板块市场回顾 上周（2026/2/21-2026/2/27）交运指数上涨 3.3%，沪深 300 指数上涨 1.1%，跑赢大盘 2.2%，排名 14/29。交运子板 块中航运板块涨幅最大(+11.9%)，机场板块跌幅最大(-1.8%)。 行业观点 快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（2 月 16 日-2 月 22 日）邮政快递累计揽收量约 8.06 亿件，同比- 77.8%,环比-64.7%；累计投递量约 6.3 亿件，同比-83.7%,环比-81.1%。在监管底线较明确、反内卷思路延续的背景 下，行业价格大幅下探概率不高，同时考虑去年同期基数偏低，当前价格同比改善仍有望对利润端形成支撑，看好龙 头企业份额持续提升，关注中通快递，极兔海外市场保持较高成长持续看好。 物流：化工品价格看涨，看好化工物流。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4041 点，同比-8.1%，环比-持平。本 周对二甲苯（PX）开工率为 93.25%，环比持平，同比+1.9pct；甲醇开工率为 87.4%，环比+0.1pct，同比+11.9pct； 乙二醇开工率为 66.2%，环比+0.9%，同比+6.3pct。原油价格上涨化 ...

Investment Rating - The report rates the transportation industry as "Outperform" [2] Core Insights - The military strike by the US against Iran and the closure of the Strait of Hormuz have profound impacts on the global oil transportation market, potentially leading to supply chain disruptions and increased oil transportation costs [3][15] - Tesla's Cybercab, designed for fully autonomous driving, has been launched, marking a significant step towards the original dedicated era of Robotaxi services [3][17] - A strategic partnership between Youjia Innovation, Didi, and Wall Street Technology aims to advance the large-scale deployment of driverless logistics vehicles, filling a market gap for vehicle-grade autonomous logistics [3][32] - The pre-sale ticket prices for economy class flights during the 2026 Spring Festival have shown a year-on-year increase, indicating stable industry performance as demand is released [3][34] - Uber has launched the Uber Air service supported by Joby, integrating ground and air travel booking, which validates the commercial viability of eVTOL [3][41] Industry Dynamics - The Baltic Air Freight Price Index has decreased month-on-month and year-on-year, while domestic air freight flights have seen a decline [4][44] - The shipping and port sector has experienced an increase in domestic shipping rates, while dry bulk freight rates have also risen [4][52] - The express logistics sector reported a 2.30% year-on-year increase in business volume and a 0.70% increase in revenue as of December 2025 [4] - The average number of international flights operated daily in the last week of February 2026 was 1992.86, reflecting a month-on-month increase of 3.73% and a year-on-year increase of 19.22% [4] - The number of trucks passing through national highways decreased by 40.04% from February 9 to February 15 [4] Investment Recommendations - Focus on opportunities in the shipping sector, particularly oil transportation, dry bulk, and container shipping due to geopolitical tensions, with recommendations for China Merchants Energy Shipping and COSCO Shipping [5] - Consider investments in low-altitude economy and autonomous driving sectors, recommending CITIC Offshore Helicopter and monitoring Cao Cao Mobility [5] - Explore investment opportunities in the travel sector driven by increased demand during the Spring Festival, recommending Air China, China Southern Airlines, and China Eastern Airlines [5] - Look into international market expansion opportunities in express logistics, recommending SF Express and Jitu Express [5] - Pay attention to investment opportunities in the highway sector, recommending Sichuan Chengyu Expressway and other major expressway companies [5]

策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2026 年 3 月 1 日 3 月金股组合 中银证券研究部 2026 年 3 月金股 3 月金股组合 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 策略观点：A 股短期波动中期聚焦国内主线，资源品行情正当时。美以 军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续 性。金价上行有望得到进一步支撑。无论是当下的中东局势还是特朗普 关税政策的反复都为短期市场增加了较高的不确定性因素。而这种不确 定性下的避险情绪将为短期贵金属价格形成有力支撑。目前来看，对于 A 股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A 股市场将会回归国内 基本面及政策预期。国内两会即将开幕，A 股短期冲击幅度或小于海外， 节后复工情况、两会前后宏观政策的释放是国内投资者关 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 交通运输 持续重点关注油运和 VLCC 造船两类资产 周观点：VLCC 运价持续超预期上行，重点关注油运和 VLCC 造船板块。VLCC 市场，非合规市场受限、合规市场供需关系改善的逻辑持续落地验证；Sinokor 大举收购 VLCC 资产，行业集中度提升，景气周期下的运价弹性提升。重点 关注招商轮船、中远海能、ST 松发、中远海运国际和海通发展等。 行情回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27）交通运输板块行业指数上涨 3.64%，跑赢上证指数 1.66 个百分点（上证指数上涨 1.98%）。从申万交 通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航运、仓储物流、港口， 涨幅分别为 11.81%、5.37%、5.08%；仅航空运输下跌，跌幅为 1.41%。 航运港口：VLCC 运价持续超预期上行，重点关注油运和 VLCC 造船板块。 VLCC 市场，非合规市场受限、合规市场供需关系改善的逻辑持续落地验证； Sinokor 大举收购 VLCC 资产，行业集中度提升，景气周期下的运价弹性提 升。展望后市，（1）若制裁 ...

