2025 年 4 月 30 日 公司研究 稳健增长，开局亮眼 ——古井贡酒（000596.SZ）2024 年年报与 2025 年一季报点评 要点 事件：古井贡酒发布 2024 年年报以及 2025 年一季报，公司 24 年实现总营收 235.78 亿元、同比增长 16.41%，实现归母净利润 55.17 亿元、同比增长 20.22%， 其中 24Q4 总营收 45.09 亿元、同比增长 4.85%，归母净利润 7.71 亿元、同比 基本持平。25Q1 总营收 91.46 亿元、同比增长 10.38%，归母净利润 23.30 亿 元、同比增长 12.78%。公司拟每 10 股派发现金红利 50 元（含税），24 年度 累计现金分红 31.72 亿元（含税）、对应分红率 57.49%。 年份原浆系列量价齐升，25 年春节开局亮眼。1）公司 24 年白酒业务营收 228.65 亿元、同比增长 16.43%，其中销量/均价同比+8.44%/+7.37%。分品牌看，24 年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他系列营收为 180.86/22.41/25.38 亿元，同 比 增 长 17.31%/11.17%/15.08% ， ...

家用电器/白色家电 | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 27.60 | | 一年最高最低(元) | 43.18/22.82 | | 总市值(亿元) | 382.54 | | 流通市值(亿元) | 251.67 | | 总股本(亿股) | 13.86 | | 流通股本(亿股) | 9.12 | | 近 3 个月换手率(%) | 76.34 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 海信家电 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 盈利能力保持稳健提升，海 外增长亮眼—公司信息更新报告》 -2025.3.31 《外销保持高景气增长，静待以旧换 新拉动内销改善—公司信息更新报 告》-2024.11.4 《外销保持高景气增长，盈利能力继 续提升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.3 ——公司信息更新报告 海信家电（000921.SZ） 2025Q1 盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 吕明（ ...

上 市 公 司 石油石化 | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.19 | | 一年内最高/最低（元） | 11.70/7.71 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.22 | | 流通 A 股市值（百万元） | 77,791 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.38 | | 资产负债率% | 75.46 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 10,126/9,498 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 -40% -20% 0% 20% 荣盛石化 沪深300指数 (收益率) 2025 年 04 月 30 日 荣盛石化 ...

证券研究报告 铂力特 (688333 CH) 分产品来看，公司 24 年定制化产品、3D 打印设备、3D 打印原材料分别实 现收入 6.89/5.45/0.91 亿元，同比+23.51%/+4.99%/+41.38%。分应用领域 来 看 ， 公 司 2024 年 航 空 航 天 / 工 业 / 科 研 院 所 /医 疗 分 别 实 现收入 8.15/4.52/0.55/0.03 亿元，同比+33.08%/-1.36%/-20.6%/-72.2%。24 年公 司海外收入大幅增长，海外实现收入 0.81 亿元（同比+58.47%）。我们认为 公司定制化产品收入稳健增长，或由航空航天领域需求带动，3D 打印设备 收入增速偏慢，或由于工业领域新增需求延后导致。 定制化产品毛利率下滑，或由于航空航天领域批产产品阶梯降价导致 24 年公司整体毛利率为 37.44%，同比 23 年调整后减少 9.76pcts。分产品 看，定制化产品/设备/原材料 24 年毛利率分别为 33.16%/44.20%/29.22%， 同比-13.33/5.91/5.07pcts，定制化产品毛利率下滑或由于航空航天产品批产 后阶梯降价导致。分领域 ...

证券研究报告 华荣股份 (603855 CH) 公司公布 25 年一季度业绩：收入 7.98 亿元，同比/环比+23.99%/-47.31%； 归母净利润 1.16 亿元，同比/环比+36.58%/-17.61%。扣非归母净利 1.04 亿 元，同比/环比+20.59%/-30.17%。公司一季度业绩同比显著改善。公司积极 拓展新兴领域和海外市场，25 年利润有望维持增长态势，维持"买入"评级。 盈利逐步改善，期间费用管控良好 25 年一季度公司毛利率 49.36%，同比/环比-3.86pp/+8.19pp，毛利率环比 改善。期间费用率方面，一季度销售费用率 25.07%，同比-3.17pp；管理费 用率 5.50%，同比-0.42pp;财务费用率-0.19%，同比+0.21pp，主要系公司 拓展新领域，新增银行借款所致；研发费用率 4.53%，同比-0.81pp。合计 期间费用率 34.91%，同比-4.19pp。整体期间费用管控良好。 防爆龙头建立高壁垒，积极拓展新兴领域 公司是国内防爆电器龙头，通过技术优势与资质认证构建高壁垒。公司通过 新兴领域与国际市场拓展，显著弱化传统油气需求波动的影响。根据公司 ...

