中信建投 2026 年 2 月 23 日发布的 2026 年春节白酒行业动销研报指出，本次春节白酒行业核心关键词为 "分化" 与 "触底"，行业整体动销略有下滑但符合 预期，头部酒企风险降低，同时消费端的跨区域流动和零售餐饮数据表现亮眼，投资层面建议把握龙头与区域酒企两条主线。 节前消费端基础向好，春运前 20 天日均跨区域流动量同比增 5.56%，民航票价同比提升，商务部监测显示假期前四天重点零售餐饮企业日均销售额同比增 8.6%，三亚免税、年夜饭预订、旅游出行等消费数据均大幅增长，为白酒消费奠定了消费场景基础。 白酒行业分化体现在四方面：一是品牌与价位分化，茅台动销、批价、拓客全面超预期，五粮液动销略超预期，汾酒、古井等区域酒企依托根据地表现较 好，而次高端品牌普遍承压，300 元以下大众价位成结构性亮点；二是价格策略分化，茅台、五粮液等选择降价保量抢份额，国窖、汾酒等挺价收缩费用提 品牌高度，节后飞天茅台批价预计稳在 1600 元以上；三是消费场景分化，受禁酒令影响政商务消费仍承压，居民自饮和礼赠需求旺盛；四是行业触底特征 明显，自 2025Q2 进入深度调整后，头部酒企核心单品批价触底、库存降至良性水 ...

北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）2月26日尾盘，沪指4146.63点下跌0.01%。白酒板块2223.89点收盘 下跌1.17%，其中19只白酒股下跌，贵州茅台1466.21元/股收盘。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1466.21元/股，下跌1.71%；五粮液收盘价达103.88元/股，下跌1.23%； 山西汾酒收盘价161.38元/股，下跌1.55%；泸州老窖收盘价达111.00元/股，下跌1.70；洋河股份收盘价 达53.25元/股，下跌1.39%。 天风证券在其研报中指出，目前板块或处于基本面出清的最后阶段，茅台批价企稳是边际改善的积极信 号，板块估值修复或领先于业绩修复。 ...

Investment Rating - The investment rating for the consumer staples sector in China is "Outperform" for multiple companies including Moutai, Wuliangye, and others [1]. Core Insights - Premium baijiu wholesale prices have rebounded month-on-month, while discounts on liquid milk and condiments have narrowed [1][11]. - The report highlights the resilience of consumer stocks amidst a volatile market, emphasizing their value [3]. Summary by Relevant Sections Baijiu Pricing - Moutai's wholesale prices for Feitian (case and single bottle) are 1700 and 1650 yuan respectively, with month-on-month increases of +100 and +70 yuan. Year-to-date changes are +100 and +60 yuan, but year-on-year changes are -530 and -560 yuan [10][40]. - Wuliangye's eighth-generation price remains stable at 830 yuan, with a year-to-date increase of +10 yuan and a year-on-year decrease of -105 yuan [4][40]. - Luzhou Laojiao's Guojiao 1573 price is 870 yuan, up by +20 yuan month-on-month and +20 yuan year-to-date, with a year-on-year increase of +10 yuan [4][40]. - Other notable prices include Shanxi Fenjiu and various products from Yanghe and Gujing Gongjiu, showing mixed trends in pricing [10][40]. Discounts on Consumer Products - Discounts on liquid milk products have decreased from an average of 62.8% to 61.4% and from 63.4% to 61.7% for median values [19][37]. - Discounts on condiments have also narrowed from 87.1% to 85.0% (average) and from 88.2% to 84.9% (median) [19][37]. - Conversely, discounts on convenience foods have slightly increased, with average discounts moving from 94.8% to 94.6% [20][37]. - Beer, soft drinks, and infant formula discounts have remained stable, with slight variations in average and median rates [21][38].

