新材料 新材料周报（251027-1031） 领先大市-B(维持) 《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布，六氟磷酸锂价格强势反弹 王锐 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】英伟达发布 Vera Rubin 超级芯片，建议关注 AI 材料发展机遇- 新材料周报（251027-1031） 2025.11.5 【山证新材料】《风能北京宣言 2.0》发 布，建议关注风电材料发展机遇-新材料 周报（251020-1024） 2025.10.28 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 2025 年 11 月 12 日 行业研究/行业周报 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 1.11%，跑赢创 业板指 0.46%。近五个交易日，合成生物指数上涨 3.07%，半导体材料下跌 4.58%， 电子化学品下跌 2.53%，可降解塑料上涨 3.46%，工业 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the communication industry, indicating an expected growth exceeding the benchmark index by over 10% [39]. Core Insights - North American optical communication manufacturers have released positive earnings guidance for the upcoming quarter, with Coherent reporting Q1 2026 revenue of $1.58 billion, a 17% year-over-year increase, driven primarily by data center optical communication [14][17]. - Lumentum's Q1 2026 revenue reached $530 million, up 58% year-over-year, with strong demand for 800G and 1.6T high-speed optical modules, leading to anticipated price increases starting in 2026 [15][17]. - Fabrinet reported Q1 2026 revenue of $980 million, a 22% year-over-year increase, with significant growth in the telecom optical communication sector, particularly driven by DCI [16][17]. - The North American AI market demand is expected to grow, with NVIDIA's GB300 shipments boosting demand for 1.6T optical modules, suggesting a strong revenue increase for leading optical module manufacturers in Q4 [17]. - The launch of the ScaleX640 by Zhongke Shuguang at the Wuzhen Internet Conference showcases advancements in domestic ultra-node technology, with a design that significantly enhances cabinet density and cooling efficiency [18]. Summary by Sections Industry Trends - North American optical communication companies are experiencing robust order growth, particularly in the data center segment, with a focus on 800G and 1.6T technologies [14][17]. - The supply of optical chips remains a bottleneck, prompting companies to expand production capacity to meet future demand [14][17]. Company Performance - Coherent's data center business is expected to accelerate growth, with a projected 10% quarter-over-quarter increase in the next quarter [14]. - Lumentum anticipates a 20% quarter-over-quarter revenue growth in the upcoming quarter, excluding certain orders [15]. - Fabrinet expects Q2 revenue to reach approximately $1.1 billion, driven by growth across various segments including traditional telecom and DCI [16]. Market Overview - The overall market saw an increase during the week of November 3-7, 2025, with the Shanghai Composite Index rising by 1.08% and the communication index increasing by 0.92% [19]. - The optical module sector led the weekly gains with a 4.37% increase, indicating strong investor interest [19]. Recommended Companies - Key companies to watch include those in the optical module sector such as Zhongji Xuchuang and Tianfu Communication, as well as domestic ultra-node manufacturers like ZTE and Unisoc [19].

其他电子零组件Ⅲ 汉威科技（300007.SZ） 增持-A(首次) 业绩稳中向好，多维度布局人形机器人领域 2025 年 11 月 12 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 近日，汉威科技发布 2025 年三季度报告，前三季度公司实现营收 17.02 亿元，同比增长 8.44%；归母净利润 8484.30 万元，同比增长 6.33%；扣非 净利润 3822.70 万元，同比增长 56.27%。 事件点评 市场数据：2025 年 11 月 11 日 收盘价（元）： 50.46 年内最高/最低（元）： 73.00/16.50 流通A股/总股本（亿）： 2.83/3.27 流通 A 股市值（亿）： 142.95 业绩稳中向好，经营效率不断优化。2025 年前三季度公司营收、利润双 增，核心源于主业的结构性增长。25Q3 公司实现营收 5.25 亿元，同比 +15.20%，实现归母净利润 2576.97 万元，同比略有下滑-8.57%；扣非净利润 1298.94 万元，同比+1092.47%。前三季度公司实现毛利率 31.08%，同比提 升 1.33pct，净利率 4.99%，同比提升 0.78pc ...

研究早观点 2025 年 11 月 12 日 星期三 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,002.76 | -0.39 | | 深证成指 | | 13,289.01 | -1.03 | | 沪深 | 300 | 4,652.17 | -0.91 | | 中小板指 | | 8,077.94 | -1.31 | | 创业板指 | | 3,134.32 | -1.40 | | 科创 50 | | 1,387.53 | -1.42 | 资料来源：最闻 分析师： 李明阳 执业登记编码：S0760525050002 邮箱：limingyang@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【山证纺服】行业周报-Puma 公布 2025Q3 季度业绩，黄金税收政策促 进行业规范发展 【公司评论】新股覆盖研究-北矿检测（920160.BJ）：-国内领先的有色 金属检验检测机构，国家级专精特新"小巨人" 【公司评论】阳光电源(3002 ...

