Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the communication industry, indicating expected growth exceeding the benchmark index by over 10% [1][40]. Core Insights - Nvidia's acquisition of Groq for $20 billion highlights the rapid growth in AI inference demand, driven by low-latency inference technology [2][14]. - Groq's revenue is projected to reach $500 million in 2025, with estimates of $1.2 billion and $1.9 billion for 2026 and 2027 respectively, and a recent valuation of $6.9 billion [3][14]. - The report emphasizes the importance of deterministic computing and networking in Groq's technology, which will synergize with Nvidia's capabilities, enhancing the demand for high-speed interconnects and optical modules [4][15]. Summary by Sections Industry Trends - Nvidia's acquisition of Groq signifies a strategic move towards enhancing AI inference capabilities, with Groq's unique chip innovations expected to drive market growth [2][14]. - The report notes that the optimal architecture for inference is still evolving, providing opportunities for both GPGPU and ASIC markets, which is encouraging for domestic companies entering the market [4][15]. Market Performance - The overall market saw an increase during the week of December 22-26, 2025, with the Shenwan Communication Index rising by 4.07% and the ChiNext Index by 3.90% [8][18]. - The satellite communication sector led the gains with a weekly increase of 29.13%, followed by liquid cooling and connectors [8][18]. Company Recommendations - The report suggests focusing on companies within the Nvidia ecosystem, including Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, and Tianfu Communication, as well as those in the commercial aerospace sector like Shanghai Hanyun and XinKe Mobile [6][18].

2025 年 12 月 31 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 申向阳 资料来源：常闻 相关报告： 行业底部确认景气有望回升-新材料周报 （251215-1219） 2025.12.24 全面绿色转型，建议关注风电上游原材 料机遇-新材料周报（251208-1212） 2025.12.19 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 新材料 新材料周报（251222-1226） 领先大市-B(维持) 政策赋能商业航天高速发展，碳纤维底部确认景气有望回升 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 7.03%，跑赢创 业板指 3.14%。近五个交易日，合成生物指数上涨 1.61%，半导体材料上涨 6.30%， 电子化学品上涨 6.16%，可降解塑料上涨 3.47%，工业气体上涨 4.13%，电池化 学品上涨 13.29%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸： ...

2025 年 12 月 31 日 星期三 市场走势 研究早观点 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | 新"小巨人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,965.12 | -0.00 | | | 深证成指 | | 13,604.07 | 0.49 | | | 沪深 | 300 | 4,651.28 | 0.26 | | | 中小板指 | | 8,302.42 | 0.45 | | | 创业板指 | | 3,242.90 | 0.63 | | | 科创 | 50 | 1,359.87 | 1.01 | | | 资料来源：常闻 | | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证非银】行业周报（20251222-20251228）：-健全"长钱长投"政 策环境，关注板块投资价值 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20251222-20251228）-11 月太阳能发电新增装机环增 75%，综合整治"内卷式"竞争 【行业评 ...

| 收盘价（元/股）： | 0.58 | | --- | --- | | 总股本（亿股）： | | | 流通股本（亿股）： | | | 流通市值（亿元）： | | | 每股净资产（元/股）： | 12.70 | | --- | --- | | 每股资本公积（元/股）： | | | 每股未分配利润（元/股）： | | | 资料来源：wind | | 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 邹昕宸 市场数据： 估值分析和投资建议：公司 2022-2024 年营业收入快速增长，分别为 4.75 亿 元、6.13 亿元、13.15 亿元，同比增长 19.74%、29.03%、114.40%；公司 2022-2024 年，实现归母净利润分别为 5533.44、6452.85、14758.18 万元，同比增长 347.21%、16.62%、128.71%，增速处于行业上游。公司可比公司中，太辰光、 天孚通信、光库科技和光迅科技在产品结构、应用领域方面具备一定的相似 性，太辰光及光迅科技与蘅东光部分产品较为类似。太辰光、天孚通信、光 库科技和光迅科技 2024 年 PE ...

