执业证书编号：S0740525040002 保险观点更新：强β情绪释放，重回起涨点，估 值性价比再现 保险Ⅱ 证券研究报告/行业点评报告 2026 年 03 月 04 日 Email：geyx01@zts.com.cn | 上市公司数 | 5 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 32,974.79 | | 行业流通市值(亿元) | 32,974.79 | 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn 1、《中小保险公司风险化解观察与思 考——寻中国特色范式，筑金融强国 根基》2026-03-02 2、《股票余额占比再攀新高，全年股 基累计劲增 1.6 万亿——4Q25 保险 资金运用分析》2026-02-15 3、《大型保险央企注资：进度符合预 期，关注定增价格》2026-02-01 风险提示：长端利率下行，地缘政治动荡导致境内外权益市场大幅波动等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级： 增持（维持） 报告摘要 分析师：葛玉翔 事件：近日保险股股价持续承压，我们认为短期情绪释放到位，关注本轮调整较大的 中国太保、中国人寿、中国平安和 ...

值得注意的是，随着全球部分风险资产反弹，今日（3月4日）夜盘，富时中国A50指数期货小幅低开，盘中直线拉升，涨幅一度扩大至超0.8%。 富时中国A50指数等成份股调整。 富时罗素3月4日宣布对富时中国指数系列进行修订调整，调整将于2026年3月20日（星期五）收盘后生效。 富时中国A50指数纳入中国船舶等 富时中国A50指数由富时罗素编制并发布。该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前 50大上市公司股票的表现，不少国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。 鉴于近期市场行情变化，富时罗素将富时中国A50指数成份股进行了调整，纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，剔除光大银行、中国中车、山 西汾酒。 | 纳入名单 | | 別除名車 | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 证券代码 | 证券简称 | | 600150 | 中国船舶 | 601818 | 光大银行 | | 300394 | 天孚通信 | 601766 | 中国中车 | | 600309 | 万华化学 | 600809 | 山西汾酒 | 富时中 ...

此外，富时罗素还公布了富时中国50指数新一季的备选股名单，分别为以下港股公司： 、 、 、 、 。 编辑/KOKO 3月4日，富时罗素宣布对富时中国指数系列的季度审核变更，调整结果将于2026年3月20日盘后生效。 其中，本次富时中国50指数成分股将纳入 、 ，将剔除 、 等港股。 ...

"超级国家队"正式迈入实质性运作阶段。 作者丨黄蓉 开年以来，一级市场喜讯不断。从募资到退出，市场暖意不断在蔓延。 近期，又一重磅消息传来：备受瞩目的国家创业引导基金迎新进展，区域基金迎来增资，险资作为 LP出资。 险资入局 2026年2月28日，京津冀创业投资引导基金工商信息悄然完成变更，注册资本从 296.46 亿元一举 增至 500 亿元。值得关注的是，本次增资引入了新一类关键力量——保险资金。新华保险、中汇 人寿、中再寿险三家险资正式入局，成为首批投资国家创投引导基金区域基金的险资机构。 据悉，京津冀区域基金由中投公司下属中金资本牵头管理。而这三家险资均属于中投生态圈，天然 具备协同优势，堪称"近水楼台"。与增资同步，京津冀基金的执行事务合伙人，也从中金资本变更 为国创中金（北京）运营管理有限公司。 作为国家创业投资引导基金三大区域基金之一，京津冀区域基金于2025年12月22日成立。彼时， 国家发展改革委在专题新闻发布会上就已明确表示，京津冀区域基金将充分调动中央金融企业的积 极性，做好"科技金融"大文章，银行、保险、证券也将重点参与。 此次增资动作，完成了这一兑现时刻。新华保险公开表示，积极赋能新 ...

目前，国家创业投资引导基金下设的三大区域基金均已完成资金扩容，规模都已超过500亿 元。其中，京津冀创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）（下称"京津冀区域基金"）的 新增 出资人中出现了险资机构的身影。 | 序号 | | 合伙人名称 | # 尾分放出 | | 认缴出资额(万元) 。 认缴出资日期 。 自次持股日期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | + 110 | 电设出版器框出版资产品制 央企子公司 | | GVIP | | 2026-02-28 | | 2 | | 北京亦庄国际投资发展有限公司 县(区)顺国企 | . | GMP | - | 2025-12-22 | | 3 | Q 155 | 中全浦成投资有限公司 国有企业 | . | GVIP | - | 2025-12-22 | | ঘা | + 斯 | 北京都藏都是公司都是根廷公司 国有企业 | - | GVIP | - | 2026-02-28 | | ર | 中等 | 国创中全(北京)运营管理有限公司 国有企业 执行事务合伙人 | - | GVIP | | 2026-02- ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1 . 新秀丽(01910)再跌超5% 。消息面上，新秀丽近日发布公告，拟以美国预托股份(ADS)形式推进美 股双重上市。国泰海通指出，新发股份价格将较最后收市价折让不超过15%，同时不得较股份基准价 折让20%或以上。在扣减注销库存股后，测算对新增股本后实际净摊薄影响约4.0%。 2 . 阿里巴巴-W(09988)跌超4%，低见128.5港元创去年9月以来新低，近一个月累计跌幅超20%。截至 发稿，跌4.75% 。消息面上，据晚点LatePost报道，3月4日凌晨，阿里Qwen团队技术负责人林俊旸突 然在社交媒体发布状态："me stepping down. bye my beloved qwen."（我辞职了，再见了我爱的 qwen）。后经证实，前一天3月3日下午，林俊旸已正式向阿里提出辞职。报道指，林俊旸最终选择离 开，很可能与 Qwen 团队正经历的组织调整有关。 3 . 东方电气(01072)逆市涨超13%，截至发稿，涨9.84% 。花旗发布研报称，东方电气取得关键战略突 破。公司已从加拿大客户获得20台50MW燃气轮机发电机组的里程碑式订单，单价为2亿元人民币， ...

[汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 国泰海通晨报 2026 年 03 月 04 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【固定收益研究】：局部战争冲击债市的窗口通常不超过数周，真正撬动利率的始终是通胀预 期与货币政策。 2、【交通运输研究】航空：2026 年春运需求旺盛，节后票价上行继续良好，Q1 行业盈利可期。 近日中东局势升级致地缘油价风险，不改航司价值与超级周期长逻辑，建议把握逆向布局时机。 3、【电力设备与新能源研究】储能设备及系统集成：欧洲天然气和电价将再次上涨，光储需求有 爆发的潜力。 王一凡(分析师) 021-38031722 wangyifan4@gtht.com S0880524120001 唐元懋(分析师) 0755-23976753 tangyuanmao@gtht.com S0880524040002 事件点评：《冲突时刻，海外债利率如何走》2026-03-0 ...

固定收益点评 配置盘主导的债市会如何演进？ 2025 年三季度以来长债震荡调整，交易盘负债不稳定，基金、券商等交易盘持续 抛券，而银行为主的配置盘逐步加仓。本轮交易盘减仓情况如何？配置盘提升仓 位动因何在？后续行情如何演绎？ 证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 03 03 年 月 日 2019 年以来，交易盘仓位明显降低有七轮，本轮降幅接近 2022 年赎回潮，广 义基金仓位已降至低位。关注广义基金的利率债（国债和国开债，下同）的机构持 仓占比，当占比连续下降且累计降幅超过 1%，我们定义为大幅调仓期，而当累计 降幅在 0.5%-1%，我们定义为小幅调仓期。四轮大幅减仓期，分别是 2020 年 5- 7 月，2022 年 8 月-2023 年 2 月，2023 年 8 月-11 月，2026 年 6 月以来（本轮）； 三轮小幅减仓期，分别是 2020 年 12 月-2021 年 2 月、2022 年 1 月-4 月、2024 年 12 月-2025 年 2 月。本轮广义基金降幅已达到 2.6%，降幅仅略低于 2022 年末 赎回潮（累计降幅 3.4%），且当前广义基金的持仓占比 ...

油气、燃气、航运三大板块逆市大涨。 3月3日，亚太主要股指全线下挫，日经225指数跌超3%；韩国综合指数跌7.24%，创2024年8月5日以来最大单日跌幅；澳洲标普200指数跌 1.34%。 A股亦走低，沪指跌超1%，创业板指跌逾2%；港股再度下探，截至收盘，恒生指数跌逾1%，恒生科技指数跌超2%。 具体来看，沪指早盘一度止跌回升，盘中逼近4200点，创逾10年新高，午后再度回落，科创综指大幅跳水。截至收盘，沪指跌1.43%报4122.68 点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，科创综指跌5.38%，沪深北三市合计成交约3.16万亿元，较此前一日增加逾1100亿元。 燃气板块亦走强，凯添燃气30%涨停，中泰股份涨超14%，深圳燃气、美能能源、新疆火炬等逾20股涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 920010 | 凯添燃气 | 17.53 c | 4.04 | 29.95% | | 300332 | 天塩能源 | 7.24 c | 1.21 | 20.07% | | 300435 | 中泰股份 | 34 ...

保险板块阶段回调，利率企稳利好估值修复 [Table_Industry] 保险 ——保险行业双周报第一期 | | | | ——保险行业双周报第一期 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 邮箱 | | 登记编号 | | | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | 本报告导读： 25 年险企增配权益资产，偿付能力整体充足；部分险企推出预定利率 1.25%分红险 产品；节后保险股价阶段回调，依然看好利率企稳背景下低估值保险股的估值修复。 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.03 [Table_Summary] 保险板块调整，利率企稳利好估值修复。2 月 13 日至 2 月 ...