【申万商业航天】商业航天最新观点20260129：不惧波动，坚定看好 核心观点：商业航天近期虽有波动，但产业趋势仍在加速向上，如中国商火集团保证2026年实现火箭可回收技术 等，我们认为新一轮行情正在演绎，对于后续，我们依然坚定看好。 #前期重点推荐核心组合"臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾"等星箭配套龙头标的， 近期持续重点加推底部组合"烽火通信+信科移动+钧达股份+铂 【申万商业航天】商业航天最新观点20260129：不惧波动，坚定看好 #前期重点推荐核心组合"臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾"等星箭配套龙头标的， 近期持续重点加推底部组合"烽火通信+信科移动+钧达股份+铂力特／江顺科技（3d打印）" #烽火通信：激光通信光模块及星间路由核心供应商，在100G以上为核心供应商，单星百万价值量，公司具备高市 场份额，市值空间弹性大。 #江顺科技：国内铝挤压模具龙头，与九宇合作切入商业航天领域。 （流通盘小，弹性大） 持股九宇建木且与九宇建木成立合资公司。 九宇建木主营增材制造等服务，是国内首家将定向能量沉积（DED）多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域 的企业，已成功服务于多家国内商业航天头部 ...

Summary of Conference Call on Electronic Components Price Surge Industry Overview - The electronic components industry is experiencing a price surge, with a recent price increase announcement from a simulation chip manufacturer, 英集芯 (Injoinic) [1] - The ongoing price increases are expected to continue, presenting investment opportunities in this sector [1] Key Points Downstream Demand - Downstream customer replenishment efforts have exceeded expectations, driven by strong demand from AI, automotive, and general industrial sectors [1] - Low inventory levels among downstream customers are contributing to strong replenishment motivation [1] - Advanced packaging and storage expansions are occupying mature process capacities, further intensifying the demand for replenishment [1] Upstream Costs - Significant increases in commodity prices are anticipated, with gold, silver, and copper futures expected to rise by over 50%, 150%, and 50% respectively by 2025 [2] - From early 2026, gold and silver futures prices are projected to increase by 18% and 54% [2] Midstream Components - Since the downturn in 2022, several segments within the electronic components field have maintained relatively low profit margins [2] - The tightening supply-demand dynamics and rising upstream costs have created strong price increase demands across various segments [2] - Since the second half of 2025, multiple manufacturers in storage, CCL, BT substrates, wafer foundry, packaging testing, LED, power devices, analog chips, and passive components have issued price increase notices, with this trend spreading to more manufacturers [2] - Some segments are experiencing multiple rounds of price increases [2] Beneficiary Segments - Segments with high AI exposure or favorable supply-demand dynamics are expected to benefit more from the price surge [2] - Notable companies to watch include: - Storage sector: 兆易创新 (GigaDevice), 普冉股份 (Prysmian) - CCL sector: 生益科技 (Shengyi Technology), 建滔集团 (Kingboard) - Wafer foundry: 中芯国际 (SMIC), 华虹半导体 (Huahong) - Power sector: 扬杰科技 (Yangjie), 新洁能 (Newclean), 捷捷微电 (Jiejie Microelectronics) - Analog sector: 纳芯微 (Naxin Micro), 思瑞浦 (Silead) - Packaging sector: 甬矽科技 (Yongxi), 长电科技 (Changdian), 通富微电 (Tongfu Microelectronics) [2]

20260128复盘 宏观： 1. 特朗普表示对美元下跌不感到担心。 还表示美国一支"大型舰队"正在前往伊朗，希望最终不必动用它。 2. 达里奥：我们正处在一个持续约80年的"大周期"（当前周期始于1945年）的末期，并正从内部冲突加剧的第5阶 段，滑向可能发生剧烈秩序重组的第6阶段。 人工智能： 1. 工业富联、SK海力士、希捷、AS 20260128复盘 1. 特朗普表示对美元下跌不感到担心。 还表示美国一支"大型舰队"正在前往伊朗，希望最终不必动用它。 2. 达里奥：我们正处在一个持续约80年的"大周期"（当前周期始于1945年）的末期，并正从内部冲突加剧的第5阶 段，滑向可能发生剧烈秩序重组的第6阶段。 人工智能： 1. 工业富联、SK海力士、希捷、ASML业绩超预期。 ASML称近几个月许多客户对人工智能需求乐观。 2. 卖方：在功率提高的进程中，液冷cage逐渐受益。 宏观： 3. 软银正洽谈向OpenAI追加投资至多300亿美元。 4. 近一年全球模型tokens使用量高速增长244%。 5. 腾讯云、阿里云上线Clawdbot。 1. 中国商火：坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战 全力突破可重复使 ...

