[Table_Reportdate] 2025年11月03日 公 司 简 评 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 《开立医疗（300633）：静待招投标 持续复苏，高端产品驱动未来增长— —公司简评报告》 2025.08.25 《开立医疗（300633）：环比显著改 善，高端产品放量可期——公司简评 报告》 2025.04.15 《开立医疗（300633）：业绩短期承 压，年内有望逐季向好——公司简评 报告》 2024.08.30 ➢ 营收同比提升，利润有待改善。公司2025年前三季度实现营业收入14.59亿元（同比 +4.37%），归母净利润3351.11万元（同比-69.25%），扣非净利润2399.10万元（同比- 72.15%）；2025年Q3单季度实现营业收入4.95亿元（同比+28.41%，环比-7.34%）；归母 净利润-1351.92万元（同比+78.05%，环比-134.70%）；扣非净利润-1588.57万元（同比 +76.92%，环比-146.89%）。公司营收2025Q3单季度同比大幅提升，延续2025年Q2向好 趋势，主要原因在于医 ...

比亚迪（002594.SZ）系列点评三十六 批发销量环比回升 高端、出海逐步突破 2025 年 11 月 03 日 ➢ 事件概述：公司发布 10 月产销快报，10 月新能源汽车批发销售 44.2 万辆， 同比-12.1%，环比+11.5%；新能源乘用车批发销售 43.7 万辆，同比-12.7%， 环比+11.1%。分品牌看，10 月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别 39.5 万 辆、10,135 辆、31,052 辆、654 辆。 ➢ 10 月批发环比增长 出海稳步推进。公司 10 月新能源乘用车批发销售 43.7 万辆，同比-12.7%，环比+11.1%，批发环比提升受益终端需求回暖及公司近期 上市多款改款车型驱动。1-10 月新能源乘用车累计批发 370.2 万辆，同比 +13.9%。10 月，插混乘用车销售 21.4 万辆，同比-31.1%，环比+14.0%；纯电 乘用车销售 22.3 万辆，同比+17.4%，环比+8.5%。分品牌看，王朝海洋销量 39.5 万辆，腾势/仰望/方程豹销量分别 1.0/0.07/3.1 万辆，合计 4.2 万辆，占比 9.5%， 高端化加速突破。 ➢ 方程豹钛 7 带 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for AVIC Shenyang Aircraft Corporation (600760.SH) [1][7] Core Views - The company has shown recovery in revenue and net profit in Q3 2025, with a significant year-on-year increase in sales and profitability [5][6] - The company is actively advancing its long-term capability construction, benefiting from high demand for its products, particularly the J-35 stealth fighter and J-15 series aircraft [6][7] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2025, the company reported revenue of 206.07 billion yuan, a year-on-year decrease of 18.54%, and a net profit attributable to shareholders of 13.62 billion yuan, down 25.10% [4] - In Q3 2025, the company achieved revenue of 59.78 billion yuan, a year-on-year increase of 62.77%, and a net profit of 2.25 billion yuan, up 12.89% [5] - The company's total liabilities reached 399.33 billion yuan, an increase of 11.64% year-on-year, while cash and cash equivalents grew by 8.59% to 97.09 billion yuan [4] Future Earnings Estimates - The expected earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 1.44, 1.65, and 1.84 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 42.6, 37.3, and 33.3 [7][9]

无烟煤 华阳股份（600348.SH） 增持-A(维持) 三季度业绩环比正增，未来仍有修复空间 2025 年 11 月 3 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 | 年 市场数据：2025 | | 月 10 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | | 8.00 | | 年内最高/最低（元/ | | | | 8.25/6.17 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | | 36.08/36.08 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股市值（亿元）： | | | 288.60 | | 总市值（亿元）： | | | | 288.60 | 基础数据：2025 年 9 月 30 日 | 基本每股收益(元)： | 0.31 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.31 | | 每股净资产(元)： | 10.66 | | 净资产收益率(%)： | 3.72 | | 资料来源：最闻 | | 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@s ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 -10% 3% 16% 29% 42% 55% 68% 81% 94% 107% 120% 伟测科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 103.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.49 | / 1.49 | | 总市值/流通市值（亿元）153 | / 153 | | 52 周内最高/最低价 | 103.00 / 51.19 | | 资产负债率(%) | 46.8% | | 市盈率 | 91.15 | | 第一大股东 | 上海蕊测半导体科技有 | | 限公司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 伟测科技(688372) 算力占比持续提升 l 投资要点 业绩 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a current price of 9.00 yuan [5]. Core Insights - The company reported a total revenue of 2.66 billion yuan for the first nine months of 2025, representing a year-on-year growth of 5.20%. However, the net profit attributable to shareholders was a loss of 708 million yuan, showing a decline compared to the previous year [1]. - In Q3 2025, the company achieved a revenue of 899 million yuan, a 4.40% increase year-on-year, but the net profit attributable to shareholders was a loss of 398 million yuan, also reflecting a decline [1]. - The company is actively investing in its intelligent driving business, which is expected to accelerate its development in the long term despite short-term performance pressures [1][2]. Summary by Sections Financial Performance - For the first nine months of 2025, the company reported total revenue of 2.66 billion yuan, with a net profit loss of 708 million yuan. R&D expenses reached 950 million yuan during the same period [1]. - The Q3 2025 results showed a revenue of 899 million yuan, with a net profit loss of 398 million yuan [1]. Business Development - The establishment of a new platform for intelligent driving business is anticipated to open long-term growth opportunities. The company has invested in PhiGent Robotics Limited, becoming its largest shareholder with a 39.14% stake [2]. - The new platform will offer a comprehensive range of software and hardware products for intelligent driving, with significant orders already secured from major automotive manufacturers [2]. Future Projections - The company is expected to see revenues of 4.06 billion yuan in 2025, 5.33 billion yuan in 2026, and 6.99 billion yuan in 2027, with corresponding price-to-sales ratios of 5, 4, and 3 respectively [4]. - The net profit attributable to shareholders is projected to improve from a loss of 535 million yuan in 2025 to a profit of 324 million yuan in 2027 [4].