| | 篇/ 52度/500ml | AM /ORD | ーIUJT ' | | --- | --- | --- | --- | | S | 洋河梦之蓝M6+ | 596/瓶 | -5元 | | | 52度/550ml | | | | | 古井贡古20 | 527/瓶 | -8元 | | | 52度/500ml | | | | 2 | 习酒君品 | 643/瓶 | -16元 | | | 53度/500ml | | | | | 青花郎 | 735/瓶 | 4元 | | | 53度/500ml | | | | | 水晶剑南春 | 405/瓶 | -4元 | | | 52度/500ml | | | 数据来源： 全国各大区合理分布的约200个采集点，包括但不限于 酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 原始数据：过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价 | 中国知名白酒大单品 圈 | 市场真实成交终端价 | | | --- | --- | --- | | i茅台飞天茅台(2026)售价1499精品茅台售价2299 | | | | 品名/规格 | 今日价格(元) | 較昨日(元) | | 贵州茅台酒 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在2月26日呈 显著轮动分化态势。若十大单品各取一瓶整体打包计算，今日总价为9195元，较昨日大幅下跌26元，价 格继续下探再创近十天以来新低，春节假期创下的阶段高位有所松动。 今日十大单品四涨六跌，价格支撑主要集中于头部品牌，中腰部单品承压特征较为明显。上涨方面，飞 天茅台、精品茅台均上涨7元/瓶，价格保持稳健，渠道供给节奏可控，成交重心未出现明显变化；青花 郎上涨4元/瓶；五粮液普五八代小幅上涨2元/瓶。下跌产品方面，习酒君品回落16元/瓶，调整幅度居 前；国窖1573下跌10元/瓶，已连续两天大幅回落；古井贡古20回落8元/瓶，洋河梦之蓝M6+同步下探5 元/瓶；水晶剑南春与青花汾20分别回落4元/瓶、3元/瓶。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据。 随着元旦官方i茅台平台开始出售1 ...

今日十大单品四涨六跌，价格支撑主要集中于头部品牌，中腰部单品承压特征较为明显。上涨方面，飞 天茅台、精品茅台均上涨7元/瓶，价格保持稳健，渠道供给节奏可控，成交重心未出现明显变化；青花 郎上涨4元/瓶；五粮液普五八代小幅上涨2元/瓶。下跌产品方面，习酒君品回落16元/瓶，调整幅度居 前；国窖1573下跌10元/瓶，已连续两天大幅回落；古井贡古20回落8元/瓶，洋河梦之蓝M6+同步下探5 元/瓶；水晶剑南春与青花汾20分别回落4元/瓶、3元/瓶。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据。 随着元旦官方i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这 一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现。"酒价内参"每日发布的酒价遵循对 真实成交量加权的计算规则，我们已逐渐将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算 中 ...

"酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据。 随着元旦官方i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这 一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现。"酒价内参"每日发布的酒价遵循对 真实成交量加权的计算规则，我们已逐渐将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算 中。 新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在2月26日呈 显著轮动分化态势。若十大单品各取一瓶整体打包计算，今日总价为9195元，较昨日大幅下跌26元，价 格继续下探再创近十天以来新低，春节假期创下的阶段高位有所松动。 今日十大单品四涨六跌，价格支撑主要集中于头部品牌，中腰部单品承压特征较为明显。上涨方面，飞 天茅台、精品茅台均上涨7元/瓶，价格保持稳健，渠道供给节奏可控，成交重心未出现明显变化；青花 ...

