北交所信息更新 2025 年新签约 4.71 亿订单，计划 2025 年实现 35kV GIS 批量供货 ——北交所信息更新 2025 年 04 月 10 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 10.44 | | 一年最高最低(元) | 17.61/4.01 | | 总市值(亿元) | 17.29 | | 流通市值(亿元) | 15.15 | | 总股本(亿股) | 1.66 | | 流通股本(亿股) | 1.45 | | 近 3 个月换手率(%) | 445.62 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024 年公司营收 6.30 亿元（+7.37%），归母净利润 0.42 亿元（-8.40%） 2024 年公司实现营业收入 6.30 亿元，同比增长 7.37%；归母净利润为 0.42 亿元， 同比减少 8.40%；扣非净利润 0.40 亿元，同比减少 7.12%，毛利率 25.65%。公 司扩大生产布局，在手订单饱满，我们维持 2025-2026 年 ...

2025 年 04 月 10 日 复盘 2016 年 10 月——债市再次处于交易窗口期 固定收益研究团队 ——固收专题 陈曦（分析师） 刘伟（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 liuwei1@kysec.cn 证书编号：S0790524070008 2014-2016 年与 2021 年至今，两轮债市行情对比 （1）2014 年-2016 年，债市牛市行情，类似于 2021-2024 年债市牛市行情。 （2）2016 年 6-8 月，债市收益率快速下行，且期间忽视基本面好转的利空，类 似于 2024 年 12 月-2025 年 2 月。 （5）2016 年 9-10 月，政策对房地产进行调控，长债收益率快速下行，类似于 2025 年 3-4 月，当前主要是担忧出口。 （6）2016 年"十一期间"多地密集调控房地产，超出市场预期，市场观点认为， 2016 年经济亮点主要是房地产，考虑到房地产超预期密集调控，经济可能重新 走弱，推动收益率快速下行，导致收益率重新下行接近 2016 年 8 月低点。 对比当前 2025 年 4 月，美国"对等关税"超出市场预期， ...

瑞奇智造（833781.BJ） 2025 年 04 月 10 日 投资评级：增持（维持） 北交所信息更新 北 交 所 研 究 北交所研究团队 | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.57 | | 一年最高最低(元) | 14.70/3.80 | | 总市值(亿元) | 16.26 | | 流通市值(亿元) | 10.74 | | 总股本(亿股) | 1.41 | | 流通股本(亿股) | 0.93 | | 近 3 个月换手率(%) | 514.49 | 瑞奇智造公布 2024 年报，全年实现总营业收入 4.51 亿元，同比增长 20.71%；实 现归母净利润 0.23 亿元，同比减少 7.75%。其中装备制造业务实现营业收入 3.07 亿元，占主营业务收入的 68.35%。考虑到瑞奇智造在核能等方向持续发力，我 们维持 2025-2026 年、增加 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年瑞奇智造实现 归母净利润 0.40/0.52/0.62 亿元，对应 EPS 为 0.29/0.37/0.44 元，当前股价对应 PE 为 40.5/31.5/2 ...

2025 年新签约 4.71 亿订单，计划 2025 年实现 35kV GIS 批量供货 ——北交所信息更新 2025 年 04 月 10 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 10.44 | | 一年最高最低(元) | 17.61/4.01 | | 总市值(亿元) | 17.29 | | 流通市值(亿元) | 15.15 | | 总股本(亿股) | 1.66 | | 流通股本(亿股) | 1.45 | | 近 3 个月换手率(%) | 445.62 | 北交所研究团队 北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024 年公司营收 6.30 亿元（+7.37%），归母净利润 0.42 亿元（-8.40%） 2024 年公司实现营业收入 6.30 亿元，同比增长 7.37%；归母净利润为 0.42 亿元， 同比减少 8.40%；扣非净利润 0.40 亿元，同比减少 7.12%，毛利率 25.65%。公 司扩大生产布局，在手订单饱满，我们维持 2025-2026 年 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (Maintain) [3] Core Views - The company is expected to benefit from the upgrade of automotive intelligent driving and the accelerated penetration of automatic parking, with significant mass delivery of its AKII product [5][6] - The revenue for 2024 is projected to be 617 million yuan, representing a year-on-year growth of 32.13%, while the net profit attributable to the parent company is expected to be 88 million yuan, up 13.87% [5] - The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2026 due to the impact of declining downstream customer demand, with new profit forecasts for 2027 introduced [5] Financial Summary - The company’s revenue is projected to grow from 467 million yuan in 2023 to 1.116 billion yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 21.3% [8] - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 77 million yuan in 2023 to 142 million yuan in 2027, with a CAGR of about 10.6% [8] - The gross margin is expected to decline slightly from 38.0% in 2023 to 33.1% in 2027 [11] - The earnings per share (EPS) are projected to rise from 0.55 yuan in 2023 to 1.00 yuan in 2027 [8] Market Trends - The automatic parking delivery in the Chinese market is expected to reach 4.8975 million units in 2024, a year-on-year increase of 39.74%, with the penetration rate expected to rise to 25% by 2028 [6] - The company is actively expanding its applications in the robotics sensor market, with the industrial robot market in China projected to grow to 72.642 billion yuan in 2024 [7]

