2025 年 10 月 29 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 10 月 20 日至 10 月 24 日期间，主要指数整体上涨，上证综指 上涨 2.88%，沪深 300 上涨 3.24%，创业板指数上涨 8.05%。期间 A 股日均成交额 1.80 万亿元，环比下降 18.04%。截至 10 月 24 日， 两融余额 2.46 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 2.07%; 中债国债 10 年期到期收益率为 1.85%,较年初上行 24.09bp。 风险提示 相关报告： 【山证非银行金融】上市公司治理准则 修订，两融新开账户创新高-行业周报 （20251013-20251019）: 2025.10.22 【山证非银行金融】交投活跃提升，券 商 基 本 面 稳 定 向 好 - 行 业 周 报 （20250915-20250921）: 2025.9.24 | 彭皓辰 | | --- | | 执业登记编码：S0760525060001 | | 邮箱：penghaochen@sxzq.com | | 刘丽 | | 执业登记编码：S0760511050001 | | 电话： ...

丹娜生物（920009.BJ） 深耕病原微生物体外诊断，国家级专精特新"小巨人" 2025 年 10 月 29 日 公司研究/新股覆盖研究 投资要点： 丹娜生物是一家专注于侵袭性真菌病血清学早期诊断及其他病原微生 物体外诊断产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司被认定为国家高新 技术企业、第一批国家支持的重点专精特新"小巨人"企业、天津市制造业 单项冠军企业、国家知识产权优势企业。公司产品涵盖酶动力学、酶联免疫 法、免疫层析法、化学发光法、荧光定量 PCR 法五大系列，主要用于侵袭性 真菌病及其他感染性疾病的诊断和耐药检测。 分析师： 侵袭性真菌病发病率上升，易感人群增加，血清学检测推动市场增长。 侵袭性真菌病发病率逐年上升，平均致死率可达 27.6%，且易感人群不断增 加。早期诊断对于治疗侵袭性真菌病至关重要，血清学检测因其耗时短、操 作易、结果快、特异性高等优势，成为早期诊断的重要手段。近年来，随着 发病率上升、易感人群增加、检测技术发展，以及国家政策助力检测覆盖更 多医院和人群，侵袭性真菌病诊断试剂市场规模不断扩大。据弗若斯特沙利 文报告，2018-2030 年中国侵袭性真菌病诊断试剂市场规模将从 2 ...

其他化学制品Ⅲ 聚胶股份（301283.SZ） 买入-B(维持) 投资建议 李旋坤 卫材热熔胶竞争格局优异，产品盈利由谷底逐步修复，育儿补贴政 策或推动卫材行业进一步修复，我们预计公司 2025-2027 年归母净利分 别为 2.2/2.8/3.3 亿元，对应 PE 分别为 18/14/12X，维持"买入-B"评 级。 风险提示 全球渗透率稳步提升，25Q3 业绩再创新高 2025 年 10 月 29 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 10 月 26 日，公司发布《2025 年三季度报告》，2025Q3 实现收入 5.45 亿 元，同比+7.78%，环比+11.24%，实现归母净利 0.61 亿元，同比+531.22%， 环比+33.09%。主要系公司持续推动卫材大客户放量，将产品利润提升作为 主要销售策略，进一步推动高附加值产品放量所致。 事件点评 市场数据：2025 年 10 月 28 日 在全球高附加值产品战略推动下，产品盈利由谷底逐步修复。公司 2025Q3 毛利率为 22.85%，环比+3.48 个 pct，同比+12.55 个 pct，在卫材热 熔胶行业经过 3 年充分的市场竞 ...

国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,988.22 | -0.22 | | | 深证成指 | | 13,430.10 | -0.44 | | | 沪深 | 300 | 4,691.97 | -0.51 | | | 中小板指 | | 8,253.14 | -0.24 | | | 创业板指 | | 3,229.58 | -0.15 | | | 科创 | 50 | 1,471.73 | -0.84 | 待行业景气修复 | | 资料来源：最闻 | | | | | 分析师： 李明阳 研究早观点 2025 年 10 月 29 日 星期三 市场走势 资料来源：最闻 执业登记编码：S0760525050002 邮箱：limingyang@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【山证宏观】资本市场改革持续深化 【行业评论】化学原料：新材料周报（251020-1024）-《风能北京宣言 2.0》发布，建议关注风电材料发展机遇 【行业评论】家 ...

云软件服务 广联达（002410.SZ） 增持-A(维持) Q3 营收增长转正，盈利能力显著改善 2025 年 10 月 28 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 市场数据：2025 10 | 月 | 日 27 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 14.15 | | 年内最高/最低（元）： | | | 16.20/10.26 | | 流通 A 股/总股本（亿 | | | 15.88/16.52 | | 股）： | | | | | 流通 股市值（亿）： A | | | 224.71 | | 总市值（亿）： | | | 233.75 | | 年 基础数据：2025 | 月 9 | 日 30 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.19 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.19 | | 每股净资产(元)： | | | 3.69 | | 净资产收益率(%)： | | | 5.58 | 方闻千 执业登记编码：S0760524050001 邮箱：fangwenqian@ ...

