市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 05 月 19 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五，A 股三大股指小幅收跌，上证指数跌 0.4%，报 3367.46 点， 深证成指跌 0.07%，创业板指跌 0.19%。两市 A 股成交额约 1.09 万亿 元人民币，超 2800 股上涨。申万行业方面，汽车、机械设备行业领 涨，美容护理行业领跌；概念板块方面，PEEK 材料、可控核聚变概念 涨幅居前。港股方面，香港恒生指数跌 0.46%，报 23345.05 点，恒 生科技指数跌 0.31%。美国三大股指全线收涨，道指涨 0.78%，标普 500 指数涨 0.70%，纳指涨 0.52%。欧洲及亚太股市多数上涨。 【重要新闻】 【中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公 司并购重组市场改革】2025 年 5 月 16 日，中国证券监督管理委员会 2025 年第 5 次委务会议审议通过【第 230 号令】《关于修改＜上市公 司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。本次对《上 ...

2025 年 05 月 19 日 特斯拉发布强化学习视频，优必选、越疆等本体 企业与模型厂商达成合作 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：林子健 | S1050523090001 | | --- | --- | | linzj@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 10.1 0.9 27.4 沪深 300 3.1 -1.3 5.7 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：恒而达收购磨 床企业 SMS 布局上游设备，吉利拟 全资私有化极氪内部整合加速》 2025-05-11 2 、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉 OptimusGen3 更新在即，上海车展智 能驾驶及智能座舱成行业焦点》 2025-04-28 3、《汽车行业周报：天工 Ultra 夺 得首次人形机器人马拉松冠军， 2025 上海车展建议关注主机厂新 品》2025-04-20 ▌特斯拉发布强化学习视频，优必选、越疆等本体 企业与模型厂商达成合作 特斯拉 Optimus：5 月 13 日 ...

随着机器人产业迅速发展，深圳机器人谷和上海张江机器人谷快速崛起，创新能级不断提升。机器人谷 在产业链协同、生态闭环打造以及产学研合作等方面迈出实质性步伐。请看记者采自一线的报道。 全产业链条协同发展 本报记者杨阳腾 在深圳大学城周边、留仙大道沿线狭长地带中，一个机器人谷正逐步成型。这里不仅汇集了南方科技大 学、哈尔滨工业大学（深圳）、中国科学院深圳先进技术研究院等高校院所，还吸引了越疆科技、速腾 聚创、智平方、云鲸智能、普渡科技等一批覆盖机器人产业各领域的领军企业、创新型企业入驻，成为 机器人产业创新生态高地。 近期，北京大学与智平方成立北大—智平方具身智能联合实验室，致力于突破4D世界模型、端到端智 能体等具身智能相关的前沿技术难题。 "机器人创业离不开顶尖人才、系统创新以及全产业链路配套。深圳机器人谷形成了产学研深度融合的 生态体系，使其成为全球机器人创新的核心策源地。"智平方（深圳）科技有限公司创始人兼首席执行 官郭彦东说，通过与高校共建联合研发平台、实施技术攻关项目等方式，促进基础研究与应用开发的有 机衔接，有效缩短了原创技术从实验室到市场应用的转化周期。 产业链协同为企业创新强信心、稳动能。云鲸智能 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 05 月 18 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0512-0518） 中证科创创业机器人指数发布， 华为、腾讯、美团持续布局机器人 | 基础数据 | | | --- | --- | | [股票家数 Table_BaseData] | 443 | | 行业总市值（亿元） | 37,431.78 | | 流通市值（亿元） | 36,453.02 | | 行业市盈率 TTM | 31.9 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.6 | 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 投资要点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：杨云杰 电话：021-58351893 邮箱：yyjie@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指 ...

证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 05 月 18 日 马斯克确认 Robotaxi 白天出租晚上货运模式 人形机器人周报 20250518 中游制造/机械 事件 1：Skild AI 单轮融资 5 亿美元 据知悉融资谈判的人士透露，开发人工智能基础模型以操控多种机器人的 Skild AI，即将以 42 亿美元估值（不含本轮投资额）完成 5 亿美元融资。随着机器人 热潮升温，Skild AI 轮融资估值水涨船高。消息称，软银领投本轮融资，光速创 投、红杉资本、CRV 和 General Catalyst 跟投。Skild 的 AI 基础模型，能指挥 机器狗和双足人形机器人完成从家务到仓库劳动等实体任务。该公司也在向硬 件领域扩张，计划用本轮融资资金制造更多机器人。这些机器人一旦建成，将 有助于收集更多数据来优化其 AI 模型。 事件 2：华为与优必选签署合作协议，推动人形机器人工业与家庭场 景落地 华为与优必选科技在深圳正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形 机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。协议约 定，双方将通过发挥华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等能力与华为在研 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 05 月 18 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0512-0518） 中证科创创业机器人指数发布， 华为、腾讯、美团持续布局机器人 请务必阅读正文后的重要声明部分 投资要点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：杨云杰 电话：021-58351893 邮箱：yyjie@swsc.com.cn | 基础数据 | | | --- | --- | | [股票家数 Table_BaseData] | 443 | | 行业总市值（亿元） | 37,431.78 | | 流通市值（亿元） | 36,453.02 | | 行业市盈率 TTM | 31.9 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.6 | 相关研究 [Table_QuotePic] 行业相对指 ...