鼎胜新材Q4预告：单吨利润大超预期，26年弹性更强申万电新 ➡财务：预计25年度归母净利润为4.7-5.5亿元，同比+56-83%，扣非净利润4.4-5.2亿元，同比+62-92%。 单从Q4来看，Q4归母净利润1.6-2.4亿元，取中值2.0亿元，环比+68%； 量：Q4电池箔满产，涂炭箔占比环比提升。 1月排产环比持平，26Q1产量维持满产。 ➡财务：预计25年度归母净利润为4.7-5.5亿元，同比+56-83%，扣非净利润4.4-5.2亿元，同比+62-92%。 单从Q4来看，Q4归母净利润1.6-2.4亿元，取中值2.0亿元，环比+68%； 量：Q4电池箔满产，涂炭箔占比环比提升。 1月排产环比持平，26Q1产量维持满产。 利：Q4电池箔单吨利润环比大幅改善，主要系：1）涂炭占比提升，涂炭单吨利润比普通产品高1k；2）部分客户 新签订单涨价落地；3）其他收益增加。 1月客户涨价陆续落地，对应单吨价格环比继续提升。 鼎胜新材Q4预告：单吨利润大超预期，26年弹性更强申万电新 ...

目前，首条 特斯拉第四季度股东大会 1Optimus 首次被纳入特斯拉季度股东大会的产能表中 2加州Optimus生产线目前显示为正在建设中 第四季度股东大会报告还提到： "今年第一季度，我们计划推出第三代Optimus机器人，它将在2.5版的基础上进 行重大升级，包括我们最新的手部设计。 第三代Optimus是我们首款面向量产的设计。 第三代Optimus是我们首款面向量产的设计。 目前，首条生产线的筹备工作正在进行中，包括供应链的准备工作，计划于2026年底前投产，最终产能计划为每 年100万台机器人。 特斯拉第四季度股东大会 1Optimus 首次被纳入特斯拉季度股东大会的产能表中 2加州Optimus生产线目前显示为正在建设中 第四季度股东大会报告还提到： "今年第一季度，我们计划推出第三代Optimus机器人，它将在2.5版的基础上进 行重大升级，包括我们最新的手部设计。 ...

（个股原创催化） 济南发展涨5% （个股原创催化） 济南发展涨5% 催化： 济高发展：预计2025年亏损约1.95亿元，减亏。 1月19日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损约1.95亿元，上年同期亏损8.06亿元；扣非净利 润亏损1.45亿元，上年同期亏损1.88亿元。 以1月19日收盘价计算，济高发展目前市盈率（TTM）约为-15.33倍，市净率（LF）约68. 催化： 济高发展：预计2025年亏损约1.95亿元，减亏。 1月19日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损约1.95亿元，上年同期亏损8.06亿元；扣非净利 润亏损1.45亿元，上年同期亏损1.88亿元。 以1月19日收盘价计算，济高发展目前市盈率（TTM）约为-15.33倍，市净率（LF）约68.15倍，市销率（TTM）约 9.21倍。 ...

1）当季营业收入249.01亿美元（同比-3%，环比-11%），低于彭博一致预期的251.11亿美元。 其中，汽车业务收入176.93亿美元（同比-11%，环比-17%）；能源业务收入38.37亿美元（同比+25%，环比 +12%）；服务和其他收入33.71亿美元（同比+18%，环比-3%）。 全年营收948.27亿美元（同比-3%）。 【中信证券前瞻】特斯拉2025Q4业绩速评：当季盈利能力超预期，26年Capex显著提升 【业绩总览】 1）当季营业收入249.01亿美元（同比-3%，环比-11%），低于彭博一致预期的251.11亿美元。 其中，汽车业务收入176.93亿美元（同比-11%，环比-17%）；能源业务收入38.37亿美元（同比+25%，环比 +12%）；服务和其他收入33.71亿美元（同比+18%，环比-3%） 【中信证券前瞻】特斯拉2025Q4业绩速评：当季盈利能力超预期，26年Capex显著提升 【业绩总览】 全年资本开支85.27亿美元（同比-25%）。 5）当季自由现金流14.20亿美元（同比-30%，环比-64%）。 全年自由现金流62.20亿美元（同比+74%）。 【汽车业务】 1 ...