2026 年 03 月 01 日 相关研究 券研究报 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨签 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 郑逸欢 A0230526010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 伊朗高势油运行情空中加油， 告船联动关注 ST 松发、招商锌 申万宏源交运一周天地汇(2026 ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 郑逸欢 A0230526010001 zhengyh@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗局势油运行情空中加油，集运 造船联 ...

航空淡季不淡把握加仓机会，油运大周期加速持续看好 交通运输 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 28 日 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740522040001 | | 南方航空 | 7.34 | -0.23 | -0.09 | 0.30 | 0.44 | 0.54 | -31.91 | -81.56 | 24.30 | 16.85 | 13.48 | 买入 | | | | 中国东航 | 5.73 | -0.37 | -0 ...

借道船舶ETF，精准把握行业上行周期机遇。 | 作者 | | Los | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | （来源：市值风云APP） 近期消息面上，全球油轮运费飙升至近六年新高。克拉克森发布的春节假期间航运市场走势显示，油 轮市场持续强劲，VLCC（超大型油轮）型原油油轮即期市场平均日收益环比上涨24%，达到2020年4 月以来的最高水平。 利好刺激下，航运股近期股价狂飙，招商轮船春节后一周大涨近30%，流通市值已涨至1300亿。中远 海能、中国动力也分别大涨75%和65%。 （来源：市值风云APP） 但其实从2021年开始，船舶行业正在经历新的一轮复苏周期。 船舶行业正在经历新一轮上行周期 2026年开年，涨价逻辑的概念股走势强劲，除金、银、有色金属、锂电和化工外，航运港口行业也在 悄咪咪涨，年内已涨超17%，尤其是航运方向，年内该细分板块已涨27.7%。 造船业具有全球性大周期的特性，每轮完整周期大概跨越15-20年，而每轮上行周期近10年。自2008 年上一轮周期见顶后，全球造船业经历了十余年的漫长寒冬和深度洗牌，目前正处于第五轮的上行周 期中。 在船龄结构老化下，船舶 ...

01丨 美以联合打击伊朗 28日下午，以色列和伊朗开战。 伊军事对峙持续升级，继昨晚多国启动撤侨行动后，今天美国联合以色列正式对伊朗发动袭击。 中东是全球石油的主产区，霍尔木兹海峡是石油运输的咽喉要道，全球每 10 桶油里，就有 2 桶从这里过。 一旦冲突升级，石油供应 就会断供，油价必然会上涨 ，油价上行直接增厚上游油气开采企业盈利，同时带动油气企业资本开支增加，利好油服设备与油运企 业。 除了石油， 航运也会受影响 ，国际物流的主要路线经过中东，冲突一闹，运费直接翻倍，那些做国际物流的公司，订单都排到明年 了。 还有 军工 ，地缘紧张，各国都会加大军费，军工企业迎来发展机遇 最后是 黄金 ，大炮一响，黄金万两。每次地缘冲突，大家都怕风险，就会把钱换成黄金，黄金价格都大概率迎来上涨。 此外，伊朗是甲醇、乙二醇等化工品的核心出口国，冲突导致出口受限，国内对应化工品供给缺口扩大， 利好国内缺口型化工板块 ； 若冲突导致SWIFT系统受限，伊朗等国可能加速使用人民币结算，将催化跨境支付（CIPS）板块的情绪行情。 通源石油（300164）：北美页岩油技术，海外订单弹性大 中海油服（601808）、杰瑞股份（002 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨海运 [Table_Title] 油轮的搅局者：长锦商船 报告要点 [Table_Summary] 地缘波动加快需求合规化进程，韩国长锦商船的"搅局"创造了有效供给的真空期。短期内， 长锦商船将自身控制运力提升至 118 艘（占合规市场份额 16%），同时有意延迟接货，控制运 力投放，带动即期运价不断创新高。节奏上，季节性、VLCC 交付节奏和油轮周转次数是核心 因素，二季度或是观察长锦"停航挺价"策略如何转变的核心窗口期。油轮股地缘期权的强化， 以及长锦商船"搅局"带来格局端超预期发展。投资上，油轮进入周期股的盈利弹性释放期， 继续推荐核心标的招商轮船、中远海能。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 %% %% research.95579.com 1 海运 cjzqdt11111 [Table_Title2] 油轮的搅局者：长锦商船 [Table_Summary2] 为什么要关注长锦商船？——接力需求的供给端搅局者 历史上，VLCC-TCE（超大型油轮等效期租水平）有两次达到约 25 万美元 ...