基础化工/农化制品 利民股份（002734.SZ） 阿维菌素等产品价格上涨，Q1 业绩预告超预期 2025 年 04 月 09 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.57 | | 一年最高最低(元) | 11.97/6.09 | | 总市值(亿元) | 42.63 | | 流通市值(亿元) | 37.74 | | 总股本(亿股) | 3.68 | | 流通股本(亿股) | 3.26 | | 近 3 个月换手率(%) | 329.87 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 利民股份 沪深300 相关研究报告 《农药一体化龙头，或受益于百菌清 和代森锰锌上涨—公司深度报告》 -2024.12.5 ——公司信息更新报告 | 金益腾（分析师） | 张晓锋（分析师） | 宋梓荣（联系人） | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | zhangxiaofeng@kysec.cn | songzir ...

汽车/乘用车 比亚迪（002594.SZ） 2025 年 04 月 09 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 324.60 | | 一年最高最低(元) | 403.40/203.99 | | 总市值(亿元) | 9,864.81 | | 流通市值(亿元) | 3,773.20 | | 总股本(亿股) | 30.39 | | 流通股本(亿股) | 11.62 | | 近 3 个月换手率(%) | 82.26 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 比亚迪 沪深300 相关研究报告 《Q4 业绩高增，"兆瓦闪充+智驾平 权"开启新征程—公司信息更新报告》 -2025.3.26 《闪电配售破浪前行，全球化及智能 化进程再提速—公司信息更新报告》 -2025.3.5 《发布天神之眼 C 高阶智驾，开创全 民智驾新时代—公司信息更新报告》 -2025.2.11 Q1 业绩预计高增， "海外市场+新车周期"持续发力 ——公司信息更新报告 ...

比亚迪（002594.SZ） 2025 年 04 月 09 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 324.60 | | 一年最高最低(元) | 403.40/203.99 | | 总市值(亿元) | 9,864.81 | | 流通市值(亿元) | 3,773.20 | | 总股本(亿股) | 30.39 | | 流通股本(亿股) | 11.62 | | 近 3 个月换手率(%) | 82.26 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 比亚迪 沪深300 相关研究报告 汽车/乘用车 《Q4 业绩高增，"兆瓦闪充+智驾平 权"开启新征程—公司信息更新报告》 -2025.3.26 《闪电配售破浪前行，全球化及智能 化进程再提速—公司信息更新报告》 -2025.3.5 《发布天神之眼 C 高阶智驾，开创全 民智驾新时代—公司信息更新报告》 -2025.2.11 Q1 业绩预计高增， "海外市场+新车周期"持续发力 ——公司信息更新报告 ...

基础化工/农化制品 利民股份（002734.SZ） 阿维菌素等产品价格上涨，Q1 业绩预告超预期 2025 年 04 月 09 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/9 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.57 | | 一年最高最低(元) | 11.97/6.09 | | 总市值(亿元) | 42.63 | | 流通市值(亿元) | 37.74 | | 总股本(亿股) | 3.68 | | 流通股本(亿股) | 3.26 | | 近 3 个月换手率(%) | 329.87 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 利民股份 沪深300 相关研究报告 《农药一体化龙头，或受益于百菌清 和代森锰锌上涨—公司深度报告》 -2024.12.5 ——公司信息更新报告 | 金益腾（分析师） | 张晓锋（分析师） | 宋梓荣（联系人） | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | zhangxiaofeng@kysec.cn | songzir ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 3.467 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 4.1%, and a net profit attributable to shareholders of 106 million yuan, up by 1.6% [4] - The company is recognized as a leading player in the maternal and infant retail sector, with stable growth in its core business and potential for further expansion through partnerships, such as the collaboration with Bandai [4][6] - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted upwards, with expected net profits of 139 million yuan, 169 million yuan, and 202 million yuan respectively, indicating a strong growth trajectory [4][7] Financial Performance Summary - In 2024, the company generated revenue of 3.467 billion yuan, with a net profit of 106 million yuan, and a gross margin of 26.9% [5][7] - The revenue breakdown by channel shows that physical stores generated 2.484 billion yuan, e-commerce 720 million yuan, and maternal and infant services 356 million yuan [5] - The company’s earnings per share (EPS) for 2025 is projected to be 1.01 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 22.2 times [7] Growth Strategy - The company plans to continue expanding its physical store presence, having opened 62 new maternal and infant stores in shopping centers in 2024, and is focusing on enhancing online sales through various platforms [6] - The collaboration with Bandai is expected to create a new growth curve, with the first Bandai base opening in Suzhou in December 2024 [6]