煤炭 煤炭进口数据拆解 领先大市-A(维持) 相关报告： 【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评 11 月：煤价环比上涨，反内卷初心未变 2025.12.17 观察与展望 2025.12.5 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 未来印尼进口煤存在继续减量预期。2025 年 12 月，印尼财政部长普尔 巴亚·尤迪·萨德瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）证实，政府确实计划于明年起征 收煤炭出口关税，并预计关税税率将在 1-5%之间。但印尼当地媒体仍在等 待煤炭出口关税相关技术法规。考虑到印尼存在政策收紧预期，未来印尼煤 对华出口或存在减量预期。 建议关注：反内卷趋势未变，4 季度业绩仍有改善预期，若价格长期高 位运行，26 年业绩仍具备修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 动力煤关注【兖矿能源】、【陕西煤业】、【中国神华】、【中煤能源】、【山煤国 际】、【晋控煤业】；炼焦煤关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】。 风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌 25 年 11 月进口煤价继续提升 2025 年 12 月 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Synchronize with the market - A" for the power equipment and new energy industry [1] Core Viewpoints - In November, the newly installed solar power capacity increased by 75% month-on-month, indicating a significant recovery in the solar energy sector [4] - The report highlights the need for comprehensive regulation to address "involutionary" competition in key industries such as new energy vehicles, lithium batteries, and photovoltaics, aiming to enhance industry concentration and maintain fair competition [5] Summary by Relevant Sections Investment Recommendations - Recommended stocks include: - Aishuo Co., Ltd. (600732.SH) - Buy - B - Longi Green Energy (601012.SH) - Buy - B - Daqian Energy (688303.SH) - Buy - B - Flat Glass Group (601865.SH) - Buy - A - Haibo Innovation (688411.SH) - Buy - A - Sungrow Power Supply (300274.SZ) - Buy - A - Deye Technology (605117.SH) - Buy - A - Langxin Group (300682.SZ) - Buy - B - Quartz Co., Ltd. (603688.SH) - Buy - A - Hengdian East Magnetic (002056.SZ) - Buy - A - Bowei Alloy (601137.SH) - Buy - A [2] Market Performance - The solar power industry has shown a strong performance over the past year, with a notable increase in installed capacity and a focus on improving product consistency and reducing costs in the sensor market [3][4] Price Tracking - The report provides insights into the pricing trends of key components in the solar energy supply chain, including polysilicon, silicon wafers, battery cells, and modules, indicating a mixed outlook with some price increases and stability expected in the near term [6][8][9]

2025 年 12 月 30 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：常闻 相关报告： 【山证非银行金融】中央经济工作会议 定调资本市场，关注板块投资价值-【山 证非银】行业周报（20251208-20251214）： 2025.12.17 券商杠杆空间拓宽-【山证非银】行业周 报（20251201-20251207）： 2025.12.11 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 彭皓辰 投资要点 健全"长钱长投"政策环境。近日，中国人民银行发布《中国 金融稳定报告（2025）》，全面总结我国金融稳定工作进展，并对下 一阶段重点任务作出部署。报告提出，中国证监会、财政部、人力 资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等相关部门将立足 大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提 升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于"长钱长投" 的制度政策环境，显著 ...

研究早观点 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,965.28 | 0.04 | | 深证成指 | | 13,537.10 | -0.49 | | 沪深 | 300 | 4,639.37 | -0.38 | | 中小板指 | | 8,264.98 | 0.00 | | 创业板指 | | 3,222.61 | -0.66 | | 科创 | 50 | 1,346.32 | 0.04 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 2025 年 12 月 30 日 星期二 市场走势 资料来源：常闻 【今日要点】 【山证宏观】2026 年宏观经济展望：增长动能巩固，名义增速修复 【山证纺服】纺织服饰 2026 年度策略-看好纺织制造板块改善，把握 服装家纺板块结构性机会 【山证中小盘】瑞晟智能公司分析报告-智能工厂装备领军者，算力机 器人双轮驱动 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责 ...

| 潘宁河 | | --- | | 执业登记编码：S0760523110001 | | 邮箱：panninghe@sxzq.com | | 林挺 | | 执业登记编码：S0760524100003 | | 邮箱：linting@sxzq.com | 其他专用机械 瑞晟智能（688215.SH） 增持-A(首次) 智能工厂装备领军者，算力机器人双轮驱动 2025 年 12 月 29 日 公司研究/公司分析 公司近一年市场表现 投资要点： | 市场数据：2025 年 | 12 月 | 29 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | 68.05 | | 总股本（亿股）： | | | 0.62 | | 流通股本（亿股）： | | | 0.62 | | 流通市值（亿元）： | | | 42.48 | | 基础数据：2025 年 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元/股）： | | 7.95 | | 每股资本公积（元/股）： | | 4.40 | | 每股未分配利润（元/ | | 1.99 | | 股）： | | ...

宏观 增长动能巩固，名义增速修复 ——2026 年宏观经济形势展望 投资要点： 分析师： 2026 年我国经济仍有望保持 5%的合理增速。首先，经济增长风险总体 降低。关税不确定性缓和及全球经济增长支撑出口韧性；2025 年下半年房地 产投资跌幅扩大有望促进地产层面积极政策出台，商品房销售端有望率先企 稳，地产投资跌幅随后收窄，对经济拖累缓和。其次，增长动能主要在消费、 基建投资及制造业提质升级，这几方面增速都有望高于 2025 年。消费方面 政策红利延续，商品消费支持方向扩容，服务消费、新型消费进一步形成新 的增长点。设备更新改造需求仍支撑制造业投资，科技创新及新技术投资加 快贡献增量。基建投资增速有望企稳回升，新型基建、公共服务领域投资及 安全领域投资成为核心拉动。再次，政策延续"积极有为"，更强调协同性、 灵活性。加大逆周期调节力度和强调跨周期调节两者时间维度以及解决的问 题不同，并不冲突。逆周期更侧重短期维度，有利于保障"十五五"开局之 年经济处于合理增速。 与 2025 年相比，2026 年经济增速波动幅度将显著缩小，经济运行的稳 定性将进一步提升。2025 年四季度推出的接续性政策有望在 2026 ...