【天风电新】鼎胜新材25年报预告点评0128 我们预计公司25Q4电池箔销量6.2万吨，吨净利在2k+，较25年前三季度1400元有所提升，主要系稼动率上行、涂 炭箔占比提升2pct至17%、铝有库存收益。 往26Q1看，1月排产继续2万吨+，2月考虑春节和本身天数少环比-10%，全年产能储备在28-30万吨，此外涂炭箔 在铁锂拉动下提升至20%，我们预计吨净利有望继续上行。 传统箔海外基地欧洲仍有亏损，泰国略有盈利，表现一般，我们预计季度贡献利润仍在小几千万。 按照中值，我们预计公司25Q4归母/扣非净利润2.0/1.9亿元，yoy+170%/166%，qoq+71%/59%。 我们预计公司25Q4电池箔销量 【天风电新】鼎胜新材25年报预告点评0128 公司预告25年归母净利润4.7-5.5亿元，yoy+56-82%；扣非净利润4.4-5.2亿元，yoy+62-92%。 按照中值，我们预计公司25Q4归母/扣非净利润2.0/1.9亿元，yoy+170%/166%，qoq+71%/59%。 公司预告25年归母净利润4.7-5.5亿元，yoy+56-82%；扣非净利润4.4-5.2亿元，yoy+62-92%。 ...

在美元走软和避险多元化需求增加的推动下，黄金股成为关注焦点。 金价持续上涨，有史以来 情绪分析 昨日，ETF 成交额在经历了一天的缩量后再次创下历史新高。 沪深 300 和上证 50 ETF 在收盘前活跃度均显著回升。 然而，反弹模式表明散户买盘兴趣依然坚挺，为指数提供了支撑。 情绪分析 昨日，ETF 成交额在经历了一天的缩量后再次创下历史新高。 沪深 300 和上证 50 ETF 在收盘前活跃度均显著回升。 然而，反弹模式表明散户买盘兴趣依然坚挺，为指数提供了支撑。 在美元走软和避险多元化需求增加的推动下，黄金股成为关注焦点。 金价持续上涨，有史以来首次突破每盎司 5，500 美元。 。 这两家公司不仅将受益于大宗商品价格上涨，还将受益于铜和黄金产量的增长。 加速收购黄金资产也是一个关键因素。 ...

【申万商业航天】商业航天最新观点20260129：不惧波动，坚定看好 核心观点：商业航天近期虽有波动，但产业趋势仍在加速向上，如中国商火集团保证2026年实现火箭可回收技术 等，我们认为新一轮行情正在演绎，对于后续，我们依然坚定看好。 #烽火通信：激光通信光模块及星间路由核心供应商，在100G以上为核心供应商，单星百万价值量，公司具备高市 场份额，市值空间弹性大。 #江顺科技：国内铝挤压模具龙头，与九宇合作切入商业航天领域。 （流通盘小，弹性大） 持股九宇建木且与九宇建木成立合资公司。 九宇建木主营增材制造等服务，是国内首家将定向能量沉积（DED）多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域 的企业，已成功服务于多家国内商业航天头部企业。 #前期重点推荐核心组合"臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾"等星箭配套龙头标的， 近期持续重点加推底部组合"烽火通信+信科移动+钧达股份+铂力特／江 【申万商业航天】商业航天最新观点20260129：不惧波动，坚定看好 核心观点：商业航天近期虽有波动，但产业趋势仍在加速向上，如中国商火集团保证2026年实现火箭可回收技术 等，我们认为新一轮行情正在演绎，对于后续，我们依然坚定 ...