纺织服饰 361 度（01361.HK） 买入-B(维持) 零售流水延续健康增长，2025 年末超品门店数量达 126 家 2026 年 1 月 13 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 1 月 12 日，公司发布 2025 年第四季度经营数据。2025Q4，361 度主品牌线 下零售流水同比增长 10%，361 度童装品牌线下零售流水同比增长 10%，361 度 电商平台零售流水同比增长高双位数。 事件点评 资料来源：常闻，山西证券研究所 市场数据：2026 年 1 月 12 日 收盘价（港元/股）： 5.790 股）： 6.700/3.830 2025Q4 线下流水保持双位数增长，电商渠道增长快于线下。2025Q4，361 度主品牌线下零售流水同比增长 10%，361 度童装品牌线下零售流水同比增长 10%，361 度电商平台零售流水同比增长高双位数。分品类看，本季度，公司新 品密集发布，在跑步领域，全新竞速家族"飞燃 5""飞燃 5 FUTURE"上市；速 湃家族 3 代全面升级。在篮球领域，尼古拉约基奇第二代签名篮球鞋"JOKER2" 于美国首发，阿隆·戈登第六代签名篮球鞋"AG6" ...

农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持) 建议关注生猪养殖行业的新一轮产能去化 2026 年 1 月 13 日 行业研究/行业周报 农林牧渔行业近一年市场表现 本周（1 月 5 日-1 月 11 日）沪深 300 指数涨跌幅为+2.79%，农林牧渔 板块涨跌幅为+ 0.98%，板块排名第 28，子行业中水产养殖、动物保健、其 他种植业、食品及饲料添加剂、肉鸡养殖表现位居前五。 资料来源：常闻 首选股票 评级 本周猪价环比上涨，单头生猪养殖亏损缩窄。截至 1 月 9 日，四川/广 东/河南外三元生猪均价分别为 13.10/12.86/12.93 元/公斤，环比上周分别 +0.77%/-3.02%/+0.78%；平均猪肉价格为 17.97 元/公斤，环比上周+1.18%； 仔猪平均批发价格 16.50 元/公斤，环比上周+6.45%。自繁自养利润为-11.54 元/头，亏损环比收窄约 23.05 元/头；外购仔猪养殖利润为-2.31 元/头，亏损 环比收窄约 46.04 元/头。截至 1 月 9 日，白羽肉鸡养殖利润为 0.45 元/羽， 环比-23.73%。 002311.SZ 海大集团 买入-A 0022 ...

d 煤炭 行业周报（20260105-20260111） 同步大市-A(维持) 煤炭行业近一年市场表现 资料来源：常闻 相关报告： 【山证煤炭】煤炭行业 2026 年策略报告： 将反内卷进行到底 2026.1.7 11 月进口煤价继续提升 2025.12.30 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760519110005 邮箱：chengjunjie@sxzq.com 供给收缩，关注板块补涨机会 2026 年 1 月 13 日 行业研究/行业周报 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：市场维持正常产销，下游需求有限。本周产地内煤矿多维持正 常产销状态，动力煤产量逐步恢复，市场供应量较为充足。下游需求释放有 限，下游赶工项目稀少，市场进入淡季，水泥市场需求表现疲软；下游化工 行业多用煤增量有限，多以刚需补库为主。截至 1 月 9 日，环渤海动力煤现 货参考价 701 元/吨，周变化+2.04%；广州港山西优混 770 元/吨，周持平。 北方港口合计煤炭库存 2407 万吨，周变化+6.69%；长江八港煤炭库存 648 万吨，同比+4.85%。 【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：25 年 冶金煤：年初煤矿陆续恢复生产，市场仍 ...

研究早观点 2026 年 1 月 13 日 星期二 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,165.29 | 1.09 | | 深证成指 | | 14,366.91 | 1.75 | | 沪深 | 300 | 4,789.92 | 0.65 | | 中小板指 | | 8,811.04 | 1.60 | | 创业板指 | | 3,388.34 | 1.82 | | 科创 | 50 | 1,511.84 | 2.43 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-迅销集团公布 FY2026Q1 季度业绩，上调 FY2026 业绩指引 【行业评论】太阳能：202512 光伏行业月度报告-11 月光伏新增装机 同比下降 11.9%，组件逆变器出口同环比增长 【公司评论】西麦食品(002956.SZ)：西麦食品深度报告：燕麦龙头引 领行业发展，大健康二次增长空 ...

纺织服装 行业周报（20260104-20260110） 同步大市-A(维持) 迅销集团公布 FY2026Q1 季度业绩，上调 FY2026 业绩指引 2026 年 1 月 12 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 优衣库日本：FY2026Q1，实现营收 2990.69 亿日元，同比增长 12.2%，占比 29.1%，同 比下滑 0.7pct。本季度，同店销售（包含线上）同比增长 11.0%，这一增长得益于本季度 秋季产品（如运动衫/裤和牛仔裤）的持续热销，十月天气转冷后冬季产品（如 HEATTECH 内衣、PUFFTECH 系列等）的销售走强，以及感恩节销售。毛利率同比下降 0.5 个百分点，主因公司用于采购目的的远期合约因日元汇率走弱导致销售成本上升。由 于强劲的销售降低了人事和店铺租金成本占比，销售、一般及管理费用率同比改善了 1.9 个百分点。 优衣库国际：FY2026Q1，实现营收 6038.63 亿日元，同比增长 20.3%，占比 58.8%，同 比提升 2.7pct。这一强劲表现得益于公司开发出能够捕捉顾客需求的产品以及成功的营销 策略。通过持续开设以 ...