事件 1：Skild AI 单轮融资 5 亿美元 据知悉融资谈判的人士透露，开发人工智能基础模型以操控多种机器人的 Skild AI，即将以 42 亿美元估值（不含本轮投资额）完成 5 亿美元融资。随着机器人 热潮升温，Skild AI 轮融资估值水涨船高。消息称，软银领投本轮融资，光速创 投、红杉资本、CRV 和 General Catalyst 跟投。Skild 的 AI 基础模型，能指挥 机器狗和双足人形机器人完成从家务到仓库劳动等实体任务。该公司也在向硬 件领域扩张，计划用本轮融资资金制造更多机器人。这些机器人一旦建成，将 有助于收集更多数据来优化其 AI 模型。 事件 2：华为与优必选签署合作协议，推动人形机器人工业与家庭场 景落地 华为与优必选科技在深圳正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形 机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。协议约 定，双方将通过发挥华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等能力与华为在研发、 生产供应等经验，结合优必选全栈式人形机器人技术，推动人形机器人从实验 室创新向工业、家庭等场景的效率提升和落地复制。 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 ...

大模型催动具身智能加速落地 南方财经全媒体记者李振广州报道 今年以来，具身智能成为行业热议话题，2025年更是被业界誉为人形机器人"量产元年"，具身智能正加 速从技术探索迈向大规模商用阶段。 全球政府、科技制造巨头、产业链企业、科研机构及资本均已加速入局具身智能赛道。华为正式运营具 身智能中心，并与16家企业签署合作备忘录；阿里巴巴参与"星动纪元"融资，蚂蚁集团注册成立了蚂蚁 灵波科技，聚焦具身智能技术和产品研发；腾讯曾先后发布全自研多模态四足移动机器人Max以及最新 一代机器人小五；美团通过战略投资布局"宇树科技"，独家领投深圳新锐企业自变量机器人A轮融资。 实际上，AI驱动下的机器人技术的快速进步，大大加速了技术的发展。尤其是大模型的"全面开花"，掀 起了一轮轮具身智能热浪，人形机器人有望"饮得头啖汤"，并率先在工业、商业、服务业等多场景落 地。 但多家受访企业均表示，当前具身智能依然面临制造及更新成本高、下游场景应用待拓展、批量化生产 待实现等一系列问题。 "AI及具身智能产业的繁荣，绝非单一企业的独角戏，需要全产业链的协同创新。从算法研发到硬件制 造，从场景探索到市场开拓，唯有凝聚各方智慧与力量，才能 ...

Group 1 - The commercialization of humanoid robots is accelerating, with the market expected to reach a trillion-level scale by 2030, indicating a significant growth opportunity [1][4] - Major companies like Tencent and Huawei are collaborating with technology firms to enhance the intelligent control and AI capabilities of humanoid robots, laying a strong technical foundation for commercial applications [3][4] - Government policies in cities like Beijing and Shanghai are providing substantial support for the humanoid robot industry, including subsidies and comprehensive support measures [4] Group 2 - Companies with core technologies are likely to experience significant growth, with three key firms identified for their strong performance: Helin Micro-Nano, Meige Intelligent, and a leading sensor company [5][6][7] - Helin Micro-Nano has seen a 598% increase in performance in Q1 2025, focusing on precision drive systems and optical components [5] - Meige Intelligent reported a 611% increase in Q1 performance, providing core drivers for humanoid robot control and interaction systems [6] - The leading sensor company experienced a remarkable 2815% increase in Q1 performance and is pursuing a share acquisition agreement, which could enhance technological synergies [7]

与此同时，腾讯云携手诸多湾区头部企业，打造了多领域数字化创新实践。本次大会上，广州数字科技 集团总经理夏坚分享，作为广州市人工智能和数字经济控股平台，广州数科集团与腾讯深度合作，助力 广州建设高质量的数字产业生态案例，双方合作为广东省财政厅打造了财政预算一体化系统，通过AI 技术为广州"穗智管"平台进行智能化升级，为广州市政务云提供稳定服务。未来广州数科集团还将携手 腾讯，在人工智能+产业、企业出海、智能算力和融合创新等领域展开深入合作，助力大湾区数字经济 持续高质量增长。 与越疆科技等一批具身智能企业陆续开展合作 5月16日，腾讯全球数字生态大会广州峰会举行。会上，腾讯云宣布将全方位加码AI投入，以科技创新 助力大湾区数字经济提速领跑。截至目前，腾讯已在大湾区布局了多个算力中心，携手2000多家伙伴， 服务了22万家客户，覆盖政务、教育、医疗、出行、文旅、工业等全产业领域。 人工智能是培育新质生产力的核心，也是大湾区的突出优势。腾讯作为大湾区的互联网科技平台企业， 将持续加码AI投入。2025年Q1，腾讯研发投入同比增长21%达到189亿元，从基础大模型、算力、开发 工具到应用层面全面升级布局。腾讯混元+开 ...