纺织服装 行业周报（20251102-20251108） 同步大市-A(维持) Puma 公布 2025Q3 季度业绩，黄金税收政策促进行业规范发展 2025 年 11 月 11 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】滔搏公布 FY2026H1 业绩，老铺黄金完成年内第三次调价- 【山证纺服】行业周报 2025.10.27 【山证纺织制造】关税风险基本落地， 纺织制造龙头有望迎来重估-【山证纺 服】纺织制造专题报告 2025.10.27 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 分渠道看，汇率中性下，批发业务营收同比下降 15.4%，DTC 业务营收同比增长 4.5%， 其中电商渠道同比增长 5.6%，自营门店同比增长 3.9%，DTC 业务营收占比由上年同期 的 25.1%提升至 29.1%。 分产品看，汇率中性下，鞋类营收同比下降 9.9%，服装营收同比下降 12.8%，配饰营收 同比下降 ...

市场数据： | 收盘价（元）： | - | | --- | --- | | 总股本（亿股）： | 0.85 | | 流通股本（亿股）： | - | | 流通市值（亿元）： | - | 基础数据：2025 年 6 月 30 日 | 每股净资产（元）： | 3.77 | | --- | --- | | 每股资本公积（元）： | 1.49 | | 每股未分配利润（元）： | 1.15 | 资料来源：wind 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 北矿检测（920160.BJ） 国内领先的有色金属检验检测机构，国家级专精特新"小巨人" 2025 年 11 月 11 日 公司研究/新股覆盖研究 投资要点： 北矿检测是国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一，主 要从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发。公司业 务范围广泛，涵盖矿石及矿产品、冶炼产品、环境样品、再生资源、先进材 料、选冶药剂检验检测等多个领域。公司是国家级专精特新"小巨人"企业、 国家高新技术企业，拥有国家级平台，技术实力获国际认可。公司拥有滴定 实验室、仪器实验室、火试金 ...

公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 月 11 | 日 6 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 205.40 | | 年内最高/最低（元）： | | 209.88/52.98 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 15.90/20.73 | | 流通 股市值（亿）： A | | 3,265.26 | | 总市值（亿）： | | 4,258.38 | | 基础数据：2025 年 | 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 5.73 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 5.73 | | 每股净资产(元)： | | | 23.25 | | 净资产收益率(%)： | | | 24.80 | 执业登记编码：S0760522030006 邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 资料来源：最闻 肖索 2025 年 11 月 11 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布 2025 年三季报，2025 年上半年公司实现营收 664.0 亿元，同 比+33.0%；实现归母净利润 ...

国内市场主要指数 研究早观点 2025 年 11 月 11 日 星期二 市场走势 【今日要点】 【公司评论】西麦食品(002956.SZ)：西麦食品点评：收入利润高增长， 燕麦龙头加速发力 【衍生品研究】新券定价——华夏安博仓储 REIT-大湾区高标仓，全球物流 巨头布局中国 REITs 资料来源：最闻 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,018.60 | 0.53 | | 深证成指 | | 13,427.61 | 0.18 | | 沪深 | 300 | 4,695.05 | 0.35 | | 中小板指 | | 8,185.57 | 0.29 | | 创业板指 | | 3,178.83 | -0.92 | | 科创 | 50 | 1,407.56 | -0.57 | 资料来源：最闻 分析师： 李明阳 执业登记编码：S0760525050002 邮箱：limingyang@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 【今日要点】 【公司评论】西麦食品(00295 ...

休闲食品 西麦食品（002956.SZ） 买入-A(上调) 收入利润高增长，燕麦龙头加速发力 2025 年 11 月 10 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司 Q3 呈现"高质量增长+费控优化"的组合，收入与利润双增，毛利率 与净利率同期改善。同时，公司新品与大健康第二曲线已显露势能，收入与 利润的上升空间具备延续性。 事件点评 市场数据：2025 年 11 月 7 日 收盘价（元）： 22.24 Q3 经营业绩亮眼，利润显著增加。公司在第三季度实现营业收入 5.47 亿元，同比+18.92%；归母净利润 5,059 万元，同比+21.00%；扣非归母净利 润 4,919 万元，同比大幅增长 86.30%。前三季度累计实现营收 16.96 亿元， 同比+18.34%；归母净利润 1.3208 亿元，同比+21.90%。公司三季度利润超 市场预期，分产品看，主要系复合燕麦片持续高增，纯燕麦片在有机产品带 动下维系销量基本盘，冷食燕麦片稳健增长。 成本红利释放同步推进费控，提升盈利能力。前三季度毛利率同比 +1.03pct 至 43.64%，源于燕麦原料采购成本下降。前三季度销售/管理费用 率同比分别-0.2 ...

研究早观点 2025 年 11 月 10 日 星期一 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,997.56 | -0.25 | | 深证成指 | | 13,404.06 | -0.36 | | 沪深 | 300 | 4,678.79 | -0.31 | | 中小板指 | | 8,162.17 | -0.62 | | 创业板指 | | 3,208.21 | -0.51 | | 科创 | 50 | 1,415.69 | -1.47 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李明阳 执业登记编码：S0760525050002 【公司评论】星源卓镁(301398.SZ)：星源卓镁 2025 年三季报点评-新订单饱满产能持续扩张，镁合金应用 爆发在即 邮箱：limingyang@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【公司评论】星源卓镁(301398.SZ)：星源卓镁 2025 年三季报点评-新 订单饱满产能持续扩 ...