新材料 新材料周报（260323-0327） 领先大市-B(维持) 2026 年 4 月 1 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：常闻 相关报告： 实质中断，关注维生素、氨基酸产业机 遇-新材料周报（260302-0306）2026.3.12 【山证新材料】北美 CSP 资本支出强劲 增长，建议关注上游 AI 新材料发展机遇 -新材料周报（260202-0206） 2026.2.11 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 霍尔木兹海峡影响加剧，维生素"涨价潮"持续 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 0.86%，跑赢创 业板指 2.54%。近五个交易日，合成生物指数下跌 0.92%，半导体材料下跌 2.80%， 电子化学品上涨 0.22%，可降解塑料下跌 2.05%，工业气体上涨 1.78%，电池化 学品上涨 10.69%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(14550 元/吨，不变)、精氨酸(2325 ...

新材料 新材料周报（260323-0327） 领先大市-B(维持) 2026 年 4 月 1 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：常闻 相关报告： 实质中断，关注维生素、氨基酸产业机 遇-新材料周报（260302-0306）2026.3.12 【山证新材料】北美 CSP 资本支出强劲 增长，建议关注上游 AI 新材料发展机遇 -新材料周报（260202-0206） 2026.2.11 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 霍尔木兹海峡影响加剧，维生素"涨价潮"持续 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(14550 元/吨，不变)、精氨酸(23250 元/吨，不变)、色氨酸 (37000 元/吨，1.37%)、蛋氨酸(49000 元/吨，20.99%) 【山证新材料】霍尔木兹海峡商业航运 可降解材料：PLA(FY201 注塑级)(17800 元/吨，不变)、PLA(REVODE 201 吹膜级)(16800 元/吨，不变)、PBS(17000 元 ...

研究早观点 2026 年 4 月 1 日 星期三 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,891.86 | -0.80 | | 深证成指 | | 13,478.06 | -1.81 | | 沪深 | 300 | 4,450.05 | -0.93 | | 中小板指 | | 8,242.00 | -1.49 | | 创业板指 | | 3,184.95 | -2.70 | | 科创 | 50 | 1,256.33 | -2.59 | 资料来源：常闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】煤炭：行业周报（20260323-20260329）-国内煤价全面上 涨 【公司评论】爱美客(300896.SZ)：爱美客（300896.SZ）2025 年报点评 -短期业绩承压，看好公司自主研发+并购布局医美全产业链能力 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 ...

医疗器械 爱美客（300896.SZ） 买入-A(维持) 短期业绩承压，看好公司自主研发+并购布局医美全产业链能力 2026 年 3 月 31 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布 2025 年财务报告，期内实现营收 24.53 亿元/-18.94%，归母净 利润 12.91 亿元/-34.05%，扣非归母净利润 10.99 亿元/-41.3%，EPS4.28 元。 其中 2025Q4 实现营收 5.88 亿元/-9.61%，归母净利润 1.98 亿元/-46.85%，扣 非归母净利润 1.22 亿元/-64.14%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 8 元（含税）。 事件点评 市场数据：2026 年 3 月 30 日 收盘价（元/股）： 118.74 年内最高/最低（元/股）： 202.88/116. 99 流通 A 股/总股本（亿股）： 2.04/3.03 流通 A 股市值（亿元）： 242.77 总市值（亿元）： 359.30 期内受宏观环境、行业竞争等因素影响，公司溶液类、凝胶类产品营收 呈现不同程度下降。公司溶液类与凝胶类注射产品营收分别为 12.65 亿元、 8. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the next 6-12 months [1][7]. Core Insights - The company is facing short-term performance pressure but is expected to benefit from its capabilities in independent research and acquisitions across the entire medical beauty industry chain [1][3]. - The company reported a revenue of 2.453 billion yuan for 2025, a decrease of 18.94% year-on-year, with a net profit of 1.291 billion yuan, down 34.05% [3][9]. - The company is expanding its product matrix with new products in clinical trials and has made strategic acquisitions to enhance its global presence in the medical beauty market [5][9]. Financial Performance - The company’s revenue for Q4 2025 was 588 million yuan, reflecting a decline of 9.61% year-on-year, while the net profit for the same period was 198 million yuan, down 46.85% [3][4]. - The gross margin for the period was 92.7%, a decrease of 1.94 percentage points, and the net profit margin was 53.07%, down 11.59 percentage points [4][9]. - The company plans to distribute a cash dividend of 8 yuan per 10 shares to all shareholders [3]. Future Projections - The expected earnings per share (EPS) for 2026, 2027, and 2028 are projected to be 5.00 yuan, 5.41 yuan, and 6.06 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 23.7, 22.0, and 19.6 [7][9]. - Revenue is projected to recover to 2.702 billion yuan in 2026, with a year-on-year growth of 10.2% [9][11].

