-20260228） 同步大市-A(维持) Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2026 年 3 月 3 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：常闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】安德玛预计 FY2026 营收同降 4%，2025 年国内黄金消费量 同 降 3.6%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.2.9 【 山 证 纺 织 服 装 】 周 大 福 公 布 FY2026Q3 经营数据，同店销售增长显 著 提 速 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.1.26 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 本周观察：Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2 月 24 日，Amer Sports 公布 2025 年年报。2025 年，公司实现 ...

来源：常闻，山西证券研究所 2026 年 3 月 3 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 纺织服装 行业周报（20260222-20260228） 同步大市-A(维持) Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 相关报告： 【山证纺织服装】安德玛预计 FY2026 营收同降 4%，2025 年国内黄金消费量 同 降 3.6%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.2.9 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 本周观察：Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2 月 24 日，Amer Sports 公布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 65.66 亿美元，同 比增长 26.7%；实现归母净利润 4.27 亿美元，同比增长 488.7%。 分区域看，美洲市场、EMEA、大中华区、亚太区域分别实现营收 ...

研究早观点 2026 年 3 月 3 日 星期二 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】煤炭：行业周报（20260223-20260301）-地缘冲突有望继 续推升煤炭价格 【行业评论】汽车：2026 年度策略-短期承压不改长期趋势；趋势为王 抓住确定性 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,182.59 | 0.47 | | 深证成指 | | 14,465.79 | -0.20 | | 沪深 | 300 | 4,728.67 | 0.38 | | 中小板指 | | 8,847.90 | 0.14 | | 创业板指 | | 3,294.16 | -0.49 | | 科创 | 50 | 1,464.77 | -1.56 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 研究早观点 【今日要点】 【行业评论】煤炭：行业周报 ...