作为白酒消费的关键风向标，飞天茅台在春节期间的批发价格稳步回升，部分地区甚至出现售罄的情 况。一位茅台经销商表示，部分地区经销商1、2月的茅台配额早在春节前便售罄，已开始申请3月的配 额。不仅飞天茅台，五粮液在春节期间的动销情况也明显提升。相关数据显示，五粮液39度产品的动销 同比增长超双位数，其中宴席场次增长1倍以上，宴席动销大幅增长。华创证券近期在南京、长沙、成 都等地的草根调研显示，五粮液批发价格整体平稳，库存仅约1个月，远低于行业平均水平，渠道状态 相对健康。 随着春节假期结束，白酒市场逐渐步入消费淡季。今年春节假期，白酒市场呈现清晰的"哑铃型"消费结 构。北京商报记者近日走访北京部分终端市场并结合春节期间调研发现，高端酒与大众酒两端需求升 温，次高端酒则销售低迷，白酒市场的消费场景正深度重构。白酒行业如何在即将到来的传统消费淡 季"弯道超车"，成为所有从业者必须直面的课题。 次高端酒陷消费断层 今年春节期间，白酒消费分化明显。这种分化不再是简单的品牌此消彼长，而是沿着价格带形成清晰的 断层。 北京商报记者走访发现，春节期间，茅台、五粮液等高端及超高端白酒产品不仅扛住价格压力，更实现 量价齐升。据国盛 ...

白酒行业正经历从规模扩张向质量效益的深刻转型。面对市场动销承压、渠道库存高企的现实挑战，传 统依赖人力与经验的粗放式管理，已难以支撑对效率和响应的新要求。而人工智能（AI）技术正在成 为打通这一任督二脉的关键。它通过整合全域数据、构建预测模型，将曾经模糊的渠道运作变得可视 化、可优化。 近年来，随着AI技术的发展和场景应用的成熟，不少酒企已经有所探索：一方面，传统酒企巨头如茅 台，以"i茅台"为核心优化直销与即时配送；另一方面，瓶子星球集团为新酒饮业务构建全域协同平 台。 那么还有哪些酒企已经展开实践了呢？以下我们对酒业中不同路径的典型案例进行盘点。 1、茅台 以数字化平台为核心，通过AI优化直销渠道、库存和配送，并积极探索前沿技术。 a.智能直销与消费者洞察：其核心平台"i茅台"已积累超7600万注册用户，线上销售额占直销收入的 60%。平台利用AI算法分析消费数据，动态调整如100ml小瓶装飞天茅台的投放策略，以优化抢购体 验，并支持消费者自选生肖酒的生产日期，增强互动。 b.渠道库存与物流优化：智能门店管理系统已覆盖绝大多数线下终端，实时监控库存与动销数据，为精 准补货和动态调价提供支持，从而提升终端动 ...

Macro Insights - The report identifies three historical "great migrations" of Chinese household wealth, with the third migration starting in 2023, indicating a shift in asset allocation trends[3] - The first migration (1998-2018) saw a significant flow of deposits into real estate due to housing market reforms, establishing real estate as a core asset class[4] - The second migration (2018-2023) involved a return to deposits as real estate values declined and risk aversion increased among residents[5] - The third migration reflects a transition to a "deposit+" era, where residents are diversifying into financial products beyond traditional deposits due to lower interest rates and improved returns in bond and equity markets[6] Market Strategy - Foreign capital continues to flow into the market, with a net inflow of $3.7 million in foreign investment as of February 11, 2026, and a significant increase in public fund issuance, reaching 43.63 billion yuan[9] - The average daily trading volume in the A-share market decreased to 2.1 trillion yuan, while the proportion of stocks rising increased to 47.6%[8] - The ETF market experienced a net outflow of 44.18 billion yuan, indicating a shift in investor sentiment towards active management strategies[9] Industry Trends - The pharmaceutical market for anticoagulants is projected to grow from $52.9 billion in 2023 to over $110 billion by 2033, driven by aging populations and increasing cardiovascular disease rates[13] - The heavy-duty truck market in China is expected to see sales of 760,000 units in 2026, a decrease of 5.3% year-on-year, while January 2026 saw a 46% increase in domestic heavy-duty truck sales compared to the previous year[16][17] - The aviation sector is experiencing a resurgence, with a 6% increase in passenger flow during the Spring Festival period, and ticket prices are expected to rise by 3-4% year-on-year due to increased demand[30][32]