银行 2025 年 11 月 3 日 兴业银行(601166.SH) 盈利增长稳健，息差保持韧性 强烈推荐（维持） 行情走势图 相关研究报告 股价：20.23 元 主要数据 | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.cib.com.cn | | 大股东/持股 | 福建省金融投资有限责任公司 | | | /16.59% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 21,163 | | 流通 A 股(百万股) | 21,163 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 4,281 | | 流通 A 股市值(亿元) | 4,281 | | 每股净资产(元) | 36.77 | | 资产负债率(%) | 91.5 | 【平安证券】兴业银行（601166.SH）*半年报点评* 盈 利增长修复，资产质量保持稳健*强烈推荐20250829 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 S1060520080003 | | --- | --- | | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | | 许淼 | 投资咨询资格编号 | | | ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 03 年 月 日 中际旭创（300308.SZ） 单季度利润率再创新高，硅光/1.6T 放量驱动未来持续高增 具体事件：公司发布 2025 年三季报，第三季度实现营收 102.2 亿元，同 比增长 56.8%，环比 Q2 增长 25.9%；归母净利润 31.4 亿元，同比增长 125%，环比增长 30%；Q3 单季度毛利率继续提升至 42.8%，净利率继 续提升至 32.6%，均创历史新高。 利润率继续提升，存货大幅度增长应对未来需求。公司 Q3 毛利率和净利 率均创下历史新高，我们认为主要得益于规模效应、硅光出货占比提升以 及 800G、1.6T 产品的出货量和占比提升。公司期末存货来到 109 亿元体 量，相较于上季度末再提升约 17.3 亿元，公司作为行业全球龙头，订单充 沛，我们认为存货提升意味着公司正在加大原材料备货力度，也与当前行 业景气上行的趋势相吻合。Q3 重点客户开始部署 1.6T 并持续上量，未来 几个季度有望持续增长，且预计其他重点客户也将开启大规模 1.6T 部署。 硅光/1.6T 加速放量落地，向更高更快方向继续迭 ...

➢ 全面协同 剑指全球智能座舱龙头。公司 2019Q4 并表格拉默后，2020 年 开启全面整合，2023 年随格拉默全球 COO 李国强先生上任后，以提高盈利能 力为目标，推动全面降本增效措施的具体落地。面对汽车行业电动智能百年大变 革，公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新 品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、车载冰箱等，2025H1 车载冰 箱实现营收 0.8 亿元、同比数倍增长。长期来看"大继峰"有望充分发挥格拉默 百年积淀的技术优势和继峰的民企灵活机制冲击智能座舱市场，剑指全球龙头。 ➢ 投资建议：整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，"大继峰"（继峰+ 格拉默）未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司 2025-2027 年收入为 229.50/264.50/309.50 亿元，归母净利润为 4.71/8.69/11.79 亿元，对应 EPS 为 0.37/0.69/0.93 元，对应 2025 年 10 月 31 日 13.87 元/股的收盘价，PE 分 别为 37/20/15 倍，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展 ...

公 司 报 告 医药 2025年11月03日 上海医药(601607.SH) 创新药业务持续推进，医药商业板块稳健增长 推荐 ( 维持) 股价:17.94元 行情走势图 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN757@pingan.com.cn 倪亦道 投资咨询资格编号 事项： 公司2025年Q1-Q3收入2150.72亿元，同比增长2.60%，归母净利润51.47亿 元，同比增长26.96%，主要是由于对和黄药业会计核算由合营企业权益法核 算变更为按子公司核算而产生一次性特殊收益所致，扣除上述事项等一次性特 殊损益后的归母净利润为39.79亿元，同比下降1.85%。 平安观点： 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 NIYIDAO242@pingan.com.cn 王钰畅 投资咨询资格编号 S1060524090001 WANGYUCHANG804@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收 ...