曼恩斯特（301325） 2024 年年报&2025 年一季报点评：业绩基本 证券研究报告·公司点评报告·电池 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：下游需求放缓、新产品不及预期。 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 符合预期，新业务逐步开启放量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 795.04 | 1,698.96 | 2,333.10 | 3,031.72 | 3,702.39 | | 同比（%） | 62.76 | 113.70 | 37.32 | 29.94 | 22.12 | | 归母净利润（百万元） | 3 ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 业绩承压，期待后续盈利改善 ——三全食品（002216.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：三全食品发布 2024 年年报及 2025 年一季报，公司 2024 年实现总营收 66.32 亿元、同比减少 6%，归母净利润 5.42 亿元、同比减少 27.64%，扣非归 母净利润4.15亿元、同比减少35.8%。25Q1总营收22.18亿元、同比减少1.58%， 归母净利润 2.09 亿元、同比减少 9.22%，扣非归母净利润 1.64 亿元、同比减少 16.87%。公司拟每 10 股派发现金红利 3 元（含税）、分红率 48.64%。 24 年传统米面制品收入承压、25Q1 有所改善，大 B 端表现相对领先。1）分市 场 ， 24 年零售及创新 / 餐饮市场营收分别为 51.19/14.45 亿元，同比 -8.10%/+1.06%，C 端零售市场表现较为疲软，B 端餐饮市场中小 B 端客户有所 承压、主要系老品竞争较为激烈，大 B 客户继续拓展、收入增速较为领先。分 产品看，24 年速冻米面制品/速冻调制食品营收分别为 55.99/8.73 ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 25Q1 业绩略低于预期，期待 CGM 销售和研发推进 ——三诺生物（300298.SZ）2024 年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年报及 25 年一季报，2024 年实现营收 44.43 亿元 （YoY+9.47%），归母净利润 3.26 亿元（YoY+14.73%），扣非归母净利润 2.95 亿元（YoY+0.65%）；Q4 单季营收 12.61 亿元（YoY+23.22%），归母净利润 0.71 亿元（YoY 扭亏为盈），符合市场预期。25Q1 实现营收 10.42 亿元 （YoY+2.76%），归母净利润 0.72 亿元（YOY-10.90%），业绩略低于市场预 期。 点评： 全年业绩符合预期，国补政策有望持续拉动销售。公司 24 年血糖监测实现收入 33.21 亿元（YOY+15.58%），公司估计国内传统业务（除 CGM 外）收入端同 比增长约 10% 。 公 司 24Q1~25Q1 单 季 分 别 实现收入 10.14/11.19/10.49/12.61/10.42 亿 元 ， 实 现 归母净 利 润 0.81/1.17/ ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 调整转型进行中，期待轻装上阵 ——豫园股份（600655.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 公司 1Q2025 营收同比下降 49.00%，归母净利润同比下降 71.24% 公司公布 2025 年一季报：1Q2025 实现营业收入 87.82 亿元，同比下降 49.00%， 实现归母净利润 0.52 亿元，同比下降 71.24%，实现扣非归母净利润-1.79 亿元， 上年同期为 0.81 亿元。 2024 年，公司实现营业收入 469.24 亿元，同比下降 19.30%，实现归母净利润 1.25 亿元，同比下降 93.81%，实现扣非归母净利润-21.09 亿元，上年同期为-4.51 亿元。 公司 1Q2025 综合毛利率增长 2.36 个百分点，期间费用率增长 6.71 个百分点 1Q2025 公司综合毛利率为 16.10%，同比增长 2.36 个百分点。2024 年公司综 合毛利率为 13.60%，同比下降 0.52 个百分点。 1Q2025 公司期间费用率为 19.34%，同比增长 6.71 个百分点。其中，销售/管 理/研发/财务费用率分 ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 北美业务止跌企稳，欧洲业务延续增长，一季度业绩表现超预期 ——梦百合（603313.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 买入（维持） 当前价：6.97 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com | 市场数据 | | --- | | 总股本(亿股) | 5.71 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 39.77 | | 一年最低/最高(元)： | 5.22/9.16 | | 近 3 月换手率： | 149.17% | 股价相对走势 -36% -22% -8% 7% 21% 04/24 07/24 10/24 01/25 梦百合 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 16.01 | 6.77 | -24.63 | | 绝对 | 12.60 | 6.41 | -2 ...