公司近一年市场表现 | 基础数据：2025 年 9 月 | 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元/股）： | 7.08 | | 每股资本公积（元/股）： | 3.06 | | 每股未分配利润（元/ | 2.62 | | 股）： | | 资料来源：常闻 熊鹏 执业登记编码：S0760525080002 刘清羽 执业登记编码：S0760525070001 邮箱：liuqingyu@sxzq.com 休闲食品 西麦食品（002956.SZ） 买入-A(维持) | 市场数据：2026 年 1 | 月 | 9 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | 27.47 | | 总股本（亿股）： | | | 2.23 | | 流通股本（亿股）： | | | 2.23 | | 流通市值（亿元）： | | | 61.32 | 燕麦龙头引领行业发展，大健康二次增长空间广阔 2026 年 1 月 12 日 公司研究/深度分析 投资要点： 中国燕麦龙头，营收稳健增长。西麦食品公司成功打造了涵盖"育种、 种植、研发、生产、销售"的完整产业链，2024 全年公 ...

2026 年 1 月 12 日 行业研究/行业月度报告 资料来源：常闻 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 688303.SH | 大全能源 | 买入-B | | 688411.SH | 海博思创 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 300682.SZ | 朗新集团 | 买入-B | | 603688.SH | 石英股份 | 买入-A | 【山证太阳能】10 月光伏新增装机同比 下降 38.3%，组件逆变器出口同增环降 -202511 光伏行业月度报告 2025.12.4 降 53.8%，组件逆变器出口同比维持增长 -202510 光伏行业月度报告 2025.11.5 肖索 执业登记编码：S0760522030006 邮箱：xiaosuo@sxzq.com 执业登记编码：S0760523070001 邮箱：jiahuilin@sxzq.com 太阳能 202512 光伏行业月度报告 同步大市-A(维持) 分析师： 重点推 ...

研究早观点 2026 年 1 月 12 日 星期一 市场走势 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,120.43 | 0.92 | | 深证成指 | | 14,120.15 | 1.15 | | 沪深 | 300 | 4,758.92 | 0.45 | | 中小板指 | | 8,672.11 | 1.26 | | 创业板指 | | 3,327.81 | 0.77 | | 科创 | 50 | 1,475.97 | 1.43 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】计算机："人工智能+制造"意见发布，工业 AI 产业发展 将提速 【行业评论】Pan-RAS（ON）抑制剂或迭代二线 PDAC 治疗标准，为 后线 NSCLC 提供新选择 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【行业评论】计算机："人工智能+制造" ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Leading the Market - A" for the computer industry [1][11]. Core Insights - The report highlights the acceleration of AI development in the manufacturing sector, driven by a recent policy issued by multiple government departments, aiming for significant advancements in AI technology and its applications by 2027 [3][5]. - The policy outlines specific goals, including the application of 3-5 general large models in manufacturing, the creation of 100 high-quality datasets, and the promotion of 500 typical application scenarios [3][5]. - The report emphasizes the transition of industrial AI from isolated applications to comprehensive integration across all manufacturing processes, with significant growth in AI adoption among industrial enterprises [6][7]. Summary by Sections Industry Performance - The computer industry has shown a strong market performance over the past year, with a focus on AI applications in manufacturing [1]. Policy Impact - The recent policy is a detailed implementation of previous guidelines, focusing on computational power, model development, data management, and application scenarios in manufacturing [5][6]. - Specific initiatives include support for advanced training chips, the development of industry-specific models, and the establishment of a chief data officer system in enterprises [5][6]. AI Adoption - The report notes a significant increase in the adoption of large models and intelligent agents in Chinese industrial enterprises, rising from 9.6% in September 2024 to 47.5% in 2025, with expectations for further rapid growth in 2026 [6][7]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies involved in industrial AI applications, data annotation, and AI computing power, including firms like Zhong控 Technology, Kingdee International, and others [7].

2026 年 1 月 9 日 星期五 市场走势 研究早观点 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,082.98 | -0.07 | | 深证成指 | | 13,959.48 | -0.51 | | 沪深 | 300 | 4,737.65 | -0.82 | | 中小板指 | | 8,564.37 | -0.55 | | 创业板指 | | 3,302.31 | -0.82 | | 科创 | 50 | 1,455.17 | 0.82 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证非银】行业周报（20251229-20260104）：-不动产 REITs 规则明 确，关注板块投资价值 【公司评论】海安集团(001233.SZ)：海安集团-巨胎龙头受益矿端景气 度，深度绑定紫金矿业，持续开拓全球市场 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 ...