研究早观点 2026 年 3 月 31 日 星期二 市场走势 【今日要点】 【山证纺服】李宁 2025 年报点评-2025 年经营利润稳健增长，全渠道 库存保持健康可控水平 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,923.29 | 0.24 | | 深证成指 | | 13,726.19 | -0.25 | | 沪深 | 300 | 4,491.95 | -0.24 | | 中小板指 | | 8,366.35 | 0.07 | | 创业板指 | | 3,273.36 | -0.68 | | 科创 | 50 | 1,289.78 | -0.84 | 资料来源：常闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 【今日要点】 【山证纺服】李宁 2025 年报点评-2025 年经营利润稳健增长，全渠道库存保持健康可控水平 王冯 wangfeng@sx ...

3 月 20 日，公司披露 2025 年度业绩，2025 年，公司实现营收 295.98 亿元，同比 增长 3.2%，实现归母净利润 29.36 亿元，同比下降 2.6%。董事会建议派发 2025 年末期 股息 23.36 分/股，全年派息率 50%。 事件点评 资料来源：常闻，山西证券研究所 市场数据：2026 年 3 月 27 日 2025 年公司营业收入稳健增长，全渠道零售流水同比持平。营收端，2025 年，公 司实现营收 295.98 亿元，同比增长 3.2%；公司全渠道零售流水同比持平。业绩端，2025 年，公司实现归母净利润 29.36 亿元，同比下降 2.6%。2025 年，公司营收增长、但业 绩下滑，主因毛利率小幅下跌、融资净收入下降、所得税率上升。 23.420/13.500 流通股本/总股本（亿股）： 25.85/25.85 流通市值（亿港元）： 560.39 总市值（亿港元）： 560.39 资料来源：常闻，山西证券研究所 跑步及综训品类引领零售流水增长。分产品看，2025 年，鞋、服装、配件和器材 收入分别为 146.51、123.27、26.21 亿元，同比增长 2.4%、2.3%、 ...

研究早观点 2026 年 3 月 30 日 星期一 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,913.72 | 0.63 | | 深证成指 | | 13,760.37 | 1.13 | | 沪深 | 300 | 4,502.57 | 0.56 | | 中小板指 | | 8,360.24 | 1.30 | | 创业板指 | | 3,295.88 | 0.71 | | 科创 | 50 | 1,300.76 | 0.93 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解 26 年 1-2 月：海外局势复杂， 进口煤有望收缩 【行业评论】锂电设备：固态电池设备专题报告-产业量产加速可期， 关注设备端投资机会 【行业评论】通信：通信周跟踪（20260316-2026032 ...

相关报告： 【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评 26 年 1-2 月：海外局势紧张，进口煤开始收 缩 2026.3.26 煤炭板块近一年市场表现 资料来源：常闻 报（20260316-20260322） 2026.3.23 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 程俊杰 执业登记编码：S0760519110005 煤炭 煤炭进口数据拆解 领先大市-A(维持) 26 年 1-2 月：海外局势复杂，进口煤有望收缩 2026 年 3 月 27 日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 数据拆解： 首选股票 评级 26 年 1-2 月进口煤小幅增加，进口煤价下降。进口量方面，26 年 1-2 月 进口煤 0.77 亿吨，累计增速 1.5%，其中 1 月进口煤同比增 10.82%、环比降 21.02%，2 月进口煤同比降 9.95%、环比降 33.15%。分煤种来看，四大煤种 虽然有所分化，但 2 月当月所有煤种同比均有所下降。动力煤印尼和俄罗斯 的减量主要由外蒙古和澳大利亚弥补；炼焦煤主要增量来源为外蒙古，而美 国进口焦煤仍未恢复进口；尽管褐煤同比小幅增加，但 2 月印度尼西 ...

相关报告： 供给端：正处于规模化量产的关键过渡期。预计全固态电池最快可于 2030 年实现规模化量产，硫化物电解质将成主流。综合来看，全球头部电池 厂与车企已形成统一时间规划——2027 年实现全固态电池小批量装车，2030 年进入规模化量产阶段。EVTank 预计到 2030 年全球固态电池出货量将达到 614.1GWh，固态电池在整体锂电池市场的渗透率预计约为 10%。 产业量产加速可期，关注设备端投资机会 2026 年 3 月 27 日 行业研究/行业专题报告 锂电设备板块近一年市场表现 投资要点： 固态电池技术路线逐步聚焦。固态电解质多路线并行，硫化物成主流选 择。全球固态电池研发厂商集中在中日韩及美国，硫化物技术路线占比最高。 负极材料方面，硅基负极和含锂金属负极是当前固态电池的主要材料，在更 高能量密度固态电池上主要选择锂金属负极。正极材料方面，目前以高镍三 元为主导，未来将逐步向更高比能富锂锰基发展。 资料来源：常闻 首选股票 评级 需求端：利好政策持续加码，新兴场景潜力广阔。我国围绕固态电池技 术已构建起"中央政策引领—地方产业配套落地—财政金融支持"的立体化 推进体系。《新型储能制造业高质量 ...