公司近一年市场表现 资料来源：最闻，山西证券研究所 | 市场数据：2025 年 月 10 | 日 27 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（港元）： | | 87.800 | | 年内最高/最低（港元）： | | 106.30/73.550 | | 流通股本（亿股）： | | 28.07/28.07 | | 流通市值（亿港元）： | | 2,464.73 | | 总市值（亿港元）： | | 2,464.73 | 资料来源：最闻，山西证券研究所 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 纺织服饰 安踏体育（02020.HK） 买入-A(维持) FILA 品牌流水稳健增长，库存保持健康水平 2025 年 10 月 28 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布 2025Q3 经营数据。2025Q3，安踏品牌零售流水同比增长低单位数，FILA 品牌零售流水同比增长低单位数，所有其它品牌零售流水同比增长 45%-50%。 事件点评 安踏品牌零售 ...

2025 年 10 月 28 日 行业研究/行业周报 新材料 新材料周报（251020-1024） 领先大市-B(维持) 《风能北京宣言 2.0》发布，建议关注风电材料发展机遇 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 资料来源：最闻 相关报告： 透，建议关注 AI 新材料机遇-新材料周 报（251013-1017） 2025.10.21 稳增长工作方案》，关注汽车上游新材 料机遇-新材料周报（250908-0912） 2025.9.17 冀泳洁 博士 【山证新材料】生成式人工智能快速渗 【山证新材料】八部门印发《汽车行业 可降解材料：PLA(FY201 注塑级)(17800 元/吨，不变)、PLA(REVODE 201 吹膜级)(17000 元/吨，不变)、PBS(17800 元/吨，不变)、PBAT(9850 元/吨，不变) 维生素：维生素 A(62000 元/吨，0.81%)、维生素 E(47500 元/吨，11.76%)、 维生素 D3(212500 元/吨，不变)、泛酸钙(41500 元/吨，不变)、肌醇 ...

宏观 资本市场改革持续深化 2025 年 10 月 28 日 宏观研究/事件点评 分析师： 郭瑞 执业登记编码：S0760514050002 电话：0351-8686977 邮箱：guorui@sxzq.com 事件：2025 年 10 月 27 日，中国证监会主席吴清在 2025 金融街论坛年 会上发表主题为《发挥投融资综合改革牵引作用 推动"十五五"资本市场 高质量发展》的演讲，围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线进一步 部署资本市场改革。 "三个更加聚焦"为资本市场进一步深化改革指明了方向。"三个更加 聚焦"，即更加聚焦服务新质生产力发展，更加聚焦统筹发展与安全，更加 聚焦强本强基。"十五五"时期的经济发展目标对经济实力、科技自立自强、 产业竞争力等关键领域实现质的跃升提出了更高的要求。一方面，合理的经 济增速是实现 2035 远景目标的关键支撑，经济建设依然是"十五五"时期 的头等大事。另一方面，也要继续坚持科技创新对新质生产力的引领。在这 一背景下，"三个更加聚焦"进一步释放了资本市场深化改革，聚焦高质量 发展的有利信号。未来，资本市场将进一步通过优化资源配置、支持科技创 新、完善市场体系等助力 ...

家电 行业报告 领先大市-A(维持) 首选股票 评级 【山证家电】海运费价格上涨，出口端 从"爆发式补库"转向"稳态需求支撑" -家电行业月度报告 2025.6.17 零售加速领跑-4 月家电社零数据点评 2025.5.20 分析师： 陈玉卢 执业登记编码：S0760525050001 邮箱：chenyulu@sxzq.com 家电年度策略报告：多元布局，攻守兼备 2025 年 10 月 28 日 行业研究/行业年度策略 投资要点： 复盘：A 股强劲上涨，家电行业跑输大盘，个股分化较大。复盘 2025 年前三季度，A 股强劲上涨，行业分化较大，家电行业跑输大盘，家电（申 万）指数涨幅为 7.0%，排名 22/31，跑输 A 股主要指数，在各板块中涨幅居 后，关税扰动和国补政策对板块的影响较大。家电子板块分化较大，白色家 电领跌，跌幅为 7.4%，零部件板块表现最好，涨幅为 76%。 行业复盘：内销国补催动，外销关税扰动。2025 年前三季度，国内以旧 换新政策效果显著，家电需求爆发，明年政策持续性待定。展望后续，随着 经济的回暖，消费需求的复苏，家电销售依旧存在较强的韧性。外销端：持 续了两年的外销高景气转弱 ...

其他电子零组件Ⅲ 石英股份（603688.SH） 买入-A(维持) 光伏石英砂龙头，半导体国产替代加快 2025 年 10 月 28 日 公司研究/深度分析 投资要点： 高纯石英砂龙头企业，产品应用兼具光伏、半导体领域。石英材料全产 业链布局，系列产品种类丰富。江苏太平洋石英股份有限公司创立于 1992 年， 2014 年在上交所 A 股主板上市。公司产品种类齐全包含高纯石英砂、高纯石 英管、石英坩埚及其他石英材料，下游应用领域涉及半导体、光伏、光纤、 光电等方向。2025 年前三季度公司实现营业收入 7.5 亿元，同比下降 24.5%； 实现归母净利润 1.4 亿元，同比下降 56.8%。高纯石英砂价格由高位回落至底 部区间。截至 2025 年 10 月底，国内光伏用石英坩埚内、中、外层的价格分 别为 60500 元/吨、27500 元/吨、19000 元/吨，价格已低于 2023 年涨价前水 平。全球高纯石英产能集中。全球高纯石英砂主要生产企业有美国尤尼明、 挪威 TQC、中国石英股份等。 分析师： 半导体领域：AI 浪潮下景气持续，国产替代空间广阔。半导体需求长期 向好，高纯石英为芯片制造的关键耗材。石 ...